投资分析策略精品(七篇)

序论：写作是一种深度的自我表达。它要求我们深入探索自己的思想和情感，挖掘那些隐藏在内心深处的真相，好投稿为您带来了七篇投资分析策略范文，愿它们成为您写作过程中的灵感催化剂，助力您的创作。

篇(1)

周一市场继续调整，除沪深300外，其余指数尽皆收挫，次新股指数甚至创出新低，分化依旧，差异较大。

在之前的数篇策略中，我们已多次指出，“个股风险依旧是当前的主要风险”，这也是参与第一波反弹的风险所在。

 

一般而言，在市场快速下跌之后，往往会在某个阶段进行超跌反抽，通常被称为“技术上的减速步骤”。在这个过程中，“弱势的个股往往得不到资金的眷顾”，甚或可能还会不断创出新低，此即是市场下跌的惯性所致。所以就概率而言，“第一波反弹之后的调整末端”，才是操作反弹更安全的时机所在。

篇(2)

关键词：独立学院；证券投资；教材建设

中图分类号：G642.3 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2013）08-0205-02

独立学院的培养目标是培养具有创新精神和实践能力的应用型人才，而适合独立学院的教材是实现这个目标的桥梁。在一些省份，一些独立学院以不同形式对独立学院的教材进行了探讨和实践，取得了一定的效果。但对《证券投资分析》这门实用性很强的课程还没有实践。笔者多年教学这门课程，发现这门课程的教材建设中还存在一些问题。

一、独立学院《证券投资分析》教材建设中存在的问题

（一）合适独立学院的教材较少

有许多独立学院《证券投资分析》的教材还是用一本、二本的教材。一般这种教材篇章的内容有：介绍证券投资的基础知识，主要介绍证券投资工具和证券市场，有价证券的价格和价格指数；介绍证券投资分析，包括股票投资的基本分析和技术分析，债券和基金的投资分析；介绍组合管理理论、方法及应用，资本市均衡理论，单一指数模型等内容；介绍证券市场监管以及我国证券市场监管。这种偏理论的教材对一本或二本的同学来说比较适合，他们着重理论教学，并且学生的学习主动性也比较强。但独立学院的学生学起来会感到枯燥，如果教师按课本讲，学生反映该教师没有水平，照本宣科，从而课堂教学效果不明显。

有的独立学院用适合高职高专的《证券投资分析》教材，这样的教材独立学院的学生很反感，学生在心里上感觉他们比高职高专的学生更优越，用高职高专的教材让他们感到没有面子，抵触情绪非常严重。

（二）没有实训教材

由于使用的是理论性比较强的教材，没有实训教材的辅助，但是《证券投资分析》又是一门实践性和运用性非常强的课程，所以现在一般的独立学院都会安排机房进行实践性操作，教师会根据自己所学的实践性知识制成课件进行教学，比如对炒股软件的操作、K线的识别与运用、重要技术指标的识别与运用等内容的教学。由于没有实训教材，学生刚开始接触这门课程时，兴趣很强，能跟上老师所讲的步伐，但随着所学内容的增多，有的出现摸拟操作亏损后，学习积极性明显减弱。学生经常反映教师不知道讲的是什么内容，将要讲什么内容，以致慢慢的上机课玩游戏的或聊天的同学增多，课堂的教学效果很不好。

（三）编写教材的师资队伍缺乏

独立学院的教师队伍一般有专职教师、退休教师和兼职教师三部分组成。好的教材要有教学丰富的教师进行编写，而且编写工作比较复杂。独立学院兼职教师工作忙，一般不能参与；退休教师年纪比较大，一般也不会参与；而专职教师一般是刚毕业的硕士或博士，甚至有的独立学院招聘本科生，他们的教学经验还在慢慢摸索当中。特别是一般独立学院的待遇等方面跟不上，独立学院师资队伍很不稳定，这造成了教材编写的困难。《证券投资分析》课程要求实践经验非常强，要求从事过证券实践的教师来编教材，而一般的独立学院教师很难做到这点。

（四）学校征订不适用的教材

由于没有合适三本的教材，相关的独立学院又没有编写教材。有时一些独立学院为了某种经济利益，与教材出版方联系，在没有征询任课老师意见下订一些教材。这些教材不符合三本学生的教学要求，有时还有质量问题，甚至出现错误情况。以致，任课教师在讲课时如果按教材讲，学生反映理论性太强，很难听懂；如果按教师自己备课来上课，学生感觉不知道讲哪里，书本上找不到。

二、完善独立学院《证券投资分析》教材建设的建议

（一）增强教学内容的实用性

实用性强的教学内容更能调动学生学习证券投资的积极性。把证券教学内容用证券交易流程来表现，证券交易流程可以划分为准备、分析、决策和交易等四个环节，具体内容如下。

1.证券交易准备环节：（1）学习证券基础理论知识，比如证券、证券市场、证券交易规则及证券术语等；（2）学会证券行情软件的应用，这是实践性教学的重点；（3）证券信息的收集和研判，学会怎么查找证券信息，怎么处理信息。

2.证券交易分析环节：（1）对大盘或单个证券进行基本面分析，基本面分析包括宏观经济分析、行业分析和公司分析等内容；（2）对大盘或单个证券进行技术分析，重点内容熟练掌握K线的识别与运用、K线形态的识别与运用、成交量、MA、RSI以及KDJ等指标；（3）证券的估值和定价这部分内容难度比较大，掌握绝对估值法和相对估值法；（4）利用基本面分析、技术面分析解读、研判大盘（上证指数和深圳成指）和单个证券的走势。

3.证券交易决策环节：主要有策略技巧选择和证券交易决策两方面，比如买卖量、止损点以及长线操作还是短线操作等方面的内容。

4.证券交易环节：包括开户、委托、竞价、交割等具体内容。

从这四个环节来安排证券投资的教学内容，实践性和操作性更强，而不像常规的介绍基础理论知识，这样学生也更容易接受，更能够调动学生学习的积极性。

（二）增加实训内容

三本学生的学习主动性不高，而证券投资实践性又很强，为了调动学生学习积极性，要制定《证券投资实训手册》。证券投资实训内容主要有：证券行情分析软件应用与证券信息搜集实训、证券即时行情分析实训、证券交易实训、技术分析实训、基本分析实训、证券投资风险防范与管理实训以及证券投资技巧与资产配置策略实训等内容。这些实训以任务的形式布置给学生，学生完成后上交给教师进行批阅，这样教师能在“做中教”，学生能在“做中学”。

（三）加强师资队伍建设

独立学院要加强师资队伍建设。要招聘科研能力强的硕士研究生，甚至博士研究生，并做到“待遇留人”、“事业留人”、“感情留人”，这样独立学院的队伍才能稳定。创造条件让教师参加更多的学术会议、教材研讨会等科研活动，让教师知识丰富，教学能力强，这样才能为编写独立学院实用性教材提供师资储备。同时，独立学院要提供一定的科研平台，鼓励独立学院的教师进行科研活动。

一个独立学院很难开发像《证券投资分析》这样应用性强的教材，可以联合多所独立学院一起编写教材。教师可以探讨在教学《证券投资分析》时所遇到问题，分享成功的教学经验和案例，这样编写出来的教材效果更好。

独立学院培养应用性人才，只有用人单位才能检验培养的人才是否合格。可以邀请证券公司、基金公司等证券机构部门人员来参与《证券投资分析》教材的编写，甚至可以聘请这些证券机构部门人员来担任评审专家，这样编写出来的教材实用性更强。

（四）规范教材征订工作

独立学院可以组成一个教材建设监督小组，加强对教材征订工作的监督，不要为了目前的利益损害广大学生的利益，尽量征订一些适合独立学院的实践性和应用性强的教材。这样能减轻任课教师的工作负担，也能调动学生学习的积极性和主动性。

结束语

独立学院的培养目标是培养应用性人才，编写适合独立学院的《证券投资分析》教材，增强其实践性和运用性，教师才能教得轻松，学生才能学得用心，教学质量才能进一步提高。

参考文献：

[1] 赵锡平，魏建华.证券投资分析[M].北京：中国人民大学出版社，2011.

篇(3)

关键词：证券分析师 服务定位 利益冲突管理

证券分析师是资本市场中的重要角色，不仅对证券商（投资银行）的金融服务具有重要的支持作用，而且有利于缓解信息不对称、引导理性投资理念、促进上市公司的信息披露、增加市场透明度和效率。随着我国资本市场的发育成长，证券分析师的作用与日俱增，但负面报道和质疑之声也在增多，迫切需要理清各方对证券分析师服务定位及行为管理等方面的若干模糊认识。

证券分析师角色的界定

（一）“卖方”分析师与“买方”分析师的区分

基于所在金融机构的性质和类别，一般分为“卖方分析师”和“买方分析师”。典型“卖方”是指向市场提供投资产品或服务的证券商（投资银行）；典型“买方”是指买入投资产品的共同基金、保险资产管理机构及其他机构投资者。“卖方分析师”一般指证券商（投资银行）所雇用的分析师，“买方分析师”指共同基金等买方机构所雇用的分析师。

卖方分析师的研究成果体现为研究报告，由所在机构提供或给客户使用；而买方分析师的研究成果由所在机构自用、不与他人分享，不涉及其他投资者的利益问题。这种功能差异导致卖方分析师的市场影响力要远大于买方分析师。市场所称“证券分析师”一般指“卖方分析师”。

（二）监管规则对证券分析师的关注

尽管不同国家和地区的监管规则中使用了“投资分析师”、“证券分析师”、“投资研究”、“证券研究报告”等多种称谓，但各国家和地区的证券监管规则从保护投资者利益出发，不约而同地关注卖方分析师及研究报告行为，其界定的角色和内涵是基本一致的，均是规范“卖方分析师”及其“卖方研究活动”。其中，英国和中国境内市场相关监管规则中提出“研究成果向客户”，中国香港地区相关行为准则排除“公司内部使用但不分发给客户情形”，明确排除了买方分析师和买方研究活动。具体地说：

美国相关监管规则将“研究分析师”界定为“准备研究报告实质内容的人员及其辅助人员”，将“研究报告”界定为“包含对具体公司或权益证券的分析意见以及支持某一投资结论的合理信息的任何书面或电子交流文件”。

英国相关监管细则将“投资研究”定义为“以明示或暗示方式对金融工具及其发行人提出投资策略建议，并向客户的行为”，相关从业人员称为“研究分析师”。

中国香港地区相关行为准则将“投资分析师”界定为，“一家公司所雇用的准备或投资研究的人，但不包括证券交易或经纪服务中附带提供投资建议或观点的人、研究目的仅为公司内部使用但不分发给客户的人以及一对一提供投资建议的人”；将“投资研究”界定为，包含证券投资分析结论、对影响未来证券价格走势因素作出的分析（但不包括对宏观经济或战略问题的分析）或者基于有关投资分析提出的建议或观点内容的文件。

国际证监会组织（IOSCO）相关行为准则将“卖方分析师”界定为“全方位服务投资公司（如证券经纪交易商和投资银行）的研究部门雇用的分析师”。

中国证监会《证券研究报告暂行规定》将“证券研究报告”界定为，“证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向客户的行为”。“在的证券研究报告上署名的人员，应当具有证券投资咨询执业资格，并在中国证券业协会注册登记为证券分析师”。

证券分析师的服务定位

证券分析师及研究报告是服务和维护机构投资者的基本手段和内容。证券分析师通过搜集和整理宏观经济、行业以及上市公司经营和财务数据等信息，分析影响证券价格变动的因素，对上市公司盈利状况进行预测，提出证券估值和投资分析意见，为投资者作出投资决策提供参考。这种服务定位是随着资本市场发展和机构投资者成长而自发形成的。

篇(4)

a股智趣投资

自2002年创立以来，美股智趣投资已经实现了超越标普500指数85个百分点的不俗业绩。

在引入a股市场时，我们根据a股市场的实际情况，对一些参数进行了调整，回溯检验证明这种投资法非常适合国内市场。

我们对2005年5月初至2012年8月底进行了回溯检验，在这7年中，a股智趣投资的年化收益率达到27%，而沪深300指数仅为12.5%。在具有长期可跟踪的投资记录中，股神巴菲特的年化收益率为24.7%、金融奇才索罗斯为28.6%、华尔街第一操盘手彼得·林奇为29%。但需要指出的是，a股智趣投资的方法一般散户都可以操作，而巴菲特、索罗斯、林奇的手法不具有可操作性。

 

a股智趣投资在整个期间（一直持有至期末）的涨幅达到464%，期间最高涨幅为651%（从2005年9月初持有至2011年4月底）；作为比较，沪深300指数在该期间的涨幅为136%，期间最高涨幅为549%（从2005年11月初持有至2007年10月底）。在整个研究期间，a股智趣投资跑赢沪深300指数328个百分点。

 

2005-2012年，a股智趣投资的年度收益率分别为38.2%、160.5%、-17.1%、21.1%、32.7%、31.8%、-11.1%和18.3%。

 

此外，我们对智趣投资法与沪深300指数在任意时间段的投资净值进行了比较。结果表明，在253个时间节点中，智趣投资法股票组合的资产净值只有16个节点小于沪深300指数股票组合；也就是说，在任何时间点买入并在另外一个时间节点卖出，智趣投资法跑赢沪深300指数的概率为93.7%。

 

在全部公募基金中，排名第一的是华夏大盘精选，有“公募一哥”之称的王亚伟从2005年5月开始执掌该基金，直至其于2012年5月离开华夏基金。该基金在2005年5月初至2012年8月底的期间收益率达到1065%，即2005年5月初买入价值1元的大盘精选基金，在2012年8月底基金净值将达到11.65元；排名第二的是基金泰和，该期间的收益率为384%；而智趣投资在该期间的涨幅为464%。

 

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3月20日-3月26日的五个交易日中，根据wind统计，在其所覆盖的券商研究报告中，对沪深300指数的300家成份股公司，业绩调升13家，调降19家。

过去一个月，沪深300指数成份股业绩调升50家，调降72家。

截至3月26日收盘，沪深300指数成份股按总市值除以预测总利润计算的2012年pe平均值为10.76，按照总市值从大到小分为5个区间，同样按照上述方法计算的市盈率平均值分别为8.99、22.59、25.07、26.29、40.42。

 

相比一周前（3月19日），沪深300指数成份股预测总利润减少0.01%，由16876亿元变为16873亿元；市盈率平均值减少1.62%，由10.59变为10.76。

 

相比一个月前（2月26日），沪深300指数成份股预测总利润下降0.28%，由16921亿元变为16873亿元；市盈率平均值增加0.27%，由10.73变为10.76。

 

截至3月26日，过去一周（2012年报告期）每股收益预测上升和下降前10名、过去一周（2012年报告期）评级上升和下降前10名分别如左侧表格所示。

截至3月26日，过去一个月（2012年报告期）每股收益预测上升和下降前10名、过去一个月（2012年报告期）评级上升和下降前10名分别如右侧表格所示。 wind评级的1分至5分，分别对应“买入”、“增持”、“持有”、“中性”、“卖出”。

 

创一年新高（新低）股票概况

3.21-3.27期间，共计200只股票创一年新高，创新高个股数量位列前三位的行业（申万一级行业分类）分别是医药生物（30只）、化工（24只）、机械设备（20只）。上述股票的加权平均市盈率（2011年年报）为19.71，加权平均市净率（2011年年报）为2.93，期间最高股价的平均值为21.99元。

 

3.21-3.27期间，共计4只股票创一年新低，创新低个股数量位列前三位的行业（申万一级行业分类）分别是食品饮料（2只）、有色金属（1只）、机械设备（1只）。上述股票的加权平均市盈率（2011年年报）为16.78，加权平均市净率（2011年年报）为5.94，期间最低股价的平均值为25.33元。

 

本期创新高股票的总市值为29438亿元，创新低股票的总市值为1098亿元，两者之比为26.82∶1。

胜券投资分析

第27期回顾

胜券投资工具，脱胎于美国投资大师威廉·欧奈尔的cansilm交易系统。运用这一系统，威廉·欧奈尔在40多年的股票投资生涯中，取得了可以和巴菲特、彼得·林奇等投资大师相媲美的成绩。而我们的胜券投资工具，根据中国股市的具体特点，将cansilm交易系统进行了优化和调整，使其更符合中国股市的特点，并能满足中国投资者的需要。

 

牛股通常具有相似的特征，也就是我们这里说的“牛股基因”。胜券投资分析揭秘的牛股基因通常体现在以下四个方面。

首先，牛股表现出良好的成长性。胜券投资分析通过个股的净利润评分、价格相对强弱评分，以及两者相结合的综合评分为广大投资者提供了一种快餐化的基本面选股方式，经过历史回顾检验，牛股往往是综合评分超过80分的股票。只有这些股票有着表现优异的基本面，而优异的基本面往往是支撑其股价不断上涨的动力。

 

其次，发展前景良好的行业是孕育牛股的温床。关注胜券的投资者可以发现，胜券投资分析近期重点分析的股票往往集中于医药生物、信息服务等胜券行业排名靠前且整体强势的行业。牛股往往是这些行业中表现不俗的股票。

 

第三，牛股往往在跌跌不止的行情中具有抗跌性。胜券一度强力解读的牛股恩华药业（002262.sz）和上海家化（600315.sh）等在2012年大盘的颓势中股价逆市上扬并不断创出52周新高；在年底大盘回暖后再创佳绩。当然，这些股票也不是直线上涨的，在股价攀升的过程中不免有回调，此时正是对投资者心理的考验。胜券投资分析认为，对于基本面和政策面以及大盘都没有发生重大变化的个股发生回调时，投资者可以根据卖出止损策略操作并等待下一个投资时机的到来。

 

第四，在回暖的行情中不断的创出52周新高并伴随明显的放量往往是牛股启动的标志。这里的放量至少是当天的成交量相比于50日平均移动成交量上涨40%-50%。

神奇公式的核心是“低价买入优质股票”，所选用的两个指标是投资回报率（rotc）和收益率（ebit/ev），其中投资回报率筛选出来的是“好公司”，收益率筛选出来的是“好价格”。

 

“好公司”主要是对上市公司的相关财务指标进行衡量，即以基本面为导向的分析，所选出的都是一些“质优”的公司，这个指标相对容易确定。

“好价格”的目标是“低价”股，但什么样的股价水平才算“低”呢？又该如何发现市场上被低估的股票呢？对此，以价值为导向的投资理论认为，低价是相对于企业的内在价值而言，但内在价值的确定又非常繁杂，神奇公式采用的是一种最便捷的方式，即观察股票的价格走势，通过股票的价格涨跌及市值变化筛选出符合条件的“质优低价”股。

 

神奇公式的目标并不是单纯的寻找“好公司”或者“好价格”，而是寻找能够将上述两个因素进行最佳组合的公司，也就是“综合得分”占优的股票。

篇(5)

(1)创新企业的融资方式

第一，对于那些涉及的资金超过了自身资产规模的项目，或者是企业在同时的开发多个规模相对较大的项目时，可以使用项目融资的方式，利用企业有限的资金撬动更多投资项目，从而有效地分散项目投资风险。第二，由于项目融资属于资产负债表的表外融资方式，虽然可以为企业进行其他方式的融资提供一些便利，但是，该融资项目的成本高、消耗的时间长，项目完成后，获得的利润相对较少，且不利于企业资金的良好流动。所以，对于一些规模相对较小的单个或者是多个项目，还是使用企业融资的方式更加合适。

(2)解决房产企业开发资金的措施

房产企业应该做到:首先，全面地分析企业目前各项目的经营现状以及各个项目当前的具体情况，这些情况包括公司当前资产负债情况、近期开发的总的项目数量、已经开发了的各个项目规模的大小、能够接受的最大融资成本以及对于资金需求的紧迫程度。其次，综合性的利用公司融资与项目融资两种融资手段，要注意，企业需要根据不同的项目类型选择适合的融资方式，以便用最经济和安全的方式来进行资金的开发，提高企业财务的杠杆效用。

(3)根据项目可行性进行资金管理

第一，在多项目的开发模式下，需要将该报告当成企业经营的一项日常的工作任务。企业应该就此方面的工作成立一个专门的部门或者是设置一个专门的岗位，让专业人员来对市场上的土地和楼盘的价格变化进行实时的关注，尤其是一些具有较大开发价值且适合本企业经营的地块，要密切地关注，为企业寻找最佳投资机会。第二，加强市场调研力度，就投资项目的周边环境、配套设施、市场竞争和供需情况进行客观、全面、深入地调查，并根据调查的结果制定出科学合理的资金分配方案。第三，在撰写可行性报告时，要突出重点，明确目标。

(4)以企业整体发展为视角制订资金平衡计划

在多项目的房产开发模式下，企业在制订项目的开发计划时，企业的管理者应该要具备全局观，依据企业全局发展观来制定相应的投资策略，不能够只从项目的角度来制定资金的调配计划。首先，房产企业应该要明确项目开发的顺序，即不同地块的项目与统一地块的项目分批次的开发顺序。只有制定出正确的开发批次，才能够利用多项目的开发优势，利用某些项目销售后回笼的资金来弥补其他项目存在的资金缺口，从而实现资金的科学性流动，最大化利用资金。其次，当项目的开发批次明确后，要对该项目中一些涉及比较大的资金的关键点进行有效的控制。并且，在项目运行时，要密切地关注资金的流向、流速和流量，从而为各项目之间资金的流动的调配做好准备。

(5)优化融资决策程序

从房产企业多年来进行融资的实际情况来看，其融资程序主要可以分为五大阶段:融资决策、投资决策、分析融资的结构、进行融资谈判以及对融资结果全面的执行。在整个的融资程序之中，融资决策属于该程序中十分重要的一个环节，是房产企业对项目的可行性进行分析时的最重要的一项组成内容，与该程序中的投资分析相互产生影响，并对项目投资是否具有经济方面的可行性进行最终的决策。由此可以看出，科学性的房产融资分析是可以同项目投资分析产生双向互动的，所以，房产企业需要在做完全面的投资分析之后，要以分析的结果为基础，不断地调整、分析以及再次地调整融资决策，保证最终确立的融资方案和结构都是最佳的。

二结论

篇(6)

GEYR策略股票债券配置具体应用

GERY指标作为帮助投资分析工作人员对股票市场以及债券市场进行有效分析的一种工具软件，其最早发现和应用都源于国外的股票市场。当前我国对GEYR指标在股票市场以及债券市场上的应用也有一定的研究，但其侧重点主要集中在通过GEYR指标来研究股票市场和债券市场之间的关系以及其相互之间由于种种变化引起的对方发生变化的情况。具体来讲，当前我国在应用GERY指标对股票市场以及债券市场进行相关分析工作时，仍然采用的是通过GERY指标来构建一个与债券市场和股票市场的变化趋势相关的研究模型，进而通过对模型的深入研究来发现债券市场和股票市场的未来发展趋势，促进GERY指标在股票市场和债券市场的有效应用。

1GERY策略在股票债券配置中的具体应用

1.1构建GERY分析模型

首先，将GERY策略应用在股票市场以及债券市场中必须以GERY作为核心因素建立一个关于股票市场以及债券市场的以往变化情况和之后变化趋势的分析模型。关于GERY策略的分析模型构建方法有很多，包括向量自回归方法、马尔科夫转换机制方法等等，本文采用的GERY分析模型的构件方法主要是马尔科夫转换机制的方法。

在国际惯例上，构建GERY分析模型的数据采集一般包括股票市场和债券市场上过往十年之间的国债收益率以及股价指数的股利收益率等具体参数，并通过这十年之间各个阶段国债收益率以及股价指数的股利收益率作为GERY指标的具体数值。在这一过程中值得注意的是，由于国情的不同，我国在构件GERY分析模型的过程中需要根据股票市场和债券市场以及其在相关政策的影响变化情况下综合获取相关参数，考虑到我国的股票市场的流动性以及时间长度，在加上我国的大型上市企业基本很少会颁布相关的财务报表之类的数据，采用股票市场的滚动阅读平均市盈率的倒数能够较为清晰也较为具体的反映出我国股票市场的收益率水平。同时，GERY分析模型在确定GERY的核心数值以后，应该对这十年之前GERY数值的变化情况进行一个具体而清晰的曲线变化图绘制，对相关时间参数、股票市场收益率以及债券市场的收益率等相关参数做好清楚的描述工作。

通过对GERY分析模型的构建，相关工作者可以清晰的看到曲线图中蕴含的主要内容：当股票市场的收益率从高到低慢慢下降时，同一时间阶段的债券市场的收益率将会维持在从低到高慢慢上升的过程；反之当股票市场的收益率从低到高慢慢上升时，债券市场的收益率将会保持在一个从高到低慢慢下降的过程。并且股票市场收益率与债券市场收益率之间的相互变化情况将会持续一段很长的时间，这样就直接证明了，将GERY指标作为对债券市场以及股票市场进行相互关系分析的具体指标是非常有用的，GERY指标能够作为判断股票以及债券配置问题的一个有效的识别指标。

1.2构建其他的GERY模型对马尔科夫转化机制模型的分析结果进行验证

在对GERY作为核心指标构建马尔科夫转化机制分析模型以后，还需要对该模型的分析结果进行进一步的深化与应用，并且采用其他建造模型的方法建造新的GERY分析模型，对马尔科夫转化机制分析模型的分析结果进行比较，进一步优化GERY指标在股票债券配置中的应用。在对马尔科夫转化机制模型的深入分析的基础上，可以将GERY分析模型重新构建为马尔科夫状态转换模型以及AR1-GARCH（1，1）模型来分别验证和分析。其中GERY马尔科夫状态转换模型的深入研究是将之前GERY模型构建过程中使用的诸多参数进行深化的数据挖掘行为，并且将GERY数值在股票市场收益率以及债券市场收益率的相应变化参数进行分析，分别构建只有GERY数值和股票市场收益率的变化模型和只有GERY数值和债券市场收益率的变化模型，对这两个分项模型进行观察和计算，对同一时间阶段GERY数值的变化情况以及股票市场收益率和债券市场收益率的变化情况进行相互验证与参考。

而AR1-GARCH（1，1）模型的构建则是采用在马尔科夫转换机制模型中使用过的数据再次构建一个GERY分析模型，并且对GERY分析模型在未来短时间内的数据变化情况以及在GERY数值变化以后相应的股票市场收益率和债券市场收益率的变化情况作出预测，根据预测结果与实际参数变化情况进行相互的验证，进一步的判断GERY数值在股票债券配置过程中的应用是否合理以及有效。此外，相关工作人员还可以通过对股票市场以及债券市场不同的投资转换策略来验证GERY数值的变化情况，对GERY数值在相关投资策略的影响下产生的变化情况做一个清晰直观的描述。事实上，经过对GERY数值马尔科夫转换机制的分析模型以及对AR1-GARCH（1，1）分析模型的具体情况进行验证，可以很直观的得出这样一个结论：在GERY马尔科夫转换机制分析模型的结果中，股票市场和债券市场从由高到低转换成为由低到高的次数极少，同时累计投资策略收益也很更多更明显；而在AR1-GARCH（1，1）模型的结果中，股票市场以及债券市场之间的转换次数将会更多更复杂，同时投资策略获得的说累计收益也会比较少。从而得出GERY马尔科夫转换机制能够以其更简单、更清晰、更多经济收益的优点适合用于中长期的股票债券配置策略中。

最后，对GERY马尔科夫转换机制分析模型的结果进行最后的细化，对影响到股票债券配置结果中的时间迟滞以及资金流动性等问题进行相关的考虑，可以断定在GERY马尔科夫转化机制的策略中得出的股票市场以及债券市场收益率的变化情况也是有一定的延迟性，将其时间稍微延长到后面一些，可能使用GERY马尔科夫机制分析模型在相关的投资策略下取得的经济收益还会更多一点。

2结语

综合来讲，GERY数值作为构建GERY分析模型中的核心因素，能够对股票市场以及债券市场的收益率之间相互变化和相互影响等情况进行具体的分析，对股票以及债券之间的转换策略能够更加有效的帮助投资分析师获得更多的投资效益。

参考文献：

篇(7)

继去年四季度基金净值下降后，在股指大幅腰斩的情况下，基金净值也未能幸免于难。

国金证券分析师焦媛媛表示，建议投资者投资选择基金更多着眼长期，在市场节奏往往无法把握的情况下，通过长期投资来分享基金持续投资管理能力带来的收益不失为“大巧若拙”的方法。

净值减少却份额增加

根据基金一季报统计数据，基金公司2008年一季度对商业股增持较为明显。按照天相行业分类，2008年一季度重仓商业股的基金数由去年四季度的117家增加到143家，增长22.2％；重仓持股总数量为8.11亿股，较去年四季度增加1.02亿股。

根据天相系统统计，2008年一季度上证指数下跌34％，同期天相流通指数下跌25.6％，而商业指数下跌22.7％。

天相分析师认为，在国内A股市场一季度大幅度下跌的情况下，商业股增长明确，防御性强的特征必然为基金所重视。从证监会行业的分类看，基金持有商业股市值占基金总净值的比例为6.04%（同期，商业流通市值占A股上市公司总流通市值比重为4.64%），行业继续被超配。

与2008年四季度相比，基金重仓商业股数量增加1家到18家，其中新增的基金重仓股公司有广州友谊、新世界、欧亚集团、重庆百货、益民商业和友谊股份，减少的公司是鄂武商、武汉中百、广百股份、百联股份和杭州解百。在新增加的公司中，广州友谊、重庆百货和益民商业被重仓持股的市值占各公司流通股市值的比重分别为3.70％、3.64％和3.87％，增持数量较为明显。

按照天相投资分析系统的统计，2008年一季报显示基金净值总体下降21.79％，其中股票型和混合型基金下降23.46％，唯有债券型和货币型基金取得了10.56％和2.34％的净值增长。债券型基金暂时成为了银行储蓄资金的避风港。净值下降，但份额仍在增加，债券型和货币型基金份额继续增长，股票型、混合型、保本型以及封闭式小幅下降，基金一季度份额总体增长0.27％。

基金净值降低使得其在A 股市场上的占比也日渐降低。基金持股市值占A 股市场的流通市值比重从2007 年三季度的最高点28.0％下降至2008 年一季度的23.2％，下降4.8 个百分点。2008年一季度与去年四季度相比较基金股票投资市值下降27.74％，超过同期A 股市场流通市值缩水程度，A股流通市值下降17.57％。从这上面也反映出此次市场调整的一大特点――基金重仓股成为被调整的主力。

数据显示，自1 月21 日中国平安连续两个跌停之后，浦发银行、上海机场、上海汽车、中国联通等基金的十大金股相继出现高台跳水，行业涉及金融、地产、有色、钢铁、石化、通信、电力、机械等。

天相投资分析师认为，共振效应强烈。部分基金的主动大幅减仓往往引发同一行业其它基金重仓股的深幅调整，导致其它持有的基金被动减仓。

未来的投资机会

“截至2008 年3 月31 日，中国大陆基金市场已成立投资于国内市场的证券投资基金总数达到349 只，发行在外的基金总份额为21734 亿份，估计净资产总值为25187 亿元，持有股票资产总额17888 亿元（不含当期新成立但建仓未完毕、并尚未进行季度组合公告的基金），占整个A 股市场流通市值的24 %，此比率较四季度末下降了约3 个百分点”。招商证券在报告中认为。

“面对市场深度调整，一季度积极投资偏股票型开放式基金在整体份额、期间总赎回量均保持稳定，且投资者进行申购/赎回具有一定选择性（规模和业绩）。诸多因素显示随着基金行业的成长发展，基金持有人也愈加理性成熟。随着业绩统计时间长度的增加，基金业绩与申购/赎回的相关性逐渐降低，一定程度上显示投资者的申购/赎回操作更容易受到短期业绩波动的影响”。焦媛媛认为。

某分析师认为，从基金的配置策略来看，大体上采取的是组合保险策略。基金在市场震荡阶段，积极释放风险，主动降低股票仓位，并适当增加债券持有比例说明基金操作手法更加灵活。无论是开放式基金还是封闭式基金均增加了债券仓位的比例，平均仓位比例从7.58％上升到10.34％。为了主动避免市场风险，基金降低了股票仓位，平均仓位比例从79.42％下降至74.68％。其中封闭式基金仓位降幅最厉害，从74.98％直线下降至57.60％,降幅达17.39 个百分点。他们认为这主要是因为封闭式基金合同中的分红条款造成的。封基大幅增加现金头寸，以便在一季度对持有人实施分红。

从2007 年四季度的81.16％降至77.45％，距离60％的底线还相当遥远。在2007年强烈的牛市预期下以及基金在减仓时遭遇的流动性风险使得基金在市场下跌途中的主动性减仓不够及时。

天相投资分析师向涛还注意到，除苏宁电器、大商股份、王府井三家公司的重仓基金数在10家以上之外，传统百货零售类上市公司重仓基金数在1~3家不等，相对比较分散。而农产品、小商品城、豫园商城和大红鹰基金重仓数分别为7家、9家、5家和6家，要高于一般百货股平均水平。