普惠金融论文精品(七篇)

序论：写作是一种深度的自我表达。它要求我们深入探索自己的思想和情感，挖掘那些隐藏在内心深处的真相，好投稿为您带来了七篇普惠金融论文范文，愿它们成为您写作过程中的灵感催化剂，助力您的创作。

篇(1)

    当前农村金融机构的资金外流严重、农村金融机构网点不足及农村金融基础设施建设的严重滞后，这都成为我国构建普惠性农村金融的重要制约因素。那么，我国当前的县域农村普惠性金融发展对农村生产率影响程度如何，是促进还是抑制？国内外大量的文献对金融发展的生产率效应进行了理论和经验分析，然而，已有的文献主要基于金融深度的角度讨论了金融发展的生产率效应。最新的金融发展理论表明，金融发展不仅包括金融深度，还包括金融宽度。金融宽度也叫普惠性金融。金融宽度强调金融服务的可得性，即指人们在经济活动中能够使用更多便捷的金融服务。由于数据的获取比较困难，目前鲜有文献实证分析中国农村普惠性金融发展对农村生产率的影响。本文将使用来自中国1 867个县(市)数据进行实证分析，探讨中国农村普惠性金融发展对农村生产率的效应，为构建中国县域农村普惠性金融体系，促进农村生产率和农村经济增长提供提出相应的政策建议。

    一、普惠性金融发展的理论与文献回顾

    金融功能包括：动员储蓄、优化资源配置、分散风险、促进交易、监督公司管理者并形成公司治理。金融发展从以下5个方面作用于生产率：

    (1)金融系统通过积累储蓄促进生产率增长。金融体系通过高效的储蓄动员功能向更多的创新型企业提供融资支持，这不仅能减少与不同经济体的交易成本，减少储蓄者的信息成本，而且使用金融中介会提高资源的配置效率，有助于技术创新，从而提高企业的生产效率。

    (2)金融体系通过资源的优化配置功能促进生产率的增长。金融系统通过信息显示功能来引导投资，使资本的配置效率更高。金融体系不发达导致有才能的、高效率的企业家受制于有限的自我融资渠道而不能进入市场，金融中介发展会使借款人进行创新，带来科学技术进步；金融中介收集和处理信息具有规模经济，这便利于资金流向社会回报更高的项目；金融中介降低了流动性风险。

    (3)金融市场通过风险分散功能促进技术进步。金融市场能够对企业在技术创新投资时面临着的跨期风险进行分散，从而可能的冲击将在更长的时期得以分担，减少了研发过程中的不确定性，使企业技术创新的成功率得以提高。

    (4)金融市场通过交易促进功能促进了技术进步。有效率的金融市场通过降低交易的成本来促进交易的繁荣，这样投资者就不用过多顾虑长期投资时的流动性约束，进而使高回报、高效率的长期投资项目增加，有效地促进了生产率的提高。而且有效的金融市场通过建立各种交易制度，降低了交易成本，从而使企业更为频繁的横向或纵向交易成为可能，促进了对专业化技术和生产的需要。

    (5)金融系统通过对企业进行监督，加强公司治理来推动技术进步。金融机构对企业家所进行的风险性创新活动进行评估并提供资金来影响企业家的创新；金融体系发展能降低成本和信息成本，使企业家能够获得更加优惠的贷款条件，进一步推动企业家创新活动的展开。企业家的技术创新又增加了金融创新活动的回报，导致了金融创新和技术创新之间的良性互动。

    国内外关于金融发展对生产率影响的研究成果颇为丰富，但都是从金融深度的角度展开的研究，比如Méon等通过对47个国家的研究发现，金融中介的发展对于生产效率的提高有正向的作用，而且经济发展水平越低，金融中介的生产率效应越不明显。国内学者研究金融发展时采用的衡量指标和检验方法存在不同，导致结果存在差异，如张军等在增长核算方法的基础上，使用省级面板数据对中国金融深化与全要素生产率之间进行了检验，发现中国金融深化与生产率之间呈正向关系。袁云峰等使用随机生产前沿函数对中国金融发展和经济增长效率之间进行了分析，发现中国金融发展只是通过资本积累促进了经济增长，并没有促进生产效率的提升。dylw.net 写作论文赵勇等对中国金融发展与经济增长分析结果表明，经济增长方式在由投资推动向生产率主导的转变过程中存在着门槛效应，而金融发展水平的提高可以通过降低增长方式转变的门槛值来推动经济增长的集约式转变。

    二、检验模型、指标与数据来源

    1.数据来源

    本研究选取2009年中国1 867个县(市)作为本文研究的样本，考察中国县域农村普惠性金融发展对生产率的影响，其中县(市)样本的选择来源于《中国县(市)社会经济统计年鉴》公布的县(市)。农村普惠性金融数据来源于中国银监会官方网站中农村金融图集公布的2009年全国各个县市的银行类和经济类统计数据(bankmap.cbrc.gov.cn)，其他变量数据来源于2010《中国县(市)社会经济统计年鉴》中县(市)社会经济主要指标部分、国研网区域经济数据库中县级经济指标数据。剔除数据缺失或数据不合格的样本县(市)，本文最终选取了1 867个县(市)作为本文的样本数据，占中国总县(市)的90.2%，能够代表中国农村地区。其中，东部地区537个县，中部562个县，西部768个县。

    2.指标的选择

    产出指标用地区的国内生产总值(gross domestic product，GDP)表示，投入劳动力L用地区总的就业人数表示，资本的数据无法获取，本文用当地城镇固定资产投资额表示。

    影响农村生产率的因素包括农村普惠性金融发展程度和政府财政支出比例，对每个指标的具体解释如下。

    (1)普惠性金融指数(inclusive financial index，IFI)，见表1，具体算法参考田杰等的介绍。

    

    (2)政府财政支出(government financial expenditure，GEB)。政府财政支出的增加与生产率之间存在着显著的负向关系，即政府支出比重越大，生产率增长就越慢。一般来 说，政府财政支出越高，说明经济市场化程度越差，政府干预的力度也越大，因而越不利于生产率的增长。本文采用地方财政支出占当期GDP的比重来衡量地方政府经济行为。

    3.检验模型的设定

    测度生产技术效率的方法主要有随机前沿分析(stochastic frontier analysis，SFA)和数据包络分析(data envelopment analysis，DEA)，将选用SFA方法测度中国农村经济的生产效率，并深入研究农村普惠性金融发展对农村生dylw.net 写作论文产效率的影响。相对于DEA方法，SFA方法具备如下的几点优势：一是SFA具有统计特征，可以对模型本身和模型中的参数进行检验，而DEA方法不具备这一特性；二是SFA的生产前沿是随机的，更加符合现实，而DEA的生产前沿是固定的，忽略了样本之间的差异性。而且，与DEA方法相比，SFA采用特定的函数形式，更适合于经济学理论的分析。本文根据Coelli等模型的基本原理，运用超越对数生产函数对2009年中国1 867个县(市)样本数据进行分析，对前沿生产函数和生产无效率影响因素同时进行估计，具体模型如下：

    

    式(3)中，Y表示产出，K和L分别表示资本和劳动力要素投入向量，t是测度技术变化的时间趋势变量，β表示需要估计的系数，随机误差项包涵2个部分：v和u，它们相互独立，其中v表示经济系统不可控因素(如观测误差等)冲击的噪声误差，服从对称的正态分布，u为非负随机变量，代表非技术效率项，它们之间相互独立，并且服从零点截断正态分布。式(4)中技术非效率被视为效率影响因素和随机变化的函数，Z表示效率影响因素，ω表示随机扰动项，δ为待估计系数。式(5)主要是通过γ判断模型是否能够成立，如果非效率影响因素较小，即u在残差中的比例不大，那么对非效率影响因素的分析就失去了意义。因此特别引入了γ对模型进行判断。当γ接近于0时，表明实际产出与可能最大产出的差距主要来自不控制因素造成的噪声误差，这时直接使用普通最小二乘法即可实现对生产参数的估计，而没有必要采用随机前沿模型；γ越趋近于1，越能说明前沿生产函数的误差主要来源于随机变量u，采用随机前沿模型对生产函数进行估计也就越合适。式(6)表示生产技术效率。

    三、实证分析结果

    1.总体效应

    从表2可以看出，式(3)、式(4)中γ分别为0.37和0.87，并且在1%下显著。农村普惠性金融发展对农村生产率的影响为正，和本文的理论预期相符合。我国发展良好的县域农村普惠性金融体系通过动员储蓄、优化资源配置、分散风险、促进交易、监督县域农村中小企业管理来促进农村生产率的提高。从组成农村普惠性金融发展的各个维度可以看出，贷款使用效用维度和产品接触维度的发展显著地促进了农村生产率，每万人金融网点数维度和储蓄使用效用维度反而抑制了农村生产率。和理论预期不一致，表明这2个维度的发展在促进农村生产率中的功能没有发挥出来。

    2.不同地区农村普惠性金融发展对生产效率的影响

    从表3可以看出，东部地区γ为0.01，偏离1，并且不显著，因此不存在效率损失。中部地区γ为0.93，在1%的水平上显著，存在效率损失。可以看出农村普惠性金融发展的生产率效应在5%的水平上显著为正。西部地区γ为0.78，在1%的水平上显著，但是普惠性金融发展对生产率的影响不显著，表明了其他更为重要的因素在发挥作用。西部政府财政支出比例对生产率的影响显著为负，表明了西部地区由于政府干预过多，导致经济市场化程度变差，因而不利于生产率的增长。

    东、中、西部农村地区资本的弹性显著为正，并且依次递减，这和我国东、中、西部地区县域农村经济发展差异的情况是相符合的。中、西部地区人力资本的弹性显著为正，表明了这两个地区还是人力资本推动型发展。东部地区人力资本弹性为负，表明了东部农村地区已经从人力资本型发展转向投资推动型发展。

    

    

    四、结论与政策建议

    研究得出如下的结论：从全国层面看，中国农村普惠性金融发展的生产率效应为正，其中组成农村普惠性金融的贷款使用效用维度和产品接触维度显著地促进了农村生产率增长，其他不同维度对农村生产率有不同程度的影响；从区域层面看，中部地区农村普惠性金融发展的生产率效应为正，西部地区不显著，可能其他更为重要的因素在发dylw.net 写作论文挥着作用，东部地区不存在效率损失。

    针对以上的结论，就农村普惠性金融发展促进农村生产率增长提出如下政策建议：

篇(2)

关键词：普惠金融；小额贷款公司；金融服务

中图分类号：F83 文献标识码：A

收录日期：2017年4月11日

一、普惠金融的内涵及框架体系

2005年，联合国认为普惠金融是一种包容性的金融服务体系，应为整个社会各阶层提供服务。2015年《政府工作报告》中更加明确了普惠金融服务的对象，包括农户、偏远落后地区、城镇低保户、残疾人、老年人等弱势群体，这有助于促进整个社会平等地享受金融服务。

普惠金融框架体系内容：

客户层：发展普惠金融当让社会各阶层平等享受金融服务，尤其是易被大中型金融机构忽视的农村农户、贫困群体及小微企业。

微观层：资本市场金融服务的提供者，包括各类商业银行、民间借贷机构以及小贷公司。

中间层：帮助金融服务提供者优化服务成本和质量的中介组织，如信用评级机构、互联网技术培训机构等。

宏观层：促进普惠金融发展的政策制定者及监管者，包括财政部、中央银行、地方财税部门等。

二、小额贷款公司发展现状

小额贷款公司主要服务于中小企业和低收入群体，但从数量和发展现状上看，其明显弱于大型金融机构，无法满足社会基层的资金需求。

小贷公司数量变化方面：据《2010中国小额信贷蓝皮书》披露，民间资本投资设立的小额信贷机构发展较快，截至2010年，全国已设立2，348家小贷公司，从业人员超过2.47万，资金来源约1，900亿元，2011～2013年每年增加近2，000家，但是据央行统计：2016年全国小额信贷公司8，673家，比2015年减少237家，贷款余额9，273亿元，贷款余额减少13亿元。这说明近两年小贷公司发展速度有所下降。

小贷公司市场竞争力方面：目前，金融服务行业与互联网紧密联系，金融市场变化较快，大型的金融机构有实力配备相应的机构和人员来应对金融市场变化；而小贷公司大部分是实体企业利用闲散资金投资成立的，互联网金融方面的专业人才和技术不足，不能适应互联网金融发展的新常态。据统计，2016年有近10%的小贷公司发生亏损，有的甚至倒闭。说明在互联网经济迅速发展的大背景下，小贷公司的市场竞争力整体不高。

三、小额贷款公司在发展普惠金融服务中存在的问题

（一）小额信贷机构有关的法律法规不健全。目前，央行和银监会针对小贷公司的发展制定了《关于小额贷款公司的指导意见》（以下简称《指导意见》），并无专门的法律法规，而且该《指导意见》也存在一些问题：首先，《指导意见》强调小贷公司是独立的法人单位，并不是金融机构，这一定位使得小贷公司无法享受金融机构有关的财政补贴优惠政策；其次，该文件规定：小贷公司必须以自有资金出资，有限责任公司最低出资额500万元；股份有限公司最低出资额1，000万元。高额的出资门槛阻碍了小贷公司的设立；最后，该文件并未从实质上对小贷公司进行监管，没有明确各监管部门的具体职责和监管方式，导致出现“多头监管”、“监管空白”的现象。

（二）内部控制制度不完善。由于小贷公司客户信用度低，自身管理制度不健全，导致小贷公司本身存在较高的经营风险。具体表现为：第一，小贷公司组织结构不合理，一部分小贷公司并未配备相应的风险管理部门和专业水平较高的风险管理人员，无法从整体层面来评估和控制客户的信用风险，而且小贷公司员工流动性较大，增加了公司的经营风险；第二，财务管理制度存在缺陷，信贷岗位、会计岗位与出纳岗位混同，不能相互牵制和监督。有的员工为了提高自己的业绩，并未对客户的资信情况进行充分的调查，增加信用风险。有的员工只注重事前的调查与审批工作，忽视了对客户的追踪管理，说明小贷公司的内控流程不完善。

（三）融资渠道有限。由于小贷公司只贷不存的特点、政策扶持力度较小等原因，导致小贷公司的资金来源有限。其原因主要有：第一，小贷公司规模较小，难以获取上市资格，我国成功通过上市融资的是江苏鲈乡农村小额贷款公司，其能够在纳斯达克上市，除了拥有较好的经营业绩，收益率达到同业平均水平的4倍，还得益于政府的大力支持；第二，我国规定小贷公司的负债规模不得超过资本金的50%，严格的金融政策导致小贷公司很难通过私募债筹集资金，虽然目前有个别小贷公司通过私募债筹集资金成功，但利率水平较高。2013年，重庆合川金信小贷公司发行私募债券的利率达到了10%，加上额外的承销费用，财务负担较重；第三，与信托公司、大型商业银行等合作较少，由于小贷公司存在较高的信贷风险、风险承受能力弱，信托公司等担心小贷公司信贷危机转嫁，导致两者合作不紧密。

（四）普惠群体有限。小贷公司的服务对象除了中小企业，还包括农户及低收入群体，但在信贷实践中，后者容易被忽视，农户的收入易受外部自然条件变化的影响，收入不稳定，信用风险较高，而且我国尚未针对农民及偏远贫困地区建立征信体系，小贷公司搜集农户信用信息的成本较高，导致农村及偏远贫困地区普惠金融服务发展缓慢。

四、完善小额贷款公司推动普惠金融发展的措施

（一）建立有效的监管机制。为促进小贷公司健康有序发展，应明确各部门的监管职责与方式，防止出现“监管空白”或“多头监管”现象。首先，强化银监会的监管主体地位，削弱人民银行的监管职责，因为人行的主要职责是制定货币政策，银监会长期负责资本市场的监管工作，积累了较多的监管经验和专业人才。由银监会监管小贷公司，能够提高监管效率，发挥专业指导作用；其次，放宽小贷公司的准入门槛，对于小贷公司的出资额限制，不能一味参照金融机构标准，而是要根据其自身特点，设定合理的出资标准；最后，政府应建立有效的激励机制，对于经营业绩好、资信水平高的小贷公司，可以鼓励其转制为村镇银行，或者地方政府对支持“三农”发展的小额贷款公司提供适当的补贴或奖励。

（二）规范内部治理机制。小贷公司制定完善的内部治理制度，不仅能够提高工作效率，还可以降低企业的经营风险。第一，要设立独立的风险管理部门，并配置专门的信息管理岗位，管控整个信贷流程中的风险；第二，要制定贷前、贷中和贷后的内控制度。贷前要充分的搜集信息，对客户的整体风险水平进行评价。贷中要注意加强借款合同的管理，明确合同的金额、利率、特殊条款等，对于抵押品可以聘请中介机构对其估值。贷后要加强对客户的追踪管理，发现对方经营状况恶化或有逃债现象，及时采取措施收回借款。

（三）积极探索新的经营模式，创新融资渠道。为缓解小贷公司资金压力，可以尝试采用以下融资渠道：第一，政府鼓励小贷公司通过上市融资，倡导业绩好的小贷公司进行合并，实行“组团上市”，或者对拥有优良资产的某一小贷公司进行重组，实行“借壳上市”。第二，可以试行与P2P网络贷款公司合作的经营模式，P2P网贷行业门槛低，利率主要取决于借款人的资信情况，而小贷公司更加擅长甄别借款人的信用度，这样P2P网贷公司可以将这一工作交付给小贷公司，一方面节约了网贷公司的信息搜集成本；另一方面可以吸收社会闲散资金，解决小贷公司的资金缺口问题。第三，加强与大型金融机构、资产管理公司的合作，政府可以设立“风险准备金”，降低金融机构等承担的损失，提高金融机构与其合作的积极性。另外，小贷公司若拥有优质企业客户，可以将目标企业作为反担保，申请资产管理公司提供借款，小贷公司负责监督客户到期还款，也是小贷公司的融资渠道之一。

（四）优化金融环境，发展农村微型金融服务。与大型金融机构的客户相比，小贷公司的客户存在信用度低、贷款管理困难等特点，增加了小J公司的信贷风险，为提高小贷公司的风险管理水平，国家应加强对农村等偏远地区建立个人征信体系，严厉打击拖债、逃债行为，使小贷公司在审批、发放及跟踪回收贷款时能够获取充分的信用档案信息，为其发展创建良好的金融环境。

小贷公司发展普惠金融时，应将农户纳入服务对象，可以以“家庭”为单位，家庭成员作为共同借款人，承担连带责任，并结合农业生产周期、农户收支情况提供不同额度、不同还款方式的贷款，大力解决农民贷款难的问题，还可以将农村金融服务与农村医疗保险、办卡、转账、缴水电费等相结合，充分提高农村金融综合服务水平。

主要参考文献：

[1]谢金楼，吴晓俊.我国小额贷款公司的特点、问题及对策研究[J].河南社会科学，2012.5.

[2]戴鸿丽.小额贷款公司监管问题探讨――以辽宁省为例[J].财会月刊，2014.10.

篇(3)

论文关键词：互联网金融,金融创新,金融监管,金融规制,科斯定理

与传统金融相比，互联网金融有着独特的经济学基础。传统金融以二八定律为基础，互联网金融以长尾理论为基础。“长尾”实际上是统计学中幂律（Power Laws）和帕累托分布（Pareto）特征的一个口语化表达，这个概念最早提出是用来描述亚马逊等网站的商业和经济模式。过去几十年中，金融市场和金融中介机构忠实地履行其资金融通的职能，几乎世界上所有的国家，金融中介机构的重要性都超过了金融市场，而金融中介机构引以为傲的间接融资功能，其产生根源主要在于三个方面：一是降低交易成本；二是实现风险分担；三是降低由信息不对称导致的逆向选择和道德风险带来的损失。当前中国主要存在三种互联网金融的模式：一是电商金融，其雄厚的实力对市场业已造成巨大的冲击；二是P2P网贷，代表有人人贷等；三是众筹模式，着眼于解决中小企业融资问题。互联网金融凭借其强大的平台优势，通过信用评分体系等的加成作用，使得越来越多的交易可以绕开传统金融中介机构、自由开展。

马云曾说：“如果银行不改变，我们就改变银行。”当下传统银行及以银行为代表的金融中介机构受到电商等的冲击，也在适应性的发生改变，不仅开拓综合型平台，还利用进入对方领域等制造行为性障碍，缓解竞争压力。我们需要认识到，这其中固然有互联网金融天然的优势以及后天的积累，但监管的宽松对其发展的重要性不言而喻。

1 互联网金融创新

1 1 电商金融

电商金融是电子商务与金融结合的产物，《2014年度中国网络零售市场数据检测报告》中公布当年B2C市场份额排名，从高到低分别是天猫（59 3%）、京东（20 2%）、苏宁易购（3 1%）、唯品会（2 8%）、国美（1 7%）、亚马逊中国（1 5%）、1号店（1 4%）、易迅（1 1%）、聚美（0 6%）、其他（7%）。当年中国电子商务市场交易规模达到12 3万亿元，同比增长21 3%。B2C占比超过七成。其中天猫总成交额为7630亿元，京东全年交易总额为2602亿元。巨大的成交额背后是庞大且忠实的用户群，正是基于电子商务取得的巨大成功和激发的无限活力，辅以科技进步如智能手机、平板电脑覆盖面广，WiFi、4G普及等，电商金融其本身不仅实力雄厚，而且起点高能做的事情也多。互联网支付货币、供应链金融、跨界合作金融、货币汇兑、移动支付等，电商金融所涉及的业务品种多样繁杂、兼具深度和广度，金融论文对传统银行业务造成巨大冲击的同时，也斩获大量拥趸，符合普惠金融的精神，得到监管当局的宽松对待。比如，它不仅有对供应商的融资，还有对消费者的授信，极大地拓展了可以发挥的领域。据不完全统计表明，2013年余额宝规模超过2500亿元，客户超过4900万名。

1 2 P2P网贷

最早的P2P网贷以多种不同表现形式先后出现在世界上某些国家，如英国的Zopa，德国的Auxmoney，美国的Prosper、Lending Club等，是在网站上将小额资金聚集起来借贷给缺乏资金的人群的一种借贷模式。P2P网贷最突出的特点是“人多”、“量少”，得益于庞大的基数，非系统性风险被充分的分散。同时基于云计算和大数据的风控技术，目前数据显示其贷款效率较高、不良贷款率较低。2014年网贷之家综合各项指标，给出排名前十的网贷平台，分别为陆金所、人人贷、招财宝、有利网、小企业e家、民生易贷、开鑫贷、宜人贷、点融网、鹏金所。陆金所更是跻身世界第三大P2P平台，交易规模超过300亿元。

1 3 众筹模式

众筹模式，一种较通俗的解释即是群众集资和大众筹资，本来这并不是什么最近才时兴的概念，但是和互联网的碰撞使其格局大为改观。融资模式大致可分为三类，分别是凭证式、会籍式、天使式。众筹模式与其他互联网金融模式不同的地方在于它采用“团购+预购”的方式对创意进行预消费。相同点在于利用网络平台将项目发起人和赞助群众联系起来。2013年通过众筹全球总共募集资金51多亿美元。我国的众筹发展起步较晚，自2011年至今，规模虽然无法与其他几类相较，但增长态势还是很可观的。

2 互联网金融及金融监管存在的问题

2 1 系统性风险、信用风险、操作风险普遍存在

篇(4)

[关键词] 债券市场债券品种企业债券

中国经过20多年的金融体制改革,金融结构和企业融资水平都得到了较大的改善,但随着改革的深入,融资结构的问题日益突出。目前中国的融资风险过度集中于商业银行,整个金融市场隐藏着较大的系统性风险,必须发展多种融资渠道,提高直接融资的比例,因此,发展企业债券市场成为我国企业解决筹资难问题的关键途径。

一、我国企业债券融资市场存在的主要问题

在国际成熟的证券市场上,发行债券是企业融资的一个重要手段,企业通过债券融资的金额往往是其通过股票融资金额的3～10倍。而长期以来我国企业债券市场的融资金额相对于股票市场而言显得微不足道,企业债券市场与股票市场的发展比例很不协调,是我国证券市场发展的一条“短腿”。因此,大力推进企业债券市场的发展,是当前我国证券市场面临的一项十分紧迫的任务。然而我国债券融资市场仍存在着严重的问题,主要表现在以下几个方面:

1.企业债券市场规模较小

我国企业债券融资比重较小,发行规模偏小。2006年底,我国债券融资规模为51800亿元,占我国GDP比重的24%,而公司债券融资规模仅为2919(含短期融资券)亿元,占我国GDP比重的5.6%。在2007年和2008年企业债券市场融资的规模仍然保留在2500亿元到3000亿元,截止到2009年债券的发行规模虽然有所增加,但变化比率不大。中国企业债市场的发展与美国相比还存在较大差距,企业债在现代企业融资中的作用还没有得到充分的发挥。企业债券市场发展缓慢不仅导致了企业融资手段的单一,而且影响到市场资源配置作用的充分发挥

2.企业债券市场的流动性不足

当前,我国企业债券交易平台有两个,一个是银行间债券交易市场,一个是证券交易所债券交易市场。在我国企业债券只能在证券交易所上市流通转让,但是证交所的上市规定又非常严格,且限制条款很多,绝大多数企业债券无法流通和转让。同时这二个债券交易市场相互分割,不能够互通交易,造成企业债券的流通不畅。抑制了市场参与者的积极性,使整个的企业债券市场发展受到很大的限制。

3.企业债券品种缺乏创新

这主要表现为金融产品多年一贯如一、期限和利率基本不变。公司债券发行利率仍受到不得高于银行同期存款利率上限的限制。

4.政府管制作用还很强

目前中国企业债券市场的发行管理很不规范,在发行环节上仍采用发行计划规模管理,募集资金投向纳入固定资产投资计划,具体发行采取审批制的监督管理模式。债券发行后还需要向交易所提出上市申请,而负责监管的又是证监会,多头管理十分严重,从而导致风险完全集中于政府,使得企业债券事实上得到了政府信誉的无形担保;债券发行进行实质性审批,难以采用法律、法规许可之外的金融工具,并且,政府对发债企业的地域、行业、所有制等均要严格审批,准入限制过多,审批环节繁琐,影响了有实力的企业发行债券融资的积极性。

5.企业债券市场信用评级不健全

一个成熟的企业债券市场其主要表现之一就是企业债券信用评级体系的规范性。而规范的企业债券信用评级体系必须具备一定数量的公正的信用评级中介机构,而在我国,这样的中介机构仍有待于进一步地发展与提高,对其监督管理还存在很多不足之处。由于中介评级机构的不完善,使得许多评价报告成为“垃圾报告”,严重影响了我国企业债信用评级的可信度。信用评级体系和评级水平还有待进一步完善。

二、推动我国企业债券市场发展的建议与对策

企业债券市场的滞后发展与近年来政府在证券市场的发展上采取股票和国债优先而企业债券次之的政策是分不开的。由我国证券市场的特殊使命所决定,政策上长期存在“重股轻债”的思想,这是我国企业债券市场滞后的制度性根源。目前,国内经济持续健康的发展迫切需要一个充满活力的证券市场,在中国已经加入WTO的背景下,建立一个符合国际惯例、反映市场经济要求、具有较高的安全性和流动性的债券市场,更加显得刻不容缓。这就需要有关部门积极消除制度,大力推进企业债券市场的发展。

1.扩大企业债券的发行规模

近几年,我国已经出台了很多措施,进一步推动企业债券市场化发展,扩大企业债券发行规模,经国务院同意,对企业债券发行核准程序进行改革,将先核定规模、后核准发行两个环节,简化为直接核准发行一个环节。简化审批程序,加快了企业债券发行速度和发行规模。还应进一步加快企业债券市场产品和工具的创新;建立规范的市场机制,包括债券发行的备案管理、信息披露和债券评级等;注重债券市场的协调和统筹,大力发展机构投资者,积极引入和培育证券公司、保险机构、基金等机构投资者;坚持市场化发展方向,充分发挥债券市场行业自律的作用。

2.扩大企业债券市场的流动性

在现有的市场格局基础上,打通银行间债券市场和交易所市场,形成以场外市场为主,场内市场为辅的统一、高效、透明的两元结构债券市场是我国债券市场发展的内在要求和必然趋势。两个市场之间既独立运作,又互相沟通。不同的交易市场,不同的交易方式,拓展了债券市场的深度和广度,满足不同投资者的要求,同时将改善市场结构,更好地发挥债券市场的作用。银行间市场是债券市场的核心,也是中央银行进行公开市场操作的主要场所。交易所市场是企业债券的市场,主要为小额投资者提供零散交易服务。而证券公司、信托公司、保险公司以及一般机构投资者作为两个市场的投资者,将熨平各子市场之间的价格差异,从而把两个市场融为一体。

3.进行品种创新

完善我国企业债券的品种结构,从发行主体、债券期限、票面利率、支付方式、债券衍生等方面进行创新。长期以来,中国企业债券上市品种主要有普通企业债券与可转换债券两种。这两个品种的设计均较为单调,期限一般为三至五年,而且到期一次还本付息,票面利率固定,支付方式单一,债券的衍生品种很少,这根本不能满足投资者的不同需求。借鉴国际经验,根据中国企业债券市场发展历程和实际情况,我们应尽快调整并完善企业债券的品种结构。据此,中国企业债券可设置两个种类:第一类可称为企业债券类,严格按照《公司法》规范的有限责任公司、股份有限公司发行的企业债券,可以是上市公司、证券公司等,也可以延伸到可转换企业债券。第二类类似于国际上通行的市政债券类,主要由重点建设项目和大型基础设施建设项目法人发行,募集资金须用于固定资产投资项目,信用基础是发行人或投资项目稳定的现金收入流。在债券的品种创新方面,则应着手进行推出交易所衍生债券产品的准备工作。例如,发展指数化债券,可弥补债券的流通性、可转让性较差的缺陷,提高债券交易的效率。企业债券可以考虑发行中长期债券,也可考虑发行浮动利率债券,以及设计不同的支付方式,将期权与债券组合形成衍生品种等,为市场投资者创造优良的风险规避机制和更多的投资品种选择,从而满足投资者的多样化需求。

4.规范管理,使企业债券发行市场化

多年以来,企业债券的管理实行规模控制、集中管理、分级审批,导致企业债券市场多头监管,效率低下。要很好的发展企业债券市场。使企业债券发行市场化,具体措施有:(1)淡化或者逐步取消计划规模管理,扩大企业债券发行额度。(2)放宽企业债券募集资金使用限制,在保证主要用于固定资产投资项目的同时,可以用于调整债务结构、资产重组等其他真实合法的用途。(3)对企业债券的审批,首先应选择大型国有企业和集团以及上市公司,满足一些国有重点企业的发债需求,然后逐步安排一部分额度给一些经营业绩优良而又资金短缺的非公有经济,允许符合条件的非国有企业发行债券。在发行的方式上,要尽快推行企业债券发行核准制。(4)企业债券的发行审核应直接交由中国证监会监管。改变多头管理的格局。提高发行审核的质量及融资效率,优化资源配置。

5.规范信用评级机构

信用评级机构是信用评级体系中最重要的环节,它有助于投资者了解发行企业的偿债能力,分析、评判其风险与收益水平,是投资者决定是否投资,以及以什么价格进行投资的关键。为此,有必要培育和规范债券的信用评级机构。首先,政府应大力支持信用评级行业的发展。将《企业债券管理条例》中的自愿评级改为强制性评级,树立评级机构的权威。其次,明确公司债券评级机构的责任,明确评级机构因评级有失公允而损害投资者利益时所应承担的连带责任。第三,完善债券评级指标体系。信用等级评估不应只局限于对企业目前财务状况的一个评价,应对企业的历史、现状、未来做综合的评价,注重企业发展的长期性。

参考文献:

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[4]倪荣威:我国企业债券市场发展研究[D].中国优秀博硕士学位论文全文数据库 (硕士), 2007,(03)

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[6]李洁:我国企业债券市场的现状、问题及对策研究[D].中国优秀博硕士学位论文全文数据库 (硕士), 2006,(05)

[7]刘樱:我国企业债券市场发展研究[D].中国优秀硕士学位论文全文数据库, 2008,(03)

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【关键词】县域金融 问题 重庆

一、重庆县域金融发展现状

1.县域金融体系逐步完善

随着重庆经济的快速发展，县域金融在县域经济发展中的作用日益增强，基本形成国有商业银行、农业发展银行、农村商业银行、邮政储蓄机构相结合，村镇银行、证券、保险、小额贷款企业等为补充的共同发展的金融服务体系。并且各类金融机构的存贷款规模大幅提高。

2.县域金融机构对农业和中小微企业的金融服务不断增强

县域金融机构用于支持县域经济发展的资金稳定增加，贷款投向更加偏向于农村和中小微企业，且总量在不断增加。截止2016年末，全市涉农贷款余额4677亿元，同比增长6.9%；小微企业贷款余额5659.7亿元，同比增长10.5%，小微企业贷款户数22.3万户，同期增加4429户

3.县域金融机构经营管理的信息化水平进一步提升

网上银行、手机银行等互联网银行业务的快速发展，降低了县域金融机构的经营成本，拓宽了金融产品营销渠道，增强了与金融服务需求者之间的有效沟通，快速推动金融机构内部管理方式变革的同时增强了县域金融机构的盈利水平。

二、重庆县域金融发展中存在的问题

1.农村金融供需不均衡，资金外流严重

一方面，农户在金融机构中的存款大于贷款，且存贷差距较大；同时县级商业银行利用网点优势吸收大量农村储户资金，但出于经营战略需求不断缩减信贷业务。另一方面，部分资金经县域金融机构拆借、购买金融产品、向城镇优质客户贷款而流出农村，造成农村现代资金供给不足。

2.金融生态环境不佳，潜在金融风险加大

一是农业保障体系不健全，农业抗风险能力不足，一旦遇到较大的自然灾害，就会导致信贷资金无法回收。二是县域信用担保机构发展速度缓慢、担保能力较弱。只有少数优质的县域企业可以从银行获得贷款。三是民间金融活跃但缺乏相关制度进行规范，成为金融风险点。四是县域房地产市场的兴起带动大量信贷资金流入，带给金融机构较高收益的同时也威胁金融机构信贷资产的安全。

3.金融业发展结构不平衡

近几年，重庆县域银行类金融机构发展迅速，但融资方式也仍以银行贷款为主，融资结构不平衡，社会融资模式单一。县域居民接受多元化投资及风险分散的投资意识不足，理财依赖银行系统，县域保险和证券行业发展迟缓。同时会计、法律、评估等于金融业务密切相关的中介服务体系薄弱，业务水平尚待提高。

4.县域金融机构盈利能力受利率市场化水平提高的冲击

县域金融机构信贷资金利率一直处于较高水平，随着利率市场化的不断提高，农户土地和产权的明确，村镇银行的进入，信贷市场的竞争程度将不断提高。对当前执行较高利率和定价能力不高的涉农金融机构必然会造成冲击。

三、促进重庆县域金融发展的对策思考

1.发挥市场机制的主导作用

重庆县域金融的发展，必须充分发挥市场竞争机制的作用。在维护县域金融市场有序竞争的条件下，引进并扶持有实力有能力的村镇银行、小额贷款公司、担保公司等小型金融机构进入县域，打破原有国有商业银行垄断地位，引导民间资金合法合理流动。通过银企对接等方式引导金融机构将吸收的存款更多地用于县域经济发展。

2.优化金融生态环境，创建良好的金融运行环境

一是尽快建立和完善农户和中小微企业贷款担保体系，以缓解县域农户和中小微企业融资难、担保难的压力；尽快建立和完善农户和中小企业贷款保险机制，鼓励保险机构开展涉农保险，为农业生产提供保障，降低经营风险和损失。二是改善融资模式，积极发展直接融资，支持企业进入三板和四板资本市场融资；支持企业在银行间市场发行债券融资。三是建立和完善规范民间借贷的法律法规，加大对非法民间借贷的打击力度，搭建民间融资合法平台，维持正常进入秩序。四是培育和引进会计审计、法律服务、资产评估、投资咨询、保险经纪等金融中介服务机构，形成功能完善的金融中介服务体系。

3.发展多元化的金融产品和服务，牢筑普惠金融理念

重庆县域金融机构应当主动结合重庆县域经济的实际，结合农合和中小微企业的资金需求特点和信贷需求，在风险可控、有法可依的情况下拓宽抵押担保范围，推广票据贴现、土地使用收益唷⑴遄》坎权、林权等新型金融产品；开展投资银行业务，建立股权投资基金，为中小企业发行企业集合债、集合票据等新型债务融资工具提供中介服务；证券公司在县域设立分支机构，为符合上市要求的中小企业提供直接融资服务，促进企业发展壮大。

参考文献：

[1]米媛媛.金融支持县域经济发展研究[D].石家庄： 河北大学，2015.

[2]王兆华.基于体系重构的陕西省县域金融发展问题研究[D].西北农林科技大学，2013.

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关键词：土地信托银行 农村土地流转

全面服务于我国农村土地管理体系的总目标是指，构建土地信托银行，有效促进土地资源优化配置，充当土地资产的“看护人”，转变土地为“可携带资产”，保障农民合法权益，让农民共享改革开放成果。在筹集资本方面，通过信托方式管理企业内部股权，筹集和管理社会资本，可以促进产权社会化，运用联合权力保护微小资本权益，维护劳动者利益，催生民主，制约腐败，缩小贫富差距，克服资本人缺位和资本以大欺小等产权不公平问题，实现按劳分配和按资分配相结合，为共同富裕提供必要的权益保障，从而实现资本共享。在发行集合信托产品方面，可以直接吸收社会民众资金，发挥尽职勤业的金融管理和风险控制优势，实现资本之外更大范围的金融普惠，从而化解当前我国现有的金融制度性红利和垄断暴利与社会不均衡的矛盾。

土地信托银行可行性分析

（一）土地银行现状

从1996年上海建立全国第一家城市土地储备机构起，国内主要城市纷纷建立了自己的土地储备机构。由于我国在土地所有制、土地银行的组织架构、土地收购和管理模式、土地储备的范围、配套法律法规建设等方面与西方国家存在很大差异，再加上国内土地储备机制是建立在土地市场机制还没有完全建立、隐性市场广泛存在、地价受到抑制的背景下，因此，土地银行制度不健全，功能定位不清晰、真正意义上的土地银行机构缺失，在发挥优化土地资源配置、促进城市发展的功能方面与西方国家存在很大差距。总的来看，目前国内土地银行的运营模式主要有上海模式、杭州模式、南通模式三种，如表1所示。

当前我国土地银行运营过程中存在的问题主要体现在以下几个方面：

1.没有明确统一的土地银行组织机构。我国法律规定土地一级市场中政府垄断，而目前国内没有统一协调的土地银行组织机构和土地银行运营模式，地方政府大多各行其政，土地银行机构身份不明确，导致政府对土地一级垄断权利削弱，各个机构的职责和工作程序不明确，协调困难，工作效率低下。部分城市的土地银行机构目标定位扭曲，片面追求市场利润最大化，不但未能履行调控土地市场、促进经济社会发展的职能，反而在一定程度上加剧了土地市场供求关系的扭曲。

2.土地银行制度实施缺少配套的法律。尽管我国实施城市土地银行制度具有坚实的法律基础，但是城市土地银行制度本身却缺少明确的法律。目前，我国涉及土地的相关法律主要由宪法、民法通则中有关土地的条款，以及《中华人民共和国土地管理法》、《中华人民共和国城市房地产管理法》、《中华人民共和国城市规划法》现行相关法律框架、国土资源部关于《闲置土地处置办法》等。根据这些法律条文，城市政府在特殊情况下可以行使土地所有者权利，对土地进行强制性收购，但是未能形成专门的土地征购法律。而且当土地银行机构运作过程牵涉到土地转让方、政府、开发商等利益时，没有法律去指导土地银行的运作，规范和保障各方的利益调整，使土地银行制度无法高效地实现社会经济目标。

3.土地交易不透明。土地银行实施过程中的一个核心问题是土地转让过程中权利和利益的重新分配。在土地银行机构收购、整合、招投标及出让土地过程中，价格如何确定、所得收益如何分配将直接影响土地出让者、政府、土地银行机构、开发商等各方的权利和利益分配。而目前国内土地交易过程中存在操作不透明、价格不明确、行政化干预严重等问题，不仅不利于土地银行机构的正常运作，也为土地腐败的滋生提供了基础。

（二）构建土地信托银行的优势解析

1.信托和银行的转型理念具有一致性。国外银行发展的实践表明，随着一国经济由投资拉动型向消费拉动型升级转型，以及直接融资在社会融资机制中的作用的提高，银行转型的方向将是由社会融资中介向财富管理中介转变，为客户提供个性化、综合化的金融产品和服务。而在当前国内资产管理市场快速发展的背景下，信托公司也必然要成长为具备资产管理、财富管理能力的机构，才有存在的价值，两者的转型理念具有一致性。战略决定结构，战略的趋同有利于信托和银行组织架构的整合。

2.信托和银行的优势具有互补性。信托公司的优势在于多样化的资金运用方式、通过传统融资型业务所累积的对优质资产的判别和把握能力，以及对新的市场机会特别是产业投资领域的快速响应。银行的优势在于庞大的客户资源和资金资源，面向客户的多元化、综合化业务体系，以及强大的资产管理能力，两者的优势具有很强的互补性。考虑到客户资源和资金资源将是信托公司未来市场争夺的重点，单一融资业务为主导的业务体系亟待改变，因此，并购银行将有助于信托公司实现信托工具的广泛和有效的运用，不断开发信托创新品种，打造核心业务优势。同时，信托和银行也可以实现强强联合，将融资服务和资产管理有机结合。

3.并购银行有利于信托公司提升经营管理水平。信托公司可借鉴银行的流程管理和风险管理，推进以客户为中心、以风险控制为主线的业务和管理流程改造，实现由“部门信托”到“流程信托”的转变；建立包括信用风险、市场风险和操作风险在内的、全程、量化和立体的全面风险管理体系，提升自身的风险管理水平。

“土地信托银行”的构建原理

“土地信托银行”以共有制理论为基础，以“立足农村土地，促进土地流转，引导社会资金，实现金融普惠”为践行原则，兼顾信托和银行的制度契合点，促进投融资体制改革，引导社会资金，支持农村土地流转等重点领域建设，实现土地资本化，发挥金融在国家农村土地战略转型中的积极作用。

（一）发展目标

“土地信托银行”将依照国家战略目标和经济社会发展政策，遵循“不以实现商业最大化为目标，而以追求社会效益为路径”的发展思路，引导民间资金投向，合理配置金融资源，为农村土地提供多功能、全方位的金融服务，运用信托机制，让人民共同分享农村土地流转成果，实现金融普惠。

（二）市场定位

“土地信托银行”确立在“市场环境下，以土地为标的，以信托为平台，发挥银行优势，为农村土地流转服务”的运作思路，打造为国家中、长期农村的产业性金融机构。

（三）资本设计

“土地信托银行”以吸收民营资本为主，国有资本为辅，同时吸纳社会民众微小资本，总规模300亿股，每股面值人民币一元，按照市场化原则发行。其中，国有资本不超过30%，民营资本和社会民众资本不低于70%。

“土地信托银行”的运行模式

“土地信托银行”需要具备较强的金融功能，较宽的经营范围，较高的风险管理制度和水平，更好的市场化经营机制，需要一支更加兢兢业业和职业道德优良的管理团队去控制、化解和缓释各种经济风险。基于此，依据银行的存储和信贷功能，依托信托的制度优势，本文构想“土地信托银行”的运行模式如图1所示。

第一，农户将土地存入“土地信托银行”，“土地信托银行”为其提供土地凭证，实现了农民拥有“可携带资产”、“可携带的社会保障”，使农民自由迁徙成为可能。

第二，“土地信托银行”的银行部作为委托“土地信托银行”的信托部设立土地信托，实现土地财产资本化，实现了土地所有权、经营权和收益权的有效分离。同时依托信托专业化、产业资源和与政府沟通等方面优势，增加农民谈判地位，保障农民利益实现。

第三，“土地信托银行”的银行部和信托部实行严格的资产隔离，土地信托实现农村合作组织资产经营和行政管理的分离，实现了受益人的固定收益和超额收益。

（一）管理逻辑

对于发展较为成熟的行业和需要规模发展的行业，如旅游、文化、休闲和健康等绿色经济，可以按照商业银行融资功能，提供短期融资，收购兼并贷款、买方信贷和卖方信贷，支持其建立信用，加速发展。对于风险高、规模大、建设期长、很有前途或意义重大的项目，要客观评估其商业模式和盈利模式，联合财政资金、政策性金融建立多种保障和补偿机制，运用联合融资、银团贷款和结构性融资，控制风险，达到支持目的。对于农村土地中高新技术问题，“土地信托银行”应当建立科技专家顾问机构，建立有关技术资料库，组建有科技评估能力的项目管理团队，逐渐摸索和探寻适应农村土地的投融资管理模式。

（二）资金来源

长期资金来源：根据农村土地发展中开发形式的信托项目，发行集合信托产品，募集中、长期资金、发行中、长期金融债券、建立和管理信托投机基金，发起产业投资基金。短期资金来源：吸收存款、发行大额存单、办理机构存款，办理电子银行和银行卡的个人存款业务，开展金融市场短期融资业务。

（三）资金运用

通过信托投资、信托基金投资、产业基金投资、信托贷款、信托项目融资、收购兼并融资、中短期商业信贷、消费信贷和短期融资工具，运用投贷组合、结构性融资、债股转换组合等方式，提供各种投融资服务。支持农村土地和绿色经济基础建设、培育核心技术企业发展，支持关键企业规模发展，促进农村土地健康发展。解决农村土地以及相关产业短期资金需求，为其建立短期融资平台，提供增信服务，为绿色经济发展提供周转融资和各种金融服务。为农村土地和绿色经济提供重组兼并融资服务，促进规模发展，促进产业链发展，建立行业发展平台，支持农村土地和绿色经济横向贯通发展。建立电子银行体系，创立云银行服务，支持绿色消费、打造旅游、文化、休闲和健康消费金融体系，为扩大内需和拉动消费服务。

（四）盈利模式

在市场化运行原则下，“土地信托银行”保持稳健长期可持续运行的盈利模式是手续费、利差和资本回报，以信托业务手续费收入为主，银行存贷利差为辅，以投资业务资本回报和资金管理息差以及结算、顾问、等中介业务手续费为补充。

参考文献：

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摘要：我国P2P网贷平台经过多年的发展，整个行业显现出收益率降低，不同地域的利率存在明显差异的现象。资产实力雄厚的知名企业或银行系开始推出P2P平台进行入网贷行业，中介模式的私营P2P网贷平台则通过较早进行该行业的优势努力扩大市场份额，使得该行业的投资风险与收益发生了相应的变化。同时，行业监管的力度逐步加大，管理细则即将推出，一直以来发展不够规范的P2P网贷行业将面临较大的不确定性。

关键词 ：P2P网贷平台；收益率；强化监管；风险控制；

引言

据统计，我国P2P网贷平台交易市场规模已经超越美国，成为全球最大的P2P网贷平台交易市场。一方面，私募股权投资加速增长，截止2014年7月，全国已有近20起投资案例。另一方面，所谓的“跑路”事件频繁发生，自去年以来，全国倒闭的P2P网贷平台累计超过120多家，逾20亿元资金被套牢，投资人损失惨重。无序的格局使得投资者加强监管的呼吁越来越强烈，业界对P2P网贷平台行业监管也加快了步伐。因此，P2P网贷平台行业监管的制度急需出台，人们期望强化监管，市场利率理性回归。

1、P2P网贷平台行业的现状

1.1 网贷平台收益率普遍下降

2014年，我国P2P网贷平台新增数量继续大幅增长，发标规模也随之扩大，导致投资人抢标现象大幅减少，供需矛盾趋缓，其直接后果是借贷利率下降。事实上，P2P网贷平台行业的整体收益率已经出现了拐点。目前，盛世汇海P2P网贷平台产品最高收益率为13%，卡趣网在线投资服务产品的年化收益更是在7.2%至12.6%之间，而国内最早进入P2P网贷平台行业的宜信早在前些年就将收益率降低到了10%左右。因此，可以预见，市场上动辄20%年收益的平台将快速消失，行业平均利率水平将逐渐降至10%左右。在市场博弈因素决定下，随着投资者数量增加，利率下降是一种自然趋势，整个行业利率将回归理性。其实，全世界信贷金融业发展100年以来的历史，在任何一个阶段、任何一个区域，都不曾有三年年化收益率超过15%的产品。

1.2 南北行情表现出明显的不平衡

我国P2P网贷平台行业一方面表现出发展迅猛发展的势头，一方面表现出利率过高，并且南北差异大的特点。通常，国内外的P2P网贷平台正常出借人的投资回报率在7%-12%之间，实际的情况是北方诸多省份的P2P网贷平台市场利率普遍都在15%左右，而南方的部分省份常态收益率则在20%以上，南北行情表现出明显的不平衡。以P2P网贷平台市场极为发达的杭州为例，大部分平台公司给出的年息接近24%。而这仅仅是表面上的利率，平台公司还通过各种活动奖励员工与客户。显然，这背后的原因就是杭州新开的平台公司越来越多，如果不提高收益就难以招揽客户。这种现象的背后显现出市场资金的紧张。因此，那些急于通过20%以上的高回报率来吸引投资人的平台显然存在着风险。

通常情况下，线上交易成本要比线下低，P2P网贷平台网贷的借贷利率高于线下的借贷可视作正常，但如果大大高于线下则显然属于畸形。浙江衢州的“中宝投资”于2014年4月份发生了老板“跑路”事件。调查发现，该平台成立三年以来的平均年化收益高达34%，并且大部分资金被老板挪作他用，无法长期经营下去就以“跑路”告终。

这种现象的形成原因主要还是投机行为使然。由于监管不健全，当前情况下成立一家P2P网贷平台公司的门槛很低。有些投资管理公司只需要花几万元买一套软件，就能进入P2P网贷平台领域。而较低的准入门槛就造成了整个市场的良莠不齐，同时也抬高了整体利率。

1.3 银行与上市公司涉足网贷平台

2014年是上市公司纷纷扎堆P2P网贷平台的一年。据统计，2014年已经有超过20家上市公司涉足P2P网贷平台行业，其中，具有代表性的上市公司就是熊猫烟花，其投入资金量最大，并打算把金融业务作为未来的主要业务。银湖网的注册资本也从1亿元提高至5亿元，将成为行业内仅次于陆金所的第二大平台。

银行系的上市公司凭借自身的优势也在紧锣密鼓地打造P2P网贷平台。继招商银行去年自建平台后，今年7月民生电商也建成了自己的P2P网贷平台——民生易贷。还有华夏银行以及包商银行也在积极筹备互联网理财平台。

除此之外，上市券商也不甘落后，广发证券旗下广发信德上市券商宣布对深圳P2P网贷平台企业投哪网注资近亿元，持股比例超过30%。甚至拥有国资背景的上市企业也注资P2P网贷平台企业，如陕西金控旗下全资子公司的金开贷，北京海淀国司均推出了P2P网贷平台项目。

可想而知，上市公司构建的P2P网贷平台与早期的以私营、小型的P2P网贷平台相比，都有背后的股东资金实力强劲、抵御风险能力较强的共同特点。

1.4 网贷平台倒闭现象依然严重

在互联网金融大潮下，P2P网贷平台经历了爆发式的增长，成为传统金融服务的有益补充。然而，尽管这种普惠金融让许多小微企业或者个人受益，但由于长期缺失监管，缺乏法律规范，行业一直处于野蛮生长状态。资金链断裂或倒闭等现象频频出现，给P2P网贷平台发展蒙上了一层阴影。从2012年末优易贷“跑路”，到近期旺旺贷涉嫌诈骗“跑路”，P2P网贷平台行业已经爆发了几轮的“跑路”潮。数据显示，2013年10月以来，几乎平均每天就有一家平台陷入资金链断裂或倒闭状态。2014年前6个月，共有55家平台出现“跑路”、提现困难或运营不善而关闭。2014年8月新上线平台北京龙华贷更是只上线一天便“跑路”了。截至2014年7月份，可查的P2P网贷平台机构有1200家，实际“跑路”的有150家。这确实说明了管理的缺失造成了网贷市场的混乱现象。

在整个行业缺少强有力的监控的状态下，有一些上市公司纯粹为了拉抬股价，玩概念，对于P2P网贷平台的投入往往不会大，其风险管理能力相对也较低。也给缺乏管理的网贷市场带来混乱。但是，令人担忧的现象是，无论机构还是官方数据都显示出P2P网贷平台的高风险，平台的交易量却不断攀升，投资者的热情也不降反增。数据显示，2014年第二季度我国P2P网贷平台网贷市场相较于第一季度有明显增长，行业交易规模环比增长26%，达381亿元。

2、强化P2P网贷平台监管的对策

分析与归纳P2P网贷平台倒闭的主要表现与原因，可以看出，之所以网贷平台倒闭现象频繁产生，一是该行业门槛低、无监管，以致有人用虚假信息资料实施诈骗。二是平台吸收投资人资金自用或给关联公司使用。这种自融平台多采用“借新还旧”方式维持，若后续资金填补不上则将发生资金流断裂，实际上这是一种非法集资。三是点对点网络信贷平台不使用第三方托管机构，将投资人的钱放入平台关联的资金池中，再由平台借给借款人，资金流向不透明，从而产生风险。四是P2P网贷平台自身为借款人做担保，或网贷公司之间进行“同业拆借”。由于审核机制、风险控制能力等的缺乏，借款人的信誉问题往往难以确保，最终导致出现坏账等问题。五是单人借款金额过大导致经营风险。网贷平台单个借款人的贷款额与平台资金实力不匹配，存在大标逾期风险和绑架风险。一旦大额借款人效益不好，还款逾期，平台也会随之倒闭。P2P网贷平台一旦发生网贷平台倒闭事件，将给投资人造成重大经济损失，也对社会和谐稳定埋下极大隐患。因此，加大监管力度已经成为大众的强烈呼声。

随着P2P网贷平台倒闭事件愈演愈烈，处于行业链条上的利益相关方也频频出手。继2014年4月份一次性下线800家P2P网贷平台后，百度公司最近再次对平台上进行搜索推广的P2P网贷平台推出强制规定，即P2P网贷平台综合利息不得高于年化18%，否则给予推广下线。虽然百度这种“一刀切”的做法并不见得合理，但在监管没到位以前这么做至少能起到规避风险的作用。可以预见，这种网络平台自发的防风险措施并不能根本上解决问题。

我国监管部门设定了P2P网贷平台的几条底线，央行关于加强对P2P网贷平台监管的指导意见也已制定完毕，但是粗线条的规则与指导意见比较宽泛，是针对整个互联网金融行业的框架性指导，并不具体针对P2P网贷平台、众筹、第三方支付等出台细则政策，因此，抓紧制定细则，确实采取有效措施以降低点对点网络信贷市场的风险已经是个十分紧迫的问题了。从立竿见影的效果出发，加强监管的措施可以从以下几个方面实施：

首先就是对高管与公司的资质进行审核。可以设定相应的准入门槛，在一定程度上，提高P2P网贷平台公司的资金安全性。比如，公司高管必须要有金融从业背景，资金必须托管到银行，注册资本金不得低于1000万元等。

其次是加强P2P网贷平台的坏账率监控。目前，信贷平台的坏账率都在2%左右，有的平台坏账率甚至达到5%以上。如果将平台坏账率控制在合适的范围之内，就可以有效防止信贷平台的网贷平台倒闭现象。

严格控制中介性质的平台。即平台本身不得提供担保，不得将归集资金搞资金池以及不得非法吸收公众资金。

引入投资人保护机制。由具有担保资质的第三方专业担保公司为所有投资项目提供担保，借款人逾期还款三个月以上，由担保公司进行先行赔付，包括全部未付本金、未付利息、逾期罚息，确保投资人利益。

此外，利用信息技术的提升对P2P网贷平台交易进行监控，全程监控P2P网贷平台公司是否存在资金池、期限错配、拆标、自融等违规行为。

3，结束语

众所周知，P2P网贷平台的借贷双方大部分是个人、微型企业、中小工商户，这部分人很多是现金交易，在银行没有流水，也没有稳定的工作，而目前P2P网贷平台行业还无法接入央行的征信系统，这就对风险控制提出了很大的挑战。作为小微投资者，如何选择安全可靠的P2P网贷平台投资是至关重要的。投资者要有自我保护意识，坚决抵制高收益诱惑，尽量不要投资年化收益在15%以上的平台；要了解平台对借款人的筛选方式，如果完全通过线上认证开展信用借款业务，则平台的风险相对较高。同时，要了解资金是否安全、信息披露是否完善以及产品法律设计是否健全；最后，要了解本金与收益的保障方式与保障机构。只有这样，才有可能既取得相对高的收益，又能保证资金的安全。作为监管部门需要在政策层面给予推动与支持，加快行业标准化从上至下的推进与实施，才能在互联网金融监管政策全面落地的同时，实现政策层面监管到位。

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