上市公司资产管理精品(七篇)

序论：写作是一种深度的自我表达。它要求我们深入探索自己的思想和情感，挖掘那些隐藏在内心深处的真相，好投稿为您带来了七篇上市公司资产管理范文，愿它们成为您写作过程中的灵感催化剂，助力您的创作。

篇(1)

【关键词】装备制造业；资产管理评价；回归模型

装备制造业的发展受到我国的长期关注，但是装备制造业资产管理评价方面的研究比较少，资产管理是企业生产经营管理的主要内容，管理者要在思想上高度重视，积极完善相关制度。本文将通过研究杜邦财务分析体确定装备制造业资产管理评价指标，构建多元线性回归模型评价企业资产管理水平。系杜邦财务分析体系也可称作杜邦财务分析法，是美国杜邦公司提出的一种以净资产收益率为核心的财务分析方法。将偿债能力、资产营运能力、盈利能力通过相应理论支撑联系起来，并可以将关键指标分解，分析具体指标的变动情况，及时反馈并调整相关管理。可以用净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数反应各指标之间的关系。即三个因子为其三个影响因素。本文也将主要研究总资产周转率及各资产周转率，并通过其与净资产收益率的关系评价公司资产管理的效率。

多元线性回归模型是指因变量Y与多个自变量之间存在线性关系。假定因变量Y与多个自变量X1、X2、X3、X4……Xn之间具有线性关系，是因变量的多元线性函数，即多元回归模型为：Y=a1X1+a2X2+a3X3+a4X4+a5X5+a0。

其中，a1、a2、a3、a4、a5分别为自变量的系数，a0为随机误差。多元线性回归分析的过程是根据样本估计模型中的各个系数，对估计系数及回归方程进行检验，从而用建立的回归模型预测和分析相关数据。该模型包含多个自变量，多个自变量同时对被因变量Y产生作用。

变量的选择。建立多元线性回归模型需要合理的确定自变量和因变量，考虑到杜邦财务体系是经典的评价公司绩效的体系，所以本文对杜邦财务体系的因子进行分解，根据与资产相关的指标确定多元线性回归模型的自变量和因变量。

因变量：净资产收益率。为了反应资产管理效率，本文选择净资产收益率为因变量。自变量：应收账款周转率（次）、存货周转率（次）、流动资产周转率（次）、固定资产周转率（次）和非流动资产周转率（次）。由于本文旨在研究资产管理，因此自变量只选取了杜邦财务分析体系中与资产相关的主要指标。

样本的选择。研究样本选择装备制造业上市公司数据，通过国泰安数据库随机选取了700家装备制造业上市公司2011年的财务数据数据，计算出相应的自变量和因变量的值。多元回归模型建立。根据选取的自变量和因变量假设多元回归模型为：Y=a1X1+a2X2+a3X3+a4X4+a5X5+a0。

其中，a1、a2、a3、a4、a5分别为自变量的系数，a0为随机误差。利用Excll中多元回归数据分析模块对选择的样本进行分析，得到如下数据：

根据上表中的结果可以看出，变量X3（流动资产周转率）和X5（非流动资产周转率）能更好的反应因变量的变化情况，与这两个变量更能反应总资产周转率有关。回归模型为：

Y=0.000370X1-0.000601X2+0.018579X3-0.000464X4+

0.010714X5+0.063985

多元回归模型评价。将公司当年的各资产周转率带入回归方程，求出对应的净资产收益率，与公司当年实际净资产收益率进行对比，如果根据回归方程求出的净资产收益率高于公司当年实际值，说明公司资产管理效率低于行业平均水平。反之，说明公司资产管理效率高于行业平均水平。

多元回归模型评价的实例应用。通过国泰安数据库检索到A上市公司2011年的应收账款周转率为3.267947、存货周转率为2.277389、流动资产周转率为0.409505、固定资产周转率为6.345939、非流动资产周转率为2.901959。将数据带入回归模型：Y=0.000370X1-0.000601X2+0.018579X3-0.000464X4+0.010714X5+0.063985中，得到Y为0.099584，即净资产收益率为9.96%。而A上市公司2011年的实际净资产收益率为6.37%，说明该公司这几项指标的综合的效率好于行业平均值。

我国装备制造业公司资产管理管理水平不断在提高，本文在分析装备制造业资产管理评价方面存在问题的基础上，考虑其行业特点，结合杜邦财务分析体系选取评价指标，通过构建回归模型评价公司整体资产管理效水平，希望促进装备制造业公司资产管理管理水平不断提高，更好地实现公司发展战略。

参 考 文 献

[1]潘丽华，杨志胜.浅谈企业资产管理现状与对策[J].现代商业.

篇(2)

关键词：浙江省；纺织业上市公司；资本结构；优化对策

随着社会经济不断发展，上市公司融资行为也越来越受到人们关注。资本结构研究是研究现代企业投融资的核心问题，是企业投资决策的基础，合理的资本结构有利于企业生存发展，有助于我国融资制度改革，促进资源的合理配置，促进社会经济又好又快发展。纵观我国上市公司财务管理理论，资本结构理论已成为财务管理理论不可缺少的重要组成部分，不仅仅关系到企业融资方式、财务战略及预算、财务管理及企业的现金流量等重大财务收支问题，更主要的是企业的资本结构对企业实现价值最大化有重要作用。

一、浙江省纺织业上市公司资本结构的现状

1.资产负债率偏低

资产负债率体现在总资产中占多少比例是通过借债来实现融资的。负债比率越大，企业面临的财务风险越大，获取利润的能力也越强。本文通过浙江省纺织业10家上市公司的数据来研究分析，数据如表1所示。

根据表1数据计算得出2010年浙江省纺织业上市公司平均资产负债率为42.97%，全国纺织业上市公司资产负债率为45.78%；2011年浙江省纺织业上市公司平均资产负债率为43.53%，全国纺织业上市公司资产负债率为48.14%；2012年浙江省纺织业上市公司平均资产负债率为41.06%，全国纺织业上市公司资产负债率为47.41%；2013年浙江省纺织业上市公司平均资产负债率为39.74%，全国纺织业上市公司资产负债率为47.19%；2014年浙江省纺织业上市公司平均资产负债率为40.71%，全国纺织业上市公司资产负债率为47.13%。由此看出浙江省纺织业上市公司的资产负债率总体水平较低，2010年至2014年平均资产负债率为41.546%。全国纺织业上市公司资产负债率达到了近百分之50，大大超出了浙江省的平均水平。从其变化情况来看，浙江省纺织业上市公司的资产负债率有所下降，尽管降幅不大，但是也要予以关注。总体看来，浙江省纺织业上市公司资产负债率偏低，同时浙江省相关企业没有利用好这一杠杆系数。

2.资产负债率分布差异化显著

从表1数据得知2010年浙江省纺织业十家上市公司中资产负债率最大值为70.8%，最小值为17.3%；2011年资产负债率最大值为64.4%，最小值为18.2%；2012年最大值64.8%，最小值为17.9%；2013年最大值为62.5%，最小值为14.6%；2014年最大值为54.5%，最小值为21.5%。浙江省纺织业上市公司资产负债率分布差异化显著，最高达70.8%，最低仅17.3%，从其分布特征来看，主要呈现的是峰态偏于两侧，与正态分布不符合，这也意味着企业的资产负债率向偏低或偏高区域聚集，偏离中值。从浙江省纺织业上市公司整体看，存在着资产负债率过高或过低的现象，不利于行业长期发展。

3.负债结构不合理，流动负债比重过高

合理的负债结构与否会影响筹资整体风险和总成本，负债结构是指上市公司借入资金的期限、债务来源、发行证券等结构。在期限中，短期流动负债结构尤为重要，数据如表2所示。

根据新浪财经数据统计得出，2010年―2014年浙江省纺织业上市公司平均流动负债率为86.28%，从表2数据分析看出其中有3家五年内流动负债率都在90%以上。其中以新澳股份上市公司为例，该企业非流动负债平均仅为869万元，仅占总负债不到3%。根据一般情况，流动的负债约全部负债的百分之五十比较恰当，但按照上图中显示的浙江省纺织行业的高流动负债率，将在很大程度上阻碍公司的运营，增重短时间债务偿还的负担，不但加大了公司资金与发展的风险，而且会制约公司的正常发展。

4.产权比率偏高

产权比例即总负债在所有人权益总额中的占比，也就是上市企业，股东权益总额和公司的总资产的比值。其属于判断资本体系是否合适的一项参数。通常而言，产权比例能够体现股东持有股份的数额等信息，而且可以从另外一个角度体现出公司借贷运营的情况。产权比例为判断公司长时间债务偿还能力的一项参数，其就评估公司资金结构的合理性而言非常关键。浙江省纺织业上市企业的产权比重信息具体可参下表3。

根据表3数据统计得出，浙江省纺织业上市公司在2010年―2014年产权比率平均值在58.4%。2010年产权比率在50%以上有4家公司，2011年有5家公司，2012年有6家公司，2013年有6家公司，2014年7家公司。从2010年-2014年，产权比率在50%以上的上市公司逐渐增加，表明纺织业上市公司偿债能力逐渐减弱，也表明存在高风险高报酬的财务结构。

二、浙江省纺织业上市公司资本结构存在问题的原因分析

1.股权结构不合理

上市企业股权结构优化对于上市企业的发展来说至关重要。但时，因为浙江省上市企业大多数是过去国有公司通过制度改革而形成的，国内股市呈现国有股占市场主导地位，在这种历史背景及政府控制下，上市公司形成的股权结构有明显的不足之处。浙江省纺织业上市公司2010年到2014年平均股东权益比率为58.5%，全国纺织业上市公司2010年到2014年平均股东权益比率为52.8%。该数据反映出浙江省纺织业上市公司股权比率高于全国平均水平，且占资产总额一半以上，说明股权结构相对较集中。其原因主要在于：首先国有股东掌握了股东会并管控了小规模股东的权限；其次国家掌控了公立的董事会；最后管理层的管理权和盈余索取权不对称。

2.成长能力弱导致流动负债占比高

成长能力指标对评价上市公司经营状况和发展前景具有重要影响。浙江省纺织业上市公司成长能力弱，投资者对上市公司期望值低，导致股票的市场价格较低，潜在投资者较少，导致上市公司融资较困难，主要依靠公司盈余积累和银行短期借款扩大再生产，从而形成高流动负债比率和低长期负债比率的现象。

从表4数据看出2010年浙江省纺织业成长能力相比去年开始提升，主营业务收入增长率为35.12%，总资产增长率为27.6%，均比去年同期有所提升。但是从2010年后成长能力开始下降，2012年和2014年出现负增长。说明浙江省纺织业上市公司成长能力弱是导致目前现状一个重要原因。

3.流动资产管理能力差，现金量不足

国内纺织领域的上市企业的财务管理水平较低。当中，平均存货流通率、平均应收账款流通率以及国家上市企业均量都偏低。这表明我国纺织领域许多上市企业在财务管理方面有如下缺陷：

（1）信用管理不够重视，导致应收账款周转期较长，应收账款回收速度和回收率偏低。

（2）应收账款日常管理不健全，企业没有对管理活动进行事前、事中及事后控制。

（3）存货管理落后，没有采用先进的存货经济批量模型对采购存货量进行计算分析。

如表5数据所示，浙江省纺织业上市公司收益率呈下降趋势，甚至出现了值为负的情况，这是由于流动资产管理能力差所导致的情况。财物管理水平不高将导致公司缺乏资金，因为到期限的应付款项无法按时进行偿还，进而使得公司周转的负债提高，盈利水平降低。

三、浙江省纺织业资本结构优化对策

经济危机的产生使我国的实体业发展受到巨大冲击，纺织业是传统经济的一大支柱产业，受到的影响非常之大，所以经济危机对出口类公司带来的资金成本负担，将会导致公司借助减少负债，以解决海外订单额变少的问题。然而，我们可以从以下几个方面来应对解决：

1.优化股权结构，完善企业财务体制

导致浙江省纺织领域的上市企业财务结构不科学的根本原因就在于企业股权体系的不科学。所以，必须减少上市企业的国有股份，丰富新型的股权形式。通过法律政策进一步完善市场经济体制，对原国有企业改制而来的纺织业上市公司的董事会和监事会进行一定程度的监督控制；大力吸引民间资本和外来资本，设置中小股东理事会，或者由中小股东派人参加决策，削弱国有股东的权利，增强中小股东的权利。

2.完善公司治理结构，提升盈利能力

健全企业法人管理体制机制，管理好成本，优化财务体系，进而提升企业的经济效益。出于避免国有股东权利过大的问题，必须健全企业的法人管理体制机制，强化委托和监管体制。同时，应增强股东在决策和监管方面的权利，保证企业的股东对企业资产的掌控权与经济获益权。此外，还需尽快开展股权配置变革，慢慢地处理好股权相对集中的问题，令股权和获利、监管，还有决策之间形成统一。政府要逐渐由参与者的角色变成引导者的角色，减少对企业董事会及监事会的控制，以市场运作经济的角色制定相关的政策引导企业完善治理结构，从而进一步提升企业盈利能力。

3.加强现金流量管理，提高营运能力

加强公司的现金流管理，合理安排公司现金流中各部分比例，加大对应收账款的清收工作及监管力度，要对信用管理工和予以高度关注，对应收账款进行日常管理，对存货也要进行管理，使用先进的存货经济批量模型确定进货量，以保证减少支出。加强对企业的各项成本的控制，严格地控制企业的资金和相应的成本，减少一些不必要的支出，以保证企业的资金充足。

参考文献：

[1]刘博.我国上市公司资本结构的现状及优化对策[J].商场现代化，2012.

篇(3)

【关键词】上市公司；资产重组；绩效

一、上市公司、资产重组

1.上市公司

上市公司是指所发行的股票经过国务院或者国务院授权的证券管理部门批准在证券交易所上市交易的股份有限公司。上市公司是股份有限公司的一种，在证券交易所上市交易，除了必须经过批准外，还必须符合一定的规范条件。

2.资产重组

资产重组是以产权为纽带，对企业的资产和各种生产要素等经济资源进行新的配置和组合，以提高资源利用效率，最大限度实现资产增值的一种经济活动。在我国，狭义的资产重组包括：股份制改组、企业并购、破产、股份制合作、外资嫁接改造、拍卖。广义的资产重组还包括租赁、承包、托管。其中股份制改组、并购和破产是最重要、最普遍的方式。实际上，由于上市公司的股权投资证券化及其独特的产权特征，使得公司产权交易能通过证券市场来完成，也保证了产权流动的公开性、竞争性和规范性。在我国，上市公司资产重组已成为资本市场的一种趋势和潮流。资产重组，可以重新配置市场资源，提升公司价值，实现产业结构的升级与调整。

二、我国上市公司资产重组现状以及问题

我国上市公司资产重组的内容也已超越了资产的范畴，如国有股的无偿划拨、无资产注入的公司控制权的变化以及债务重组等。目前主要的重组方式有：借壳上市，进行产品结构调整；兼并收购方式促进重组；企业联合，取长补短；通过增发新股融资、配售，向上市公司注入优势资产；资产或股权出让。截止2010年为止，我国已有160多家上市公司涉及资产重组。

(一)问题公司引发热点被重组

上市公司出于资产重新配置的需求，关注于公司运营、管理等方面有问题的公司。而问题公司也尝试为自己找到出路。对于“问题”公司的股东，重组绝对是利大于弊。“问题”公司往往严重资不抵债，一旦破产，股东的股本往往面临着股本损失、不能及时追讨等问题；而对于并购公司来讲，重组“问题”公司成为市场的焦点，具有轰动效应(与重组是否成功无关)，从这一角度来看，重组“问题”股显然比重组一般公司具有更好的宣传效果，同时收购处于困境之中的上市公司可以获得一个更加实惠的价格。由于非流通股的价格要远远低于流通股，收购上市公司股权短期可成功入主上市公司(例如借助ST，*ST公司上市)，长期还可以获得法人股上市流通的巨大升值。基于此，问题公司被重组引发市场上重组热潮，及其吸引重组企业。

(二)公司重组后质量低下

上市公司之间进行重组，是基于双赢的原则。重组双方要有奋斗发展的核心，至少企业文化能够相互融合。在我国，重组后的上市公司虽然一些提高了企业的经营业绩，但也有一些上市公司不注重提高公司的管理水平、发扬融合企业文化，以重组为幌子进行投机。许多上市公司短期内(重组发生当年和发生后第一年)公司的经营业绩提高，但在长期内经营业绩却令人担心。

(三)“股市投机”现象严重

有些公司表面上出于资源重新配置进行重组事宜，然而，许多重组中投机现象非常严重。例如借助重组带来的企业题材效应可以有效提高公司股价，吸引投资。在我国，大多数上市公司的购并重组都有相当多的“水分”，并购行为极不规范。以“圈钱”为目的进行的“报表重组”、以保上市资格为目的进行的“资格重组”、以拉抬股价为目的进行的“题材重组”、以上市公司提供“回报”为目的进行的“信用重组”等，在我国的重组购并市场中非常常见。

三、我国上市公司资产重组绩效评价指标

为了分析评价上市公司资产重组的效果，本文主要从财务指标上进行分析。以资产重组后经营绩效的变化准确的反映公司重组后经营业绩是否取得实质性的提高。在选取财务指标时，由于单个财务指标只能揭示公司财务状况的某一方面，无法整体地反映出实际财务状况，所以本文有原则的选择了财务指标体系。从理论上得出的资产重组的效果，在财务指标上表现为：经营成本下降、其他营业成本下降、获得投资收益、主营业务比重增加等。

本文选取以下几个财务指标对样本公司的经营绩效进行评价：盈利能力：包括会计科目上每股收益、净利润率、总资产收益率和净资产收益率等。以总资产收益率为例，总资产收益率又称总资产报酬率，是企业一定时期利润总额与资产平均总额的比率。通过这个指标来分析上市公司重组是否有利可图。经营能力：包括总资产周转率、存货周转率和应收账款周转率。总资产周转率是指企业销售收入与资产平均总额的比率。以此来评价上市公司重组后资产的利用效率。偿债能力：包括资产负债率和流动比率。资产负债率即总资产与负债的比率，一般来说，范围在1.5-2之间较为合理。成长能力：包括主营业务收入增长率和总资产增长率等来分析，评价企业资产的增值状况。

四、对于我国上市公司资产重组的一些建议

(一)政府作为国家宏观经济调控的主体，政府行为直接影响重组

我国的股票市场在资源配置的机制方面仍有所缺陷，其中包括问题中所提到的股票市场投机现象。我国大量的重组购并活动以政府的“行政干预”为特征，政府在组织、促成资产重组时的影响力十分巨大，这种影响在上市公司与非上市公司之间、以及非上市公司之间的资产交易过程中尤其明显。一方面政府应该完善经济市场上市公司重组的规则和机制，缓解至杜绝股票市场投机现象，保证上市公司重组法律经济环境公平公正公开。另一方面，政府应加强完善重组公司重组的资格。即重新审视上市公司本身的重组能力和被重组公司的体制是否符合要求。除此之外，由于资产重组本身是出于资源重新配置的角度出发，政府在态度上是应该采取积极并且促进的原则。以主动的姿态推动上市公司资产重组。

(二)投资银行在资产重组中担当重要角色

上市公司间的重组过程可以视为财力与智力的高级结合。重组过程的内容、形式和过程都非常复杂，需要有专业中介机构的策划、设汁与操作。在这一交易过程中买卖双方一般都要聘清投资银行作为它的财务顾问。因此，投资银行应该充分运用它的专业知识和经验为企业提供战略方案、时机选择、资产评估、并购设计、价格确定及相应的融资安排等服务内容。以及统一协调参与收购工价的会计、法律等专业咨询人员，最终形成并购建议书，并参加谈判等。基于此，投资银行的作用显而易见，投资银行提供完善有效的经纪业务是促进重组顺利进行的关键。广阔发展投资银行业务，加大深度、增强广度，开展资产管理、财务顾问、风险投资、资产证券化、项日融资、衍生工具等创新业务为重组提供服务。

(三)企业文化的塑造影响资产重组

上市公司资产重组成功后，为使重组后的企业真正融汇成有竞争力和良好发展前景的经济主体，除了政府和投资银行的支持与服务以及自身管理科学外，还需要塑造一个为重组企业普遍认可的优秀的企业文化。以共同的企业精神，共同的发展战略和目标，共同的管理科学思想，共同的企业形象体系，共同的职业道德和行为规范来使参与重组的企业和员工超越各种因素差异最小化。以共同的企业精神引导、促进公司的未来发展。因此，重组后企业首先找准自身的政治经济和文明定位，适应形势的发展和自身改革发展的需要；再次，在重组后的企业当中发挥核心企业优秀文化的主体作用，不断修正完善。除此之外，要充分挖掘被并购企业原有的优秀企业文化，为重组后企业提供借鉴和参考。同时也要开阔眼光，吸收国内外优秀的成功的企业文化来促进自身的发展。

资产重组通过对资源的重新配置，达到资产重新整合、业务重新整合、企业文化重新构建、产权重新分配的目的。作为一种有利于经济市场发展的体制，应大力发展。同时存在着一些问题，上市公司在重组的过程中探索前进，依照国家的相关指示，在经纪公司的服务下，明确企业未来的使命，不断发展，并为我国经济的发展添砖加瓦。

参考文献

[1]胡凤娥.国有企业资产重组过程中的银行资产保全[J].经济导刊.2008(01):4-47.

[2]张幸福.论政府在国有企业资产重组中的作用[J].东岳论从.2001(z1):35-38.

[3]刘莉.浅谈企业文化在国有企业资产重组中的作用[J].绿色中国.2004(z1):107-108.

[4]徐新华.对我国上市公司资产重组现状的相关探讨[J].现代商业.2010(06):122.

[5]邓明然,孟智.上市公司资产重组现状分析及对策研究[J].财经理论与实践.2002,(116):59-60.

篇(4)

关键词：旅游上市公司 绩效 评价

一、引言

随着旅游业的不断发展，我国旅游企业也逐步发展壮大。旅游上市公司的发展状况也集中反映了我国旅游。目前，旅游企业绩效测评已经成为中国旅游行业上市公司面临的普遍问题，但研究人员却还没有对旅游行业上市公司的绩效测评足够重视。有关旅游企业的绩效测评的并不多，主要有王峻惠，张月（2004）将旅游上市公司分为酒店类、景点娱乐类和综合类三类，对其业绩进行评价。最后结论认为酒店类旅游上市公司在各个方面都不如其他两类，主要原因在于市场竞争激励、结构失衡以及管理上的问题。张慧，周春梅（2005）根据旅游业自身特点从会计学角度提出了旅游上市公司经营业绩的评价方法―即“结构性评价”和“含金量”评价。同时也发现了传统经营业绩评价中存在的一些问题，并提出了自己的看法。刘亭立（2005）发现从总体上来说，旅游上市公司在偿债、获利、资产运营、收款能力上存在较为严重的不均衡，从行业类别来细分，景点类公司总体经营业绩最优，其次是综合类，然后是酒店类。唐霞（2006）发现旅游上市公司股权结构和企业经营绩效并不显著相关，从而为国有旅游企业改制提供参考。这些文献资料大都采用单个财务指标分析上市公司单项业绩，或是选取某类财务指标分析上市公司单方面业绩，或是选取多项财务指标，分析公司的整体业绩，一般运用因素分析法或DEA的方法，难以全面反映上市公司的全面业绩。也有的文章采用估计打分的方式对企业绩效进行测评，存在一定的主观性。有鉴于此，本文以旅游业这一特殊行业的上市公司作为研究对象，采用主成分分析法，结合模糊理论，对旅游企业上市公司的绩效测评进行研究。

二、研究设计

（一）研究思路和研究方法 第一，本文依照财务指标的综合性、代表性、可计算性与效用性，选择了六大指标体系进行旅游上市公司绩效评价，一共19个指标，如（表1）。第二，用SPSS软件进行对整理好的数据进行主成分分析，提取主成分，并得到各个样本在各体系下的得分。第三，运用模糊理论计算各个样本在总的层次上综合得分情况。首先，确定各体系重要性顺序。结合旅游业特点，本文认为获利能力是旅游上市公司最重要的评价指标，是公司生存和发展的基础，偿债能力指标是评价旅游上市公司资产安全性的保障和利用财务杠杆的能力资产管理能力；是各旅游上市公司资产管理水平高低的反映成长能力反映了各个旅游上市公司可持续发展的可能性股本扩张能力，是旅游上市公司扩大经营规模的保证；现金保障能力则反映旅游上市公司收益质量的高低以及财务安全性。综合客观和主观方面的考虑，给出旅游上市公司的指标重要性排序为获利能力、偿债能力、资产管理能力、股本扩张能力、成长能力、现金保障能力。其次，根据每个体系的权重经验数值，各体系的重要性隶属度向量为β＝（1.0，0.6，0.45，0.15，0.25，0.1）。对β进行归一化处理，即得六大体系的权重为α＝（0.3922，0.2353，0.1765，

0.0588，0.0980，0.0392）。最后，结合主成分分析结果，得出综合分析结果，总得分为QT=R*αT。

（二）样本选取 本文以中青旅作为样本案例。中青旅控股股份有限公司是以中国青年旅行社总社作为主发起人，通过募集方式设立的股份有限公司，1997年11月26日公司创立，12月3日公司股票在上海证券交易所上市，是我国旅行社行业首家A股上市公司。目前，中青旅营业收入突破45亿元，年创纯利超过1.6亿元的企业经营规模。截止2008年6月30日，中青旅总资产46.81亿元，净资产18.92亿元。

此外，还选取了其他旅游上市公司作为对比样本。长期以来人们对旅游上市公司囊括范围有极大分歧。尤其是近几年来，旅游上市公司包含的具体数量在同一时期的不同文献中更是由十几家到三十几家不等。学术界有的学者将主营业务涉及餐饮、酒店、旅行社以及旅游4类的均视为旅游上市公司，如唐霞、王素洁和刘海英；有的以公司登记的营业范围为标准进行界定，如刘亭立；有的把我国证监会颁布的《上市公司行业分类指引》中的餐饮、酒店和旅游3类均视为上市公司，如张慧和周春梅。本文界定旅游上市公司是根据中国证监会（China Securities Regulatory Commission，CSRC）于2001年初颁布了《上市公司行业分类指引》，并结合旅游业特点，把行业分类中的旅馆业以及旅游业两类视为旅游上市公司，根据中国证券交易监督管理委员会官方网站和其指定的信息披露网站一中国上市公司咨询网的统计数据显示，到2007年12月，在深沪证券交易所挂牌交易的旅游上市公司（A股）共有21家。根据其主营业务范围将其划分为三类，详细情况见（表2）。根据21个样本的财务年报，可以得到截至2007年12月31日各公司六大体系财务指标。

三、实证结果分析

（一）绩效横向比较分析 借助spss13软件对21个样本六大体系进行主成分分析，提取各体系主要因子如（表3）所示。同时计算各体系主成分因子得分，并得到因子得分方程，及各体系中21各样本排名情况，如（表4）至（表10）所示。（1）获利能力因子得分与排名。中青旅获利能力因子得分在21家旅游企业中仅排名第十，主要是由于资产利润率不高引起的，资产利润率是企业盈利能力的关键，虽然股东的报酬是资产利润率和财务杠杆共同决定的，但提高财务杠杆会同时增加企业风险，往往并不增加企业价值。此外，财务杠杆的提高有诸多限制，企业经常处于财务杠杆不可能再提高的临界状态。但可以看出，即使在本文将获利能力因子的权重假设的很高（39.22%）的情况下，如果企业只关注获利能力，而不关心其他方面，企业在综合绩效上仍然不可能让企业管理者满意。如G华天，其获利能力排名第五，但综合排名仅排名第十四。（2）偿债能力因子得分排名。企业的偿债能力很大程度上决定了企业经营基础的稳定，中青旅偿债能力排名第九，笔者认为是适中的，中青旅虽然流动比率和速动比率都较低，但由于其营业周期较短，且流动资产周转率较高，使得企业流动资产变现能力较强，可适当降低其合理的流动比率和速动比率指标。过高的偿债能力将削弱企业的财务杠杆作用，结合中青旅实际，发现其信用良好，在短期偿债方面如果出现暂时困难，比较容筹集到短缺的资金。资产负债率不高，企业偿债是有保障的，较易取得贷款，这也从另一方面增加了企业的短期偿债能力。（3）资产管理能力因子得分排名。中青旅的资产管理能力排名第二，说明其资产周转能力较强，在销售利润率不变的条件下，可形成更多利润。也反映了企业较强的资源配置和管理水平。另外，企业较高的应收账款周转率说明了企业催收账款的速度快，可以减少坏账损失，且能在一定程度上增强企业短期偿债能力，弥补流动比率低的不利影响。但中青旅的存货周转率是偏低的，说明企业在产品销售方面存在一定的问题，应当采取积极的销售策略，可加大广告或营销的力度。（4）成长能力因子得分排名。中青旅的成长能力排名第六。成长能力说明企业在能够生存基础上，扩大规模和壮大实力的潜在能力，是公司未来价值的源泉。可以看出，中青旅从长期看，是有潜在发展能力的，值得在股市上进行投资。（5）资本扩张能力因子得分排名。中青旅资本扩张能力排名第二。企业股本扩张能力较强，由上市时的10000万股扩张到2007年12月31日的229341万股，从长期趋势看，还有扩股的空间。（6）现金保障能力得分排名。中青旅的现金保障能力排名第三，处于较强位置，但从行业整体看，指标值偏小，这是由行业本身特点所决定的，因为旅游业资产组成中，大多数是固定资产，因此其经营活动产生的现金流量净额相比其它行业来说要小的多。（7）综合得分排名。对以上spss计算结果整理，然后对数据运用模糊理论计算各样本在总的层次上综合得分及排名情况，如（表10）所示。从总排名情况看，中青旅排名第七，企业要想改善现有排名，可以从改善盈利能力下手，加强经营管理，挖掘潜力，增收节支，提高资产的利用效率。

（二）绩效纵向测评分析 首先整理并计算得出公司从2003年至2007年的主要财务指标，如（表11）。其次，用spss13对表11数据进行主成分分析，提取主成分如（表12）所示。然后，将五年内的19项财务指标带入个体系主因子得分方程，可计算得到公司各年各体系得分情况，如（表13）所示。最后，运用模糊理论，可得到2003年至2007年各年的综合得分，如（表14）所示。可以看出，2003年，由于旅游业遭遇了“非典”疫情的严重冲击，很多旅游业公司的业绩出现很大的滑坡，甚至有部分公司因此影响而宣告破产，中青旅也因此受到较大影响，公司绩效不良。此后随着战略调整，中青旅绩效出现逐步上升趋势。

四、结论

旅游上市公司是旅游业的佼佼者，它们的业绩是衡量旅游业整体盈利水平和发展潜力的重要标志。上市公司业绩测评是一个综合而复杂的过程，因评价主体的不同，应选择不同的测评指标进行。旅游上市公司业绩测评体系的研究相对将少，难以满足各测评主体要求。因此，如何建立一个能满足各测评主体要求的测评体系显得较为重要。本文认为，采用主成分分析法不仅可以将所研究的上市公司的个因子绩效得分和综合得分进行排名，评价公司的绩效，发现公司在分析指标上的优劣，找出影响公司的关键绩效指标；并且可以通过纵向比较，了解旅游上市公司的发展趋势，为公司进一步发展提出政策性意见和建议。只要能够获取公司的财务指标体系的数据，均可以通过因子分析对其进行经营绩效的客观分析和评价，通过最后的因子得分可以有效的揭示公司经营上的长处和不足，针对不同的财务指标所反映的信息采取相应的措施，找出影响和制约公司发展的关键因素，对公司外部投资者和内部经营者都具有较大的指导和借鉴意义。

*本文受北京市教委科技创新平台项目“服务业的发展战略研究”（项目编号：PXM2011-014221-113500）资助

参考文献：

［1］王峻惠、张月：《不同类型旅游上市公司业绩差异分析》，《重庆工商大学学报》2004年第3期。

［2］冯青：《我国各类旅游上市公司的财务分析及投资前景》，《桂林旅游高等专科学校学报》2005年第4期。

［3］张惠、周春梅：《中国旅游上市公司经营业绩评价》，《桂林旅游高等专科学校学报》2005年第2期。

［4］李武武：《旅游企业绩效综合测评体系再造》，《山东财政学院学报》2007年第1期。

［5］董观志、班晓君：《旅游上市公司业绩测评体系研究》，《旅游科学》2006年第6期。

［6］刘亭立：《旅游业上市公司经营业绩分析与评价》，《旅游学刊》2005年第4期。

［7］唐霞：《我国旅游上市公司股权结构与经营绩效的实证分析》，《旅游科学》2006年第2期。

篇(5)

近些年公司为了抢占终端市场，加大了对加油站经营网点的布局，网点增多，分布更广、土地资产数量也随之增多，土地资产管理的幅度更大了，难度也增加了。同时，公司经历多次改革改制，人员变动频繁，档案资料交接不及时，导致土地资产管理不严、家底不清、证照不齐全，增加了企业主营业务的经营风险。截至2014年末，公司土地资产中权证不齐全的土地23%，低效无效土地占18%。因此如何减少待用土地数量、确权办证规避法律风险、提高存量土地利用效率，对企业的经营发展具有重要的现实意义。

2.对企业土地资产管理存在的问题及原因分析

2.1存量土地底数不清

公司的土地资产分布在全省19个地市的市、县、乡、村，数量多，分布散；地域跨度大，有的市分公司最东的土地临近山东边界，最北的在河北边界，有的还散布在其他省，在全省范围内组织一次全面的土地清查，至少要历时1个多月；公司多次体制改革，权利人主体变化大，人员变动频繁，特别是有历史遗留问题的土地已没有多少人知情了。

2.2宗地名称不统一

在日常工作中，发现公司多个部门对同一地址的土地或地上资产的描述不一致，甚至完全不同，这样导致帐实核对时，土地管理部门掌握的土地在财务系统中找不到，或者财务系统统计的土地在土地管理部门的台账中找不到；有的关键字段一样的宗地简称，在全省的台账中查找时，会找到好几个地市分公司都有，如果不去查看所属区域，根本分不清哪一宗属于哪个地市的；有的土地至少3个名字，不同时期不同人管理时各自采用自己选用的名称，导致多个名称共存，严重影响数据统计收集的准确性和效率。

2.3产权意识薄弱，证照不齐

非上市公司2次体制转换中，已做了大量的土地权证规范工作。目前虽然已有大部分土地变更到资产公司名下，但是仍有部分土地权证不规范；部分授权经营地未按照国土资源部的规定，办理授权土地登记。

原因有因历史占用，从未取得合法的用地手续；集体用地，至今未做划拨征用，无法办理权证；房改房土地，部分土地尚未变更到个人购房者名下；在经营网点收购、建设时，部分权证没有及时办理或变更，证照管理薄弱，产权意识不强，导致土地使用权证等不全；有的收购时就是无证土地或收购合同未明确土地价款。

2.4部分土地帐实、账证不符

在早期扩大网点时，有部分股份公司出资购买的，但土地权证办在非上市公司名下，存在账证不符；还有一些证在股份名下，土地性质却是划拨地、授权经营地；有的实物是一宗地但账面价值却在股份和资产两部分都有；有的土地证载面积因多次变更证照或其他原因有变化与账面上的面积有差异。

早起对土地估价入账时有的夸大了土地价值，有的低估了土地价值，这样不仅未能真实反映土地的实际价值也会在土地被拆迁时，存在补偿标准与实际情况有差异。

2.5关联交易土地与实际情况不符

因公司网络布局的优化，大部分当初列入关联交易的土地股份公司已不使用或有些地实际上已经不存在了，但因不符合总部关联交易核减范围而仍缴纳着关联交易土地租金，这些也影响了股份公司的整体效益。

2.6待用土地日益增多，盘活压力大

近年来，公司优化油库布局、成品油管线陆续投产，大大减少了对油库的需求，市、县级油库大部分被关闭；大量农网和低效站被陆续关闭；部分办公场所优化或家属院搬迁等由此产生了大量闲置土地。随着土地闲置时间的延长，不少地方土地部门提出按照规定，要无偿收回土地，并且，随着网络布局的进一步优化，闲置土地还将增加，这都给后续的土地盘活处置带来的机遇与挑战。

3.对提高企业土地资产管理的几点思考

3.1将土地资产大清查与日常土地巡查相结合，摸清家底、掌握土地变化

每年至少组织一次在全系统，全范围、全口径的土地大清查，从全公司各个管理口了解、查询、核对土地信息，全面收集，减少遗漏；省、市分公司都需要组织土地的日常巡查工作，核对土地基础信息，掌握土地利用现状变化。

3.2全公司各系统应统一宗地名称关键字

公司可统筹考虑，各线条从公司大局思考将零管系统、财务ERP系统、实物资产土地信息系统等相关联的系统统一名称，以便提高工作效率；也可考虑借鉴ERP系统中资产代码的唯一性等，来规范对内对外使用土地名称的唯一性。

3.3加快权证办理，规避法律风险

土地权证是土地所有者或者土地使用者享有土地所有权或使用权的法律依据，是维护企业物权安全的基本保障。

在当前混合所有制改革的机遇前，公司应该将上市和非上市部分的土地权证规范统筹考虑，统一纳入工作任务与考核范畴；积极争取总部关于土地权证规范的专项费用支持，确保资产不流失；对于实在有难度的确权工作，可以借助社会中介力量打包办证，防范资产管理风险。

3.4梳理、整改账实、账证不一致情况

公司土地资产账实、账证信息应该真实、准确，各个部门应该相互协作，统一信息，对于证照情况不属实的，应积极查找历史资料，争取土地部门的认可变更证照；对于账务处理有误的，应该尊重历史和事实及时予以调账；对于暂时无法整改的，应统一纳入备查账，将来找机会逐步整改。

3.5摸清关联交易土地基本情况，积极争取总部核减

大部分当初列入关联交易但股份公司实际已不使用的土地，应积极梳理这类土地授权资料、历史变更情况、实际使用现状、权证资料等，查找符合总部关联交易核减范围的依据后积极申请减免关联交易土地租金，减少股份公司的土地使用费用。

3.6加大有效利用闲置土地力度

企业存量土地十分稀缺珍贵，尤其授权经营地，是国家在特定时期对国企改革用地的一项政策支持，无论是否闲置，原则上都应予以保留；对闲置地的盘活处置，在优先满足公司的主营业务的网点规划和中央仓的需要的前提下，公司应对全省的土地资源统筹考虑规划，根据土地清查的结果，土地盘活处置以公司利润最大化为目标，制定切实可行的处置计划和实施方案。

对于位置较好，股份公司可以使用的土地，首先满足自身需要，完善手续建设加油（气）站或中央仓等。利用闲置的土地重启自用，不但节约了看管成本，还会企业大量节约新增建设用地的征地费用。

对于暂时无法置换和重新利用的土地，可采取出租的方式盘活。对于有地面建筑物的闲置土地，可在保证收回土地使用税和土地租金等资产成本的前提下对外出租；对于无地面建筑物的闲置土地，可以场地出租的方式对外出租；这样不仅减少了专人看管费用，还能有效保障资产的安全性。

篇(6)

1999年4月中国信达资产管理公司成立。1999年8月国务院又批准中国工商银行、中国农业银行和中国银行分别建立华融、长城、东方资产管理公司。其目的在于:(1)处置银行边际不良资产，改善银行资产结构，防范化解金融风险;(2)促进国有企业经营机制的改变;(3)支持国有大中型企业摆脱困境。国家对能实施债转股的企业规定了5个基本的条件:①产品适销对路，质量符合要求，有市场竞争力;②工艺设备达到国际国内领先水平，生产符合环保要求;③企业管理水平高，债权债务清楚，财务行为规范;④领导班子强;⑤改革方案措施有力，符合现代企业制度要求。由于满足5个条件的企业很多，又规定了更具体的3个条件:①“七五”至“九五”期间，主要依靠商业银行贷款建成投产，因缺乏资本金和汇率变动因素，负债率过高导致亏损，难以归还贷款本息;②国家确定的512户重点企业中因改建扩建导致资产负债率过重，造成亏损;③1995年以前年度借用商业银行贷款形成不良债务的企业。

债转股对企业的收益最大，反应也最强烈。不少企业简单地认为债转股实质上就是减免债务，把它当作国有企业最后的晚餐。有关债转股的文件下发以后，企业纷纷跑向有关部门游说，不惜一切手段争取把自己列为债转股企业。这些现象反映了我国经济活动中存在的深层次的问题。

一、国有企业及上市公司资本结构不合理

经济学原理告诉我们在各种融资成本中，股本融资成本是最高的，债务成本是最低的。其原因有:第一，债务成本税前支付，企业实际支出债务成本为:贷款利率 (1-所得税率)。第二，对投资者来说，债务资金投资的风险小于股本资金，债权人要求的投资报酬率低于股东要求的投资报酬率。第三，债务奖金的筹集费用小于股本资金。

有的上市公司，资产负债率仅有20%，净资产收益率连续3年小于6%，已失去配股资格。按市场规律办事，企业需要优化资本结构，再筹资必须加大负债资金的比重。实际情况是，这样的企业也争取到了债转股的指标，减免了大部分债务，股本资金比重进一步加大，资产负债率几乎为零。很多企业长期以来资产收益率始终低于债务资金成本，是造成企业亏损的主要原因，而并非完全由于资产负债率过高造成。据统计，国有企业的资产负债率1980年只有18.7%;1990年上升到58.4%;1995年已过77.5%。欧洲经济合作组织(OECD)的统计数据表明:平均来讲，日本公司资产负债率85%，德国公司是63%。按国际惯例，资产负债率的警戒线是60%～70%，超过次警戒线，企业将面临市场的多变性而承担极大的风险。

从理论上讲，当企业资金利润率高于债务资金成本时，应保持高的资产负债率;当企业资金利润率低于债务资金成本时，就保持低的资产负债率。由于市场风险及企业经营风险，企业的经营业绩具有很大的波动性。在宏观经济萧条时期，或企业成长周期的低谷期，企业资金利润率低于债务资金成本，这是较低的资产负债对企业有利。较高的资产负债率会有以下3种情况:第一，企业息税前利润大于债务利息，企业利润大于零，股东权益资金虽然有收益，但股东权益资金收益的一部分补偿了债务利息，资产负债率越高，补偿越大。第二，当企业息税前利润等于债务利息时，意味着全部资金收益都补偿了债务利息，股东权益资金收益为零。第三，企业息税前利润小于债务利息，这就是通常所说的企业出现亏损。从亏损的原因分析，主要是企业资金利润率和资产负债率两个因素造成。在宏观经济繁荣时期，或企业成长周期的高峰期，企业资金利润率高于债务资金成本，资产负债率越高，股东权益资金收益增长越快。

二、国有企业及上市公司缺乏资金使用效率的约束机制

企业不愿运用财务杠杆，增大资本金的投资收益率，与我国国有企业、国有控股企业及上市公司资金使用的约束机制有关。与股本资金相比，债务资金成本支付的约束是刚性的，股本资金成本的支付缺乏约束机制。上市公司的股利分配情况可以通过统计数据说明。1994年，40%上市公司给股东发放现金股利，7%的上市公司不分配;1995年～1996年，30%发放现金股利，30%的上市公司不分配;1997年～1998年，23%的上市公司给股东发放现金股利，56%的上市公司不分配。不分配的公司越来越多，超过了半数。从财务管理的角度看，不分配的动机是资金积累用于再投资。被有些公司的管理层处理为免费使用的资金，股本资金成本为零。则没有企业愿意冒着财务风险使用债务资金。

国有企业及上市公司在企业经济运行中违背资本结构的经济规律，片面追求高股本资金结构，正面看可以降低公司的财务风险，负面看却增加了资金的使用成本。反映出我国企业缺乏资金使用的约束机制。其主要原因是现代企业制度不完善。

目前我国最具现代企业性的公司是上市公司。公司的治理结构按照股东大会、董事会、经理和监事会组成。由于中国国情，很多上市公司的主要大股东是原国有企业主管部门及上市剥离出去的原国有企业，这些大股东的股票是不能上市的，同时这些股权也不属于个人，属于国家所有。绝大多数能流通的国有法人股及法人股控股的上市公司感受不到股东的压力。依然由政府任命的公司经理们努力经营的意识不强，相当一部分经营者追求高收入、高在职消费，同时又以未摆脱政府干预为理由推托责任。大股东只关心股票上市及配股时的股票价格表现。一旦将流通股股民的资金圈到手，大股东不再关心如何实施科学的管理，提高资金利用效率，将股东的财富增值最大化。国家计委投资研究所的一份调查报告表明，上市公司经营业绩滑坡严重，股份制改造并未带来国有企业经营素质的整体改善，国有企业原有弊病仍然存在。1994年以前的上市公司1994年底净资产收益率为14.6%，到1997年仅为4.85%;1995年上市的公司当年净资产收益率为19.22%，到1997年下降到12.49%;1996年上市的公司当年净资产收益率为21.99%，到1997年下降到11.99%。

另外，上市公司经理实际控制着上市公司的经济资源。理论上，公司股权转让、重大投资、股利分配、资金筹集要有股东大会表决通过。实际操作中，经理可以对自己有利的信息，操纵股东的表决。更有伪造股东大会决议者。由此可见，上市公司治理结构表面上已采用了西方发达国家股份制公司的治理结构，但实质上是对国有企业改造基础上形成的公司治理结构。虽然已向前大大迈进一步，但仍具有旧经济体制的痕迹。

三、金融资本市场发展不完善

1.银行经营没有完全按市场规律运作。在一个产权明晰、法制健全和金融市场机制完善的国家里，债权人与债务人的约束是很硬的。借债人要承担按期还本付息的经济责任和违规拖欠或赖帐的法律后果。在我国，国有企业所有者由计委、经委、主管部门、国资局和财政多个系统及多个部门代表。这些系统及部门只是所有者的代表，并不承担所有者的责任和风险。借债者是经营者，经营者替所有者借债，替所有者花钱。银行面对的是地位比自己高的政府各系统及各部门。经营者若不按时还本付息，银行无法向上述部门和系统讨回贷款。另外国有企业目前依法破产很难，即使依法破产，按我国法律，其剩余资产要安置职工，最后银行的清偿率一般不到10%。银行大量不良债务的形成无不与这种局面有关。

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一、聚类投资方法

聚类分析方法与判别分析、回归分析一起,被称为多元统计分析中的三大应用方法。聚类分析方法是建立在某个优化意义下,对指标(变量)或样品之间的相似度进行衡量,并根据“相近似”把指标(变量)或样品归并成类。聚类分析方法和原有的投资分析方法相比，其优点主要体现在以下三个方面：首先，聚类分析方法可以综合利用多个变量对样本进行分类；其次，聚类分析方法的分类结果是直观的,聚类谱系图很明确、清楚地表现其数值分类结果；最后，聚类分析方法所得到的归类结果和传统分类方法相比，前者结果更为细致、全面、合理。在聚类分析方法中，衡量指标(变量)或样品之间相似程度的是距离。在聚类分析方法中，经常使用的距离公式有欧式距离、绝对值距离、明科夫斯基距离、马氏距离、切比雪夫距离、等。而在进行金融投资分析的时候，大多数学者还是使用欧式距离，这是一种计算简单，应用范围也较为广泛的分析方法，它是把两个类之间距离的平方作为两类各个元素之间距离平方的平均值。随着计算机统计软件的应用和发展，现在已经开发出一整套的统计分析软件，例如SPSS、SAS等软件[6]，聚类分析的计算过程已经可以通过计算机软件上的模型快速完成。

二、聚类分析应用于金融投资的意义

把聚类分析方法应用于金融投资分析中，不仅可以弥补金融投资定性分析的不足，也可以使金融投资分析更精确。首先,建立在基础分析之上的聚类分析方法,是立足于对投资的股票一些基本层面进行量化分析,从而弥补了原有基础分析对股票价格影响因素定性分析的不足。而且作为理性的长期投资的参考依据,聚类分析方法使用的主要目的，是在于从股票基本特征决定的内在价值中发掘出股票投资真正价值所在。其次,通过聚类分析方法建立投资评价模型的时候,考虑了行业和公司的成长性等对股票投资价值有着重要影响因素。行业和公司成长性是一个变化趋势,并且在哥登模型中,假设股息按不变的增长率和实际情况并不符合，如果运用多阶段增长模型的时候,要能够准确得到不同增长阶段的股息增长率是十分困难的。因此在对股票的成长性进行分析的时候,选取了如净利润增长率、主营收入增长率等一些客观指标来衡量的话,投资者就能比较准确预测股票的发展潜力。再次,聚类分析方法与现资组合理论比较起来的话,聚类分析法显得更为直观和实用,而且在实际应用过程中受到的局限较小,操作性较强,具有一定的优越性,更适合于广大投资者采用。聚类分析作为一种长期投资的理念,在我国金融投资市场向成熟发展的过程中,提倡运用这种较为理性的投资分析方法,不仅能够降低投资者的投资风险,规范其投资行为,还可以促进发行股票的企业能够从经营业绩和成长能力出发，参与到市场竞争中去,从而促进了我国股票、证券市场的健康发展。

三、基于聚类分析方法的金融投资分析指标体系建立

通过对行业水平建立相应的评价指标,可以使行业的定性分析转向量化研究。成长能力和盈利能力作为支持股价的长期关键因素，也是判别股票发行公司是否具有投资价值的根本指标，一般情况下，经营业绩良好的公司其股市的扩张能力也相应比较强。因此，可以通过选出股票的每股收益，主营收入增长率和净资产收益率等与股价相关性较强的因素指标，来衡量行业因素对股票的影响。

（1）盈利能力。一般而言，公司盈利能力决定了公司股票价值的高低。反映盈利能力的指标有:总资产利润、净资产利润率、主营业务收益率、每股收益。直接反映公司的整体获利能力是总资产利润率，而净资产利润率则可以说明股东投资回报率大小；主营业务则是上市公司利润和重点发展方向的主要来源，一旦公司主营业务收益率越大,则上市公司就更具有市场竞争优势。

（2）偿债能力。偿债能力反映了上市公司资产的安全性，反映偿债能力的指标有资产负债率、流动比率和速动比率。资产负债率反映了公司的长期偿债能力,速动比率和流动比率则反映公司短期偿债能力,这些指标都是适度指标，若指标过低则说明公司可能经营过于保守，过高表明公司扩张过度,可能资金流动没有保障。