企业的资本运作精品(七篇)

序论：写作是一种深度的自我表达。它要求我们深入探索自己的思想和情感，挖掘那些隐藏在内心深处的真相，好投稿为您带来了七篇企业的资本运作范文，愿它们成为您写作过程中的灵感催化剂，助力您的创作。

篇(1)

（江西省畜产进出口有限公司，江西南昌330000）

摘　要：目前，出口、内需与投资作为拉动我国经济向前发展的三辆马车，其在相关层面工作的好坏在一定程度上影响着我国经济的可持续发展。然而，随着金融危机的爆发，部分国家在经济发展上出现疲软的现象与国内贸易保护主义抬头，这两者都严重的阻碍了我国出口事业的向前发展。因此，外贸企业作为我国出口事业的主力军，一定要加强对企业资本运作的研究与探讨力度，不断的提升企业在国际市场上的竞争力。本文将对外贸企业在孕育阶段、成长阶段、成熟阶段以及衰退阶段在资本的运作上进行浅析，以期能为我国相关外贸企业在资本的运作上提供参考资料。

关键词 ：资本运作；外贸企业

中图分类号：F275文献标志码：A文章编号：1000-8772（2014）22-0070-02

收稿日期：2014-07-12

作者简介：牛莉（1968-），女，吉林通化人，本科，财务部经理，会计师。研究方向：资本运作。

一、孕育阶段的资本运作

1、获得风险投资

目前，没有上市的中小外贸企业，一般会在资本的运作上寻求风险投资，而风险投资作为一种高风险、高回报的资本形式，一般是由相关专业人士进行管理运作，并以投资基金的形式在资本市场上存在，其在一定程度上可以为相关外贸企业提供经营管理与咨询的服务，对尚处于孕育阶段的外贸企业在资本运作上具有重大的帮助作用。而其具有以下几点的优势。

（1）获得风险投资的外贸企业并没有增加债务的负担，而是以企业股权的形式换取资金注入，即资本市场上的权益投资。

（2）外贸企业在风险投资的收益分成上，并不是以利润的形式进行分配，而是根据股权转让或者企业在上市后所实现股权资本的高额增值部分，对外贸企业在日常的经营上并没有实质的影响。

（3）风险投资公司在进行投资工作时，一般会对外贸企业的相关管理与运转进行实质的考察工作，而一般只有符合未来发展情况的企业才能获得资金的投入。因此，风险投资公司在对相关外贸企业进行投资工作后，一般会以股东的形式参与到企业的管理工作上，利用其自身对市场信息的掌握与未来发展情况的预测，为中小外贸企业提供经营管理与咨询服务，从而加强中小外贸企业的资本运作能力，实现资本运作的利润收入，进而使企业在外贸出口的竞争市场上不断做强做大。

2、进行融资租赁

目前，我国部分中小外贸企业由于本身资本运作存在困难，而为了实现企业的生产能力与达到融资的目的，企业一般选择与租赁公司进行委托协议的签订，由租赁公司提供资金选购外贸企业所需要的相关设备，而外贸企业则要按照合同规定定时的向租赁公司支付租赁费。从实际的操作上来讲，可以说是外贸企业从租赁公司进行相关设备的租赁工作。而融资租赁在外贸企业的孕育阶段上，较为适合于我国目前中小外贸企业在资本运作上的情况，为外贸企业的做强做大提供了资本的支持。而其具有以下几点的优势。

（1）企业既可以获取本身在生产与经营活动上所需的机械设备，又可以避免商业银行与资本市场在相关资本运作上的限制，缓解企业在资本运作上的资金压力，提高企业的资本运作空间。

（2）企业可以根据合同期限的规定，有选择性的对生产设备进行租赁，在相关设备出现落后于市场而合同期限又到的情况下，企业可以选择不再续约，进而保持企业设备与技术具有先进性。

（3）企业在融资租赁的选择上，可以一定程度的降低企业在资本运作上的投资风险。目前，我国大部分外贸企业在相关设备的选购上较为缺少资金支持，如果把企业的主要资本投在设备的选购上，一旦竞争市场上出现问题，企业就会蒙受巨大的损失，造成资本运作的困难。

二、成长阶段的资本运作

当外贸企业生产与销售量逐渐增大，资金收入不断提高，外部融资环境得到很大的改善后。也就宣示着企业进入成长阶段，而在成长阶段，企业在资本的运作上主要可以显示在以下几个方面。

1、进入二板市场

目前，在二板市场上市的大部分外贸企业为中小型企业，而其也是中小外贸企业在融资与资本运作层面的主要渠道。进入二板市场不仅解决了企业融通资金，加强产业升级与资源的优化配置，还在一定程度上规范了企业资本的运作，降低企业的投资风险。但是，目前二板市场在我国尚处于初期不成熟的阶段，有待进一步完善。

2、进入区域市场

目前在我国的资本市场上，区域市场与一板市场或者二板市场来说，其具有门槛较低的优势，中小外贸企业较为容易进入与进行资金融通，对提高企业在资本运作上的空间具有重大的意义。然而，由于目前我国区域市场在规章制度的规范上并不完善，中小外贸企业虽然较为容易利用其进行融资工作，但是却带有较大的风险。

3、引入外资

目前在我国的资本市场上，如果成长阶段的中小外贸企业能够引进外资，与银行融资或者其他融资方式相比，其具有以下两方面的优势。

（1）引入外资，可以在一定程度上取代债务融资的风险，获得企业在成长阶段上所需要的大量资金。

（2）可以与国外投资者加强合作，开拓国际市场，扩大本身外贸规模，进一步提升企业竞争力与国际声誉。

三、成熟阶段的资本运作

外贸企业在经过一段时间的快速增长后，会进入相对稳定的发展期，这时候企业在发展规模上已经得到壮大，在资本的运作上也有了更大的空间，目前我们称之为成熟阶段。

1、寻求主板上市

外贸企业进入成熟阶段后，出于多方面的考量，一般会通过主板进行上市，其具有以下几个方面的优势。

（1）目标客户可以直观的从资本市场上获取企业形象与产品形象，从而促进产品市场与资本市场的互动，提高企业的品牌效应。

（2）可以从资本市场上争取更多的潜在合作机会，对企业的发展规模与其他产业的发展上具有重大的意义。

（3）在一定程度上可以促进现代企业制度的建立健全，使外贸企业把企业的发展战略目标与上市取向有机的结合起来，为外贸企业的后续发展与不断壮大奠定坚实的制度基础，从而使企业不断的在出口事业上做强做大，不断的提高国际市场占有率。

2、进行战略重组

当外贸企业进行成熟阶段后，企业环境与之前已有较大的不同，而部分家族式的内部组织也严重的阻碍了企业的现代化发展能力。因此，外贸企业到了这个阶段有必要进行战略重组的工作，从而激活企业的增量资本与盘活企业的固化存量资本，提升企业的资本运作空间。目前，企业在战略重组上可以分成三个层次，即业务重组、资产重组与企业制度的重组。

四、衰退阶段的资本运作

外贸企业在资本市场的运作上，一般会依循资本市场的发展规律，而从之前外贸企业发展的经验来看，企业在发展上的最后阶段为衰退阶段。而衰退阶段的外贸企业主要表现是出现躯体的老化，包括硬件老化与软件的老化。

出现老化后的外贸企业已经不能再适应行业市场环境的变化，相关机械设备与科技水平不断的落后于国际市场，进而逐渐进行被市场与消费者淘汰的危险时期。

因此，企业到了这一时期要尽量考虑进行战略性的转型工作。一方面，外贸企业可以寻求外界资本的帮助，通过外界资产的注入而盘活企业资本运作与产品的更新换代。另一方面，企业还可以进行战略的重组工作，对落后于市场或者无法体现价值的项目要及时的止损，对不良的资产要及时的抛弃，而对于已经无法拯救的企业，则要进行整体拍卖或者实施破产程序。

结论：综上所述，外贸企业只有抓住资本运作的规律，从资本运作出发，不断的对企业进行完善工作才能在我国出口事业上做强做大，进而不断的提高国际市场的占有率，提升我国在外贸方面的工作水平，为我国社会主义社会建设贡献更大的力量与财富资产的支持。

参考文献：

[1]蔡雪丽，耿涛．后危机时代中国对外贸易发展对策研究[J].财经界，2010，（11）.

篇(2)

关键词：资本运作；吸收合并；风险管理；国有企业

中图分类号：F270 文献标识码：A

文章编号：1005-913X（2013）02-0085-02

随着金融市场的改革及资本市场机制的不断完善，企业的融资渠道呈现出多样化。谢芳华（2011）提出企业发展到一定阶段，在产品开发、市场开发、技术合作等众多方面，有时会超出了企业自身的承载极限，企业要发展，就必须与其它经营主体合作，企业通过资本运作以有限的资源杠杆去撬动更多的资源实现更大的发展目标。当今市场是一个品牌的市场，在品牌的背后有着利润与市场利益的驱动。通过吸收合并的资本运作将品牌、专利以及商誉等无形资产进行有效产业布局整合，较大幅度降低品牌投资建设成本，省时省力，将无形资产快速转换成生产力与经济效益，实现生产规模经济。充分利用网络规模优势，增强产品市场控制力，吸收关键管理技能，使开发部门与多种研究得以融合，壮大人才队伍及增强科研实力，发挥协调效应。

但资本运作是一把双刃剑，它既可以使资本快速增长，也可使资本快速流失。若盲目的运用资本运作，只强调关注企业产能扩张与市场规模，做大企业，易使企业一意孤行，陷入规模陷阱，忽视吸收合并扩张后可能存在的潜在风险，从而导致严重不良的决策后果。其次，吸收合并后的新企业其管理会相应的变得复杂，难免会出现机构重叠、制度繁杂、矛盾迭出等问题，此时，管理人员能力就显得尤为重要。然而，管理人员能力的提升是需要一定时间和成本的，在企业规模迅速扩大时，管理人员素质在短时间内很难会随之提升，如果后期问题得不到解决，容易使企业坠入管理陷阱，不仅会增加企业内耗，浪费资源，还会迫使企业陷入管理危机。

一、我国上市国企的资本运作分析

垄断，导致资源配置浪费，这是我国国有企业所具有的通病。目前我国的上市国有企业中存在着这样的弊端：一些企业只顾发展，过分注重规模，忽视由业务带来的巨大的风险，走进了资本运作误区，易牺牲企业利益。企业通过上市，获得较大的资本运作平台，但若处理不好内部的利益群体关系，尤其是决策体制和机制，管理业绩不能满足投资者的期望，不仅制约和影响着上市公司的发展，还容易导致公司进行资本运作的股改方案被否决。此外，上市公司还面临政府主管部门与金融机构及媒体等外部监督压力，稍不注意就易使上市公司陷入资本运作令行禁止，或一路绿灯高歌猛进，或急刹车胎死腹中等困境。面对这种内忧外患的风险，处理不好不仅使企业费了心思，花了银子，还有可能丢了面子，这种沉重的教训将会成为企业面临的风险管理瓶颈。

但是上市国有企业通过吸收合并能够快速实现企业规模的扩张和资源的整合，此种方式无疑是当前市场经济条件下企业进行战略决策的有效和较经济的途径，在资本运作实务中被广泛应用，为避免现金压力，企业间的吸收合并通常是以换股吸收合并的方式进行，这种方式在二级市场上存在放大效应，各个利益相关者可通过此方式获得巨大的经济利益。采用换股吸收合并还有利于企业资本结构优化，降低资本运作成本，使生产要素得到优化配置，产权结构得到动态调整，实现有效的价值链管理，进而获得巨大的利润，实现企业集团资本增值最大化。然而，上市国有企业其多年积累下来的体制和管理问题在短时期内不可能彻底解决，吸收合并成立的新企业其未来的增速将决定于其管理与经营改善进程，有可能存在再次遭遇增长瓶颈而放缓的潜在风险。

二、如何更有效的进行资本运作

首先，要完善公司治理结构，加强内控建设。建立有效、完整和科学的内部控制制度，健全企业的法人治理结构，实现其经营机制的转换，解决上市公司与控股股东及其关联人存在的潜在同业竞争问题，进一步促进上市公司规范运作、提升治理水平，切实保护社会公众股东的利益，提高管理效率和上市国有企业的资本质量。在全面分析和把握企业经营管理的基础上开展资本运作，才能够保证和提高资本运作的效率。通过调整国有企业现有“过于集中、一股独大”的股权结构，多培育其它股权主体等措施完善公司治理结构，注重提高上市公司质量，形成科学的激励和约束机制，有效保护投资者利益，改变和防止国有控股的公司国有股所有者“缺位”现象。吸收合并的资本运作活动本身不能为股东创造价值，而能给股东创造价值的是企业管理者的卓越的管理经验与孜孜不倦的努力，避免重复的设施与重复建设的现象出现，使联合生产能力能更好得到利用，降低经营费用，提高资产的使用效率。有效的资本运作，亦有利于现代企业制度的建设。

其次，是加强资本运作风险管理。强化风险管理的经营理念，树立风险管理本身就是创造价值的过程。建立和完善动态风险监控机制，进行有效的跟踪监督，对可能出现的潜在风险进行充分预计防控，及时发现风险，谨慎处理风险，并积极探索解决风险的方法，确保国有资本的安全运作，从风险中获利，实现风险管理效率与价值的最大化。以产品业务和客户为导向，通过自下而上方式把风险管理渗入到企业的经营业务中，形成企业的风险控制企业文化，加强企业商誉及差异化市场营销战略建设，有效满足更多客户的多种需求，以有效规避和减少运作中可能的经营风险。努力实现上市公司与母公司的相对“独立”，避免资本运作埋下隐患。积极发现和创造有利于本企业发展的市场机会，寻找具有自身特色的成长路径，使资本使用效率达到最优。而不是通过盲目与盲从地把企业摊子铺得过大的途径来加快投融资速度及资金周转，而是通过吸收合并方式有效加强产业领域间的融合，加强产业整合，推进重要业务板块实现显著跃升，提高企业核心竞争力，以求产生最优化的协同效应，达到实现产业升级和技术升级，能与世界先进水平保持管理方式和技术研发的同步的目的。此外，还要加强企业内部激励机制的管理与维护，充分激励员工的积极性并确保其对企业的忠诚度，有效提升企业自身形象与价值，注重客户关系管理，关注外部的整体环境风险的影响及企业资本运作后的总价值成长。

再次，拓宽融资渠道，有效资本运作。基于节省成本和降低风险的考虑，外部融资存在严重信息不对称和较高的成本，那么进行内源融资不失为企业较为理想的选择，常见的做法是通过提高折旧摊销比率、进行股票回购等方式增加内部融资数量，实施产权改革不断优化企业内部治理结构，通过相关兄弟部门行业间的吸收合并，进行产业价值链内部化，提高企业整体经营效率和促进企业盈利水平。但要解决经营中面临的诸多问题，光靠利润增长与利润留存等内部融资渠道也不能满足企业扩张发展的需求。需要转换思路，以资本运作的股权释放，舍小换大，不断开拓市场融资渠道，把蛋糕做大，促进企业的低成本扩张，可以通过在集团层面，探索出一条适合自身发展的资本运作之路，获得专业化与协作生产效益，形成规模经济，完善产业链，努力培育支柱产业，提高市场核心竞争力。有效的资本运作为企业健康发展创造良好的条件，也使企业可持续发展获得更大的发展空间。

参考文献：

[1] J·威斯通.兼并、重组与公司控制[M].北京：经济科学出版社，2003.

[2] 柳建华，彭迪云，宋夏云.江西大型企业资本运作模式的现状及其改进对策研究[J].价值工程，2004（6）：102-105.

[3] 孙 杰，李 鹏.现代资本运作理论及其发展影响因素分析[J].企业导报，2010（6）：235-237.

篇(3)

一、房地产企业现代财务管理要求实现资本运营化管理

（1）现代财务管理与资本运作密不可分。现代财务管理与传统财务管理相比管理技术水平高、管理模式新颖、管理经验丰富、对资本管理要求高、科学严谨等显著特点。而资本运作是房地产企业发展的重点，资本运营通过现代财务管理，实现企业的战略投资规划，科学分析预期收益和投资风险预测，结合管理上的先进以及技术的进步，对投资的可行性、风险状况、环境情况、资金流动状况、债务结构情况等建立起来协调、高效、便捷的联运运营机制，充分掌握行业最新发展动态，及时识别风险状况、充分挖掘出资本的潜在价值，从而产生巨大的资本效益。现代财务管理中引入资本运营化管理，为现代财务管理增添了活力，注入了新鲜鲜血。经营的核心和关键在于管理。正是经营和管理相互促进、相互制约的关系，才使资本运作呈现出可喜的成绩。（2）现代财务管理模式有助于资本运作。随着我国经济发展和房地产业市场的不断发展和成熟。房地产企业的资本运作日趋多元化和复杂化，同时由于市场竞争的加剧和国家房地产宏观调控政策的影响，房地产企业生存压力加大，为了最大限度地促使企业增值和效益增长，房地产企业必须完善现行的财务管理运行机制，建立现代化的财务管理模式。（3）现代财务管理下的资本运作实现了资源的优化配置。随着房地产企业的发展壮大，企业的发展规模、发展层次、发展水平与过去相比都有了很大的程度的提高。由于资本运作可以有效调动企业的生产资源、管理资源、技术资源、人力资源等，而成熟的财务管理体系对资本有着较高的要求，房地产企业更高层次的发展正是要求对资本实现高效率的运作。而资本市场的发展要求房地产企业在成长和扩张、投资与融资、发展与生存等之间实现财务资源的优化配置，科学合理的财务管理在预测、分析决策、管理控制等方面通过利用先进的管理经验和技术手段，通过支出与分配资金等核心资源，力求财务决策最优化，实现资源的优化配置。

二、房地产企业资本运营型管理的主要内容

（1）现代财务管理对资本运作提出了更高要求。房地产企业在通过在前期的分析、决策、思考、验证等环节确定下来以后，就要开始资本运作工作，通过确定资金概算和资金渠道，所以说资金的筹措问题是房地产企业开展资本运营型财务管理的前提和必要条件。对于资金的筹措，在现代财务管理中体现为以下几点：一方面资本运营型财务管理重视对资金利用的科学性和效益性要求较高。房地产企业在筹措资金时，应当对筹措资金的进行充分评估。另一方面，还应当重视资本的结构。通过调整不同资金的占比，规避融资风险，使资本运营管理充分适应现代财务管理。（2）现代财务管理下的资本运作对信息化依赖性强。网络是房地产企业加强内部控制，实现企业利润增长的新亮点。与传统财务管理相比，现代化财务管理通过利用信息技术实现资本运作的最佳化。资本运营型财务管理通过采用现代化信息技术手段和新的技术方法，实现财务管理的全面化和科学化，通过对预算实行全面控制，全面收集项目信息，及时调整投资计划和方案，实现投资管理的科学化。（3）现代财务管理下的资本运作重视对无形资产的管理。无形资产是房地产企业实现经济效益增长的重要经济增长点和利益所在。传统财务管理过分注重资本在财务管理中的流动，忽视了无形资产的价值，致使一些房地产企业在注重短期利益，不重视企业文化价值的体现，粗放式经营模式比较常见。企业标准化、精细化管理是房地产企业做大做强的必经之路，有助于在业界树立品牌形象，促进房地产企业长远发展。无形资产的价值对现代财务管理下的资本运作，即资本运营型财务管理有着紧密的联系，是资本运营型财务管理的重点和关键点。

参 考 文 献

[1]王莉.浅议我国企业财务管理模式[J].中国城市经济.2012（3）

[2]薛松.房地产业资本运营新模式探讨[J].江淮水利科技.2006（5）

[3]陈迎霞.集团企业资本运营财务理论初探[J].云南电业.2001（12）

[4]孙杰，.现代资本运作理论及其发展影响因素分析[J].企业导报.2010（6）

篇(4)

[关键词]内部资本市场；外部资本市场；资本运作方式

一、企业资本运作的概念

资本运作是指企业对资本进行“谋划决策理财投资”的所有活动，亦或是指企业对各种可支配的生产要素及资源进行优化配置。根据上述定义可知，企业资本运作的客体、动机、本质、结果分别是市场化的企业、企业利益最大化、企业产权交易、企业产权重划或转移以及企业资本控制权与剩余索取权的重划或转移。资本运作作为企业更高层次的经营活动，对实现企业资本增值最大化非常重要。为此，越来越多的学者开始关注对企业资本运作的研究，且此项研究的重点是企业资本的运作方式。本文结合相关理论研究成果，着重从企业内部资本市场角度探究企业资本的运作方式。

二、企业内部资本市场的资本运作方式

根据企业成员的需要，企业往往会开展系列对外募集资金、交易资产或权益等活动，因此企业内部资本市场的资本运作方式既包括对内的资本运作，又包括对外的资本运作。为此，本章节着重从下列两方面探究企业资本运作方式。

（一）企业与外部资本市场间的资本运作

研究结果表明，企业与外部资本市场间所开展的交易活动既可实现企业内部资本市场边界的缩小或扩大，又可实现企业内部资本市场边界始终保持不变。企业与外部资本市场间的资本运作方式包括对外发行股票、杠杆收购、抵押贷款等方式，以此实现企业内部资本的长期增长及企业内部资本市场规模的无限扩大。跨世纪以来，企业并购风波风起云涌，而此预示着企业内部资本市场的扩大已成为众多企业进行资本集团化运作的必要手段。除此以外，企业对外所开展的公司分立、彻底清算、资本出售等活动均可实现企业长期资本的减少及企业内部资本市场边界的缩小，进而使企业内部回报率低但关系密切的业务成功实现优化升级。考虑到企业的生产经营及资本的优化配置，企业内部资本市场往往会开展与企业外部资本市场的交易活动。研究表明，此种未改变企业内部资本市场边界的行为极有可能带给企业更低成本但更高回报的资本增值。综上所述，企业与外部资本市场间所开展的交易活动既能改变企业内部资本市场的资源配置方式及规模，又能直接改变企业的资源配置方式及规模，而促使企业采取此种资本运作方式的驱动因素包括：企业采取对外募集资金或对外投资的方式来调节企业内部资金的规模；企业采取引进技术专利或设备及剥离低回报的项目或资产等方式来实现内部资源的优化配置；企业采取强强联合或延伸产业链的方式来扩大企业的规模，由此建立起更加稳定的契约或控制关系，从而增强企业的市场竞争力。由于企业与外部资本市场间所开展的交易活动会对更大的资本市场造成影响，因此企业必须高度关注任何能够改变企业内部资本市场边界的活动。与此同时，企业必须立足总的战略发展要求，开展系列扩张或收缩资本的活动，同时以充足的资源（比如人力、物力、信息等）做保证，并对与外部市场资本运作概况做监控。

（二）企业内部资本市场的内部资本运作方式

研究表明，企业母公司负责完成企业内部资本市场的内部资本运作，由此反映出企业内部资本市场的资本运作主要由母公司来完成任务分配及资本配置。除此以外，内部资本运作对企业内部资本市场的运作效率起着决定性的作用。企业内部资本市场的内部资本运作方式包括资金的集中与分配、项目的投资、成员间股权与资产的重组或置换或售购、关联交易（比如抵押贷款、委托贷款等）。由此可见，尽管企业内部市场的内部资本运作方式呈现出多样化特征，但却多由母公司来实现集中化管理，且也多由企业的内部金融中介来实现资本的流动，因此企业的母公司往往表现出剩余收益追求动机及内部资本运作监督与激励动机。研究表明，资本集中管理模式能够实现企业的长足发展，然而企业成员单位大多由独立法人组成，因此企业资本集中管理模式的建立必须以适度的分权为基础，注意此分权必须考虑到成员单位对企业战略发展的影响程度及母公司对成员单位的监控程度，且上述因素均对企业内部资本市场的内部资本运作造成影响。资本的募集、交换、分配过程，企业内部资本市场的内部资本交易采用着完全不同的交易价格机制、交易形式及交易途径等，因此企业应尽量从对成员单位的控制程度及对战略发展的影响程度角度进行考虑，同时把企业内部资本市场的内部资本运作分成三大层次，即日常性事物、一般性影响、重要影响，由此分别确定出各层次的运行规则及运行方式。研究表明，企业内外部资本市场间所开展的交易活动对企业内部资本市场的内部资本运作起着重要的促进作用，且此促进作用包含资本的募集、投资及交换等。考虑到企业内部资本市场具有更加显著的信息与成本优势，因此企业内外部资本市场间所开展的交易活动往往被看作备选方案（除非企业战略需要），且年度内企业内部资本交易频率明显较企业与外部资本市场间的交易频率高，尤其是企业稳步发展时期，企业与外部资本市场间的交易频率均会呈稳定状态，可见资本运作就是对企业内部资本的优化重组。综上所述，企业母公司从战略发展角度出发，对某个项目或成员单位的投资进行缩小或增加处理，均会实现资本配置效率的提升，此外企业母公司与成员单位间的交流合作能够实现风险的分担及资源的共享，进而实现企业经营风险与财务风险的降低及企业综合竞争实力的增强。

三、结束语

综上所述，企业资本运作方式的选择直接关乎到企业资本运作的成败，因此各企业必须结合具体的发展战略及自身的实际情况，选择最佳的资本运作方式，由此实现企业资本运作的三大目标，即实现企业产业结果与股权结果的合理化；实现企业生产经营活动的扩大、技术创新实力的增强及企业风险的防范；实现企业利润增长率最大化。

参考文献

[1]张晓棣.关于兼并收购中企业文化整合的探讨[J].中国乡镇企业会计，2011，（12）：228-229.

[2]黄敏莉.企业并购中的尽职调查 企业并购应重视财务尽职调查[J].上海国资，2011，（2）：73-75.

[3]杨棋，孙红梅.企业集团内部资本市场运作方式的比较[J].交通财会，2013，（7）：60-63.

[4]廖康平.“两税”合并对外资企业资本运作方式的影响[J].商业经济，2009，（9）：51-52.

篇(5)

关键词：资本运作；融资；风险；问题；措施

在当前的市场环境下，资本运作已然成为了企业重点的管理工作。近年来，随着我国资本市场的愈加成熟，企业的经营模式与经营结构较之以往也发生了诸多改变。但在我国部分企业中，其开展资本运作活动的时间较短，在资本运作的过程中存在诸多仍待改善的地方。对此，企业要在实际经营与发展过程中，不断探索与寻求资本运作的科学方法与措施，强化企业自身的资金运用效率，并通过融资等手段及时解决企业自身的资金问题，通过资本运作来保障企业的稳定发展。

一、企业资本运作及融资的相关概念

1.资本运作的相关概念资本作为企业经营与发展过程中的基本要素，是企业进一步提升自身价值的重要力量。资本在社会与经济中存于各个领域，其通过合理的运营及运作才能够发挥作用，实现增值效用。而资本运作则是将企业自身所拥有的无形或有形资产转变为能够实现增值的活化资本，企业通过对内外部资源的优化配置、流动等诸多形式进行合理的运营，进而实现企业价值增值的最大化。而企业开展资本运作的核心内涵则是为了实现资本的最大增值，其以价值管理作为主要特征，将企业资本、生产要素等内容进行配置，对企业自身的产业结构进行合理调整，对企业整体资本进行系统且综合的运营。2.资本运作的模式其一，兼并重组。兼并重组作为企业诸多资本运作模式中的重要手段之一，其是通过资金、证券及其他形式将其他企业的部分或全部资产进行购置，进而实现兼并。企业在进行兼并重组的过程中拥有诸多的方式可供选择。首先，企业将被兼并方的资产进行出资收购，同时对企业实现全面的重组与兼并。其次则是通过承担相应债务，获得被兼并方的控制权。再次则是将被兼并方企业的股权进行吸收，企业自身投入净资产，将其作为入股资金，通过此种方式来获取被兼并方企业的股东地位。最后则是直接购买被兼并方企业的股权，当企业自身所持股份达到一定比例则对被兼并方企业实现控制。其二，股份制改造。股份制改造是企业自身资本运作有效开展的先决条件。通过股份制改造能够将企业自身资源进一步实现合理的配置，并且能够对企业产权分配进行优化与升级，完善企业经营模式及自身组织结构。股权结构改造是强化自身经营管理流程，协调管理过程中所呈现的问题的有效途径之一。其三，融资。在当前的企业中，融资的概念已然较为泛化，简单来讲即是指企业进行资金的筹措，以及在一定程度上对资金的运用。从资金的来源上来看，融资包含了外源融资以及内源融资两个方面。内源融资是将企业在经营发展过程中所剩余的价值进行资本化，具体来说其包含了企业自身原始投资所形成的股本、留存收益、折旧基金等内容构成。而外源融资则是企业通过某一方式或途径从外部经济组织中进行资金的筹措，包含了企业债券、股票发行、银行贷款等内容。

二、企业资本运作及融资所面临的风险

1.企业资本运作所面临的风险其一，资本运作模式不合理。企业资本运作的模式是极为复杂的，其不仅包含了合并、并购等方式。诸多企业由于自身管理水平不足，所采取的资本运作方式是较为单一的，难以有效并合理地在当前资本市场中选择合理的资本运作方式。对于当前多样化发展的企业模式来说，不合理或较为单一的资本运作模式可能无法满足企业规模扩张或资本增值的目的。其二，决策风险。当前部分企业管理者自身水平欠佳，其在进行资本运作以及融资相关的决策时，可能欠缺相关的可行性研究及科学分析。一旦决策出现失误，可能会给企业带来极大风险。其三，流动性风险。部分企业自身的资本运作并不合理，如若其在进行资本运作的过程中，过多地选择了债务融资的形式，那么极可能会产生过多的债务依赖性，这将会给企业带来巨大的债务压力。企业一旦需时刻面对偿债压力，则有可能会给企业自身带来较大的流动性风险。其四，整合风险。对于一些大型企业集团来说，其在资本运作过程中整合是较为常见的事务。但是企业在兼并等资本运作的过程中，不同企业之间不同团队的融合可能会产生冲突，或是企业无法深刻理解各个需要整合的企业自身的管理重点，导致整合进度缓慢，不利于企业发展。此外，在整合过程中，需要对财务以及审计等业务进行整合，而在此过程中无疑需要面对诸多财务风险，这同样也是整合风险出现的多发点。其五，资本运作缺乏与时俱进的管理理念。部分企业对资本市场的变化与发展敏感度较低，甚至于一些企业故步自封，无法及时地汲取现代化资本运作理念，对于企业自身所开展的资本运作活动过于保守，这就有可能丧失企业所处的资本市场中的先机，使其无法在市场中进一步强化自身的竞争力。2.融资所面临的风险其一，市场波动。对于当前的资本市场来说，其是具备一定的不确定性的，资本在运作过程中，如果对市场判断不准确，企业对市场的预判可能会随着时间推移而更迭，企业实际发展状况与市场需求相偏离，这就可能会导致资金的投入形成亏损。此外，企业在实际融资过程中，可将利率看作是资金的价格，这会直接决定企业自身融资成本的高低，如果当前企业所处的市场环境利率波动较大，极有可能会给企业带来较重的融资负担，进而形成融资风险。其二，宏观政策调险。如果企业当前所处的市场环境恰处于紧缩货币政策时，市场资金存量较少，那么无疑会给企业融资带来一定困难，资金获取不足或资金获取难度高都可能会增加企业融资成本。如果融资所获取的资金与企业发展计划不匹配，那么企业可能由此受到影响，加大经营风险。其三，融资渠道风险。当前诸多企业的融资渠道选择仍多是以银行贷款为主，但部分商业银行处于风险考虑，其在放款过程中可能会有较高的担保要求或是有着较高的贷款利率，这些因素均有可能增加融资成本。尤其是对于一些中小企业来说，其融资渠道相对狭窄，采取股权融资等方式难度较高，而当前我国金融市场中的民间金融机构利率较高。一旦融资渠道选择性不足，那么企业被动的选择较高利率的融资方式，无疑会给企业带来诸多风险。其四，信息不对称。信息不对称在企业融资过程中存在于自身与供给方之间，这就可能导致道德风险与逆向选择。如果资金供给方对企业发展能力与价值信心不足，可能会导致逆向选择问题。此外，在我国当前的市场环境下，部分金融机构搜集信息能力不足以及融资市场信息传递能力受限等诸多原因，使得信息不对称的现象长期存在于企业与资金供给方之间。

三、企业资本运作与融资现状及所存问题

1.融资结构存在不合理的现象当前，企业在资本运作的过程中，是否具备较为合理的融资结构，将会对企业综合效益的高低以及融资风险系数有着重要影响。一旦企业在融资过程中存在结构不合理的问题，那么就可能导致企业发生资金链断裂的问题，而这无疑会导致企业实际运营过程中的风险系数加大，使企业自身的经营与管理面临诸多潜在风险，直接对企业的持续经营与发展产生不利影响。在当前的资本市场中，企业需结合自身实际状况，科学地选择间接融资或是直接融资。间接融资与直接融资两者之间是存在本质性的差别的，两者利弊皆有，因此企业要极为慎重且科学地选择适合企业自身发展状况的融资模式。一般来说，诸多企业是将银行贷款视为主要的融资模式的，股票及债券的发行相对较少。但如果企业仅是一味地选择从银行或金融机构进行借贷，对自身融资结构不做出适当的调整，那么企业自身则有可能时刻面对借贷负担，加大自身的还款风险。总的来讲，不合理的融资结构会使得企业自身资本运作存在诸多限制，无法全面地发挥出企业资本运作能力，还可能由其导致诸多风险的发生。2.资本市场监督体系仍存漏洞一方面，我国资本市场目前仍有诸多需要完善的问题，资本市场的监督机制仍存漏洞。而这些问题的存在，或导致资本市场整体的运转效率降低，资本市场在开展各项服务的过程中也无法取得较高水平。另一方面，我国资本市场中经营丰富、资质完备且管理水平较高的中介机构仍显匮乏。部分中介机构其在为企业服务的过程中仍就过于注重短期效益，甚至于一些机构不惜将违规资本当作其筹码，这会直接扰乱资本市场秩序，也会给社会造成诸多的不良影响。当前，我国部分投资主体其并未深入且深刻的对市场进行调研与分析，难以及时地发现由于信息不对称所引发的资本运作失衡问题。以上种种因素的存在可能会最终导致我国资本市场监管工作不全面，甚至于部分工作仅是流于形式，使得整体监管机制存在诸多漏洞，有待完善，这也就最终导致市场监管无法发挥应有的资本市场运作规范、引导以及约束作用。3.资本市场功能仍待完善我国企业在开展各项资本运作活动时，其是通过资本市场为核心而进行的。资本市场功能是否健全，将直接影响到企业资本运作是否能够取得应有效果。但当前我国资本市场功能仍旧有待完善，功能的缺失具体来讲主要体现在以下两个方面。其一，资本市场缺乏风险评估及定价功能。我国资本市场功能的缺失可能会引发诸多问题，尤其是在证券市场方面，股票价格在发生动态变化时，对企业实际经营状况的反馈效果不佳，而这可能会导致资本运作主体与不同投资主体的市场运营风险。其二，在资源配置方面资本市场仍显不足。当前我国资本市场在资源配置方面存在诸多问题，或是对于资源的配置过于松散，或是配置过于密集。在当前我国上市公司的整体结构中，支柱产业及基础产业的比例较低，各投资主体对其的重视性也稍显不足。长此以往，资本市场对于长期投资的价值观呈现出了边缘化。如此，也就极大地削弱了资本市场的资源配置能力，会导致资源配置结构进一步变形，这会阻碍我国部分企业的发展，阻碍整体经济结构调整。

四、企业资本运作与融资所存问题的应对策略

1.完善企业自身的资本运作的监督管理机制企业为了进一步保障自身资本运作的良好运转，最重要的则是需要构建并完善监管机制。通过监管来强化企业各项资本运作活动的有效进行。首先，企业需要设置审计部门，并严格地保持其独立性与权威性。企业管理层要赋予审计部门一定的监督职能，以此来强化企业综合监管水平。与此同时，企业需构建完整的信息交流与反馈系统，以此来强化监督工作开展的效能，通过信息交流系统来确保企业内部形成彼此监督的管理效果，进而形成从根源上杜绝违规资本运作的行为。除此以外，企业还需构建严明且科学的奖惩机制。对参与或管理企业资本运作的各岗位人员通过奖惩机制来实现科学的激励管理，对业务水平较高、有着较好的责任心及职业操守的岗位人员，应给予其相应的精神及物质奖励；而对于业务能力较低且责任心匮乏的人员则应予以适当的惩治，以此来调动其积极性，进而使得企业负责或从事资本运作的相关人员能够积极地投身于相关工作中去。2.进一步调整并优化企业融资结构上文已经表述，企业自身的融资结构是否合理，与资本运作风险的发生有着直接的关联，更是决定了企业资本运作的质量与整体效率。倘若企业无法合理地控制自身融资结构，那么则有可能在资金链管理方面出现问题，严重情况下会制约企业的健康发展。由此，企业需重点关注自身的融资结构问题。要尽可能地降低资本运作成本，将资本效益的增长空间不断扩大，使企业在经营发展过程中实现经济效益的最大化。企业融资结构在优化与调整的过程中，要结合企业自身，并顺应经济市场的发展变化，对企业外源融资比例进行合理的调整，将财务杠杆的价值最大化发挥，保障企业整体资本运作的有序运转。3.进一步规范并约束我国资本市场资本市场的整体运转态势以及规范与否，将直接决定企业是否能够有效地实施资本运作。而资本市场是否具有完备的功能，则会影响到企业各类资本运作方式的最终效果。目前我国资本市场的发展仍处于探索与不断上升的阶段，在发展程度与市场规模等诸多方面仍有不少的提升空间。资本市场运营机制仍存有待完善的地方，一些缺陷与漏洞的存在可能会降低资本市场的服务水平及运营效率。尤其是在未来的发展过程中，对产权交易市场的需求不断扩大，且需进一步强化对信托市场的监管。不断完善产权交易市场，并积极强化对信托凭证市场的监督管理是我国未来资本市场进一步发展的重点，其对于企业突破资本市场运作的瓶颈有着极为重要的现实意义。4.合理解决信息不对称的问题在当前的资本市场中，信息不对称问题是一个常见现象，并且因此而产生的逆向选择与道德风险问题是影响双方正常融资的关键因素，这同时也是企业融资难这一问题的重要原因。由此，合理地解决信息不对称的问题是缓解企业融资困境的有效路径。企业在进行融资的过程中，投融双方均难以避免地会存在一定的信息阻碍。从银行等金融机构的角度来看，部分企业存在财务信息不透明、管理水平不佳、担保物不足等问题，信用水平不高阻碍了其融资活动的有效开展。而从企业角度来看，自身虽然不具备恰当的抵押物，但其自身发展前景较优，有着不小的发展潜力，仅仅是在当前的发展阶段缺乏资金支持，并且其融资渠道较为狭窄，银行仍是其主要选择。因此，投融双方在信息交流方面要充分且全面，金融机构要客观地对企业信用水平进行全面的评估，担保物是重要条件之一，但却不能由此进行全盘的否定。企业方面也应当尽可能地将企业自身的发展规划与市场前景与银行等金融机构进行交流，由此来获取金融机构的信任。此外，企业不能仅一味地追求银行贷款，可选择与企业当前发展状态相匹配的融资条件。例如企业在初创时期可选择天使投资，在发展阶段则可尝试风险投资，处于上市阶段则可去寻求私募股权投资，而在企业的发展成熟阶段则可选择股权或是债券融资。信息交流不畅使得投融双方均可能存在认知的偏差，但是企业自身在合适的阶段选择有效的融资方式亦是解决自身融资困境的合理方法。

五、结语

当前，我国的市场经济已然是愈加成熟，在此大环境下，企业进一步加强自身的资本运作是大势所趋。企业自身保障资本运作的有序开展，是进一步提升自身财务管理水平的关键举措，是与企业的健康稳定发展息息相关的。企业在实际经营发展过程中，要提高对资本运作的重视程度，构建严明的资本运作监督与管理机制，积极地探寻并拓宽融资渠道，建立并完善资本运作的风险防范机制，以此来提高企业自身竞争力，实现价值增值的管理目的，为企业的健康与快速发展保驾护航。

参考文献：

[1]岑燕波.论国有企业资本运作与融资现状及对策[J].财经界，2020（10）：41-42.

[2]孙志豪.试述国有企业资本运作融资风险及应对措施[J].经济管理文摘，2020（22）：34-35.

篇(6)

【关键词】 煤炭企业集团； 资本运作； 分析

随着经济全球化和市场一体化的发展以及我国煤炭工业“建设大基地、发展大煤炭”构想的逐步实现，通过资本运作实现企业做大做强，必将成为煤炭企业集团的重要战略选择。

所谓资本运作，是指以企业的资产为运作对象，通过资产重组、企业并购和股票上市等手段，改善资产组合方式，增加可控制的资源，盘活有形和无形资产，提高资产运作效率，实现在资产保值增值的基础上增强企业的核心竞争力。

一、国有煤炭企业集团实施资本运作的必然性

（一）资本运作是建立现代企业制度，完善公司治理结构的必然要求

国有煤炭企业集团在改制后，企业体制、经营机制和管理流程等的转变还未真正到位。国有煤炭企业集团要想摆脱现有的弊端，走上可持续发展之路，关键在于建立现代企业制度，完善公司的治理结构。通过资本运作实现投资主体多元化，是实现这一转变的有效途径。国有煤炭企业集团应以资本运作为手段，构建起适应社会主义市场经济发展要求的股权结构和管理模式。通过这一途径，才能建立起现代企业制度，逐步完善公司的治理结构，推动煤炭企业集团持续、健康的发展。

（二）资本运作是煤炭企业集团实现“做大做强”战略目标的必然选择

许多大型煤炭企业集团都把“做大做强”作为发展战略。然而，作为竞争性行业的煤炭企业，国家的直接投资在逐步减少，加大资源储备，加快新井建设，发展相关产业，调整产业结构，这些都需要大量的资金投入，因而煤矿的建设与发展就必须依靠资本运作。资本运作可以使企业在较短时间内筹集大量资金，充分利用社会资本，为企业规模的快速扩张提供了可能。国有煤炭企业集团要加快发展，实现“做大做强”的战略目标，就必须进行资本运作。

（三）资本运作是国有煤炭企业集团实现资源整合的必然途径

煤炭企业集团在进行多元化的资源整合时，必须进行资本运作。所谓资源整合，就是要发挥矿区的资源、技术、管理和区位优势，实行煤电上下游产业的强强联合，优势互补。这就要求企业进行资本运作，通过并购、控股、联营等方式，实现投资多元化，提高资源整合的效率和效益。

（四）资本运作是实业经营的必要手段

在煤炭企业集团中，实业经营是物质财富创造的源泉，资本运作则是实现实业经营的必要手段。如果把实业经营比作一部车子，资本运作则可以看成是车子的发动机。只有发动机功率大，车子才可能跑得快。要实现煤炭企业集团的发展壮大，在踏踏实实做好实业经营的同时，还必须注意运用资本运作这一“数字游戏”。

二、我国国有煤炭企业集团实施资本运作的现状及展望

我国国有煤炭企业集团应该借鉴国际上通行的资本运作方式，从行业及自身特点来理性地选择资本运作方式。

（一）上市筹资

包括在国内上市和在海外上市。上市筹资是资本运作的关键，煤炭企业集团通过上市不仅能够筹集大量的资金，而且能够扩大企业集团的知名度，形成无形资产――商誉。自1997年伊煤B股和郑煤A股上市开始，相继有衮州煤业、兰花科创、神州股份、金牛能源等一系列煤炭股份公司上市筹资。到目前为止，已有18家煤炭企业集团的子公司在国内上市，其中兖州煤业股份有限公司、神华能源股份有限公司已在香港上市。煤炭公司利用上市筹集的大量资金，积极开发新的煤炭资源，保证了矿井连续，延伸了产业链，经营规模不断扩大，取得了明显的经济效益。煤炭企业集团应抓住当前煤炭经济形势持续好转的有利时机，积极创造条件争取上市。我国已有不少知名公司在美国纽约证交所以及英国伦敦证交所上市，然而，目前还没有一家煤炭公司在美国证交所或者欧洲证交所上市。我国煤炭企业集团应该积极创造条件，做好准备，争取尽快在美国等发达国家证交所上市融资。

（二）公司并购

公司并购是目标企业控股权发生转移的各种产权交易形式的总称，是国有煤炭企业集团实施资本运作的主要途径之一。煤炭企业集团通过实施并购，能够在较短时间内迅速扩大规模，实现资本扩张，增强竞争实力。煤炭企业集团实施并购行为，能够延伸产业链条，减少进入新行业、新市场的成本，实现企业多元化发展的目标。这里不仅指各个煤炭公司之间相互并购以形成大型煤炭企业集团，还包括对小煤窑实施并购，鉴于当前安全生产的严峻形势，我们应支持大煤矿的形成和生产，不宜采取蚂蚁啃骨头式的小煤群方式。由于存在大量私挖乱采的小煤窑，不仅破坏了生态环境，造成了资源的浪费与枯竭，而且通过不正当竞争，损害了国有煤炭企业集团的利益。地方政府可以考虑通过让国有煤炭企业集团采取并购的方式，来解决小煤窑的问题。由于国有煤炭企业拥有先进的设备与技术，可以提高小煤窑的安全保障系数，对于保护生态环境和遏制资源的浪费能起到积极作用。

（三）公司联营

公司联营是煤炭企业集团实现股权多元化的主要方式之一。随着国民经济发展对煤炭需求的强劲增长，国内大型钢铁、电力和化工企业纷纷表示出投资煤炭或与煤炭企业合资合作的强烈愿望，这为煤炭企业集团联营提供了难得的机遇。煤炭企业集团要充分利用资源优势，以存量吸引增量，积极引进战略投资者，实现强强联合，优化资源配置。相近或相关行业的那些实力雄厚、经营有方的企业，他们在企业文化、管理理念、经营机制、市场网络和品牌等方面具有优势，可以帮助煤炭企业实现产业升级。煤铝电、煤化工、煤电转换、煤运结合已经成为煤炭企业集团整合的新方向。为了实现煤炭企业集团产业链的拓展，可以借助于煤、电、铝，或煤、焦、化等产业链的延伸来提高煤炭企业集团的综合竞争力与整体经济实力。中国十一五规划纲要明确提出，鼓励发展坑口电站，建设大型煤电基地。目前中国首家大型煤电联营企业――伊敏煤电有限责任公司对正在进行的煤电体制改革具有重要的示范意义，有助于加速推进煤电一体化进程。

（四）无形资产运营

无形资产运营对于我国煤炭企业集团的发展具有重要作用。位于山西省阳泉市的我国最大的无烟煤基地――阳煤集团，注册了我国首个煤炭商标“阳优”品牌，其多个品种获国家、部、省级优质产品称号。公司管理基础扎实，科学严谨，先后获得首届“中国煤炭工业优秀企业奖”、“煤炭工业优秀奖――金石奖”等荣誉，连续多年被评为“重合同守信用企业”、“AAA级信用度企业”。通过这些品牌等无形资产的经营，阳煤集团提高了在国内外的知名度，其无烟煤系列产品也因此而畅销海内外。阳煤集团不仅和我国大型集团鞍钢成为合作伙伴，而且拥有了日本新日铁、韩国浦项等国外忠实客户。然而，我国大多数煤炭企业集团还未意识到无形资产运营的重要性。我国煤炭企业集团的无形资产运营还有待进一步加强。

（五）合资经营

在子公司和项目层次上应与战略投资者进行合资合作，是实施资本运营的又一途径。合资经营可以跨地区、跨行业、跨所有制，国有煤炭企业集团以项目优势、资源优势吸引社会资本投资，也是最大限度地发挥国有资本带动功能，提高国有资本贡献率的有益探索。2004年，河南省永煤集团与巴西CVRD（淡水河谷公司）合资组建子公司，成为我国第一家与外资合作经营的大型煤炭企业集团。通过与巴西CVRD的合作，对于整合永煤集团控股或参股公司的煤炭生产和经营业务，积极筹划境内外上市可以起到重要作用。永煤集团通过“借船出海”的方式，通过CVRD把生产经营和资本运作渗透到国内外更广阔的市场上，积极参与国际市场的竞争，实现跨行业、跨区域、跨国度发展的战略目标。合资经营可以促进集团公司的发展壮大，实现投资者利益最大化。与知名企业的合作，可以使煤炭企业集团借助其品牌、资本、管理、理念、技术等优势，构建自身发展的平台，对煤炭企业集团加快改革发展步伐，加速国际化进程，有重大的现实意义。

【主要参考文献】

[1] 郭云涛，严国荣.借鉴外国经验组建我国大型煤炭企业集团[J].中国煤炭，2003，（1）.

[2] 崔玉坤.对国有煤炭企业集团实施资本运营的思考[J].煤炭企业管理，2005，（12）.

[3] 朱孔生.国有资本运营研究[M].济南：山东人民出版社，2003.

篇(7)

关键词：体育产业；资本运营；资产重组

一、体育产业实施资本运作的意义

资本运作是市场经济发展到一定阶段的必然现象，是一种高层次的经营，对于企业追求利润最大化、扩大市场份额、形成规模经济、降低风险、实现资源优化配置等具有重要的作用。

第一，资本运作有利于推动体育产业的可持续发展。随着我国市场经济体制的不断深入，大部分体育企业都建立了现代企业管理制度，在保障投资者利益的同时，也促进了体育产业经营机制的转换和经营水平的提高。目前，排在我国体育产业前列的多数国有或国有控股体育企业，在条件允许的情况下都已相继进入资本市场。一大批体育企业通过资本运作快速崛起，并发展成为国内知名的体育企业。部分体育企业不仅具备了现代企业的形式和内涵，而且在融资能力和技术创新方面，具备了向更高层次发展以及参与国际竞争的能力。

第二，资本运作将促进体育资源的优化配置。目前，我国体育产业主要还是依靠大量的要素投入来换取体育经济的增长，因而形成资产存量大，体育企业素质不高，投资分散、重复建设等诸多弊端。通过体育资本运作，将有利于通过相关资产的流动重组来改变体育经济的增长方式。体育企业也将由生产型、生产经营型向资本经营型转变，由粗放型向集约型转变，并通过资本运作实现资源的合理配置，进一步促进我国体育产业跨地区、跨行业的大重组。

第三，资本运作将促进体育产业的国际化发展。资本运作将使更多的国际资本进入我国体育产业，同时为更多国内体育企业打入国际资本市场创造有利条件。体育产业在国际化竞争性中，如果其资本运营方式只局限于国内的资本积累和集中，将与国际性体育产业以国际资本的积累和集中形成反差，导致国内体育产业缺乏参与世界体育产业的竞争能力。通过兼并、联合、重组等方式组建以股份制为主要形式的体育产业集团，提高我国体育产业自身生存、发展能力和国际竞争力，并利用不同国家和地区的生产要素，通过多种形式参与各国的经济活动，能使我国的体育产业走出国门，进入全球化发展的轨道。

二、发达国家体育产业资本运作的启示

发达国家体育产业的资本运作主要有风险投资和证券市场两种渠道。当体育产业发展水平较低时，主要依赖风险投资；而当其进入较高水平的发展阶段时，则主要由证券市场来提供必要的资本支持。欧洲的大多数国家和美国，为体育产业提供资金支持的大都是风险投资，而且多数是国际和国内著名的大公司。

欧洲体育产业发达的国家，特别是英国和西班牙，资本运作更多是依赖证券市场，如英国曼联、利物普等十几家足球俱乐部通过资本市场上市发行股票，不仅增加了俱乐部的资金来源，而且使世界各国球星分踏而至，从而带动了英国体育产业及整个国家的经济增长。西班牙最著名的职业足球俱乐部运营资本基本上是从证券市场上募集的，西班牙的足球股票是整个股票市场最活跃的一个板块，也是投资热情最高的一个板块。意大利、德国和法国体育产业资本运作主要还是依赖大公司的风险资本。

美国的体育产业极为发达，其体育产业创造的国民生产总值排在第三位，仅次于商业银行和证券市场。体育产业的资本利润率远远高于社会平均资本利润率，投资体育产业平均资本利润率高达15%以上。美国体育产业的高度发展，使其对美国社会生活产生了巨大的影响。美国的体育产业处于起步阶段时，一些比较幼稚的项目和不很赚钱的项目，其发展基本上也是依赖于风险投资。而当其发展到相当水平后，一方面，凭借自我积累来持续发展，另一方面，由于体育产业的平均资本利润率远远高于社会平均资本利润率，在资本市场的媒介作用下，吸引了众多的投资者加盟体育产业，从而实现了多元化的资本运作。

发达国家的体育产业发展表明：资本市场为现代体育产业发展提供了巨大的资金支持，资本市场为体育行业大重组提供了运作平台，要实现体育产业的快速和可持续发展，必须借助于资本运作。

三、实现体育产业资本运作的主要途径

（一）通过多种形式推动资产重组

一是开展企业并购，即通过对体育企业或体育相关企业以购买方式和承担债务方式兼并弱势企业，促进低效益企业生产要素向高效益企业流动，它是企业实现资本扩张的有效途径。二是实行改组，即通过股份制、公司化、集团化等改制重组，分离无效、低效资产，吸纳优质资产，实现资产优化配置。三是资本控股，即以资本购买那些具有发展潜力体育企业的控股权。四是资本租赁承包经营，即通过租赁承包经营方式，取得其他企业资本的经营权，达到迅速扩大经营规模的目的。五是资本的裂变、聚合，不断寻找合作伙伴，繁殖新的经济增长点，让资产在流动中增值，形成裂变、聚合的良性循环。六是嫁接改造，即通过以产权为载体，资产折价入股等吸引国外资本或通过资本市场、产权市场以招商方式扩大企业资本规模，优化资本存量。七是对劣势企业进行托管。即在企业的产权结构基本不变的情况下，让优势企业获得对劣势企业资源的实际控制权。总之，通过以上各种资本组合和裂变方式，促进体育资本的合理流动和体育资本结构优化，以少量自有资本和增量资本带动更多的外部资本和存量资本，以实现体育产业的规模化经营。

（二）依托资本市场进行资本运营

资本运营所依托的资本市场的手段可以有多种选择，比如可选择金融证券交易手段、产权交易型手段、基金交易手段等。通过证券市场进行资本运营既可以通过发行股票和债券来为体育发展筹集资金，也可以通过这些证券来收购兼并别的企业，如通过股市对公开上市的股份公司进行控股收购，在杠杆收购中则同时涉及到股票和债券的交易活动。利用进行产权交易手段进行资本运营即通过产权市场对企业的全部或部分产权进行交易，以此来进行资本运营，创造新的经济效益。利用基金交易手段资本运营主要是通过成立共同基金来进行资本运营的活动。基金交易型资本运营可以有三种作用：一是聚沙成塔的作用。因为资本运营往往需要巨额资金，而这些资金由单个企业承担则有较大的困难，成立基金就可以较好地解决这个问题。二是防范风险的作用。基金由众人出资成立，损失由众人分担；同时基金在运作过程中大多不是集中于一个目标，也有分散风险的作用。三是专家理财的作用。基金的管理和操作人员都是专业人士，具有专门的知识和经验，因而可以提高资金的运作效益和效率。

（三）实行多元化立体经营

多元化经营是指体育企业通过开发新技术、新产品并购重组等方式，打破部门、行业界限，同时生产、经营多种产品或提供多样劳务，将企业经营触角伸到多个经营领域和多方位的立体经营方式。体育产业实行多元化立体经营，主要有以下途径：一是纵向延伸，即企业各经营内容要素相互依存，递延推进，环环相扣，紧密延伸。二是横向拓展，即企业各经营要素所涉及的领域或行业互不相干，没有内在联系的多元化经营。三是多元混合发展，即确立大市场观，进行多主体、多用户、多经济成份、多元化、立体化发展，科、工、贸、金融等优势互补，混合经营激活社会资本，不断壮大自己，形成规模优势。

（四）有效地营运体育无形资本

体育无形资本是我国体育事业积累起来的重要财富，它包括各类赛事的举办权、经营权、冠名权、广告权、电视转播权、体育组织团队、名人的声誉、体育场馆租赁、土地使用权、体育类的促销、体育品牌、体育文化专利、特许权等。管好用活这些无形资本是体育资本运营的重要内容。运营无形资产可通过以下方式实现：一是扩散式运作。包括向外扩散和向内扩散，向外扩散是允许非体育企业生产自己的商标，而向内扩散是体育企业内部共享相关名牌。二是吸纳式运作。即运用体育无形资本的影响力和美誉度，广拓融资渠道，吸引社会资本和外商资本，弥补体育产业发展的资金短缺。三是扩张式运作。通过体育无形资产的反哺有形资产，激活带动有形资产，实现利润最大化。四是集聚式运营。以体育产业技术、人才、市场等优势为基础，以资产为纽带，组建以体育品牌命名的体育企业集团，促进体育产业现有生产要素向企业集团集中，使品牌的无形资产迅速升值。五是通过资产评估，将无形资产的价值得到社会的公认，扩大其社会影响力。六是加强无形资本的保护，维护体育无形资产的合法权益。

（五）建立高效的体育资本运营的人才管理机制

体育产业资本运营，不仅是企业经营理念，更是高层次的管理手段、方法、技巧和过程，是一项复杂的系统工程，需要有高水平的、经验丰富的和创新能力强的卓越人才，特别是对企业资本运营起决定性作用的企业家。因此，实现资本运营条件下的体育企业家再造，是我国体育产业资本运营发展中的一个关键环节，也是体育产业实现可持续发展的一个重要手段。一方面要培养体育企业家的资本运营观念和能力，实现企业经营身份的一元化，造就现代意义上的真正企业家。建立体育企业家资本运营的激励和约束机制；另一方面要建立高效合理的用人机制，树立以人为本的管理理念，以市场为依托，面向社会，以公开、公平、公正的原则，广纳贤才，有针对性地培养和选拔一批有战略眼光、懂金融、体育、法律、企业管理、财务方面的专家和各类高级复合型人才，使体育产业的资本运营得以高效运行。

参考文献

[1]刘远祥，孙庆祝．我国体育产业资本运营体系的探析[J]．中国体育科技，2005，（6）．

[2]任保国．论我国体育产业资本运营及其发展[J]．武汉体育学院学报，2005，（5）．

[3]王国平，刘黎．国际传媒产业的资本运营观察与研究[J]．江西社会科学，2006，（1）．