公司财务分析精品(七篇)

序论：写作是一种深度的自我表达。它要求我们深入探索自己的思想和情感，挖掘那些隐藏在内心深处的真相，好投稿为您带来了七篇公司财务分析范文，愿它们成为您写作过程中的灵感催化剂，助力您的创作。

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寿险公司是以“人”为保险标的的保险公司，主要承保人们的生命和健康风险。与财产和责任风险相比，人的生命和健康风险是极其复杂的。所以，寿险公司具有显著不同于一般企业的经营特性。

寿险公司大部分业务是长期限业务，有时甚至是终身责任。但在很长的经营周期内，收入和给付在时间上并不匹配。比如说，保费是一次性或分若干期收取的，但责任期远高于缴费期;死亡率、发病率的时间分布是非均匀的，但年缴费一般是固定的(均衡保费);保单获取成本不能递延，导致首年保费和成本不匹配(新业务压力，NewBusinessStrain);在公司成长初期，机构渠道铺设的高额投入与收益不匹配。所以，寿险公司的长期业务在单个会计期间不具有均衡性，必须借助于精算方法和准备金会计，在整个保单周期内实现跨期均衡。这样，传统的年度财务分析结果往往难以客观公允地反映寿险公司的经营业绩，而应采用战略财务分析方法。

进入“大资管”时代，作为广义金融业的一部分，保险产品面临着信托、理财、证券等产品的激烈竞争，因而大多数寿险产品在风险保障之外，兼容了不同的理财功能，保险产品销售实质上是增加对被保险人未来的负债。寿险公司具有大量、稳定的净现金流入，是举足轻重的机构投资者，金融资产通常占寿险公司总资产的90%以上，资金运用在寿险经营中占有极其重要地位。在全球范围内，寿险公司的利润主要来源于投资收益。所以，寿险公司必须在人寿风险管理和资产负债匹配管理两个高度专业化的领域皆为强者，缺一不可。寿险产品以人的生存、死亡或疾病作为确定保险责任的基础，费率厘定、准备金评估等均借助于精算方法，而精算方法的实质是外推法，即以基于经验数据开发的数学模型或数学方法来预测未来;同时，利润受准备金提取方法影响较大，而准备金的评估方法依赖于很多假设，这些假设与未来的实际数据不可避免地存在偏差。因此，经验数据与精算假设的合理性是寿险公司财务分析的重要内容之一。

二、寿险公司战略财务分析的立体透视

由业务特性所决定，寿险公司比一般企业具有更大的经营风险，且这种风险常常是隐藏的，一旦风险显露出来，往往危及公司生存发展、乃至社会稳定。因此，寿险公司与一般企业的财务分析也存在着明显的差异，不能简单地套用传统的财务分析方法，而必须从公司战略层面入手，树立并强化商业模式、发展战略和绩效考核体系三维视角。

(一)战略财务分析的原点———商业模式透彻理解公司的商业模式，对于做好战略财务分析至关重要。因为商业模式不同，财务成功的驱动因素也不同，进而关键考核指标(KPI)也就不同。财务分析的主要维度就是KPI，如果KPI不同，财务分析的重点自然有所不同。因此，寿险公司的财务分析如果不与公司的商业模式和成功驱动因素相契合，而仅仅照搬营运能力、盈利能力、偿债能力等通用指标，其分析结果不过是照猫画虎，似是而非，不仅难以提供高质量的财务信息，反而可能误导信息使用者。典型的寿险公司的商业模式，是通过为客户提供保单承诺和服务获取保费，聚集大规模、长期限的保险资金，进而通过专业化的投资运作，获取稳定的、较高的投资收益，从而实现盈利和价值增值。即便如此，经营定位不同的寿险公司，其商业模式和财务分析的重点仍然差异很大，同一公司内不同产品线的商业模式也不同。以投连险、万能险等储蓄性业务为主的寿险公司，其商业模式主要是利差，那么财务分析的着力点应是资金成本率、投资收益率、资产负债匹配度、退保差等关键财务指标，从这些财务指标出发逐渐深入。以意外险、健康险业务为主的寿险公司，其商业模式主要是死差和费差，相应地关键财务指标应该是综合赔付率、费用率等。以长期寿险为业务重点的公司，其商业模式主要是利差和死差，那么关键财务指标包括利差、死差、费差等，概括起来就是实际经验和定价假设的差异(A/E)。此外，趸缴/期缴业务的占比也是影响公司持续稳定成长的一个关键指标，因为期缴业务的稳定性要大大优于趸缴业务，提高期缴业务占比是很多寿险公司努力追求的目标。可见，对于商业模式不同的公司，财务分析的着重点是不同的。透彻理解寿险公司的商业模式是有的放矢、提高财务信息有用性的前提。

(二)战略财务分析的坐标———发展战略战略是公司发展的目标和路径。财务分析既然是公司的一项管理职能，当然要为公司的发展战略服务，必须与战略目标和路径相契合。企业是有生命周期的，处于生命周期的不同发展阶段，战略也不相同。寿险公司的业务规模和业务成长性是非常重要的指标，而这与其机构网点和渠道拓展息息相关。网点布设和渠道开拓需要投入大量资源，但受益却是一个长期过程。因此，在公司成立初期，由于基础建设投入大，费用率等财务指标会比较差，公司很难盈利。经验显示，这段时间一般会持续5－8年。在此阶段，财务分析不宜与行业标杆数据比对，而应关注费用率等指标与公司战略执行的匹配度和可控性。在公司进入稳定成长阶段后，费用率等财务指标就必须向行业先进水平看齐。所以，发展战略为公司财务分析设立了参照系，财务人员只有清晰地理解了公司战略，把经营结果置于公司战略设定的参照系里，才能够揭示出不足和差距，管理层才能据以采取对策，确保公司战略目标的实现。为什么财务人员必须理解公司战略，中国CPA考试的科目设置提供了一个很好的例证:早期的CPA考试是没有《公司战略与风险管理》科目的，到2009年增加该科目才弥补了这一缺陷。从中我们可以看出，把握公司战略对于做好财务分析的重要性。

(三)战略财务分析的维度———考核体系财务分析是直接为经营者服务的，财务分析人员要站在经营者的角度进行分析，透彻理解公司的考核体系:有哪些关键绩效指标，考核基准是什么?各指标的权重是多少?每一指标相对于基准的偏离对考核结果的影响程度是什么?如果内含价值或标准保费是关键指标，那么提供标准保费产品的构成、高标准保费产品的专项分析就是着重点。如果利润是一个关键指标，那么利源分析、分产品和分渠道的盈利能力分析、盈亏平衡点测算分析、标准成本的差异与成本改善点就是财务分析的着重点。只有全面、深入地理解公司的考核体系，财务分析才能“围绕中心，服务大局”，不断提高财务分析与绩效考核的关联度和信息有用性，也才能更好地理解管理者的行为，识别和防范操纵考核指标的道德风险。

三、小结

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关键词　财务分析　物业管理公司　方法

中图分类号：F810 文献标识码：A

一、引言

随着我国房地产行业的兴起与发展，物业管理公司如雨后春笋般成长壮大起来，成为了我国社会主义市场经济建设过程中的新生力量。随着物业管理公司对现代财务管理重视程度的不断提高，很多物业管理公司也开始关注对自身财务数据的分析。物业管理公司的财务分析工作在整个财务管理体系中有着重要的意义，通过财务分析形成的数据与结论能够为公司管理层和相关利益团体的管理决策提供信息。总的来说，财务分析是企业进行财务核算的重要工具，能够有效帮助企业总结经营管理活动中的经验，发现问题，合理预测，提高效益。可以说，每一家公司的财务分析工作都涉及到分析现状、规划未来的内容，物业管理公司也是如此。物业管理公司财务报表需要针对不同使用者，采用不同的财务分析方法，分析的侧重点也不尽相同。物业管理公司的财务分析主要集中在对物业经营、房屋修缮、社区综合服务等经营活动领域，主要利用会计核算、统计等有关信息，对不同期间的经营活动产生的数据进行比较，大多采用对比分析方法，找出问题和根源，再采取措施修正，不断提高物业管理公司的财务管理水平。

二、物业管理公司财务分析的主要目的与应用分析

财务分析对于物业管理公司管理层和外部利益团体都有着重要意义。对于物业管理公司来说，只有对自身的财务数据进行深入、系统的分析，才能及时地发现自身经营管理过程中的问题，了解在哪些领域还有改进空间，从而做出正确的经营决策。对于外部利益相关者来说，由于各自的目的和需求大不相同，所以对于财务信息的要求也不一样。具体来说，对于业主来说，主要需要通过一些财务数据客观上了解物业管理公司是否有着高标准的服务质量。对于物业管理公司的管理层来说，需要通过财务分析判断公司的长短期偿债能力、盈利能力、现金流状况以及未来发展的整体趋势，从而对自身综合管理能力进行评价。对于投资者来说，主要需要了解物业管理公司的盈利能力；对于债权人来说，则需要重点关注物业公司的资产负债率、速动比率等与偿债能力相关的指标。由此可见，物业管理公司在进行财务分析工作时，满足内部管理层和外部利益相关者的需求都十分重要，在我国会计准则和相关财务报告编制规定的基础上，要尽可能地反映出多方需要的信息。总的来说，物业管理公司财务分析的具体目的与应用主要有以下几个方面。

（一）评价特定时点公司的财务状况。

财务分析最直接的是反映出公司一定时期下的资产、负债、所有者权益的构成状况，在此基础上评价出企业的经营效率、偿债能力、经营风险。对于物业管理公司来说，财务分析需要能够覆盖公司经营、管理、服务流程的每一个关键环节，对重大项目需要根据财务状况做出合理预测，做好成本预算；在具体的实施环节，也注意跟进观察，重视对新情况的分析，在公司内部的各个部门之间做好信息传递工作，注意工作前后期的财务对比分析，观察影响企业获利水平的各项指标以及异常波动的内容。

（二）评价物业管理公司的管理水平。

物业管理公司的管理水平在财务分析的过程中能够得到集中反映。总的来说，物业管理公司的经营过程就是运用自身的资产逐渐获得利益的过程，管理水平的高低在很大程度上就体现在资产的管理水平上，分析资产的管理水平，能够帮助物业管理公司评价自身的资产管理情况、营运情况，从而反映出公司的整体的管理水平。举例来说明，物业管理公司需要密切关注资产购买、投入使用、修缮、保管等各个环节的经费支出与最后的经济成果进行对照，主要分析资产的投入是否恰当，有没有由于管理不善带来的无谓损失，然后再评价相应资产的获利能力，从而不断提高物业管理公司的资产管理水平。

（三）衡量物业管理公司的盈利能力。

物业管理公司的经营管理目标多种多样。从广大物业管理公司的实际经营运作过程来看，单纯依靠物业管理相关服务所获得的利润其实并不高，然而，任何公司都是以盈利为最根本的目标，物业管理公司也不例外。鉴于此，物业管理公司也需要追求自身的新的利润增长点，因为公司的盈利能力不仅对公司管理层与投资者十分重要，对于债权人、投资者来说也具有重要意义。随着我国居民生活水平的普遍提高，物业管理公司的盈利能力往往也影响着人们对于物业公司的选择，人们都希望能够选择一家经营水平高、管理理念先进的物业管理公司。

物业管理公司财务分析的目的在于对公司财务状况、经营成果、管理水平的评价，为公司管理层和利益相关者进行经济决策提供重要依据。

三、物业管理公司财务分析的主要方法

物业管理公司的财务分析方式按照不同的侧重点有着不同的划分，具体来看，主要有以下两类方法体系。

（一）按照会计要素分类。

1、资产负债表分析。资产负债表分析是一类静止的分析方式，主要依据资产负债表的数据进行客观评价。资产负债表是对某一时点公司经营状况的全面反映，是财务报表体系中较为综合的一项。通过对物业管理公司资产负债表的分析，可以直观看出公司的长短期偿债能力、盈利能力以及潜在的经营风险。

2、损益表分析。对物业管理公司的损益进行财务分析主要是为了揭示一定时期内物业管理公司的经营成果。物业管理公司需要依靠损益表了解公司财务状况的发展变化，掌握自身的盈利能力状况，通过对收入、费用、利润等基础数据的分析，找出一段时间内公司经营的长处和不足，从而在控制成本费用、提高服务质量、拓宽服务领域等方面下功夫。

3、现金流量表分析。对于现代企业财务分析来说，现金为王的理念早已不陌生。现金流量表能够揭示出公司一个会计年度的现金流入与流出的信息，包括筹资、投资、分配等重要环节，为公司揭示出现金流量变化的情况与原因。对现金流量表的深入分析，能够便于公司衡量自身获取现金的能力，了解公司未来主要经营领域可能发生变化的方向，从而加深对公司财务分析工作的理解。

随着现代企业管理理念的不断更新，不少企业开始意识到单纯的对资产负债表、损益表、现金流向表的分析已经不能满足企业经营管理的需要，还需要将一些特定的分析方法应用到实际的财务数据之中。

（二）按照分析方式的分类。

一般来说，最常用的财务分析方法有横向分析、纵向分析、综合分析三大类。每一类分析方法都有使用的具体范围和特点。

1、横向分析。横向分析又叫做比较分析法。简单来说，就是将物业管理公司同一时期报表中的几个项目进行平行对比，反映出数据间的关系，我们最熟悉的构成分析与比率分析就是横向比较的广泛应用。

2、纵向分析。纵向分析主要通过物业管理公司多年的财务报表或比率进行对比，反映出这段期间物业管理公司财务状况的变化趋势，是一种趋势分析法，其中应用最多的是比率分析与指数分析两类。

3、综合分析。除了前面提到的横向分析、综合分析之外，现代物业管理公司越来越重视综合分析。虽然横向分析与纵向分析能够客观反映出企业的经营状况与变化趋势，但是对于公司整体管理水平的反映还存在一些空白地带，两种方式都有着各自的侧重点，如果能将其结合起来，就能很好地弥补单独依靠任何一种方法的缺陷和不足。鉴于此，为了更全面、系统地反映公司运营的总体状况，需要将上述两种分析方式有机结合起来进行综合判断，其分析结果不仅能够反映出公司当下经营中的优势和劣势，也能帮助公司找到改善管理的方向。目前综合分析方法中最为大家所熟知的是“杜邦分析法”。

综上所述，物业管理公司需要以财务报表的数据为基础进行分析，系统化地评价公司的财务状况、经营成果、管理水平。目前，我国的会计制度与公司法中都有明确的要求，物业管理公司必须要提供资产负债表、损益表、现金流量表、附注、财务情况说明书等内容，物业管理公司的财务分析工作正在朝着一个科学规范的方向迈进。

四、结语

在实际的财务分析工作中，横向分析往往是应用最多的分析方式，特别是比率分析法已经成为众多财务分析教科书中大书特书的分析方式。总的来看，横向分析与纵向分析分别能够从不同侧面反映出物业管理公司的管理水平。随着我国经济的不断发展，国民经济从单纯追求速度的阶段逐渐过渡到追求效率的阶段，物业管理公司应该顺应现代企业管理模式的潮流，结合自身的实际情况，合理运用各项资源，为业主提供更优质的服务，为外部投资者赢得更为客观的回报，这也是物业管理公司进行财务分析的最根本动机。

（作者：成都嘉宝商业物业经营管理有限公司财务中心，会计师，大专文化，毕业于西南财大商业经济管理专业专科）

参考文献：

[1]高永涛，杨国兴.集团化物业管理财务报告分析.现代物业2010（9）.

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在这一阶段的公司财务管理和会计的区别，还是只对会计事项已经发生的，也是会计分析的结果。因此，对公司的发展方向的后续工作提供依据。随着现代财务管理与财务分析相比较，缺陷和局限性的财务分析。首先，在这一阶段的财务分析只停留在公司的相关信息的经济管理的会计处理，没有有用的信息，为进一步分析和总结会计相关的结果，而不是公司的经营管理提供高效，准确的决策依据，因此，财务分析没有真的在为财务分析的现代经济管理的重要手段，发挥重要的作用。其次，合理有效的手段，目前的财务分析的不足，限制了发展的财务分析功能。现代金融分析中，因子分析法比率分析，财务分析，比较分析和趋势分析，财务管理理论，并没有有效的利用。现代公司越来越复杂的结构，通过财务分析，以财务数据信息实现正确的管理决策和预测变得越来越重要。最后，财务分析的局限性。因为财务分析会计报表的基础，会计假设和具体，并实现一个统一的规范。使用公司的报告数据。不能认为该报告显示所有公司的实际情况。此外。要求报告的分析是正确的，在不同的会计处理方法相同的会计问题，会计政策的选择，不同的企业使用不同的问题比较的标准和影响财务分析的内容。应该说，只有根据真实的财务报表。才有可能得出结论正确。比较分析的基础上，必须选择作为公司目前的实际数据的一个参考标准评价。包括公司的历史数据，行业数据和程序的预算数据。作为对上述问题的财务分析阶段，随着经济的快速发展，已经越来越不适应现代公司经济管理的要求，因此，现代金融分析必须在公司财务人员使用的财务数据，确定公司的管理和财务过程指数，综合评价。主表的因素。遵循理论方法，分析有效的财务报告数据为基础，不仅可以了解企业的盈利水平和偿债能力，而且还可以发现企业风险与公司资本结构的尺寸，使公司的经营许多地区运营商做出正确的决策，实现利润最大化风险最小，最健康的财务状况。

二、公司经济管理中应用财务分析的状况

通过对财务会计的基本数据的使用在金融分析公司，然后计算出相应的资产管理比率，偿债能力比率，盈利能力比率和盈利能力比率，比率分析，在充分研究的损失，科学和预测公司的未来发展趋势，公司所有管理的综合评价。但是现在很多企业尤其是中小企业的应用金融分析方法被忽略，在行业管理部门和地方政府的干预，财务目标短期大量的小型和中型公司。首先，对投资决策缺乏科学依据。由于其规模相对较小的中小企业，最了解和掌握，现代财务分析方法，投资分析，追求短期目标，很少考虑其规模的扩大，在投资决策分析工具的基础上的盲目性和风险的增加。其次，财务控制薄弱。表现在：一是对现金管理不严，导致现金闲置或资金不足。一些小企业认为现金越多越好。造成现金闲置，未参与生产和周转。一些小公司使用的资金缺乏规划，长期资产的过度购买，无法与管理的迫切需要的资金，解决财政困难。二是应收账款周转缓慢，造成资金回收困难的。许多单位没有建立严格的信贷政策。一个强大的收集措施缺乏，应收账款不能兑现或形成呆账已经见怪不怪。三是存货控制薄弱，造成资金闲置。在库存占用资金往往超过其营业额的两倍以上时，造成资金呆滞，周转失灵。四是金钱不重，资产损失浪费严重。许多小公司管理的原材料，半成品，固定资产管理不到位的问题，无人追究，资产浪费严重。最后，僵化的管理模式。管理理念陈旧。典型的小公司的管理模式是所有权与经营权的统一，投资者和这种模式的运营商，当然会对企业的财务管理带来了负面影响。在这些公司中，有相当一部分的个人，私有财产。公司领导集权现象严重，对了解和研究的财务分析方法的理论的缺乏，责任不分。越权行为造成了混乱，财务分析，财务控制不严。会计信息失真，使公司在管理财务管理失去其应有的地位和作用。

三、总结

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【关键词】贵州医药；上市公司；财务分析；益佰制药；贵州百灵；信邦制药

我国现有180家医药上市公司，其中中药材及中成药加工上市公司有30家，贵州3家医药上市公司益佰制药、贵州百灵、信邦制药均属中药材及中成药加工企业。贵州益佰制药股份有限公司是贵州省第一家挂牌上市的非公有制制药企业，始建于1995年，2004年上市，是一家集新型药品的研究、开发、生产和销售为一体的高新技术企业，主要生产和销售镇咳类、抗肿瘤类、心血管类中成药，益佰制药的愿景是成为中国医药产业受尊敬的、具有持续经营潜力的公司。贵州百灵始建于2005年，是我国最大的苗药研发、生产龙头企业之一，现已形成“百灵鸟”牌咳速停糖浆（及胶囊）、银丹心脑通软胶囊、维C银翘片、金感胶囊为主导的产品架构。贵州百灵2010年上市，近年来通过对苗药企业的整合，不断强化其在苗药领域的龙头地位，向全国民族药主导企业的目标奋力前进。贵州信邦制药股份有限公司始建于1995年，是一家集中药材GAP种植、新药研发、药品生产及销售为一体的高新技术制药企业，主要经营中成药的开发、生产和销售，其产品主要集中在心脑血管类和消化类两大系列。信邦制药2010年上市，以开发新产品、新工艺、新剂型为企业的战略核心，将传统中药与现代高科技相结合，推出高科技、高品质的产品，造福于民。

一、贵州医药上市公司资产质量分析

我国现有30家中药材及中成药加工企业，其资产规模普遍较小。截止2011年底，益佰制药资产总额18.04亿元，在30家中药上市公司中排名第十二；贵州百灵资产总额30.19亿元，在30家中药上市公司中排名第四，仅次于天力士（66亿元第一名）、东阿阿胶（42.26亿元第二名）、以岭药业（42.25亿元第三名）；信邦制药资产总额12.43亿元，排名第20。

表注：①资产结构=流动资产合计/资产总额×100%；②资本结构=负债总额/资产总额×100%。

通过表1，可以看出3家上市公司资产结构较为接近，在资产总额中都是以流动资产为主，以流动资产为主的资产结构通常称之为保守型的资产结构，保守型的资产结构资产的流动性强，抗风险的能力较强。从资产结构上看，贵州百灵资产结构最保守，其流动资产占资产总额的比例高达80%。从资本结构上看，益佰制药资本结构较为合理，连续5年来资本结构与国际公认标准50%相差不大，2011年资产负债率36.9%，略低于国际公认标准。贵州百灵2010年上市之前其资产负债率略高于国际公认标准50%，2010年6月贵州百灵在深圳证券交易所上市，募集资金14亿（含资本公积），使资产负债率下降，近两年资产负债率35%左右，低于国际公认标准。信邦制药2010年上市之前资产负债率与国际公认标准50%相差不大，2010年4月信邦制药在深圳证券交易所上市，募集资金6.7亿（含资本公积），使资产负债率下降，近两年资产负债率分别是14.73%，21.23%，远远低于国际公认标准。鉴于3家上市公司的资产结构都是以流动资产为主，下面重点对流动资产的构成进行分析。

通过表2，可以看出益佰制药的流动资产结构较为合理，但应关注应收票据结构百分比逐年上升的趋势，以规避信用风险。2010年上市的贵州百灵和信邦制药两家上市公司，其流动资产结构相似，2010年、2011年货币资金结构百分比大幅上升，说明其上市募集的资金还没有得到充分的利用，为避免资金闲置，两家上市公司应按招股说明书的用途按计划安排好闲置资金的投资去向。

通过上述分析，可以看出贵州3家医药上市公司资产状况良好，资产结构和资本结构较为合理，目前没有财务风险的压力。

二、贵州医药上市公司经营成果分析

近5年来贵州医药上市公司经营状况良好，营业收入与净利润增长较快。益佰制药2011年营业收入19.03亿元，在30家中药上市公司中排名第五，与2007年10.06亿元营业收入相比增幅高达189%。2011年实现净利润2.68亿元，与2007年0.94亿元净利润相比增幅高达285%，益佰制药净利润的增幅超过营业收入的增幅，说明其成本费用控制较好。

贵州百灵2011年营业收入11.38亿元，在30家中药上市公司排名第12，与2007年4.46亿元营业收入相比增幅高达255%。2011年实现净利润2.1亿元，与2007年0.72亿元相比净利润增幅高达292%，净利润的增幅超过营业收入的增幅，说明贵州百灵成本费用控制良好。信邦制药2011年营业收入3.62亿元，在30家中药上市公司排第23名，与2007年2.18亿元营业收入相比增长166%。2011年实现净利润0.46亿元，与2007年0.3亿元净利润相比增长153%。信邦制药净利润增长幅度低于营业收入的增长幅度，应加强成本费用的控制。

通过表3，可以看出益佰制药的毛利远远高于贵州百灵和信邦制药，2011年销售毛利率高达82.82%，但益佰制药近几年来销售费用居高不下，其销售费用占销售收入的一半，2011年销售费用占销售收入高达57.04%。近年来益佰制药通过各种营销手段扩大销售收入，其销售收入在中药上市公司排名第五，充分说明了其促销手段取得了良好的效果，但也应看到，如此高的销售费用削减了企业的利润空间，2011年益佰制药的销售净利率14.07%，其销售净利率低于2010年上市的贵州百灵的18.44%。贵州百灵的销售毛利率低于益佰制药，但贵州百灵的营销策略合理，销售费用控制理想，销售费用仅占销售收入的20%左右，使得贵州百灵的销售净利率高于另2家上市公司。信邦制药的销售毛利率高于同年上市的贵州百灵，但由于其销售费用占比逐年增高，致使其销售净利率成为3家上市公司中最低的一家。

近5年来，益佰制药和贵州百灵经营业绩稳步上升，经营状况良好，但信邦制药的经营业绩并没因上市募集到资金而提升，其销售净利率反而有所下降，应以其高度关注。

三、贵州医药上市公司杜邦综合分析

益佰制药2011年股东权益报酬率为25.12%，在30家中药上市公司中其股东权益报酬率排名第二，仅次于排名第一的东阿阿胶（股东权益报酬率27.47%）。通过杜邦分析表可以看出，益佰制药除2008年受金融危机影响其股东报酬率略有下降外，近两年股东权益报酬率大幅上升，益佰制药股东权益报酬率上升主要在于其资产的合理利用，与另两家上市公司相比其总资产周转率维持在较高水平，说明其资产分布合理，资产利用效率较高。然而益佰制药的销售净利率却低于另两家上市公司，究其原因在于近年来益佰制药的促销策略，为扩大销售规模，产生了大量的市场开发费用，使益佰制药近几年来销售费用居高不下，其销售费用占销售收入的一半，2011年销售费用占销售收入的比重为57.04%。2011年益佰制药营业收入19.03亿元，销售费用就高达10.58亿元，如此高的销售费用削减了企业的利润空间。权益乘数与国际公认标准2相比，益佰制药的权益乘数近年来呈下降趋势，说明其没有充分运用财务杠杆。益佰制药若能适当运用财务杠杆并减少销售费用，将会使股东权益报酬率进一步提升。

贵州百灵2011年股东权益报酬率为11.22%，在30家中药上市公司中其股东权益报酬率排名第14。2010年贵州百灵上市，募集资金14亿元（含资本公积），股东权益和资产总额大幅度上升，导致总资产周转率下降了一半，股东权益报酬率由上市前2009年的34.95%下降到12.87%。相对比其他两家公司，贵州百灵的销售净利率是非常高的，这主要得益于贵州百灵合理的营销策略，用较少的销售费用获得了逐年增长的销售收入。

信邦制药2011年股东权益报酬率为4.99%，排名第27，说明其在30家中药上市公司中自有资本的获利能力很弱。2010年信邦上市，募集资金6.7亿元（含资本公积），股东权益和资产总额同比增长，导致贵州总资产周转率下降，股东权益报酬率由上市前2009年的18.98%下降到5.55%。信邦制药的销售净利率与益佰制药接近，但其总资产周转率却远远低于前两家上市公司，说明信邦制药的资产没有得到充分合理的利用。

四、结论及建议

通过以上分析，完整地展现了贵州3家医药上市公司近几年的经营业绩，3家医药上市公司中益佰制药与贵州百灵发展态势良好，值得投资者关注，信邦制药发展相对缓慢。

益佰制药：近年来益佰制药资产分布合理，资产利用效率较高，资产总额与经营业绩稳步增长。但其有一个比较严重的问题，就是巨额的销售费用，说明益佰制药的营销策略需要进一步改进。公司现在的当务之急，就是加紧研究如何才能合理利用销售费用，在保持销售收入稳步增长的同时，适当减少销售费用，从而获得更多的利润。此外，益佰制药资产负债率低于国际公认标准，公司应充分利用财务杠杆，增强规模效应。

贵州百灵：作为一家2010年的上市公司，贵州百灵近两年显示了良好的发展态势，销售净利率高于另两家上市公司，说明成本控制良好，营销策略可行。尽管贵州百灵总资产周转率因2010年上市大幅下降，但随着募集资金在新产品、新项目的开发利用，会使企业闲置的资金得到充分的运用。贵州百灵作为中国最大的苗药研发生产基地，应强化苗药的民族化特色，博采民族医药之众长，在严格执行新MGP的前提下，以科技创新深度研发为突破，走产业化、规模化的品牌发展道路。

信邦制药：作为一家2010年的上市公司，信邦制药近两年的经营业绩不够理想。一直以来信邦制药的总资产周转率都低于另两家上市公司，显示其资产利用效率低，资金没能得到充分合理的利用。目前信邦制药已建成大方和罗甸中药材种植基地、罗甸固体制剂生产基地和贵阳注射剂生产基地。鉴于其募集资金闲置的现状，信邦制药应以研制开发新产品、新工艺、新剂型为突破口，加大投资力度，并制订有效的促销策略，扩大销售收入。

在国家扶持国内本土药企，鼓励中药企业“走向世界”的形势下，以益佰制药、贵州百灵、信邦制药为代表的中成药、苗药研制及销售的贵州医药上市公司，已逐步形成中药现代化产业集群，并处于不断扩张兼并的态势。目前贵州医药上市公司应在保持并扩大现有知名度的前提下，加大开发研制中药、苗药为特征的新产品、新工艺、新剂型的投资力度，力争做到中药品种的多样化，品牌化，使中药现代化产业集群更有影响力，使贵州中药发展更有影响力成为全国中药行业的核心。

参考文献

[1]贵州益佰制药股份有限公司网址，.

[2]贵州百灵股份有限公司网址，.

[3]贵州信邦制药股份有限公司网址，.

[4]医药行业百度百科，http：///view/1379425.htm.

篇(5)

关键词：我国上市公司;财务分析;现状;改进方法

一、 我国上市公司财务分析的含义及内容

财务分析主要是利用财务分析指标和财务分析模型对会计报表进行量化分析。同时对财务报表的附注信息进行筛选。将有价值的部分加入到分析当中。最后综合量化分析结果和经过筛选的财务报表附注信息对上市公司的盈利能力，营运能力，偿债能力和成长能力进行客观的评价，盈利能力分析。首先对上市公司资本经营盈利能力进行比率分析。然后分析商品经营能力并影响盈利能力的关键因素$$$主营业务利润和经营性现金流量，最后对上市公司盈利能力进行评价。营运能力分析，首先对全部资产营运能力进行分析。然后分别对流动资产营运能力和固定资产营运能力进行分析，其中流动资产营运能力分析是企业营运能力分析的重点。主要通过对流动资产周转率的分析及流动资产周转天数的分析，确定流动资产营运能力对资产及收入的影响，偿债能力分析。包括短期偿债能力分析和长期偿债能力分析，短期偿债能力分析通过对流动比率，速动比率等指标的计算与分析。评价企业的短期偿债能力状况，长期偿债能力分析，通过对资产负债率等指标的计算与分析。评价企业的长期偿债能力及确定财务风险程度。成长能力分析，企业成长能力是指企业未来发展趋势与发展速度。包括企业规模的扩大、利润和所有者权益的增加等，企业成长经营是现代企业管理的绝对课题，分析时。既要看企业经营，利润，各种资产，资本的增长情况。更要对企业的经营前景进行预测分析。找出企业发展的着眼点和着力点，并就企业发展的前景进行财务预测和论证（充分揭示企业扩展经营中的不利因素及预计影响程度。引导企业正确把握经方向。

二、 我国上市公司财务分析存在的不足

（一）过于依赖财务报表的分析

在我国上市公司财务分析中。对财务报表分析的依赖程度很高。不论是对会计利润的分析还是对现金流量的分析。都是从财务报表中提取数据的。大部分分析结论都是通过对财务报表的分析得出的，财务报表虽然是对上市公司进行财务分析的最直接的依据。但其固有的一些缺陷决定了上市公司财务分析不能过分地依赖财务报表，反映上市公司的情况。不能认为财务报表揭示了上市公司全部实际情况。

（二）倚重对上市公司微观方面的分析

上市公司微观分析是指为了评估上市公司所拥有的获利潜力和经营绩效的持久性。对其未来绩效做出较为实际的预测而进行的对上市公司的经济面，即经营策略进行深层次的分析了解。以使未来的财务分析能够建立在上市公司运营的实际状况上。通过和财务指标结合起来分析。使证券市场各个相关方面能够得到更深层次的财务分析结果，我国上市公司财务分析十分倚重对微观层面问题的分析。其固有的局限性也是制约我国上市公司财务分析进步的一道障碍，微观分析只重视对上市公司的局部经营状况的分析。而没有把上市公司置身于整个行业。

（三）财务报告信息披露不够充分

1.关联交易问题。一些上市公司虽对关联方及关联交易进行了披露。但披露很不全面。大多集中于生产性关联交易。对非生产性关联交易。尤其是对资产重组中的关联交易未按要求进行披露，许多上市公司正是通过在关联上市公司之间转移利润。隐瞒上市公司的真实财务状况，

2.在信息披露中。定性披露多。定量披露少;绝对值披露多。相对比例披露少。这些都在不同程度上降低了披露信息的可理解性。

3.现行财务报告所提供的信息主要是面向过去的历史信息。统一运用货币计量。对使用者未来决策有重要参考价值的信息。如预测信息、人力资源价值、主要管理人员的素质等被排除在财务报表，甚至是财务报告之外，

4.对企业履行社会责任的信息。财务报告中长期被忽视。而由此导致的管理成本足以影响企业日后长远的经营业绩。甚至导致企业破产。由于报告用户的信息需求和获取信息的途径各不相同。某些特定使用者已不满足通用的财务报告了。随着新的会计环境下财务分析职业的兴起。市场和财务信息使用者正在呼唤财务报表以外的某些特定需要的差别报告。

三、我国上市公司财务分析的改进对策

（一）对我国上市公司财务分析中的财务报表分析进行改进

1.在财务分析指标中加入一些非财务指标①市场占有率。某一特定产品的市场占有率是指该产品在目标市场中的销售量占整个市场销售量的百分比，.通常，高市场占有率代表较其他同业竞争者而言。该产品生产企业具有更好的业绩。也说明企业的市场营销做得好，调查表明，市场占有率在众多的非财务性评价指标中雄居榜首②产品品质。产品品质是指产品的质量水平，具体表现在两个方面，一是产品在生产阶段符合企业制造标准所表现出的品质，二是产品在售后阶段符合顾客使用要求而表现出的品质，可以通过废品率和顾客退货率两个指标综合反映③员工积极性。如果企业员工在生产经营过程中的积极性不高*则整个企业的经营业绩将不可避免地受到一定程度的影响，可以通过业务技能考核综合评分、员工满意度，员工出勤率等指标综合反映④创新能力。创新能力指企业在开发适应市场需求的新产品方面的能力，企业管理重心正由实物资本转向技术、知识、人才等无形资本。它可以通过科研开发费用率，具有大专以上文化职工比率，科技开发专职人员比率。技术进步贡献率。技术开发费用创收率，创新产品销售比例等指标综合反映。

2.强化财务报表分析目标理论研究，为财务报表分析模式的改进提供坚实的基础，我国财务报表目标应是，经管责任观，和，决策有用观，的有机结合，既向报表使用者提供有助于决策的财务会计信息，又能作为评价上市公司管理者经济责任和社会责任履行情况的尺度，财务报表分析应在不损害上市公司利益的基础上尽可能满足与上市公司相关的利集团的信息需求，进一步完善以三大财务报表为核心的财务报表分析，行财务报表分析是以资产负债表。损益表和现金流量表为核心的单层报告模式，该模式是以财务报告为内容。资产报告为中心。财务报表为主要表现形式对上市公司的资产使用、已得收益、资金营运等财务信息进行确认、表述和披露。

（二）我国上市公司中加入宏观分析――行业背景分析

上市公司的发展离不开行业的大背景，在我国上市公司财务分析中要加入对行业环境的分析、计算财务比率和相关指标之前，一定要很好地把握和分析上市公司所处行业的经济特征，以行业标准为依据，对同行业公司进行财务分析比较。这样可以增加财务分析的相应数据的可比性，提高分析的准确度，了解上市公司在竞争中所处的地位和未来发展前景。

篇(6)

关键词：财务分析；美的电器；上市公司

作者简介：王金（1986-），广东技术师范学院天河学院教师，管理学硕士；研究方向：财务管理；

曹雪莲(1981-)，广东技术师范学院天河学院教师，研究方向：企业管理。

中图分类号：F426.6 文献标识码：A doi:10.3969/j.issn.1672-3309（x）.2011.11.23 文章编号：1672-3309（2011）11-52-03

一、家电行业发展现状分析

（一）中国家电行业发展现状

中国凭借廉价劳动力，宽松的政策逐步成为“世界工厂”，其中家电制造业是开放时间最早、发展最迅速、国际化程度最高的行业。经过30年的发展，家电成为广东最具国际竞争力的行业之一,从市场份额看，2010年1-7月份，广东省家电出口份额占全国53.9%，高居首位，比处于第二位的浙江省高出40个百分点。2011“十二五”规划的实施给经济注入新动力，新兴战略性产业规划的启动、居民消费升级和城镇化进一步加快都蕴含着巨大的市场需求和发展空间，国家先后出台扩大内需的政策，2010年家电行业继续保持增长，存在很大投资机会[1]。

（二）广东家电行业发展现状

广东地区的家电上市公司占全国40%以上，大部分反映盈利能力的各指标在17个家电上市公司中的排名靠前。其中，格力电器、美的电器在每股收益中的排名中居前三，仅次于青岛海尔。可以看出，广东家电上市公司的盈利能力较高，广东的家电上市公司在市场份额中占据比较重要的地位。而美的电器是中国证监会成立以来批准的第一家乡镇企业上市公司，1992年股份制改造，1993年11月12日挂牌上市，至2009年末，公司资产总额由15亿元增至317亿元，增长20倍；营业收入由9亿元增至473亿元，增长51倍；利润总额从1.4亿元上升至28亿元，增长20倍；2010年上半年营业收入390亿元，同比增长57%。2008年，广东省经贸委的“广东省百强民营企业”中，美的集团名列第一位。

二、美的电器财务分析及评价

本文选取2006年-2010年5年的资产负债表、利润表、现金流量表等相关的报表数据对美的电器的偿债能力、营运能力、盈利能力进行完整的比较分析、比率分析和因素分析。

（一）偿债能力分析

1、短期偿债能力分析

短期偿债能力衡量企业承担经常性财务负担的能力，企业若有足够的现金流量，就不会造成债务违约，可避免陷入财务困境，会计流动性反映了企业的短期偿债能力，衡量会计流动性的最常用指标有流动比率、速动比率、现金比率。国际上一般认为，生产企业流动比率在200%时，其偿债能力比较充分；速动比率为100%时，较为适宜；现金比率一般在20%左右，以下是2006年至2010年前3季度美的电器短期偿债比率，具体如表1所示：

从表1可看出，2006年到2010年，总体上看，3个比率在2008年以前有下降趋势，其后有上升趋势，流动比率保持在0.8-1.2之间，没有上升趋势，与流动比率较为充分的2还相差较远，表明美的电器用于偿还流动负债的流动资产的偿还能力较差，经营过程中可能面临不够流动资金偿还流动负债的风险；速动比率未能达到1的比值，表明变现能力较强的流动资产偿还流动负债的能力比较弱，偿债的安全系数较低；现金比率2008年后超过了0.2的比值，表明用于偿还流动负债的现金比较充足，但维持过高的现金比率可能导致过多的现金滞留，增加了机会成本。

2、长期偿债能力分析

长期偿债能力常用资产负债率，产权比率，权益乘数，有形净值债务率来衡量，国际上认为资产负债率控制在30%左右比较稳妥，是反映企业财务安全与稳定的重要标志；产权比率反映企业所有者对债权人权益的保障程度，产权比率越高，是高风险、高报酬的财务结构；权益乘数越大，表明所有者投入企业的资本所占的比重越小，企业对负债经营利用得越充分；反之，债权人权益的保障程度越高，企业的偿债能力越强。有形净值债务就是将无形资产从股东权益中剔除后，计算企业负债总额与有形净值之间的比率，该比率越低越好。以下是2006年至2010年前3季度美的电器长期偿债比率，具体如表2所示：

可看出，2006年到2010年的资产负债率、产权比率、权益乘数、有形资产债务率在2008年以前有上升趋势，偿债能力下降；2009年有下降趋势，偿债能力提高；2010年又有上升趋势，偿债能力下降。资产负债率的总体趋势持平在0.6-0.7之间，属于高风险的负债经营，但结合具体的特定企业环境，多数企业趋势于高负债经营，该指标的最近一期行业平均值是0.61，美的电器比行业平均值略高，风险略高。2008年美的电器的产权比率最高，风险高报酬高，当金融危机爆发后，美的电器调节产权结构，风险降低，2010年经济回暖，美的电器的产权比率又转为高风险高报酬的结构。权益乘数与有形资产债务率有是同样的，2008年，美的电器权益乘数最高，充分负债盈利，偿债能力最低；2009年权益乘数下降，偿债能力提高，2010年偿债能力降低。有形资产债务率从长期偿债能力看，越低越好，2010年有形资产债务率下降，偿债能力减弱。

（二）盈利能力分析

2010年1-9月美的电器营业收入572亿元,同比增长60%；营业成本480亿，同比增长73%；资产减值损失同比增长111.49%，导致营业利润同比没有增长反而下降了7.82%；营业外收入同比增长2953.41%；净利润27.2亿元,同比增长75%,每股收益0.87元,符合预期。

盈利能力通常用营业利润率、销售净利率、资本金利润率、总资产利润率及每股收益来分析，利润率越高，说明盈利能力越好。以下分别是2006-2010年的各项指标分析图表，具体如表3所示：

可以看出，美的公司2006至2010年的营业利润率与销售净利率的变动趋势基本以致，总体呈上升趋势，营业利润率高于销售净利率。由于2008年金融风暴，美的电器的营业利润率与销售净利率都有所下降，2009年开始恢复，2010年的销售净利率高于营业利润率，结合2010年前3季度和2009年前3季度利润表的比较可知，2010年前3季度的营业外收入同比增长达2953.41%。尽管销售净利率上升，但营业利润率并没有上升，不能断定盈利能力的变强或者变弱。由于销售盈利指标都是以营业指标为基础的盈利指标分析，没有考虑投入和产出的对比关系，还应从资产的应用效率和资本的投入报酬进一步分析，以公平的评价企业的盈利能力，美的电器的资本金利润率呈上升趋势，美的电器的获利能力增强，对投资者的吸引力变大。总资产利润率越高，表明企业的资产利用效率越好，利用资产创造的利润越多，盈利能力越强，财务管理水平越好。由表4可知，3年来总资产利润率呈上升趋势，美的电器的资产利用的效益提高，财务管理的水平提高，获利能力增强。

每股收益分析：对于上市公司来说，最重要的指标是每股收益、每股净资产和净资产收益率，以下是2008-2010年前3季度总资产利润率，具体如表5所示:

美的电器与格力电器、青岛海尔的每股收益、每股净资产、净资产收益率进行分析。在以上3家企业中，每股收益和每股净资产的排名依次是青岛海尔-格力电器-美的电器，每股收益反映普通股的获利水平，以上数据看出美的电器在三者中的获利能力相对较低；每股净资产反映发行在外的每股普通股代表的净资产成本，美的电器在三者中的每股普通股代表的净资产成本较低；净资产收益率反映所有者投入资金的获利能力，反映企业筹资、投资、资产运营等活动的效率，是一个综合性最强的财务比率，财务管理的目标是使所有者财富最大化，提高净资产收益率是实现财务管理目标的基本保证。美的电器在3家企业中排名居中，甚至高于每股收益最高(下转57页)(上接53页)的青岛海尔，说明美的电器的获利能力还是较强的。

（三）营运能力分析

美的电器公司2008-2010年前3季度的总资产周转率、存货周转率、应收账款周转率、流动资产周转率分别如下，具体如表6所示：

由表6可以看出2008-2010年美的电器的总资产周转率有下降趋势，销售能力下降，存货周转率逐年上升，存货占用水平逐年降低，企业的变现能力提高；应收账款周转率逐年下降，说明美的电器的运营资金越来越多的滞留在应收账款上；流动资产周转率有下降趋势，企业的运营能力下降，补充的流动资产参加周转，形成资源浪费，会影响企业的盈利能力。

（四）营运能力分析

以下将以2010年前3季度为报告期，以2008年前3季度为基期，对美的电器公司的发展能力指标进行计算分析，具体如表7所示。

可以看出，美的电器公司2009年前3季度、2010年前3季度的销售增长率、净利润增长率、主营业务利润增长率都有所提高，企业的说明企业盈利的总效果提高，产品市场前景看好。但营业利润增长率有所降低，是因为考虑了期间费用等对企业盈利能力的影响，从而导致主营业务利润与营业利润之间存在较大差异，企业在这一部分应当加以关注与控制。

三、美的电器财务分析总结及建议

广东家电上市公司机遇与风险并存，作为广东家电上市公司的领导者“美的电器”已经走出了金融危机的低谷期，正在逐步发展阶段，美的电器公司的总体财务指标表现良好，具有较强的盈利能力，主要的经营业绩比较突出，发展态势良好。广东家电上市公司像美的电器，凭借良好的竞争力，对产业进行升级，走向世界品牌，需继续采取多元化战略，扩大国际市场份额，改善公司财务管理机制与结构，进一步完善各项财务分析指标，以求在世界家电的舞台开展另一片新天地。

参考文献：

[1] 刘元春.2010-2011中国宏观经济分析与报告[R].北京：中国人民大学经济学院，2011．

[2] 谢志华.财务分析[M].北京：高等教育出版社,2009．

[3] 何秋璐.我国上市公司杜邦分析理论研究[D].四川：西南科技大学，2009．

[4] 吴尚荣.我国家电行业上市公司资本结构与相关业绩相关性实证研究[D].南昌：华东交通大学，2007．

篇(7)

一、染料行业两大巨头上市公司简介

浙江龙盛集团股份有限公司成立于1970年，集制造业、房地产等多元化上市公司，化工产业是龙盛的核心产业之一，产业涉及纺织用化学品、建材化学品、精细化工中间体、无机化学品等多个领域，产品远销70多个国家和地区，销售收入和利税等相关指标连续多年排名全国同行业第一。浙江闰土股份有限公司成立于1986年，是一家专业生产和经营分散、活性等系列染料及化工中间体，纺织印染助剂的大型企业，为全球大型染料生产基地之一。

二、龙盛与闰土的财务分析及比较

（一）偿债能力分析与比较

两家企业的偿债能力指标如表1所示：

从表1可见，对于流动比率，龙盛和闰土的流动比率从2014～2016年连续三年均呈上升趋势，可见两家公司的短期偿债能力呈越来越强趋势，但相比之下闰土比龙盛的短期偿债能力强。对于速动比率，速动比率在分子中减去库存因素影响，闰土公司依旧保持三年持续上升趋势；但2016年龙盛的速动比率是0.8，主要由于龙盛子公司房地产存货增加，导致速动比率明显下降。对于资产负债率，龙盛该指标控制的财务风险较为合理财务相对稳健；而闰土2016年降到17.11%，可见其对外举债有所减少。对于产权比率，龙盛的财务风险偏高，主要由于龙盛子公司房地产的大量举借长期借款所致，而闰土的财务风险和报酬较低。

（二）营运能力分析与比较

两家企业的营运能力分析指标如表2所示：

从表2可见，对于应收账款周转率，龙盛和闰土的周转率一般，应收账款回款率有待提高。对于存货周转率，2014～2016年龙盛和闰土均呈下降趋势，其中龙盛2016年的存货周转率下降到0.66，主要由于龙盛扩大在上海的房地产投资规模，房地产存货增加导致。对于总资产周转率，总资产周转率高，说明企业的总体经营效果好，但2014-2016年龙盛和闰土均呈下降趋势。

（三）盈利能力分析与比较

两家企业的盈利能力分析指标如表3所示：

从表3可见，对于销售毛利率，龙盛比闰土更具竞争优势，这可能与龙盛更具多元化相关；闰土连续三年逐年下降，这可能与2014年闰土公司董事等高层管理人员变动有关。对于销售净利率，龙盛连续三年呈上升趋势，说明企业获利能力越来越强。闰土却连续三年呈下降趋势，说明企业获利能力有所下降。对于总资产净利率，2014～2016年龙盛和闰土该指标均呈下降趋势，龙盛总资产的逐年大幅度扩充并没有使利润同步增加。对于净资产净利率。龙盛和闰土连续三年该指标均呈下降趋势，表明债权人的相关利益保障程度在下降，企业盈利能力相对而言也在下降。

（四）发展能力分析与比较

两家企业的发展能力分析指标如表4所示：

表4 发展能力分析

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从表4可见，对于主营业务收入增长率，龙盛和闰土连续三年销售呈递减趋势，下降的原因主要由于受供需关系影响，染料产品售价下降所致。对于净利润增长率，该指标是衡量经营效益的重要指标，龙盛和闰土该指标下降的主要原因在一定程度上受到收入和资产减值损失的影响。对于总资产增长率，龙盛每年呈增长趋势，说明企业经济规模扩张较快，闰土与龙盛相比总资产增长趋势较慢。

三、龙盛与闰土的财务问题分析

（一）财务状况问题

1.偿债能力方面。龙盛公司虽然流动比率在逐年上升，但速动比率在逐年下降，说明存货在流动资产中占比在逐年上升，虽然经分析存货大部分是房地产存货，房地产一定程度上能给企业带来巨大收益，但过量的存货也带来了财务风险；另外2016年龙盛产权比率达到129.95%，也是由于旗下房地产公司的大量举借长期借款导致，虽然充分利用了财务杠杆，但也增加了财务风险。

闰土公司流动比率和速动比率指标都很不错，说明资金很充足，但同时也表明资金留存过高，从而增加了机会成本。闰土资产负债率过低，该指标过低表明企业这几年采取保守管理模式，没有向外大量举借，但另一方面也表明企业没有充分利用财务杠杆，没有使企业效益最大化。

2.营运能力方面。龙盛和闰土的存货和总资产营运指标呈下降趋势，尤其是龙盛指标的下降趋势较大，反映了龙盛和闰土这三年对经济资源管理、运用的效率不高，?Y产周转能力和流动性在下降，资产获取利润的速度变慢，也一定程度上影响了企业的偿债能力。

3.盈利能力方面。龙盛的销售毛利率和销售净利率逐年增加表明其成本控制以及公司盈利能力不错，但总资产净利率和净资产收益率连续三年下降，公司的投入产出比不高，债权人的相关保障程度下降；闰土的四个盈利能力指标指标均逐年下降，近三年销售额和销售价格有所下降，其中资产减值损失较大，导致公司利润明显下降。

4.发展能力方面。龙盛和闰土主营业务指标和净利润指标均有所下降，除企业内部因素外，作为染料行业两大龙头企业，他们发展能力指标的下降，一定程度上反映了整个行业的指标，也反映了国家相关政策对该行业的影响。

（二）染料行业特性制约企业发展问题

染料行业作为我国化学工业中的重要行业，其行业有着自己的特殊性，染料行业面临着产品安全风险、环保风险和生产安全风险，对于部分不符合或者没有能力规避以上三大风险的中小染料企业都将面临着重组或者关闭，从而打破了原有的供需平衡状态，整个市场出现资源重组调整期，这将无疑既是挑战也是机遇，染料企业应对三大风险采取相关措施，以提升企业的可持续发展能力。

四、改善企业财务状况的对策

（一）调整企业资本结构，减少财务风险或充分利用财务杠杆

一般情况下，多元化产业对整个集团的资金链是有利的，但从龙盛的相关财务指标来看，龙盛的房地产存货是影响其资本结构和财务风险的主要因素，建议分析房地产市场情况，合理预测房地产存货的运转周期，预测其出售周转率和资金的回笼期是否符合大量对外长期借款还款周期，以避免资金链风险影响企业风险。

闰土公司资金充足，资产负债率过低，虽然偿债能力强但资金留存过高，可以适当增加外部筹资或举债。充分利用财务杠杆来增加投资收益或购置生产或加大环保力度，使企业在合理风险下，使实际效益或潜在效益达到最高。

（二）加强资产流动性，提高运营管理能力

龙盛和闰土的营运能力呈下降趋势，应当加强存货管理制度，结合市场供求关系，建立合理的安全库存机制，避免高库存导致的年末资产减值损失，低库存影响企业销售；加强应收账款的催款机制，以减少年末的坏账；以增强资产管理效率，加强资产的流动性，减少资金占用和减值损失，提高运营管理能力，保障资金运转顺畅。

（三）衡量投入产出比，关注资产损失影响，提高企业盈利能力

龙盛的盈利能力总体不错，但资产投入产出比不高，主要是看龙盛决策者对于资产的投入是否为了企业的长期盈利的用途，目前短期内未看到资产投入对企业盈利带来的明显经济收入。建议衡量投入产出比，根据企业发展需求合理进行资产投入。

闰土的三年盈利能力并不乐观，主要受到减值损失的影响，从两个方面考虑，第一，这些损失是否属于可转回损失；第二，如果属于可转回损失，进一步衡量资产是否还有价值，是否还有价值回升的可能。建议提高资产周转率，以减少资产减值损失的产生，提高企业盈利能力。

（四）应对染料行业风险，增强企业发展能力

1.产品安全风险。随着消费者对纺织服装安全性认识的不断提高，纺织用化学品安全关注度也不断提升，对与此相关联的染料产品质量和安全性的要求也越来越高，这就要求染料企业引进国内外先进技术，运用先进技术对生产产品严格进行测试和认证产品，使企业按照生态产品标准进行生产，提高产品的行业信誉和行业地位。