资金成本的本质精品(七篇)

序论：写作是一种深度的自我表达。它要求我们深入探索自己的思想和情感，挖掘那些隐藏在内心深处的真相，好投稿为您带来了七篇资金成本的本质范文，愿它们成为您写作过程中的灵感催化剂，助力您的创作。

篇(1)

【关键词】基建期；火力发电；资金成本

一、火力发电企业资金成本现状

随着市场经济的不断发展，目前国内大部分的基建投资都实现了从原来的由国家投资管理，向现在基建项目公司投资管理的重大转变，其中最明显的特点就是在基建期所需的建设资金不再由国家财政直接承担，而是由项目公司进行筹资，项目建设的主体发生本质性的转变。

二、火力发电企业资金成本居高不下的原因

火电企业基建期资金成本高是行业的普遍现象，只要研究掌握导致资金成本高的主要原因才能对症下药，制定更加具有针对性的措施，全面提高对于资金成本的控制。导致力发电企业资金成本高的原因主要有三个方面：

（一）超规模投资是导致资金成本高

现阶段大量工程项目的建设都是盲目求高求大，对外宣称行业第一、国际一流之类的称号，虽然是一种吸引投资的手段，但是部分火力发电企业在基建过程中，过度追求高大全。尤其是在基建期，没有实质性的项目紧张，只是单纯注重形象工程的建设。在项目资金招标的时候不能严格遵守相关规定，出现大量的超规划、超标准投资建设行为，这也是导致火电企业资金成本高的重要原因。

（二）融资结构不合理决定资金成本居高不下

目前，火电企业面临巨大的融资需求和融资困境。特别是近年来经济市场不景气，通货紧缩严重，利率逐渐市场化，大量的金融机构自身逐渐在竞争日益激烈与利润下降的矛盾中愈陷愈深，对于项目投资愈加谨慎，能够提高的项目投资金额也大幅减少，项目建设固有的机构资金又无法满足企业建设的根本需求。这就迫使项目公司为了项目的顺利建设施工，不得不铤而走险，配备不合理的融资结构，而这种不合理的融资结构也直接导致火电企业基建期的资金成本居高不下。

（三）投资节奏不合理、资金安排不当增加了资金成本

除此之外，一些项目公司在火电企业项目建设的初始阶段没有制定合理可行的建设施工进度以及项目投资规划，导致在建设过程中的投资节奏不合理，经常会出现个别环节重复投资与个别项目投资不足的乱象，甚至出现建设顺序错乱，个别项目返工重建的现象。最终导致项目建设资金浪费严重，资金成本的作用不能有效发挥，成本不断增加。

三、火力发电企业基建期合理降低投资成本的方法

在对火电企业基建期的资金成本进行控制的时候，最根本的就是对基建工程的事前、事中、事后各项行为进行控制管理，主要包括项目的立项及可行性分析、初始设计、项目招标、施工工期的安排以及项目款项的支付方式等。最终在降低工程造价以及资金成本的基础上，保质保量的实现基建项目预期目标，从而取得预期的经济效益。

（一）关注项目的合法性，缩短资金沉淀期

任何项目的建设都必须以合法合规为基础，否则后期会面临巨大的风险。根据现在行业内关于火电项目建设的相关规定，任何基建项目的建设都必须依次经过以下几步：获取经批准的项目建议书，编制可行性研究报告，并呈报给有关政府部门批准。批准后由建设单位委托设计部门编制初步设计报告，再报政府管理部门批准。批准后由设计部门编制施工设计图并申请开工报告，上级批准后，进入建设实施阶段。

在这一系列的过程中，可通过对各项审批进程进行了随时跟踪确认，取得相关文件并进行了核实，然后依据基建投资计划对后期的资金筹集、资金利用做出合理的安排，并把最终的基建投资计划作为会计核算的原始依据。

（二）加强投资成本控制，确保投资额最小

首先对事前投资控制实行限额设计，防止项目投资失控。任何项目的建设基础都是初步设计，初步设计对整个项目建设投资的影响占比远高于其他环节。目前初步设计中技术与经济结合不紧密的问题比较严重，财务部门通过采取主动型措施，对初始设计实行限额设计有效改善了这一状况。其次是通过强化节点效益预测机制，合理安排投资节奏，根据资金利用及项目建设的实际情况对投资节奏进行调整。另外通过对项目招标流程的规范和完善有效防范了投资失控。同时通过加强合同管理和工程全过程审计及造价咨询等措施有效核减了工程建设的成本。

（三）提高资本金比率，实行融资多样化，有效控制资金成本

在基建期的融资结构不合理的情况下，会导致项目在投产后资产负债率比较高。针对此问题，可以利用各种方式提高资本金比例，减少融资额度，从而有效降低了融资的成本。除了通过向商业银行贷款之外还使用融资租赁、发行债券、开具承兑汇票等措施，最终降低融资成本。

另外还有一些其他的有效措施。比如根据项目建设的节奏控制支付节奏，选择合适的时期进行成本融资，尽量缩短融资与资金利用的间隔，降低资金沉淀过程中产生的利息等成本。在保证安全、质量的前提下，通过加快工程建设的速度，提早实现项目的投产，有效减少了贷款利息的支付。

四、结语

综合以上调查研究可知，火电基建企业资金成本控制贯穿于整个项目建设的各个阶段。财务人员可通过以上一系列措施有效实现对资金成本的控制，同时保证项目建设的质量。尤其是在建设过程中通过对投资节奏的控制能很好地实现资金成本的即产即收，最终实现了火电项目建设净资产的稳步增长、降低项目建设过程中产生的资产负债率，从而有效保证国有资产的保值增值。相信在不远的未来在国家政策的支持引导下，在全体电力行业从业人员的不断努力下，电力行业将逐步提升企业价值，为经济社会发展提供稳定充足的电力支持，促进社会更好发展。

篇(2)

「关键词资本经营；财务管理；投资；筹资

随着加入世贸组织，我国资本市场将得到前所未有的发展。股票市场将从不完善走向成熟，国有股和法人股的流通问题已提到了议事日程，个人投资者的素质在不断地提高。随着我国对外经济交往步伐的加快，资本市场将成为联结资本需求方与供给方的桥梁，它通过消除企业存量资产长期凝固的障碍，推动存量资产按市场经济要求进行流动和组合，使资本流向那些符合产业发展方向，成长性良好、技术含量高、获利能力强的企业，并以较低的交易成本来完成资本的转移和配置，以促进经济的增长。因此，实施资本经营，不仅是现代经济增长所必须的基本条件，而且还是转变经济增长方式的内在要求和重要途径。它源于资本的配置。

企业的资本经营需要什么样的财务管理模式与之相适应并支持企业的持续、快速发展，本文将对这一问题进行探讨。

一、资本经营下的财务管理模式应实现由生产经营型管理向资本经营型管理的飞跃

市场经济体制下资本市场的发展和完善，使企业的投资、筹资方式发生了巨大的变化。而资金运用的日趋复杂，使得经营者认识到，缺乏资金、技术可以引进，但管理只能靠自己，如果不采用现代化的手段加强企业财务管理，即便企业拥有现代化的科学技术，也很难保持并提高经济效益。

但是，传统产品经营型财务管理只是一种核算型被动式管理，是对企业资金、成本、利润的消极管理，它在企业内部只起到一个辅助作用，即配合生产供给资金，配合管理核算成本，配合经营调度资金，以加快流动资金周转。资本市场发达环境下的财务管理的中心应研究企业成长与扩充、资本支出与分配、资本的筹措与结构之间的最优财务决策———资本的优化配置，并且重视投资前的预测、决策与控制，重视实际财务管理技术方法的运用，力求探讨和采用新的管理技术方法，以实现财务决策的最优化，制定最优方案，提高资金使用效果。所以，现代财务管理模式应该是以资金运动为主线，以资金筹集为基础，以资金运用为导向，以资金分配为手段，资本经营型的财务管理模式。可见，资本经营便成为财务管理的核心。

资本经营可以理解为：出资人为获取较高的资本报酬率而投出资本，监管资本的运用，并对存量资本进行调整。资本是经济增长的一个稀缺要素，维系经济的持续增长需要投资，但不在于量的增加，而在于经济质量、效益的提高，即经济增长是否有利于优化结构，经济增长方式是否是低投入、高产出、高效率。资本经营通过财务管理，进行战略规划，进行科学的收益预测和投资风险预测，分析目标公司资产、债权、债务状况及其出售动机，避免盲目行事，并在企业内部建立起健康、灵活的资金调配和有效的财务营运机制，增强企业的“造血”功能。同时，还要通过财务管理科学的预测及时调整资金流向、流量，规避风险，服务于资本经营，挖掘资本的潜在价值，使资本释放出更大的潜能，产生出更大的资本效益。而财务管理引入了资本经营机制，势必就形成了资本增值获利的基础，确立了财务管理在资本经营中的重要地位，开辟了财务管理的新天地。

可见，资本经营讲求的是经营方式，而财务管理讲求的是经营的管理方式。“经营的重心在管理”，经营与管理存在着一种天然的血缘关系，而且只有置财务管理于资本经营之下，财务管理才可获得深远的绩效。

所以，财务管理实现由生产经营型管理向资本经营型管理的飞跃是适应经济环境发展的必然结果。资本经营型的财务管理是一种经营性主动式管理，是对企业资本运动的管理，是通过价值形态的管理实现企业实物的管理，是用增量启动存量，优化资本结构的管理。资本经营型财务管理，在企业发挥的是主导作用，它是企业决策者的高级参谋，又通过一系列现代科学管理财务的理念，运用各种预测、决策的方法，发挥着运作全部资本，优化资本结构，促进提高资本经营效率的作用。

二、资本经营型财务管理模式的主要内容

随着现代经济管理的发展，当资本经营成为财务管理的一种新模式，财务管理的全部目的就是必须服从和服务于实现企业资本和价值最大化。那么，资本经营型的财务管理主要内容是什么呢？笔者认为主要集中在投资与筹资这两项重大的经济事项上。

（一）研究对外投资的各种因素，防范投资风险

资本经营作为一种经济活动，无论是进行资本积累还是资本的横向集中，或是资本的社会化控制，其本质就是通过资本交易、流动或使用而获取利润，求得资本的增值。财务管理正是以此作为出发点，分析、评价对外投资的条件因素：①投资的预期收益水平。投资最终是为了取得增加收益，对于预期投资收益水平，可以有不同的计算方法。常用的方法是计算投资的边际效益，即根据拟议投资方案实施后的各年预期收益，测算出一个使其总和与成本支出正好相等的折现率，这一折现率即投资的边际效率；然后再将其与投资者期望得到的最低收益率进行比较。若边际效率高于最低期望收益率，则该项投资即可考虑；反之，则不能考虑。②投资风险。资本经营属高风险领域，投资失误会造成惨重损失和事业的萎缩。然而，企业为了获得高额利润而热衷于对风险大的新兴科技产业，特别是高新技术项目进行投资。而在投资实践中，又会出现投资项目预期现金流量出现可变性，或者是实际终值低于预期报酬的可能性。于是，财务管理面临的重要问题，便是在投资前结合对外投资的利率风险、购买力风险、市场风险、外汇风险、决策风险进行预测。③投资成本。投资成本是从分析、决策对外投资开始到收回全部投资整个过程的全部开支。包括前期费用、实际投资额、资金成本和投资回收费用。财务管理通过预测必须使投资盈利和回收额大于投资成本，投资方案才可行。④融资条件。企业投资需要大量运用资金，尤其是规模较大的投资活动，这就要求财务管理分析企业是否有足够的融资场所、融资工具，并且能够及时、足额、低成本地筹集到所需的资金。⑤投资管理。投资要有相应的业务知识（证券知识和证券运作技能）、法律知识、管理技能、市场运作经验作为基础。⑥投资环境。投资环境是指企业内外各种影响企业投资活动的因素总和，分为硬环境和软环境。财务管理在分析投资决策时，必须认清投资环境的特点、发展变化，重视投资环境的影响作用，并根据投资环境的发展变化，采取相应的投资策略。

（二）预测最优筹资方案，取得综合筹资效益

当投资项目、数量和决策方案确定后，就要提出投资概算，筹划投资的资金来源，于是，筹集资金是形成资本经营的先决条件，也是财务管理营运的起点。面对资金的筹集，要求财务管理：①对于不同的筹资来源，应研究其利用的可能性和效益性。随着我国市场经济的确立，筹集资金的渠道和方式很多，主要分为主权性筹资方式和债务性筹资方式两大类。主权性筹资方式资金成本高，但筹资风险小；债务性筹资方式资金成本低，但筹资风险大。于是，企业筹集资金前，应预测各种资金来源渠道，诸如发行债券、长期借款、发行股票、留存收益的资金成本、筹资风险，并结合各种资金来源的个别资金成本与各种来源在全部来源中所占的比重，计算综合资金成本，并从众多预测的综合资金成本中选择最低的，作为筹资最优方案。②注重适当的资本结构，正确利用财务杠杆的作用，负债经营。资本结构即某种资金来源在全部来源总额中所占的比重，通常以借入资本与自有资本的比例表示。资本结构高，资金成本低，效益大，但筹资风险也大；资本结构低，资金成本高，效益小，但筹资风险小。那么，如何权衡效益与风险，确定适当的资本结构呢？这就要借助财务杠杆指标来衡量。企业筹措借入资本，由于其利率或债券利息率固定，当公司的投资收益率高于利息率或债券利息率时，自有资金收益率将会高于投资收益率，普通股的实际收益将会提高。这种利用需要支付固定费用的筹资方式来提高自有资金收益率或普通股收益的作用，称为杠杆作用。

财务杠杆作用的提高，虽然能给股东带来较多的收益，但也会增加有损于股东未来各年收益的风险。为此，就要预测不同筹资方式下的每股收益，对企业付息及纳税前收益反映的灵敏度，进行筹资无差别点的分析，并以其作为企业决定资本结构的取舍标准。在处理资本结构与综合资金成本的关系上，当企业为新投资项目筹集资金仍能大致保持原有的资本结构，且测定的综合资金成本率不高于企业原有的综合资金成本率，即按规定的比例筹措资金。若真实的综合资金成本率高于测定的综合资金成本率，企业可采纳某些可能减少股东财富的投资方案；若真实的综合资金成本率低于测定的综合资金成本率，企业可放弃某些可能增加股东财富的投资方案。在处理筹资风险与综合资金成本二者关系上，要力图使新投资项目的风险与整个企业原有风险大致相同。倘若新投资项目的风险与整个企业原有风险不同，则应采用按风险调整的综合资金成本率作为筹资决策的采纳标准。财务管理利用财务杠杆作用的目标，就在于通过筹资管理调整不合理的财务结构，使之趋于收益与风险相宜的最佳结构。否则，不加强事前预测和规划，不实行主动的财务管理，就会形成高资本结构高风险更高负债低效益，以及低资本结构低风险低效运行低效益，两种低效益的格局。③预测利用借款投资，固定资产投入使用后新增的利润，能否按规定期限偿还本金和付清利息。

总之，资本经营型的财务管理通过价值管理，使企业朝着谋求价值最大化这一财务管理的目标迈进。资本经营为财务管理开辟了广阔的理财前景，并推动财务管理以资本经营作为新模式向纵深发展。同时，资本经营型的财务管理采用了现代化手段和新的科学方法，全面预算控制，制定最优的投资方案，并且把企业如何扩张资本和壮大经营规模、如何走好集团化和资产重组的路子、规避投资风险、提高规模经济效益作为理财的指导思路。

「参考文献

[1]辛惠琴。对资本经营的财务思考[j].经济师，2002，（4）。

[2]卓敏。资本经营若干理论分析[j].经济问题，2002，（9）。

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【关键词】筹资 管理问题 建议

资本是企业生存和发展的源泉与动力，筹资则是满足企业资本需求的首要手段。 随着市场竞争激烈程度的加剧，企业用资项目、资金规模都发生了变化，筹资活动成为财务管理的重点工作。如何根据市场条件和企业发展需求选择恰当的筹资方式，防范筹资风险也成为企业财务管理的难点。

一、企业筹资的方式及其优缺点

企业筹资的方式可以归结为两类：内部筹资与外部筹资。内部筹资虽然筹资容易但是数目不能满足企业发展的需求，随着技术与生产规模的不断扩大，在市场经济中，外部筹资已然成为企业获得资金支持的主要方式。而外部资金的筹集又可以分为以下几个方面：

1.投入资本筹集。它是指企业与政府、法人、自然人在协议的基础下形成的一种筹资关系，这种筹资方式不仅能够筹集到资金而且能获得企业发展所需的技术和设备，使企业能够尽快形成生产经营能力。其缺点可以归结为资本成本高，不易进行产权的交易；

2.银行借款的筹集方式。此种方式是指企业直接通过向银行等金融机构借入各种款项，的筹资方式。银行借款有许多好处，比如借款成本低、筹资的速度较快、借款方式比较灵活且不需要企业公布财务信息，但是银行借款在筹资数额上有限制并且限制多，容易形成财务风险；

3.发行企业债券。它是指企业通过一定的债券发行协议通过发售直接筹资。这种筹资方法成本也比较低，企业的原有股东不会因为发行债券而丧失对企业的控股权，这种筹资手法主要的问题是对企业自身的要求比较严格，发行债券的各个阶段都比较复杂，而且筹资风险也高；

4.发行企业股票。股份公司的资本金称为股本，企业通过股票的发行进行筹资。股票筹资的优点是风险小，筹资数量大，缺点是资本成本高，控制权容易被分散；

5.商业信用的筹资。企业利用其积累的商业信誉，在销售商品或者提供劳务活动过程中与客户发生的筹资行为。此种筹资方式筹资方便、资金成本低、限制条款少，缺点是所筹资金利用时间较短。

二、企业筹资管理中存在的问题

1.企业筹资管理意识淡薄。目前，我国的多少企业没有认识到资金成本对于企业的影响，导致了企业忽视了企业的筹资管理，严重影响了企业经济目标的实现。

2.企业筹资规模不合理。企业资金的筹集没有进行事前的资金需求量的预策，导致企业在实际筹集资金时存在一定的随意性和主观性，导致了企业筹集资金的数量与企业的实际需要不匹配，要不就是资金不足影响了企业的生产经营，要不就是企业资金严重限制导致了企业资金的浪费减低了企业资金的使用效率。

3.企业筹资方式单一，资金结构不合理。目前，企业筹资主要通过自由资金和银行借款两种方式来进行，但这两种筹资方式均有一定的局限性如自由资金的的相对有限，另外虽然银行借款是企业筹资的主要方式具有筹资弹性较大、资本成本较低、 筹资速度快、等有点但同时也具有限制条款多、筹资数额有限等缺点。企业的经济状况、还款能力、企业信誉等都影响了企业借款的实现，特别是个别企业的银行借款还款不及时，严重影响了银行对于企业的信任度，增加了企业通过银行筹集资金的难度。另外由于筹资方式的单一导致了企业资金结构的不合理和企业资金成本的居高不下。

4.企业内部资金管理混乱、闲置资金浪费严重、商业信用利用不合理。企业的筹资是多样化的，企业可以通过外部筹集资金也可以有效的使用内部闲置资金。目前，由于企业资金管理的混乱导致了企业存在的闲置资金得不到有效的利用，例如固定资产的闲置和应收账款的收回不及时等都造成了企业资金的严重浪费，企业如何利用闲置资金特别是如何及时有效的收回应收账款，是企业强化筹资管理必须要解决的问题。

三、解决企业筹资管理中存在问题的建议

1.强化企业筹资管理意识。企业应正确认识资金成本，企业应把企业的筹资管理做为企业财务管理的重要组成部分，最大限度的做好企业筹资管理工作，将资金成本意识和资金的时间价值观念运用于筹集的各个工作环节，合理运用科学的方法和技术确定企业的最佳资金结构、降低企业资金成本、提高企业资金使用效益、增强企业资金效益。

2.科学地对筹资规模进行测算。企业的资金筹资活动的前提条件是合理的对企业资金的需求量进行预测。对企业资金的需求量的预测要结合企业的生产需要、企业的财务管理目标、企业的经营目标等因素。现在企业中常用的资金需求量预测方法是销售百分比法，此方法是一个对增量的猜测，其本质是在上一期期末的基础上去预估下一期收入的增长导致资产的增长，即资金占用的增长。

3.拓宽企业筹资方式，优化企业资金结构。企业应通过多种方式来筹集资金，以优化企业资金结构、降低企业资金成本。企业应改善自身的财务状况、提高还款能力、提高企业信誉特别是企业的银行还款信誉以确保企业可以及时有效的通过银行借款来筹借企业资金。另外，企业依据自身的实际状况来增加新的筹资方式例如发行股票、利用留存收益、向社会发行公司债券、融资租赁、赊购商品或劳务等。

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[关键词]经济增加值 企业价值管理 应用

经济增加值(Economic Value Added)英文缩写EVA是企业扣除了一切资金成本后属于股东的剩余利润。随着经济的发展,国内外对于EVA的应用也在不断发展,一些大型公司都使用了经济增加值指标进行价值管理。EVA指标的评价对提升企业价值起到了重要的作用。可以预见在未来EVA指标将会被越来越多的企业所接受并付之于指导实践下面我们具体谈论EVA在企业价值管理中的应用。

一、经济增加值指导企业的目标设定

企业的目标有最求利润的最大化、最求股东权益的最大化和最求公司价值的最大化。EVA作为一种企业股东纯剩余利润应该能够指导企业的目标设定。经济增加值比会计利润指标更真实地反映企业的经营业绩,经济增加值反映的是收回资金成本后的股东利润。因此,企业在做目标设定时不应该仅仅只是对会计利润最大化目标进行追求还应该考虑到资金的成本考虑将EVA指标纳入到企业目标设定中去。

二、经济增加值影响企业的战略评价

企业在制定战略目标时就应该考虑到用已经纳入EVA的企业管理目标。在一定时期内对企业进行战略评价时要用经济增加值来对战略评价进行指导。企业在做战略决策时首先考虑的应该是股东利益,当然更要考虑资金使用成本以及资金回报率,企业的战略决策应该是企业股东利益最大化和公司价值最大化的体现。企业经营者在做战略决策时考虑资本的机会成本,经营者在运用资本时,必须为资本付费,就像给员工付工资一样。由于考虑到了包括权益资本在内的所有资本的成本,EVA体现了企业在某个时期创造或损坏了的财富价值量,它在本质上与经济学意义上的利润一致,即资本投资收益率必须高于资本成本。企业的战略决策管理应该注意一下几点内容,首先,战略决策应该是企业的长期价值的规划。其次,股东价值最大化应该是战略决策的选择原则。最后,制定战略目标时,战略管理的目标应该放在资源配置和分期的目标管理上。

三、经济增加值在企业业绩衡量中的应用

企业的业绩衡量在会计指标上体现为每股净资产收益、股东权益比率、净资产增长率、税后利润增长率等,都单纯的从股东权益角度进行评价。这种传统的评价方式虽然在企业的经营效果的考核中也起到了重要的作用,但是他注重的是片面的利润的数字增加值,并没有完全考虑企业的资金成本。EVA的出现弥补了这种衡量体系的缺陷,他注重的更多的是股东资本增加值在扣除了企业资金成本后的结余,是一种更为科学的衡量体系。这种衡量指标更多的是注重企业长期业绩的考核,并且在考核当中纳入了许多非财务指标,这些指标虽然不是数字化的指标,但是在企业的内部管理当中起到了重要的作用,经济增加值(EVA)模型给我们提供了一个基本的工具,其公式为:

EVAt = Et-r×Ct-1

其中, EVAt为公司在第t时间阶段创造的经济增加值大小;Et为公司在t 时间阶段使用该资产获得的实际收益;r单位资产的使用成本;Ct-1为t时间阶段初使用的资产净值。当EVA大于零时,说明企业在某一时间内所创造的价值弥补了资本成本后仍有结余,增加了股东价值;反之,当EVA小于零时,则损害了股东价值。

四、经济增加值指标有利于提升企业的市场竞争力

企业的经济增加值指标可以很好地在企业内部建立成本管理意识。企业在做经营决策时利用经济增加值指标作为决策依据能够减少企业资本减值的风险,同时由于经济增加值注重的是纯利润值的增加部分这种标准能够对新增的投资目标进行科学合理的管理,引导企业选择合理的投资、改善管理、提升业绩、扩大资产同时对企业的内部管理控制进行结构调整,通过种种手段达到增强企业竞争力的目的。

五、经济增加值在企业激励机制中的应用

经济增加值在企业内部有利于科学地激励机制的形成。现代企业由于经营权和所有权的分离导致了所有者和经营者之间在财务管理目标上存在着分歧。企业经营者追求的是经理利润的最大化,企业的所有者追求的是企业股东利益的最大化。这两者之间的评价指标存在着一定的差距。如果处理得不好很可能导致企业内部缺少进取竞争,企业缺少活力。经济增加值是企业业绩考核的评价指标。当前大多数激励机制都基于盈利、每股盈利或已投资本回报率。经济增加值目标管理能够很好地处理这个问题,用经济增加值作为参考企业每期按EVA的一定比例存入奖金银行,作为对经营者的奖励。这样就将经营者的收益和所有者的利益挂钩,同时它也可以在一定程度上防止经营者提前确认收益的短期获利行为,约束经营者对利润的操纵。长期如此,能够不断完善公司的法人治理结构,妥善处理企业人关系,形成科学的激励机制。

参考文献:

[1]尹凌青. 战略绩效考核- 可持续发展企业素质及经济增加值考核[M] . 北京:中国经济出版社,2006.― 124

篇(5)

我国制定了加速发展教育的战略目标，高校经过连续五年的扩大招生量（以下简称“扩招”），很多人认为已经完成了“精英教育向大众教育转变”的任务。扩招需要新增大量的基础设施，增加大批合格师资。但是，政府对高校的投资本来就严重不足，扩招后政府对高等教育的投入并没有明显增长（除教育部属高校和个别地方属的高校外），大多数地方属高校的生均拨款还大幅度下降。准公共产品没有投入也能得到丰裕的产出，肯定隐藏着其他问题和风险。

教育主管官员也承认：“从1998年至今，中国高教毛入学率从9.8%增加到17%，如此迅速的增加，办学资金肯定有缺口。”[1]实行“非义务教育阶段”的“缴费制”向学生收费，实际上就是为了弥补生均拨款不足采取的措施，或者更宏观说是为了缓解教育发展需求超过了经济发展现实水平的矛盾。[2]这是引致“乱收费”现象的根本原因。师资数量不足与平均质量下降则成为整个高等教育质量降低的重要原因。当然，这不是我们要讨论的内容。

我们关注的是扩招所需投入的来源及其引致的风险。全国公立高校近年来普遍扩展校园或建设新校区，保守估计的贷款总额不低于2000亿元。巨额的扩校费用显然不能来自学生缴费，也不是来自政府投资，而基本是来自贷款。我国的特殊国情，决定了即使没有扩招，公立高校也必然甚至必需适度负债。[3]但是，尽管教育用地是低价征收甚至无效划拨，一个高校（甚至城市重点中学）动辄征地数百亩甚至三五千亩，新增建筑面积几十万平方米，投资数亿至数十亿元，即使不论由此带来的农业问题和失地农民问题，这么大的投资最终如何消化，不能不引起人们的强烈关注。

扩校从根本上说是政府行为，教育主管部门实际上正是通过“办学条件评估”，规定高校学生的生均占地面积和建筑面积，下达远超过学校承担能力的“招生计划”等方式，诱导和迫使高校扩校。但这并不意味着政府会最终为教育投资的巨额沉没成本“埋单”，一旦偿债风险凸现，政府和高校将面临极其复杂的尴尬局面。风险估计的核心问题是如何进行贷款规模控制，本文即探讨贷款的财务约束条件。

二、扩招前的高校财务成本结构

管理会计以量本利分析为中心，其重点是分析成本结构。最重要的原理之一，是企业产品销售价格低于完全成本但高于变动成本时，仍然可以继续生产，因为固定成本是以前投资形式的，已经是沉没成本。近年来，研究教育成本的科研立项课题、论文数以百千计，测算出的高校生均成本从七、八千到一两万，而几乎没有哪个学校的国家生均拨款加上学费，能够达到或补偿这么高的（完全）成本，但是没有哪个学校破产，甚至还在拼命扩招，秘密就在于固定成本不需要进行成本分摊。

高校的固定成本内涵为何？某些学校有上百年的历史，国家投入和社会注入的各种存量性质的资源，包括校园及其基础设施、建筑物、图书仪器设备等，按照现行的高校财务制度，不必进行成本分摊，都属于固定成本，且通常以“专项经费”形式拨款。与企业不同的是，虽然高校的固定成本看起来很高，但既然无须折旧，也就无须补偿。

与企业相比，水电费、交通通讯费、实验材料费、教具费、招生费、出版印刷等刚性支出，以及图书设备费、维修费、绿化费、招待费、办公费等半刚性支出，明显属于变动成本（大约占学校总支出10%—20%左右），可以称为基本支出。按国家统一标准发放的工资、津贴、社保、引进人才、住房补贴、科研补贴、学生事务支出等人事费用，也是刚性支出（虽然短期内，学校可以使教师大量缺编和冻结经费），但大体上应视为变动成本。这样，高校的变动成本由基本支出和基本人事费用两部分组成。

高校是非赢利组织，“股东”只有一个即国家。扩招前的高校普遍现象是教职工收入低，办学条件差，也基本上没有其他收入，所以按当时的预算会计制度，高校的学校收入仅限于政府拨款，而财务结余应当为零。要注意的是，虽然有指定用途的专项经费也包括在学校账面收入中，但一般情况下这类经费不能挪用，所以应从学校收入中剔除。

用W0和P0分别表示学校收入与变动成本，根据以上分析，可以得出结论：

假设I：高校扩招前的学校收入等于变动成本，即：W0=P0.

三、扩招后收入与支出的结构变动

拓展校园或建新校区应以满足完成学制为限（例如大学本科一般为四年学制，则每年增加等额学生，四年后拓展校园或建新校区刚好填满），所以扩招期为常数，以后不能再增加学生数量，这样，一个扩招期末的生均拨款为固定数（不考虑很多高校扩招生均拨款递减的情况）；同样在物价管制和社会压力下，学费收入也不会变化（收费标准事实上已经冻结）。因此，扩招期末的学校收入和主要成本即已固定。为简化分析，设高校扩招期末即贷款扩校完成后的当年为基年（一般为扩招开始后的第四年）。基年及以后的学校收入、其较扩招前的增加量都可以视为一个常数，分别用符号W、R表示。

扩招后的新增的变动成本由基本支出和基本人事费用（随规模扩大需要新增教职工）以及贷款利息组成。考虑到规模效应，除贷款利息外，前两项支付不会按学生增加的比例增长，但是却会随时间增长。按照教育部的生均建筑面积等考核指标，每增加一个学生，需要的土地、宿舍、教室、食堂等随之增加，所以银行贷款形成的固定资产表面上应归入变动成本；但是扩校新增的固定资产又是一次性形成，而不是多一个学生就多建一个床位教室，即并非严格的“随产量变动而变动”，所以扩校的投资实际上属于沉没性的固定成本。

这种一次性支出的固定成本有两个特点：一是需要维修保养以及更换设备等等，新增支出只能由学校自己支付且随时间推移而增加；二是高校随规模增加将出现效率损失，我们没有约束高校管理者偏好和树立个人形象的欲望的机制，筹资越多，用于锦上添花的、随意决定的事项越多（例如一部分收入用作他途，增加差旅费、招待费等），这类事项也几乎与固定成本偿还无关，即便企业也不乏这方面的实例[3]，此外，行政化的高校还存在资金管理能力问题，资金规模越大，管理效率越低。因此，肯定会使变动成本逐年增大。

为简化分析，设基年的变动成本为P1，贷款后每年的变动成本以固定比率f增长（f>1，称为增长系数），设基年开始第n年（n≥1）的新增变动成本为Pn，则有：

Pn=P1fn-1

高校扩校和扩招后需要有基金节余。基金节余的意义之一是“股东”节约了开支且实现了社会目标。为避免岐义，把基年以后第n年学校收入减去基年的变动成本后的余额称为留存基金，用Un表示。

留存基金的第一用途是偿付贷款本金。从理论上说，贷款风险应由政府承担（这就是一些大学校长说的，只要银行敢借我就敢用，反正最后国家埋单），但是高校贷款的原因又恰好是政府不能或不愿承担巨额的扩校投资，更谈不上替高校还贷，这显然是一个悖论。即使考虑到其他因素，财政最终要为一些学校部分还贷，政府也拥有一个反制条件：经营者即学校将承担责任并蒙受直接利益损失，例如校内津贴被完全取缔。这种情况肯定会使学校“停摆”（例如优秀教师纷纷调离），所以应是一个较强的借款规模约束。当然，在干部任期制的体制扭曲下，学校决策者可能会采取“短期行为”，从而使之变为一个软约束。软约束也是约束，在大学的行政化体制下，学校决策者在还贷责任信号明确时，会考虑个人风险，所以假定由学校偿还贷款更符合实际，这当然也应从留存基金中支付。

留存基金的另一用途是支付随着招生规模扩大而增加的其他人事费用。由于教师的负担在加重，而总收入的增加又使“改善待遇”成为可能，几乎每个学校都对教师发放了工资补贴性质的课时费（由于体制原因，非教学人员的津贴也“水涨船高”），这类支付是扩招带来的附加效应。目前的现状是，高校教职工的工资外收入已经远远超过工资内收入，也就是说，其他人事费用大于基本人事费用。

这样，留存基金的结构是：偿还每年债务的固定的本金，支付其他人事费用Qn.在制度因素的作用下，高校肯定有增大内部分配的其他人事费用的倾向，其特征是没有规范且“能上不能下”，所以也可以假设其他人事费用按大于1的一定比率t增长，即Qn=Q1tn-1.

需要说明的是，从扩招年起学校收入与变动成本都在增长，留存基金也相应地增加，但高校还贷期都在借款的三年以后，所以几乎所有高校都将这一时段的留存基金完全用于其他人事费用。因为讨论贷款规模控制关注的是长期偿债能力，所以可以忽略扩招年到基年的学校收入、变动成本以及留存基金的短期变动。

四、高校负债经营的基本限制

财务杠杆指企业对固定的资本成本筹资方式的利用程度。企业负债后，因债务利息固定而与利润多少无关。于是利润增加时，每一元钱负担的债务利息相应降低，投资者的相对收益更高，这种影响就是财务杠杆。所谓固定的资本成本，对企业而言，包括短期借款、长期借款、应付债券、融资租赁等各种负债和优先股股本。对高校而言，负债仅指银行借款。在筹资产生财务杠杆“正”的作用的前提条件下，财务杠杆作用的大小取决于负债比例的高低，提高负债比例将增加财务杠杆利益；降低负债比例则减少财务杠杆利益；负债比例为零时则不产生财务杠杆利益。

高校负债如果能够使财务杠杆产生“正”作用，则相当于将营业利润转移支付于社会目标，所以运用负债以发挥财务杠杆作用也理所应当。财务杠杆运用当然与筹资风险相联系，不妨借用企业分析筹资风险的方法。

企业计算财务杠杆系数的公式为：财务杠杆系数=营业利润/（营业利润-借款利息），对高校而言，记贷款总额为M，贷款年利率为r，以上公式变为：

财务杠杆系数=留存基金÷（留存基金-借款利息）=Un÷（Un-Mr）

财务杠杆为正的条件显然是留存基金大于贷款利息，即得：

公式I：Un>Mr即M<Un÷r

扣除变动成本后的留存基金数额极大，因此公式I是一个很弱的贷款基本限制。负债的限制条件还可以从基年起第n年的留存基金与变动成本的关系来分析。由于：

学校收入=扩招前的学校收入+学校收入增长=留存基金+扩招前的变动成本+新增变动成本

由假设I，扩招前的学校收入=扩招前的变动成本（W0=P0），所以基年起的第n年有：

学校收入增长=留存基金+新增变动成本，即R=Un+Pn=Un+P1fn-1

这就是说，新增收入能够补偿新增的变动成本且有节余，否则高校自身便不会产生扩校冲动。以上分析的只是贷款的基本限制条件，显然还应寻找更有效的约束条件。

五、高校负债的第一约束条件

设贷款需在n年内偿还，由于R=Un+Pn=Un+P1fn-1，即可推出：

∑R=∑Un+∑P1fn-1，即nR=（M+∑Qn）+P1∑fn-1=M+Q1∑tn-1+P1∑fn-1=M+Q1（tn-1）（t-1）-1+P1（fn-1）（f-1）-1，得到：

公式Ⅱ：M=nR-Q1（tn-1）（t-1）-1-P1（h-1）（f-1）-1

这是一个贷款规模的约束条件，显然，它取决于新增学校收入、其他人事费用和变动成本的增长系数。换言之，如不能满足这一条件则负债经营不能成立。公式I和Ⅱ显然独立。

举一个例，假设某高校扩招前的学校收入W0=1亿元，以年息7%的贷款扩建新校，从第四年起十年期内还本。扩招期末的学校收入绝对增长数R=2亿元，基年的其他人事费用Q1=1亿元，基年新增变动成本P0为0.4亿元，而其他人事费用与变动成本增长系数分别为1.05、1.04，所以：

M=nR-Q1（tn-1）（t-1）-P1（fn-1）（f-1）-1，即M=10×2-1×（1.0510-1）÷（1.05-1）-0.4×（1.0410-1）÷（1.04-1）=20-0.6289÷0.05-0.4×0.4802÷0.04=20-12.578-4.802=2.62（亿元）

其他人事费用增长系数t<1.04与变动成本增长系数f<1.05，本身就对学校提出了极高的成本控制要求，不用说，这是一个非常有效的约束条件。

六、贷款的边际资金成本

从公式Ⅱ可看出，成本控制状况对贷款规模的作用很强。但是制度因素的作用使这种控制毫无把握，因而可能导致贷款规模制约失去效用。可见，公式Ⅱ的约束条件尚不完全，为此引入边际资金成本进行分析。

高校现在的情况是银行愿意给贷款，筹资成本似乎不会变化。但是仔细分析就会发现，高校存在另一种增加边际资金成本的动因。

可以断言：高校贷款随规模增加将出现效率损失。首先是管理体制问题，我们没有约束高校管理者偏好和树立个人形象的欲望的机制，筹资越多，用于锦上添花的、随意决定的事项越多，这类事项也几乎与固定成本偿还无关，即便企业也不乏这方面的实例[4].其次是对项目涉及的筹资目标的分解问题，尽管高校的筹资用途与企业不同，但贷款投资与资金回收只是弱相关，因而所贷资金的一部分必然要用作他途（如补充维持费用），即筹资目标分流。此外，行政化的高校还存在资金管理能力问题，资金规模越大，管理效率越低。

一个企业无法以某一固定的资金成本来筹措无限的资金，当所筹措的资金超过某一特定限度时，筹资成本便会升高。边际资金成本就是再筹集一元资金的成本，它在一定条件下随所筹资金的增加而增加。所谓企业无法以某一固定的资金成本来筹措无限的资金，就是说到达某一点时，再追加一元的筹资的资金成本将增加，这个“点”称为突破点。以此类推，如果不断增大筹资额，便会出现一连串的边际资金成本增加的突破点Gi.如果用图形来表示，边际资金成本线即MCC线便是一条连续上扬的曲（折）线。

高校筹资规模增加的效率损失可以视为变相的边际资金成本，因此也服从MCC线连续上扬的规律。高校现有的资金结构大体上由学校收入与贷款组成，所以计算突破点与加权边际资金成本的公式可以简化为：

突破点=保留收益（留存基金）÷该资金占全部资金的比重

高校上扬的MCC线有没有约束？答案是肯定的。在企业的情形，突破点不能超过内含报酬率（投资净现值为零的报酬率）。虽然已经假定了高校只有一种投资机会（投资目标），但是既然我们认为高校与企业的边际资金成本曲线没有本质区别，那么，边际资金成本曲线不超过投资内含报酬率，就是高校贷款额度的第二约束条件。内含报酬率需要事先设定，由于高校自有资金不需要考虑报酬，只需考虑还贷付息，显然有：

留存基金率=保留收益÷学校收入，即U′n=Un÷W

由公式I，U′n应高于贷款利率r.

仍然举例说明。设某高校原学校收入为2亿元，考虑贷款2亿元用于新区建设，资金成本r1=7%，如果贷款分十年还本，则至少需保留收益0.34亿元。则U′1=0.34÷50%=0.68（亿元），即贷款达到0.68亿元前，边际资金成本都是7%.一旦耗用了留存基金，就必须再贷款，但超过0.68亿元，则产生效率损失，设这时的资金成本为r2=9%，如果还须贷十年期贷款2亿元，负债在资本结构中的权重变为4÷6=0.67，保留收益至少应为0.34+0.38=0.72（亿元），则U′2=0.72÷0.67=1.07（亿元）。当然还有其他突破点。MCC线从7%，9%，…连续上扬，可能超过留存基金率（例如第二突破点时为0.72÷6=12%），这时，应自动中止贷款。

[参考文献]

[1]教育部副部长吴启迪在第二届“中外大学校长论坛”上的发言[N].南方周末，2004-8-12.

[2]彭久麒。教育与经济发展水平的动态平衡关系[J].经济理论与经济管理，2001（8）。

[3]《南方周末》2004年6月3日载：赵新先曾总结三九医药衰败的原因，鼎盛时期银行纷纷上门贷款，资产负债率达90%，钱一多花起来就没有节制；等到出现问题时，银行纷纷上门提，取未到期贷款。

[4]可借用劳动力的边际成本说明企业无法以一个固定成本筹资。如果企业有10个技工，其工资成本可能是每人50元，接下去增加1个甚至两个技工，工资成本表面上可能没有显著变化；但如果试图增加第100个技工，则其边际成本就可以明显感觉到，也许每人要达到80元或更高，因为找到这么多能够胜任而且愿意从事这项工作的人会变得很困难。

篇(6)

【关键词】融资难题；融资管理；管理原则；管理思路

一、中小企业融资难题主要表现在以下几方面

1、融资渠道单一

中小企业的融资渠道主要分为两种，直接融资和间接融资。

目前我国资本市场发育不完善，对企业发行股票或债券要求较高，中小企业难以满足其发行条件，直接融资的大门向中小企业关闭。

中小企业主要向银行进行间接融资，然而银行为控制贷款风险，其融资条件较为苛刻，一般情况下，要求中小企业提供抵押物，如房产、厂房、土地、设备等，按照抵押物评估价进行一定打折（如房产7折等），折扣后的金额为企业贷款额度，然而实际贷款额度往往低于抵押物折扣金额。中小企业贷款无门，部分中小企业被迫无奈，只能求助于高利贷，不少中小企业不能承受高额的利息而破产。

2、银行服务单一

目前商业银行对中小企业主要提供存贷业务，并对中小企业的存贷业务主要以短期流动资金贷款为主，不能满足中小企业对长期资金的需求。如，不少中小企业采用短贷长用，存在巨大的投资风险，若银行一旦采取紧缩政策，收回贷款，企业将面临资金链断裂，甚至破产。

3、中小企业信用担保体系发展滞后

解决中小企业融资困难的有效方法之一是建立中小企业信用担保体系，目前我国很多地区成立了相关机构，但从现在情况来看，未能取得显著成效，各地银行对中小企业信用贷款提出过高要求，无法满足中小企业实际需求。

4、政府对中小企业扶持力度不够

近年来，政府不断加大对中小企业的扶持力度，然后政府政策往往雷声大，雨点小，真正惠及中小企业的政策屈指可数，中小企业面临的税负较重，融资困难的局面一直未得到改善。

5、中小企业自身存在的问题

中小企业普遍存在法人治理结构不健全，财务管理不规范，抗风险能力低，经营风险高，盈利能力低，信誉不高，另外缺少必要的抵押物等，故中小企业被认可度底。

二、中小企业融资难题的解决方法

中小企业企业目前没有良好的外部融资环境，且外部融资环境的改变非一朝一夕就能实现，做为中小企业应该狠下内功，在增强自身管理能力、运营能力、盈利能力的同时，应建立理性的融资管理机制，在有限的融资条件和融资规模下，提高资金使用效率。

三、中小企业融资管理原则

企业价值最大化也称企业总价值最大化，即企业权益价值和负债价值之和的最大化，结合企业融资管理的内涵，企业的融资管理的目的在于――合理筹集企业所需资本，在投资收益一定的情况下，使得资本成本和财务风险最低化从而实现融资管理的最终目标，即企业价值的最大化。因此，企业通过好的融资管理模式来低成本地为企业的发展筹集资金，同时做到资金成本、风险控制和价值创造之间优化和平衡，是企业财务规划和融资管理的主要原则。

四、中小企业发展中的融资管理思路

从资金融入效应和风险控制角度看企业融资管理，当论及企业的融资需求时，企业融入的长期资本与短期资本在用途上有着本质上的不同。一般来说，长期资本主要用于满足企业长期发展需要的扩建项目、新建项目和对外投资等方面，而短期资金主要用于解决企业运营资金的周转等方面。资本结构一般是指长期资本的比例关系，因此，我们可以从长期资本的融入和其产出收益方面，从企业的良性资本循环角度（不考虑不顾及成本的用融入资本来偿还债务等方面）来说明企业的融资管理问题。从企业融资的价值创造来看，企业在融资决策时，一般要符合融入资本的投资回报率要大于融入资本的综合成本。因为当企业投资收益率高于融资综合成本时，提高了原有资本收益率，增加了企业原有投资利益，并产生了价值创造；当企业投资收益率低于融入资本综合成本时，企业使用融入资本将使原有资本收益率降低，损害了企业原有投资者利益，甚至发生亏损，严重的可能产生经营危机甚而破产。

企业融资理论也认为，企业为了达到市场价值最大化往往寻求最佳的融资结构。由于各种融资方式的资金成本、净收益、税收以及债权人对企业所有权的认可程度等存在的差异，在给定投资机会时，企业就需要根据自己的目标函数和收益成本约束来选择合适的融资方式，以确定最佳的融资结构，从而使企业市场价值达到最大化。本文借助虚拟的案例，探讨基于价值创造的融资管理方法，该思路和方法适用于一般性的企业，但对于众多规模实力有限、存在外部环境约束和缺乏理性的融资管理观念的民营企业而言，更具有实际意义。

通常情况下，企业首先要从融资来源的结构和数量入手，预测未来的融资能力。从来源来看，不外乎外源性融资，主要指银行贷款和证券融资，内源性融资主要是留存收益和业主资本追加，随着我国市场经济的改革和国有资本在竞争性领域势力的弱化，民企融资来源将更加广泛和合理。如股票融资对于一些发展势头良好的企业来说，是一个很好的选择。但在我国民营经济领域则出现了不愿发行股票和上市融资现象，甚至一些前景非常好而且又急需资金来发展壮大的民企，在政府的支持和证券融资门槛降低的情况下也是如此。

其次，选择与企业发展战略相适应的投资方案。民企应该树立正确的市场经济思想，科学地进行投资项目的选择，这就需要认真分析宏观经济形势、中观行业资迅和微观自身状况来确定可选的投资方案，并通过成本――收益分析和风险性分析来测算各方案的预期收益率，然后在融资能力限额下，找到价值创造最大的投融资组合。

再次，需根据各项目的资金需求量和需求特性（如合资企业的股权比例），以及融资来源的资金成本，可利用线性规划的方法来解决融资分配问题。

所以，民企更应高度重视融投资的风险性分析，需借助各方案下的预测现金流量和债务偿还筹划表进行分析。

企业融资管理的科学性很重要，不仅要考虑资金的成本，还要考虑到财务风险，否则，就是用较低的资金成本融入所需资金，也无法维持正常运营，因此，企业融资管理的目标应是在资金成本、财务风险和价值创造这三者之间取得最优平衡，以实现企业价值的增值。

参考文献：

[1]张兴胜.中国中小企业融资中的几个问题[J].新经济导刊,2002,1.

[2]陈晓红,郭盛琨.中小企业融资[M].北京:经济科学出版社,2000.

篇(7)

关键词:应收账款公司运营风险防范

公司在销售产品、提供劳务过程中，为了稳定销售渠道、扩大销路、减少存货，不得不向客户提供一定的信用服务，形成赊销，即财务提到的应收账款问题。应收账款的出现，无形中增加了公司运营风险，造成资金成本和管理费用的增加，而这个现象几乎在所有公司都存在。如何加强对应收账款的管理成为现代公司运营的“必修课”。

一、应收账款的成本分析管理

应收账款的管理成本主要来自于管理成本、资金成本、坏账损失等三方面。管理成本指由于应收账款的存在，在制定信用政策、客户信用状况分析调查方面及应收账款催收等方面带来的费用问题；资金成本的产生则是由于应收账款的资金主要来自银行，需要支付利息而形成的资金成本；坏账损失则是由于应收账款长久累积或欠款客户无法偿还而成为“坏账”，使公司蒙受不可避免的成本支出，如果公司应收账款规模越大，则坏账的损失就可能越大，因此建立良好的应收账款客户管理制度在公司运营过程中是非常重要的。

二、应收账款客户管理制度

客户是公司利润的来源，也是公司运营的风险来源，其最大的问题就是应收账款的产生，如何加强应收账款客户的管理，强化信任制度，建立健全客户资信管理制度，成为公司解决应收账款问题的重要方法之一。由于应收账款管理本质上就是一种信用管理，是公司对信用客户的一种信任状态，建立对客户的资信制度有利于降低应收账款的风险。资信质量主要包括客服的信用期限、标准、违约风险、收账政策与程序等。信用期限即公司允许客户购货到付款的时间期限，公司需要在根据客户的情况确定客户的最大信用期，建立客户资信制度可通过以下几个方面：

首先，建立信用品质管理。即针对不同的客户资金往来情况，给予不同的信任程度，这主要是通过了解客户的过往履约情况及与客户过往资金往来状况而定；其次，根据客户在支付能力，确定其资信程度，支付能力主要取决于客户流动资产的数理与质量，及其与流动负债的比例关系，主要反映条件来自于客户的财务报表；再次是客户的资本情况，这是考察客户财务状况的关键；抵押品指客户可提供的用作资信安全证明的资产，抵押物需要具有较高的变现能力；最后就是客户所处的经济环境及应对不利经济环境下，客户的偿付能力。

以上几点是建立客户资信证明的依据，其中主要的材料信息来自于客户的财务报告、银行证明及企业与之资金往来的情况说明等。建立良好的客户资信管理有利于加强应收账款的管理，减少不必要的坏账问题出现。

三、公司内部应收账款的日常管理措施

由于应收账款严重占用公司生产经营资金，降低了资金的周转速度，增加现金流出量，最终制约公司的发展，增加运营风险。

(一)加强对应收账款的记录和分析工作

对应收账款进行随时记录，随时掌握客户情况，分析交易与结算结果，获取有价值的信息，以便及时收回应收账款。

(二)提高公司领导者素质，加大应收账款管理

公司领导者、财务工作者要加强对市场经济理论的学习，真正懂得在追求利润最大化的同时，要积极预防金融风险，把公司的财务管理和资金管理放在工作的首位，降低应收账款。

(三)各部门分工明确，协同合作

应收账款的管理不仅是财务部门的工作，还与销售部门、经营管理等部门密切相关，加强部门间的协同合作，对应收账款进行全面掌控。

公司可制定应收账款内控管理制度，加强管理与监控职能部门，按财务管理的内部牵制原则加强管理；分别针对不同的业务，采用不同的核算方法和程序以示区别；设立专门的收账机构及相关负责人，完善应收账款处理问题，加强资金的回笼；加强内部审计工作，定期或不定期对各与财务相关部门进行审核，加强公司内部监控制度，针对应收账款催收的每一环节，努力形成一套规范化的事前控制、事中控制、事后控制程序，规范应收账款的防范与回收工作。

(四)利用绩效考核与责任追究制度加强应收账款的回收

绩效考核制度一般用于人事管理，旨在加强员工工作责任落实情况。将应收账款的防范与回收融入到绩效考核管理制度当中，并将其与各业务部门的奖惩制度相挂钩，使公司各部门责任人对应收账款的周转率指标作为一项业绩考核目标，分解财务部门应收账款压力。对于造成逾期应收账款的部门与个人，应适当予以警告，并接受员工监督，如果是由于业务人员个人原因造成货款的回收困难，不仅要追究其责任，严重的要追究其刑事责任。按照内部管理制度，定期将资金回笼情况的完成率对所有人员进行业绩测量，并在奖金中兑现；反之，如果没有完成当期资金回笼计划的部门与责任人，应按内部管理制度扣减其奖金。但是，在操作这一方法的时候要注意，应收账款的绩效考核指标应按各部门具体业务情况而定，不可过高或过低。过高则使各部门工作人员形成过强压力，反而降低工作热情；过低则不痛不痒难以达到目的。

四、结语

总之，公司在运营过程中不可避免应收账款的出现，降低应收账款的资金占有率、加强应收财款的管理与回收工作，不仅体现在财务部门的工作职责中，更应体现在其他相关部门及责任人身上。同时，公司在运营管理过程中，应将其作为一项长期的工作制度，力求将应收账款控制在合理的水平上，确保资金运转顺畅，降低资本风险。

参考文献：

[1]毛红生,程卫民.加强应收账款管理防范企业财务风险[J].人民长江.2009.(12) .