当前资本市场现状精品(七篇)

序论：写作是一种深度的自我表达。它要求我们深入探索自己的思想和情感，挖掘那些隐藏在内心深处的真相，好投稿为您带来了七篇当前资本市场现状范文，愿它们成为您写作过程中的灵感催化剂，助力您的创作。

篇(1)

【关键词】金融；资本市场；发展

前言

我国资本市场的发展经历了大转折，2006年的股市猛涨到近年来股市急跌，当前已经逐渐稳定。本文就国际市场以及国内市场现状，以大国的视角对我国资本市场的发展趋势进行了分析。至2014年，我国的国际收支情况即将会继续在2013年所形成的双顺差局面，并且还表现出很大的波动性。证券投资目前发展态势十分迅猛，而其它类型的投资项目目前仍在不断的优化，以银行带头的投资融资行为应当增强活跃性，促进国内的资本流动，为国内资本市场的发展提供养料。与此同时，还应当积极拉动外资的流入，在国际外资的竞争中取得一席之位。为达到资本市场的稳固发展，我国仍需积极的完善国际收支平衡体系，这样才能够平衡国际收支状况，做到国家宏观调控的最终目标，并将我国的资本市场发展壮大。

一、我国资本市场现状

中国的资本市场自1981年第一批国债的发行逐渐成型，随着历史的进程，我国资本主义市场从无到有，并一步一步从地区性的市场发展成现在的全国性市场。曾经的手工操作到现在的网络化电子商务交易，对中国的融资体系影响深远，经济结构的革新也日新月异。自1993年起，我国树立了资本项目可兑换的目标愿景，并经过20余年的努力，时至今日，我国人民币资本项目的可兑换方面已经取得了优异成果。纵观近年来我国外汇管理局的年报显示。

从商业融资的整体规模来分析，我国的资本市场总融资环境中，中证券融资的所占比例逐年攀升，到1998年中证券融资所占比例已经达到了36.86%。我国资本市场中中国国债市场是主导，而股票市场以及金融债券市场分为二三位，企业债券的市场发展仍存在很多不足。

二、我国债券市场现状

我国的国债诞生时间最久，其规模的发展也很快。一级发行市场以及二级流通市场的市场状况都很规范。国债市场自1996年起就已经整体走向市场，已经初步的实现了“发行市场化，品种多样化、券面的无纸化、交易电脑化”。我国国债的发行规模不断的扩展着，国债的类型也不断的丰富着，国债结构也日趋合理化。但改革的经验不足也导致了很多问题，对比发达国家当前成熟的国债市场，我国目前国债的运行模式及机制仍有很多缺陷。第一是对于利率的规定流程、机制存在不合理性，国债的利率受银行的存款利率的主导，但是银行存款利率的制定均是以行政干预为主。第二则是上市的国债余量相对比较小，它的期限规定也不是很合理。以上海交易所为例，上海交易所2000年所挂牌交易的国债现有券为6只，但是这里面的9703券已过期，但其余5只的期限均在2007年之后，各国债现有券之间的期限不同。时至今日虽然有所改观，但仍需继续优化。第三是目前国债的交易方式有些单一，成熟的债券交易方式应当包含现货、回购、期货、期权等多种方式，目前我国已经基本具备以上四种债券交易方式。但目前这四类方式已经难以满足当前的资本市场，国债的债券交易方式应当紧随资本市场的发展脚步。第四是债券在二级市场中的均利率对比一级市场出现了不合理的差值，2000年数据二级市场的平均收益率达3.6%左右，此时国债券的发行利率仅达3.3%左右。这种市场情况目前已对债券的发行工作构成了影响。

三、国际市场情势分析

（一）外汇市场

从21世纪以来，美元、日元与欧元的汇率波动较强，前段时间因为英国脱欧问题，英镑也有较大波动。2000年10月底开始，欧元开始贬值而美元汇率逐步提升，次年年初曾升至0.96美元=1欧元。随着美联储的两次降息，欧元有所回落。而美元兑换日元方面，由于日本经济没有达到预期的恢复值，日元一直处于疲软的状态。不过，对于英镑的较大波动，日元体现出较强的汇率增长趋势。

相比而言，欧元区的经济增长最近则出现了比较良好的现象，并有望于超越美国，这是有益于欧元升值的。但是，具体这种发展会不会长久，还要看石油价格、突发事件（口蹄疫、疯牛病等）等影响。

（二）股票市场

2013年以来，美国纳斯达克指数不断下跌。美国市场内的科技股下跌影响了欧洲科技股票市场。使得欧洲股票出现了虽然区内经济看好，但是股价持续下跌的现象。日本的股市在此背景下也出现持续飘绿的景象，当然这也与日本内部存在的制约经济恢复的因素息息相关。

如今，对于美国股市的预想一般分为两派。一派认为美国纳斯达克指数已经接近谷底，而另一派认为这种调整仍在继续。大众的态度一般是乐观的。有学者称美国股市的三大支撑仍存在，不会一跌到底。这三大支撑包括互联网技术的盛世发展，微软、英特尔等商家的垄断地位，美国高科技存在的科技优势。

（三）债券市场

债券市场呈现出于股票完全相反的发展趋势。在股票市场不够景气的情况下，债券市场获得了很乐观的发展，增长势头明显。目前债券收信用风险的影响，主要在货币市场增长，有数据显示第三季度的发行量比上一季度足足高出4.5倍。与此同时，长期债券市场的发行量下降了4.1%。

根据目前的预测，债券市场很可能在接下来的时日里继续保持稳定的增长和长足的发展。第一，美国债券市场有着明显的增长趋势。虽然电信企业债券的发行量有所下降，但是政府部门的发行量仍持续升高。有专家称在接下来的发展中，政府部门有可能再增加债券的发行量，用来应对财政支出。第二，各个发展中国家有可能增加国际债券的发行量。发展中国家如中国等其他种国家，目前财政状况会有些许盈余，对外举债的需求较小。但是美国经济的下滑有可能影响到亚洲国家对外举债的态度。

（四）信贷市场

信贷市场的发展目前呈现较良好的态势，融资重现惊人的活力。这也是由于股市持续低迷的影响，银行的作用重新受到公众的重视。根据统计，银团贷款总额比去年增加了43%，而在发达国家中，利用银团贷款进行企业并购的数量也激增。发展中国家以及石油国家等资金通过银行的中介作用流入l达国家，这个数量也呈现大量增长的态势。

近期，信贷市场的资本流动体现出两个特征，其一是对于发展中国家来说，资本外流的原因转变为了外币存款增加。其二是对于石油国家来说，他们国家流出的资本主要流向了发达国家，而非发展中国家。

上文分析中可知，股市的改善仍需要很长一段时间的调整，并非一朝一夕。所以，银行作为中介的投资、融资行为将会持续活跃。接下来需要关注的就是资本流向的变化，银团的贷款受美国经济衰退的影响是否严重，会不会将贷款转向信用良好的发展中国家。当然这主要还是取决于发展中国家是否能稳定地、持续地发展。

四、总结

本文就国际市场以及国内市场现状，以大国的视角对我国资本市场的发展趋势进行了分析。至2014年，我国的国际收支情况即将会继续在2013年所形成的双顺差局面，并且还表现出很大的波动性。证券投资目前发展态势十分迅猛，而其它类型的投资项目目前仍在不断的优化，以银行带头的投资融资行为应当增强活跃性，促进国内的资本流动，为国内资本市场的发展提供养料。与此同时，还应当积极拉动外资的流入，在国际外资的竞争中取得一席之位。为达到资本市场的稳固发展，我国仍需积极的完善国际收支平衡体系，这样才能够平衡国际收支状况，做到国家宏观调控的最终目标，并将我国的资本市场发展壮大。

参考文献：

[1]杨德勇，董左卉子.资本市场发展与我国产业结构升级研究[J].中央财经大学学报，2007，05：4550

[2]吴晓求.关于当前我国金融改革和资本市场发展若干重要问题的看法[J].金融研究，2006，06：1522

[3]张R，史明.我国多层次资本市场建设的思考――关于新三板市场的发展探讨[J].企业经济，2011，10：171173

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关键词： 资本市场 发展现状 机遇 挑战

一、资本市场

1.资本市场的定义

资本市场是指期限在1年以上的金融工具进行交易的场所。具体说来，包括股票市场、债券市场和银行长期信贷市场，但人们通常讲资本市场视同或侧重于前两种市场。

2.资本市场的特点

资本市场的特点有：交易期限长；交易目的主要是融通长期投资性资金，充实物质资本；资金融通规模大；流动性差，风险大而收益较高。作用在于促进储蓄向投资转化，积累物质资本；促进资本流动，优化资源配置；传导信息。

3.我国资本市场的发展现状

我国资本市场起步较晚，从二十世纪八十年代开始经历了起步和成长阶段、形成阶段及规范和发展阶段，在二十多年的发展过程中，取得了长足的进步。现在，沪深两个交易所由地区性的交易所成为辐射全国的交易所，区域性的交易中心开始形成，初步形成了不同地区不同交易品种的格局。同时，资本市场的规模日益扩大，交易品种逐步增多，资本市场逐步国际化。我国资本市场当前具有前所未有的发展空间与得天独厚的发展条件。

二、关于我国资本市场的一些研究

1.证券交易所

要了解资本市场的两大组成，必须先明确证券交易所的概念。在中国有两大证券交易所，分别是上海证券交易所和深圳证券交易所。证券交易所的主要职能包括：提供证券交易的场所和设施；制定本所业务规则和制度；接受上市申请以及安排证券上市；组织、监督证券交易的进行；对会员和上市公司进行监管和控制；及时管理和公布市场信息；中国证监会许可的其他职能。总的说来，证券交易所是集中进行证券买卖的场所。

2.股票市场

资本市场作为组成部分之一的股票市场，包括发行市场和流通市场两部分，在中国经济飞速发展的今天，起着至关重要的作用。股份公司通过面向社会发行股票，从而迅速集中了大量流动资金，实现了生产的规模经营；而社会上分散的资金盈余者则本着“利益共享、风险共担”的原则投资股份公司，用来谋求财富的增值。股票作为一种有价证券，有四个明显特征：风险性和收益性、责权性、流通性与无期限性。在中国，存在着一些特有的股票分类，国家股、法人股、个人股和外资股，以及A股、B股、H股和N股。其中A股是由中国境内的公司发行，供境内机构、组织或个人（不含台、港、澳投资者）以人民币认购和交易的普通股股票。

3.债券市场

资本市场的又一组成部分是债券市场。债券也有其一定的特点：安全性、流动性和收益性。债券流通市场又可细分为场内交易市场和场外交易市场。场内交易市场是在证券交易所内进行买卖债券形成的市场；场外交易市场是指在证券交易所以外进行的证券交易的中场。场外交易市场的主体是柜台市场，许多证券经营机构都设有专门的证券柜台，通过柜台来进行债券买卖。在柜台交易中场中，证券经营机构既是交易的组织者，又是交易的参与者。目前，我国债券流通市场由三部分组成，即沪深证券交易所市场、银行间交易市场和证券经营机构柜台交易市场。

4.我国资本市场的机遇与挑战

在中国社会主义市场经济的今天，资本市场面临着前所未有的机遇与挑战。

我国资本市场需要抓住机遇。在金融危机的当下，全球经济失衡，便是资源在全球范围内重新配置的过程，资本市场作为资源配置的重要平台，必然会因此获得相应机遇，我国资本市场尤其如此。作为美国的最大债权国，我国风险溢价较以前有所降低，这使得其他国家更倾向于投资中国，这有助于他们的金融资本分散投资风险，使他们的资金更好地发挥作用，借此，我们可以提升国际地位。同时，人民币持续升值促进中国资产重估，使得中国的资产价格上涨，将推动A股市场稳步上涨，促进投资、金融的发展。

我国资本市场需要应对挑战。第一，加快资本市场开放，引进外资，对资本市场的监管提出了更高的要求。为了提升国际地位，增强国际影响力，加快市场的开放是必须的，但这对资本市场的监管工作有了更高的要求，要杜绝一些外国投资者利用其丰富的反监管经验进行的违规操作。第二，我国资本市场产业基础薄弱，而此时大量承接国际金融资本，二者之间存在一定矛盾。由于发展时间不长，我国的资本市场产业基础薄弱，在面临如此大量外资涌入的情况下，应当夯实基础，稳步发展。

为此，我们应抓住机遇，主动应对挑战，更好地发展我国的资本市场；深入研究市场规律，加快资本市场监管制度的改革，加强对于我国资本市场产业基础的建设，增强资本市场的文化建设，扩大融资规模，大量吸引外资，稳定地发展资本市场。

参考文献：

［1］.

［2］baike.省略/view/10107.htm.

［3］baike.省略/view/165243.htm.

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关键词：

资本市场所层次；中小企业；融资

中图分类号：F83

文献标识码：A

文章编号：1672-3198（2012）07-0114-02

1 我国中小企业融资现状分析

经过几十年的发展，我国的社会经济已经有了明显的进步，虽然仍处于初级阶段，但是人民的生活水平已经有了很大的提高。在市场经济的条件下，参与市场竞争的准入条件放低，开放的市场不仅有传统的国有企业的参与，更是吸引了越来越多的中小企业加入到市场经济的行列中。融资是中小企业当前面临的最为困难的问题，表现在以下几个方面。

第一，中小企业能够从银行获得的贷款有限。市场经济的进一步发展，带来了资本在全球市场的流通和配置，资本市场是市场经济发展的另一个阶段。我国的商业银行，大多数依旧是国家控股的商业银行，这就决定了，商业银行的各种经营行为不可避免地会受到国家宏观调控、国家政策的制约。当前我国的商业银行，在对中小企业提供资金支持这一方面，并不理想。能够提供的贷款金额有限，并且期限较短，这就使得这种贷款并不能够有效地帮助中小企业解决其面临的经济困境。程序繁琐、还款期限短，无法解决中小企业的燃眉之急，这就是当前中小企业不愿意通过商业银行贷款来缓解自身的资金问题的主要原因。中小企业的融资，除了解决眼前的问题以外，更主要的是扩大企业的生产规模，而生产规模的扩大是一个周期性的过程，在这个过程中，资金的周转极为重要。当前商业银行对中小企业的贷款通常只有一年的期限，对于扩大企业的生产规模而言，一年的时间极为有限，即无法满足企业规模扩大的周期需要，同时也无法解决资金周转的问题。从这个角度看，当前商业银行提供的贷款方案，更如同“鸡肋”，很难引起中小企业的兴趣。

第二，我国的市场投资类型有限，能够提供融资的企业和机构较少。从当前我国的市场经济来看，随着经济的发展和财富的累积，我国虽然也出现了一批风险投资公司，但是他们主要的投资对象是国有企业、国有控股企业以及在中小企业中发展势头较好，已经初具规模的企业。一般中小型民营企业要想获得风险投资，还是非常困难的。除此以外，中小企业的融资难问题并不是今天才暴露在市场经济的环境中，针对这一问题，有些地区已经早早的开始利用第三方担保机构的形式来缓解民营企业的融资困境。但是从其实施的效果看，并不理想，没有一个统一的担保机制，没有一个健全的运行维护体系，缺乏社会公信力，使得它最终难以发挥应有的效果。中小企业的融资，在未来依旧是困扰其发展壮大最重要的原因。

2 当前我国资本市场的缺陷分析

我国资本市场的不健全，一个重要的表现就是在当前的国际市场上，虽然资本的全球性运作已经成为一种普遍现象，但是我国的投资公司、风投企业等在数量上和规模上还极为有限，能够为中小企业的融资提供担保的第三方机构还没有形成一个全国通行的健全的体系。中小企业融资难问题一直得不到缓解，与我国资本市场的建设发展落后有关。在当前，我国资本市场的发展显然是欠缺的。

第一，风险资金的退出困难。国内风险投资项目的退出方式包括股份转让、IPO和清算三大类，其中，股份转让是风险投资退出的最主要方式。在一个成熟的资本市场中，资本的运转应该表现出一种灵活自由的特性，既有开放的环境让资本进入市场，同时为资本退出市场准备好通道。从近期我国风险投资项目统计情况来看，有70%以上的项目退出方式为股权转让；只有20%的项目实现了IPO退出，其中，境外上市的退出项目又占IPO退出项目数的90%。

第二，资本市场运行机制的缺陷。风险资金的退出难，从根本上讲还是因为在我国的资本市场运行机制中，存在着大量的缺陷。当前国内的投资市场上，除了主板上市公司的资金能够较为自由地退出外，其他资本形式要推出资本市场还有着诸多困难。我国主板市场虽然发展非常迅速，但是其市场容量小，进入门槛高，深沪两市的上市公司加起来只占全国企业总量的万分之一，融资能力有限；二板市场到现在未能建立，曾被寄予厚望的创业板现在已经演变为“四不像”的中小企业板，成为主板的附属，投入此板块的风险资本只能寻求海外上市来实现退出；三板市场目前刚刚试点，政府步步小心，未来很难定论，也很难将其视为一条可靠的风险资本退出途径。

3 资本市场多层次发展对中小企业融资的影响

要健全资本市场的发展，多层次是必然的选择。资本市场的多层次化，意味着企业可以根据自身的规模、定位来获得不同的融资帮助。当前资本市场多层次化发展对中小企业的融资主要表现在以下几个方面：

第一，私募融资对中小企业融资的影响。私募融资的出现，在于一个国家经济整体发展趋势的稳定，我国经济的持续稳定增长，使得许多外国资本对中国市场有了更多的投资信心，当前国外私募资金在我国的运转，主要是通过收购优秀的企业和金融机构来运作。特别是一些发达国家的私募资金，实力和整体运作水平已经非常成熟，这些私募资金创造的价值和财富也不容小觑。这些外国私募资金的出现，也为一些中小企业提供了机遇，但是最终的收益却是大部分流向国外。在这种旺盛的市场需求下，建立我国的私募融资制度，就显得极为必要。根据中国人民银行针对中小企业融资难问题所作的报告，我们可以看到，当一个中小企业的资金运转出现问题时，有高达60%的企业会选择向银行借款，另外一些则是通过向职工、亲友、朋友等非金融机构借款。也就是有40%左右的企业，本质上是通过民间资本的借贷来进行资金运转的，这个需求是非常庞大的。如果能够建立私募融资制度，就能够最大限度的满足中小企业对非银行贷款的需求。

第二，完善证券市场对中小企业融资的影响。证券市场，也就是我们通常所说的进行证券交易的场所，一个国家设置证券场所的目的是为了在自由的市场环境下资本能够尽其所能地实现优化配置。在经济学上，判断一个证券市场是否发挥了其应有的功能，一个重要的标准就是在这个证券环境下，企业是否能够均等地获得融资机会以及尽可能低的融资成本。但是就当前我国证券市场的发展水平来看，很显然是难以达到这一标准的。我国的资本市场在当前层次单一，股票交易只有在沪市和深市两大证券交易所进行。而进入两家证券交易所的门槛使得许多中小企业很难通过这种正规的证券市场来获得资金，这对于中小企业的发展而言非常不利。要建设我国多层次的资本市场，完善证券市场的建设就是一个必然之举。从证券交易所的数量来看，一个交易所能够接纳的上市公司不足3000家，而我国的中小企业数量上超过1000万家，当前深沪两所上市的公司不足2000家，从这个数据对比我们就可以看出，在数量上，我国的证券交易所就无法满足中小企业市场的需求。所以，仅仅靠深沪两家交易所来承担起我国中小企业在证券融资上的需求是不现实的。除了数量上的限制外，当前中小企业想要进入证券市场进行融资的可行性不大，既然场内交易市场受到局限，那么只能积极地发展场外交易市场，争取为中小企业提供更多的融资平台和融资机会。

第三，场外交易市场的发展。所谓场外交易市场，指的就是与深沪两大正式证券交易所相区别的融资市场，它主要针对一些中小企业和创业型企业。场外交易市场的特点在于他的进入条件要远远低于主板市场的水平，这是由它的服务对象的发展水平所决定的。中小企业本身的发展历程短，企业规模下，资本积累不够雄厚，很容易受到市场环境的冲击和影响。所以，在其初期必须借助于外界的力量来实现企业的发展壮大。但是，这并不意味着在场外交易市场上对企业自身的实力毫无要求，恰恰相反，场外交易市场上市公司一般都要求有高度集中的业务范围、严密的业务发展计划、完整清晰的业务发展战略和较大的业务增长潜力等特征。场外交易市场为这类企业的股份提供了流通场所，提高了这类企业股份的流动性对改善这类企业的融资环境起到了一定的作用。

参考文献

［1］纪敏.为私募融资与场外市场打开制度空间［R］.上海证券报，2006-03-27.

［2］张承惠.中国需要多层次资本市场［J］.中国改革，2005，（6）.

［3］梁冰.中国中小企业融资状况调查报告［R］.21世纪经济报道，2005-11-27.

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关键词 企业资本运作 现状 解决对策

自改革开放以来，我国的市场经济得到显著发展，资本市场的成熟也促进了金融体制与经济体系的完善。在企业的经营管理及发展过程中，资金起着举足轻重的支撑作用。而作为重要的运营方式之一，资本运作已成为分析并衡量企业经营成果不可或缺的一项因素。在此种情况下，企业为实现资本的积累与经济利润的最大化，就应当注重资本运作的开展，通过采取有效措施，促进资本运作效益的全面提升。

一、我国企业资本运作的现状及存在的问题

自加入WTO以后，我国资本市场发生了翻天覆地的改变，除了外资已经从劳动密集型的企业流向了技术密集型企业以外，沿海地区的外资也逐渐流向内陆地区。[1]对于各大企业而言，其经营结构与经营水平也得到了明显改善。然而，相比于其他发达国家，我国开展资本运作的时间不长，还存在一系列不容忽视的问题。

（一）企业的资本市场功能缺乏完善性

经调查分析得知，企业资本市场功能缺乏完善性主要体现在以下几点： （1）由于不具备完善的资金风险定价以及资金运作风险评价两项功能，使得我国证券交易市场存在许多不合理之处，在企业上市方面存在不小的误区，一些企业甚至打着上市的幌子来开展圈钱交易。此外，有的企业不具备强有力的社会责任心，通过欺骗散户股民来达到维持高股价的目的。（2）过度发挥资本融资功能。部分企业把资本市场当作一项重要的融资渠道，并通过收购、合并企业的方式来引起大众的注意，进而实现股票价格的抬高，营造一种生产经营良好的假象。（3）在资本市场中，资源配置功能也存在一定的不足之处，具体表现为基础型与支柱型产业在上市公司中所占的比重偏低。不少投资人员对这一现象不够重视，导致市场对长期投资资产的价值认可度不高，市场的资源配置与国家相关政策轨道发生偏离，对基础产业的发展及总体经济结构的调整产生不利影响。[2]

（二）未能充分优化企业资本市场的融资结构

企业开展资本运作的一项重要手段即为“融资运营”，当前，企业主要采取的是直接融资与间接融资。考虑到这两种融资方式均存在一定的优缺点，因而为获得最大化的经济利润，就需要根据资本市场及自身实际情况，采用合理的融资方式。企业在开展银行借贷等外部股权融资之前，应先选择内部直接融资方式。但是直至目前，企业较少应用自行发行的债券与股票，更多的是选择银行贷款这一间接融资方式。这一做法给银行带来了不小的风险，企业也必须背负较高的银行债务负担，并且给企业内部激励机制作用的发挥造成了极为不利的影响。

（三）不具备健全的企业资本市场机制结构

目前，我国还不具备健全的资本市场，大大降低了资本运作的效率，主要表现在以下几方面： （1）资本市场现有的中介机构不具备高度责任感与独立的工作氛围，对客户的服务态度比较差，有的甚至还会出现坐庄等违法事件。（2）缺乏资本市场机构的投资者，难以全面开发市场信息，导致信息传播滞后现象的出现。（3）证券市场不具备完整的信息披露，除了无法及时传递信息外，信息披露分布状况的问题也比较大。（4）资本市场监管工作不到位，未能充分发挥监管体制的作用，并且在证监会管理工作中，还存在一定的政治色彩。

二、解决企业资本运作问题的有效对策

（一）加大资本运作管理及相关机制的创新力度

在市场经济迅猛发展的大背景下，企业为促进资本运作的长远发展，并顺利进入到资本化市场中，做好管理与体制的创新工作具有非常重要的现实意义。作为资本市场的主体，企业各项生产及经营活动主要表现为对资本的运作与管理，此为企业资本运作与市场经济体制的要求所在。在此种形势下，各大企业就应当制定出科学合理的产权管理制度，在完善内部组织管理机构，加大内部控制力度的基础上，实现财务管理体系的完善。

（二）加强企业资本结构的优化

当资本结构不合理、资本运作成本过高时，就会对企业的生存及未来发展造成严重的阻碍作用。因此，为增加企业资本价值，确保发展所需资金，进而实现良好利润的获得，做好资本运作成本的控制工作意义重大。具体来说，企业应当从资本市场的发展变化及自身实际情况出发，来对融资比例进行调整，并借助经济杠杆指标来对资金成本进行调整与严格控制，从而实现自身资本结构的全面优化。我国大部分企业当前资产负债率处于比较低的水平，从长远角度考虑，应当对债务及股权的融资比例进行调整。[3]其中，相比于银行借贷的成本，债务融资的成本要更低一些。因此，企业为有效减少生产经营中受到的压力，并获得足够的资金支持，就应当将债券的融资比例进行适当增加。

（三）注重企业员工业务能力及综合素质的培养

任何企业的经营与发展均离不开人才的支持。然而实际上，我国不少企业不具备高能力、高素质的专业性人才，未能及时向企业的资本运作提供科学、可靠的材料，进而大大降低了资金运作的效率。而作为专业性非常强的一种综合管理方式，资本运作对从业者的专业知识水平、市场经济发展趋势的把握能力以及试剂操作能力等，均提出了较高的要求。基于此，企业就应当高度重视员工业务能力及综合素质的培养，进而促进企业资本运作效率及质量的全面提高。

（四）加快完善市场信托体制的建立

作为我国的一项新兴市场，产权交易及信托凭证市场尚不成熟，在市场中的占有程度及发展规模还存在不小的局限性。但是，这些市场依然有着积极的发展趋势。因此，为将企业资金问题进行有效解决，实现企业与市场的共同发展，就应当充分利用这些小规模的融资方式。[4]

（五）将企业的融资渠道进一步拓宽

现阶段，可用的融资方式较多，对于企业而言，不可采取同一种方式来开展资金运作，而是根据实际情况合作使用直接与间接融资方式。例如，可将股权融资方式应用在风险比较高的项目中，而对于风险比较低的项目，则可应用债券的融资方式。

三、结语

随着国际市场经济的深入发展，企业作为市场的主体，其面临着更加复杂的市场环境以及愈发激烈的市场竞争。在此种形势下，企业为有效解决资金问题，促进资产快速增值，实现最大化目标利润的获得，就应当从创新资本运作管理、优化自身资本结构、加大员工培养力度、建立起完善的市场信托体制等方面出发，充分搞好资金运作工作，最终实现企业与市场的共同繁荣与发展。

（作者单位为中国大唐集团煤业有限责任公司）

参考文献

[1] 杨国.企业资本运作的现状及对策[J].经济论坛，2010，6（08）：91-92.

[2] 牟生洪.我国企业资本运作的方式和完善对策分析[J].经济论坛，2012，7（21）： 27-28.

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1.1资本市场加强与科技创新结合已经初见成效

资本市场支持科技创新，实际上是给企业带来了新鲜血液，带动企业更新知识，从而有助于高科技企业快速发展，优化融资结构，实现权益融资与债务融资的合理搭配，为创新者提供更好的回报，才可能吸引大量的社会资本涌入科技创新领域。从我国证券市场成立到现在的发展历史就可以看出，资本市场被赋予了培育高新技术企业的重任。只有资本市场与科技创新紧密结合起来，并建立适应科技型企业融资需求的多层次市场和产品体系，高科技企业才会得到快速发展的机会，才能突破原有的瓶颈，实现让投资者真正分享中国经济成长成果的目的。二者结合的效果是显而易见的。其中以中关村的例子最为典型。由于我国创业板顺利推出，一批代表创新型企业的群体，借助资本市场平台取得了快速发展的机会，同时也带动了私募股权投资（PrivateEquity，PE）和风险投资（VentureCapital，VC）等社会资本向科技型企业集聚。在这之后新三板制度也不断完善，科技型中小企业融资力度得到大力支持。同时，中国证监会还推出了一系列改革措施，调动民间资本和私募的积极性，带动地方投资机构的发展。由于不同类型的高新技术企业在不同成长阶段对资本市场的多样化需求，因此只有完善资本市场体系，推出丰富的资本市场工具和平台，高科技企业才不会把首次公开发行（InitialPublicOffering，IPO）上市作为进入资本市场的唯一选择。这对探索建立适应当前时代特征的科技创新机制，落实建设创新型国家的要求，势必产生深远影响。

1.2科技与资本市场结合存在的不足

由于我国的资本市场起步晚，制度建设还不够完善，资本市场与科技的结合，还处于初级阶段，远远不能满足国家自主创新战略以及中小科技企业发展的需求。但是目前市场释放出来的巨大活力，已经激发了全社会的自主创新热情。同时也存在对资本市场的认识不全面等问题，难免出现急功近利的现象。造成这种现象的主要原因有以下3种情况：一是资本市场本身的原因，例如制度体系不灵活、缺乏自主创新的激励机制和退出渠道；二是实体经济制度和体制也存在问题，如一些高校所属上市公司决策审批繁琐，难以适应瞬息万变的市场；三是产权保护意识淡薄，导致其中不少行业仿冒侵权现象突出，像上市公司对产品进行“打假”过程中发现了“好企业日子不好过，侵犯知识产权的小企业日子挺滋润”的怪现象，企业投入的研发费用少，上市公司优势发挥不出来。对以上情况的分析表明，若想推动上市公司中的高新技术企业快速发展，就必须大力发展多层次的资本市场来满足企业在不同阶段对资本的不同需求，使资本市场充分发挥资源配置作用，同时给企业创造公平、公正、公开的市场经济环境，保证科技成果在转化过程中的资金使用量，公司才能突破自主创新瓶颈，在激烈的市场经济竞争中，保持上升空间，并充分利用资本市场的平台，成长为世界级的科技企业。

2对科技与资本市场结合发展的建议

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【关键词】 资本市场 结构防范风险 具体措施

资本市场结构风险的隐蔽性、持久性和复杂性特征决定了这种风险的爆发给整个资本市场带来的破坏将是巨大的。要保持资本市场平稳、有序、高效地运行，我们应在帕累托改进分析的基础上，采取有利措施，不断对资本市场结构进行优化和调整，以达到有效防范金融风险的目的。

1 优化资本市场投资主体结构

当前金融国际化趋势更加明显，需要进一步推动机构投资者发展壮大，不断提高机构投资者整体质量，推动各类机构投资者的协调发展：继续完善有利于各类投资者投资资本市场的政策措施，解决保险资金、企业年金、补充养老基金等其它投资机构入市的障碍，拓宽合规资金入市渠道。积极推动机构投资者的发展和壮大，进一步优化其结构，继续扩大各类社保基金在投资市场的资产比例以及规模。借鉴成熟市场的经验，积极探索合格投资者制度，逐步建立不同类别的投资者、不同风险程度的投资产品与不同的监管要求相协调的制度安排。在重视发展国内机构投资者的同时，也高度关注和重视外国机构投资者在发展中国家的作用，它有可能在引进资金、引进技术与管理，加强竞争合作方面起积极作用。

2 优化资本市场工具结构

具体如下。

2.1 丰富产品结构尤其是加快发展固定收益类产品

要进一步丰富证券投资的品种。完善以市场为主导的产品创新机制，研究开发与股票和债券相关的新品种及其衍生产品。加大风险较低的固定收益类证券产品的开发力度，为投资者提供储蓄替代型证券投资品种，同时还要积极并且稳妥的促进债券市场的发展。首先做到严格控制各类风险，鼓励并大力支持符合条件的企业在筹集资金时可以通过发行公司的方式进行，改变债券融资发展相对滞后的状况，丰富债券市场品种，建立集中监管、统一互联的债券市场；逐步推出为大宗商品生产者和消费者提供发现价格和套期保值功能的商品期货品种，继续稳步发展期货、远期、期权等金融衍生工具，进一步理顺各类市场之间的关系，构筑起金融市场各个子市场之间有机结合、协调发展的互动机制；尽可能多的满足稳健类型投资者的种种需求，比如通过发行长期国债、蓝筹股以满足风险喜好型投资者的需求。

改革目前实行的企业债券发行的管理制度，取消对发债主体的行政限制，允许民营企业进入发债市场，同时引入浮动利率机制，推动企业债券品种创新，实现企业债券品种结构、期限结构和风险结构的多样化，以满足各种类型的筹资者和投资者的需求，扩大企业债券市场的规模。

2.2 推动债券市场的市场化改革，加快债券市场的发展

众所周知，在中国资本市场中企业债券市场的地位是很微弱的。借鉴国外成功经验，结合我国实际情况，大规模的发展股票市场，同时却又忽视企业债券市场，这些举措都不利于中国的债券市场的发展。展望中国及世界经济发展的未来，企来债券市场无疑将是一个异常重要并且不可或缺的市场，它对构建合理的企业资本结构，健全的企业治理结构，以及支撑企业投资并促进资本市场金融工具的丰富，都将具有十分重要的积极意义。

2.3 完善和发展中长期信贷市场

首先建立和完善信用制度，积极改善银行和企业的关系。要改变银企关系，建立规范而严格的监管体制，防范和化解金融风险。在配置商业银行与企业的控制权中，首先做到强化融资商业型，淡薄政府主导型和拒绝银企关系型。尤其是按照企业治理结构形成的战略伙伴，少了商业型融资原则就会弱化金融资源的配置“扎堆”和直接融资，从而使得监管不到位。商业银行在实施商业型信贷制度中，一定要强调在发放贷款时必须按照安全性、盈利性和流动性的原则进行，以便形成良好的法律环境及完善的信息披露机制，迫使企业选择融资方式和时机时从融资渠道的稳定性、灵活性、低成本等角度出发进行，进而确保金融市场富有竞争性、流动性以及较高效率的制度。要强化企业的信用观念，对违背信用原则的法人，依法处罚，建立正常的信用体系和投资主体间的信用关系。同时要改善金融机构的外部环境，大力发展证券市场，减少企业对银行的依赖，为长期的货币借贷市场创造条件。此外盘活资本存量，推进企业间的资产重组也是非常重要的。其次，加强金融机构内部的监管体系建设，建立严格的经营责任制和奖惩制度。明确参与贷款发放的各有关人员的责任和权利，必须坚持的原则是权责和权责都分明。最后进一步转变政府的职能，培育人们正确的市场观念，同时明确商业银行的各种发展战略。

3 优化资本市场交易体系结构

首先是大力发展主板市场，完善中小板，支持更多中小企业进入资本市场发展壮大。在中小板的基础上要积极研究、适时推出创业板市场，接着发展场外交易市场。多层次的资本市场体系早日建成，就能满足各类企业不同层次的直接融资需求，并针对各个个人和机构在资金数额、信息处理能力、投资心理、投资取向、资金期限等方面不尽相同的具体情况，满足广大投资者的金融投资需求。在多层次资本市场条件下，我国民营企业中一部分活跃的、盈利能力很强的、暂时达不到上市门槛要求的中小企业，可以先在中小板或创业板上市，待企业发展壮大后，再到主板市场上市；如果情况发生逆转，则退回到低层次市场进行交易。这样梯度市场结构安排具有层次多样、功能互补、协调发展的特点，在满足各种类型的筹资主体和投资主体多样化的需求的同时，还能最大限度地促进市场供求均衡的实现；不仅能呈现出不同公司股票在质地上的差别，而且能为合理股票交易价格的形成提供一个市场“参照系”；在提高市场交易的活跃程度的同时，也能增强市场的流动性和活跃程度。一句话就是，这样类型的市场结构在充分发挥市场协同配合效应和功能互补效应的基础上，进一步促进了市场规模的扩展和市场作用的强化。

4 结语

在帕累托改进分析的基础上提出了资本市场结构优化的3项具体措施：优化资本市场投资主体结构、优化资本市场产品工具结构和优化资本市场交易体系结构。

参考文献：

篇(7)

关键词：林业金融 创新 路径

创新是一个民族进步的灵魂，是一个国家兴旺发达的不竭动力。对于民族和国家是如此，对于各个领域、各个行业同样也是如此。创新是林业金融发展的必要条件。近些年，帮随着社会经济的不断发展，林业金融创新显得越发突出和重要。然而，就当前林业金融创新而言，其形势并容人乐观，还存在着诸多的问题。针对这些问题，我们必须开动脑筋、广阔思路，探寻我国林业金融创新的新路径。

一、林业金融创新的重要性分析

当前，在我国的理论界与学术界，林业投融资问题研究还存在着很大的局限性。具体而言，我国对这一问题的研究还过多地停留在理论层面，而缺乏必要的创新实践。在这种情况下，我国林业金融支持体系很难得到建立和完善，从而导致了目前我国林业产业发展的投融资困境。

对于林业产业化发展而言，金融支持是推动其发展的核心环节和关键要素。因此，通过金融工具创新、金融市场发展等手段，增强林业产业资金运行效率，推动林业产业资金有序运行，实现金融市场发展与林业产业发展的有机结合，这是促进我国林业产业化发展的必然举措。当前，我国的农村金融体系与城市金融体系都不能适应林业产业发展的需求。对此，我们还有必要采取有效措施，最大限度地发挥金融在林业产业化发展的功能和作用。

二、当前我国林业金融创新的现状分析

从哲学的角度讲，任何事物都是一分为二的。对于林业金融创新问题而言，同样也是如此。目前，我国林业金融创新取得了许多的进步和成绩。但是，这也存在着一定的问题，造成了林业金融创新的资金瓶颈。

在现实中，作为资金需求者的林业经营者来说，受融资渠道不畅、信贷约束等因素的影响，其面临着严重的融资困境，使得其融资来源严重不足。同时，作为资金供给者的金融机构及社会投资者来说，其不愿意或者不敢将过多的资金投入林业，客观上造成了林业资金的短缺。此外，投资渠道不畅、投资平台欠缺、林业金融工具创新不足也是造成这一问题的一些不可忽视的原因。

在长期的实践中发现，金融工具创新不足会引起一系列的不良反应，导致社会资本很难进入到林业领域。针对这个问题，我们应当遵循林业项目的客观运行规律，有针对性、有创造性地选取合适的金融工具，并制定相应的融资计划，从而实现林业资源资产投资标准化，有效构建资源和产业发展之间的联系。

现如今，我国林业融资工具还比较单调，造成了程度不等的林业发展的融资问题。对此，我们要不断创新资本市场林业融资产品，充分利用资本市场的优化资本配置与增强融资水平的功能。当前，资本市场的这两项功能发挥现状并不理想，在很大程度上要归因于林业融资产品缺乏创新。

三、加强林业金融创新的路径分析

分析问题并解决问题是一种良好的行为习惯。针对目前林业金融创新不足的现状，我们可以采取以下几项加强路径：

（一）要以产品创新提升服务水平

在创新金融产品体系的过程中，必须以客户的自身特点与不同需求为出发点与立足点，开发有吸引力和发展前景的金融品种。可见，要想提升服务水平，必须加强产品的创新。受市场需求增长、市场元素活跃等因素的影响，林业发展必须立足市场的实际，加快创新的步伐，提升服务水平与服务质量。具体而言，我们要做好以下几项工作：

首先，林权抵押贷款虽具规模，但这种规模带有一定的“水分”，贷款对于弱势群体来说是可遇而不可求的事情。在现实中，基于点多面广的优势，农村信用社必须采取各种有效的方式进行创新，真正搞好林权抵押贷款创新这项任务。林业金融信贷产品创新有许多具体的表现形式，林权抵押贷款就是其中非常重要的一种。在实践中，银行要加大金融信贷产品的开发力度，建立和完善创新信贷管理机制，以满足林权抵押贷款业务的需求。

其次，开展林权证抵押贷款和完善抵押品替代机制，是缓解当前林业资金困境的重要途径。实践证明，创新林权证抵押贷款服务，可以有效地解决两大难题，一是因资金短缺而受到限制问题，二是林业资源丰富而无法兑现的问题。

（二）要以市场创新完善金融体系

在金融市场环境中，要积极引进适合我国基本国情的中外资金融机构，这既是完善金融市场环境的重要举措，也是实现林业金融创新的必然选择。实现金融市场的多元化是完善金融市场环境的客观要求。为了实现满足这一要求，要大力引进租赁、信托、保险等金融机构。同时，为了加强市场创新，还要加快林业资本市场的发展步伐，加大林业金融担保体系构建速度，加强金融资源优化配置效率。具体要做好以下几项工作：

首先，林业产业投资基金作为一种新型的投融资方式，是实现林业产业发展的突破口。近些年来，伴随着资本市场的迅猛发展，林业产业投资基金有了广阔的发展前景和发展空间。资本市场是林业产业投资基金的必经之路。在现实中，基金并不能进行实质性的转让。要想实现资金融通，就必须增强基金的变现能力。

其次，林业资产证券化是市场创新的重要保障。无论是对资本市场的发展，还是对林业产业化发展，林业资产证券化都发挥着至关重要的作用。在创新市场方面，有选择地、有针对性的林业资产证券化，既是十分可行的，也是十分必要的。

参考文献：

[1]田治威，秦涛，潘焕学.基于抵押品扩展与替代机制的林业金融创新[J].北京林业大学学报（社会科学版），2009年04期

[2]胡迅，李彤.林业金融支持体系中金融创新研究[J].河北北方学院学报（社会科学版），2010年02期