分析企业财务状况的方法精品(七篇)

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关键词:上市公司;财务状况;多分类

中图分类号:F275 文献标志码:A 文章编号:1673-291X(2010)26-0162-02

一、国外研究综述

国外对企业财务状况多分类进行研究的先驱是Ainy Hing-Ling Lau。她于1987年在“五状态财务困境预测模型”一文中首次将企业财务状况分为5个状态:状态0-财务稳定;状态1-不发或减少股利;状态2-技术违约和债券违约;状态3-破产法保护下的企业;状态4-破产和清算。她认为,从状态1到状态4,企业处于财务困境状态,并且严重程度逐步增加。她为企业财务状况分类概念的提出奠定了良好的基础,主要贡献是根据财务困境事项的严重程度,将财务状况划分为不同的状态,并对各个状态的内涵作出界定。

Esteban Alfaro Cortes等人(2007)认为,将公司分为Ⅰ类财务失败、Ⅱ类财务失败和正常三类。其中Ⅰ类财务失败包括已破产公司和进入破产程序的公司,Ⅱ类财务失败为被兼并或解散的公司。该文采用Adaboost。MI算法,构建了3分类决策树模型。与单一的决策树模型相比,他们的模型预测错误率降低了17.5%,但其项测准确率仍较低,只有78.43%。

二、国内研究综述

国内学者对于企业财务状况分类的研究文献寥寥无几,大致来说可以以2003年为一个分界点。

2003年之前,一般的研究者仅将企业的财务状况分为正常和危机两类。这种非此即彼的两分类观点有很大的缺陷。原因在于:两分类过于粗糙,即便得到预测能力很强的模型,也无法了解各子类中企业的财务状况。

2003年之后,为克服两分类研究的缺陷,部分研究者拓宽了眼界,对研究对象进行了更为细致的划分。

(一)五类财务状况

1.《上市公司财务状况分类研究》(吕长江,赵岩,2004),根据企业可变现资产与债务的关系,在理论上首次将财务状况划分为闲置、充盈、均衡、困境以及破产5类。见表1。

研究结果表明,研究样本存在五类财务分级状况,而且企业财务状况分类的主要指标是规模、偿债能力和现金流量三大类。不过对财务状况的五类分级的判断依据仅仅为企业的可变现资产与债务的关系,这种判断依据并不能全面地体现出企业的财务状况。

2.《上市公司财务健康状况实证研究――基于机械制造业的分析》(孙黎娟)采用主成分分析对指标体系进行处理,得到几个主成分,然后以这7个主成分作为聚类指标,进行聚类分析,最后将样本聚为5类。

3.《企业财务景气预警系统与应用研究》(戚浩,2008)选取了12个财务指标,运用有关的数据处理方法,得出各指标的预警界限,然后就对各区域进行打分,最后,把各个财务指标的分数进行加总得到企业综合得分,根据企业综合状况的得分,把企业财务景气状况划分为景气过热、景气较热、景气正常、景气较冷、景气过冷5种情况。

该文借鉴李社环、梁勤星的《经济景气观测方法》,取总分数的80%、70%、60%、50%分别作为景气过热、景气较热、景气正常、景气较冷、景气过冷的分界线。假设参与综合的指标数为M,每一个指标满分为3分,则总满分为3*M。所以分界点分别是2.4*M、2.1*M、1.8*M、1.5*M。

4.《企业财务景气监测预警系统研究》一文中设计的预警信号系统的原理跟《企业财务景气预警系统与应用研究》一文的预警信号系统一样,对每一个指标设置预警界限,根据各指标的预警状态,分别赋予不同的分数,然后将多个指标的得分相加,得到一个综合性的指标的得分,并通过类似于一组交通管制信号红、黄、绿、浅蓝、蓝灯的标志,对这组指标和综合指标的当时财务状况发出不同的预警信号,最后,通过观察分析信号的变动情况,来判断未来财务状况运行的趋势。所不同的是预警指标的预警界限个数以及确定方法不同,该文财务指标的预警界限是4个数值,而戚浩的预警界限是2个数值。其分界点分别为均值的1.6、1.4、1、0.7倍。

最后,把各个财务指标的分数进行加总得到企业综合得分,根据企业综合状况的得分,把企业财务景气状况划分为景气过热、景气较热、景气正常、景气较冷、景气过冷5种情况。

上述财务景气状况的划分区域跟《企业财务景气预警系统与应用研究》中的一样,所不同的是分界限确定方法不一样,其分界点为5*M的0.85、0.75、0.5、0.4倍。但是,该文并没有说明综合得分的临界值确定的依据。

(二)四类财务状况

《基于财务状况多分类的财务困境预警模型研究》(李珊,2009),将上市公司的财务状况分为四类:财务充盈、财务均衡、财务困境和财务危机。其对这四个财务状况的定义跟吕长江对财务状况的定义一致,并没有创新之处,而且也没有说明之所以把财务状况分为这四类的原因。

(三)三类财务状况

《上市公司多分类财务预测模型及其应用研究》(詹建平,2008),一文借鉴了吕长江(2003,2004)的5分类理论,结合我国制造业上市公司的实际财务状况,将制造业上市公司分为财务正常、财务困境和财务破产三种类型,其中,财务困境和财务破产属于财务异常。其财务正常、财务困境和财务破产的概念与吕长江的财务充盈、财务困境和财务破产的概念基本一致,而且对这些财务状况进行了技术界定。

1.财务困境的技术界定

连续两年净利润

该文采用单变量(流动比率)判别法通过逐步试探,对财务困境进行了界定,如图1所示。

上述分界点确定的依据:根据我国制造业上市公司流动比率的分布特征,当流动比率小于0.85时,公司发生财务困境;当流动比率小于0.5时,公司财务状况剧烈变化,资不抵债,发生财务破产。

2.财务破产的技术界定

(1)当年资不抵债(资产负债率>1)、流动比率

3.财务正常的技术界定

除以下4类公司之外的所有我国两市主板纯A股制造业上市公司。这4类公司如下:(1)当年资产负债率>1;(2)近两年流动比率

根据上述界定标准,选取三类样本;然后建立指标体系,用聚类分析和主成本分析对所选样本进行分析研究,建立财务预测模型。

参考文献:

[1] 李珊.基于财务状况多分类的财务困境预警模型研究[D].杭州:浙江大学,2009.

[2] 吕长江,徐丽莉,周琳.上市公司财务困境与财务破产的比较分析[J].经济研究,2004,(8).

[3] 吕长江,赵岩.上市公司财务状况分类研究[J].会计研究,2004,(11).

[4] 孙黎娟.上市公司财务健康状况实证研究――基于机械制造业的分析[J].山东轻工业学院学报,2008,(4).

篇(2)

一、财务分析的主体

1.企业经营者。企业经营者受董事会的委托经营企业。企业经营者为了完成其受托责任，通过有效地运用投资者的投入资本和债权人的贷款资金，获得最高限度的经济利益，即提高企业资本报酬率、资本盈利率和资本周转率。因经营者须依契约返还债权人的本金并支付利息；经营者须保全投资者所投入的资本并支付股东所期待的股利分配额；经营者须根据职工的工作情况支付其劳动报酬，所以经营者须通过企业财务分析，了解企业经营状况，把握企业的经营时机，作出有效的、切实可行的经营决策。

2.投资者。已经在企业投入资本的股东或准备向此企业投入资本的潜在股东，关心的是不损失其投资本金并获得较高的投资报酬。投资者们为了选择较好的投资对象，了解哪些股份有利，哪些股份不利，何时从不利的股份退出转入有利的投资，使自己的投资总是处于有利的状况之中，就需要细心地分析各企业的财务信息。

作为投资者这一分析主体来说，其分析的重点是企业的盈利能力和投资报酬率。除银行或保险公司等投资者之外，一般投资者很少直接进行投资分析。然而，有许多经济杂志、电视财经专题和证券报刊等，将代替一般投资者进行投资分析，并提供给各投资者所需要的有关分析资料。

3.债权人。对企业作长期或短期资金融通的银行或其他金融机构，为了判定贷款企业返还本金和利息能力的大小，须对其贷款企业的经营情况和财务状况进行详细的了解和分析。金融机构是为了获得一定收益而放款的。如果金融机构误定了贷款对象，将会遭受不能收回贷款本金和利息的损失。因此，债权人为了选定合适的贷款对象，确定恰当的贷款数额，对其贷款对象的财务状况进行周密、细致地分析是极为有用的。

除以上三大财务分析主体以外，还有财政、税务、审计、供应商等与企业有经济利益关系的单位或个人也是企业财务分析的主体。

企业经营者作为财务分析的主体所作的财务分析是由负有企业经营责任的人来分析的，至于其他财务分析主体均是由与企业经营无直接关系的人来分析的。因此，前者被称之为企业内部财务分析，后者被称之为企业外部财务分析。经营者进行企业内部财务分析，获取分析资料虽无困难，但是，企业外部人员（其他财务分析主体）进行企业财务分析时，难以获得足够、准确、有用的资料。其他财务分析主体通过上市公司在报纸和杂志上公布的有关财务信息而获得其分析资料。不过，此种资料与企业经营者所能获得的资料相比是非常有限的。对于许多还未上市的公司的财务状况，其他财务分析主体更难获得满意的财务信息。

二、财务分析的目标

财务分析的目标是指财务分析者通过对企业财务状况和经营成果进行分析研究想要达到的、或应该达到的预期效果和境地。由于财务分析的主体是多元的变数群，这就决定了财务分析的目标也是一个多元的变数群。这是由不同层次、不同系列、不同等级和不同阶段的目标所构成的一个网络体系，贯穿这一网络体系的两个方面是财务分析的总体目标和具体目标。

1.财务分析的总体目标。财务分析的总体目标是指在财务分析目标不同层次、不同系列和不同等级的网络体系中所存在并起主导作用的目标。它是引导财务分析行为的航标。可概括为三个方面：

（1）评估企业过去的经营绩效。各财务分析主体进行企业财务分析的目标均是要了解企业过去一段时期的经营绩效，如企业的净利多少，投资报酬率高低，销货量大小，现金及营运资金流量的流动速度快慢。通过对企业的财务分析，各分析主体可以评估企业过去的经营情况，并与同行业相互比较，以评核该企业的经营得失及潜在能力。

（2）衡量企业目前的财务状况。各财务分析主体进行财务分析的目标同样要掌握企业目前的财务状况，如企业现在所拥有的资产价值是多大，各项资产的投资比例是否合理，对外债务是否过多，可使用的现金数额、存货数额以及负债与权益的比例关系是否恰当。各财务分析主体通过企业财务分析，可展示企业目前财务状况的真象，以评价企业财务现状，并估计企业未来发展的潜在能量。

（3）预测企业未来发展的前景。财务分析主体需要拟定数项可供选择的未来发展方案，然后，针对目前的情形，预测未来的发展趋势，以便作出最佳抉择。方案一经选定，将影响企业未来的发展，尤其对财务方面的影响更为深刻。因此，财务分析主体通过对企业现实的财务状况和经营成果进行深入细致地分析研究，科学地预测未来的发展趋势，并据以作出经营决策。

2.财务分析的具体目标。财务分析的具体目标是在总体目标的制约下，体现不同财务分析主体的特定目标。具体目标具有直接性和特殊性。

（1）企业经营管理者的财务分析目标。企业经营管理是一个复杂的系统工程。企业在经营中往往由于资金没有适度的调配，生产组织控制不佳，销售过程工作失误等许多客观的和主观的因素，而使企业经营发生不良后果。因此，经营管理者务必要迅速获得企业的重要财务信息，以便采取必要的措施和有效方法，应付瞬息万变的不同情况。进行财务分析是经营管理者得到此项财务信息的有效途径。

为了增强财务分析信息的有用性，经营者可以连续不断地进行财务分析。经营者要求财务会计部门及时地提供财务分析信息，以便随时了解企业的经营成果和财务状况以及引起经营成果和财务状况变动的原因。因此，对于企业经营者来说，财务分析的目标是：①通过财务分析，将错综复杂的会计数字转化为简单明了的财务信息，以增强财务会计资料对经营者的有用性；②通过财务分析，使经营者扼要地观察企业目标完成得如何，企业目前财务状况怎样，并进一步了解影响企业经营目标完成得好与坏以及财务状况优劣的具体原因，以便经营者采取措施，改进工作；③通过财务分析，为经营者预测未来的发展前景，作出正确的经营决策而提供可靠的财务信息。

（2）企业投资者的财务分析目标。企业投资者，即企业普通股东是企业风险的最后承担者。普通股东对企业财务分析的重视程度远远超过债权人和其他财务分析主体。股东的利益一般与企业的股利分配率大小和股票市价的高低密切相关，而影响这二者的因素又有企业经营业绩的好坏，获利能力的强弱，财务状况的优劣以及资本结构的合理程度等。因此，股东的财务分析目标是：①通过财务分析，了解企业的盈利能力，投资报酬率，股利分配率；②通过财务分析，了解企业的财务分配政策；③通过财务分析，了解企业的财务结构、资产结构和财务规划，预测企业未来的发展前景，以便作出新的投资决策，即是否保持现有投资，是否转移现有投资，是否追加新的投资等。投资者分析企业财务时，一般不进行查找原因的分析，而特别注重现在的经营成果，股利分配政策，未来的发展前景。

（3）债权人的财务分析目标。 债权人按照信用授予的期间可分为短期债权人和长期债权人。二者均具有明显的共同点，即债权人已因契约的签定而具有固定的性质。

如果借款企业的经营状况较好，则债权人的权益必然固定不变，得到保证；如果借款企业的经营状况不佳或发生意外事故时，则债权人的权益必将处于危险之中。因此，信用授予者在决定是否对某一企业贷款时，必然事前审慎分析借款企业的财务状况。

对于短期债权人，财务分析的目标在于了解借款企业短期财务状况，短期偿债能力，及存货周转情况等，以便决定是否收回贷款或停止贷款。短期债权人关心企业财务状况（偿债能力）超过企业的经营效益（盈利能力）。

对于长期债权人，一般重视借款企业未来较长期间的偿债能力，所以需要的财务信息较详细，分析的范围也较广泛。因此，长期债权人财务分析的目标在于根据借款企业现在的经营情况和财务状况，预测其未来较长期间的偿债能力、经营前景以及企业在竞争中的应变能力，以便作出对借款企业是否长期贷款的决策。长期债权人财务分析的重点是预测企业未来的发展前景。

篇(3)

发生在企业的财务危机一般是指企业的现金流不足，财务状况不断恶化，出现财务风险，资不抵债，无法支付企业的到期债务或利息，出现信用危机，导致企业经济损失，给投资者、债权人以及社会带来极其不利的影响。使企业经营失败，甚至导致企业破产的所有事件的总称。企业的财务危机是由企业的各种风险因素而产生的，企业的财务风险危机是企业在经营过程中不断积累的，如果能够构建合财务风险预警模型，对企业的财务危机进行有效的预测，可以辨析企业财务危机恶化的程度，分析和掌握企业财务风险危害的大小，就可以有效地避免危机的发生。

二、财务危机预警的含义及作用

企业财务危机预警是对企业的财务风险进行有效的预警，是通过设置并观察一些敏感性财务指标的变化，通过分析企业的相关财务数据，预测企业在经营活动中的财务风险，对预测到的企业可能或将要面临的财务危机发出预警信号，使企业管理者能够及时发现并提前采取措施，避免财务风险的发生，降低企业经济损失。因此对企业的财务危机在发生之前进行预测、预先警示企业的经营管理者，对出现的风险要及时采取有效的措施，从而使企业避免财务危机的发生或减轻财务危机的破坏度。财务危机预警通过对企业的整个生产和经营管理的过程跟踪监测，对监测的结果进行识别、判定、监测企业的财务状况，做到早预防，早诊断，这样就可以规避企业的财务风险的发生。提高企业的经济效益。

三、预警系统设计的原则

1、科学性原则。预警模型、方法和指标体系的建立必须科学、有效。否则，预警系统不能起到正确的预警作用，这样会给经营管理决策造成严重的后果。因此企业要结合本企业的财务状况，科学合理地构建适合本企业的财务危机预警模式。

2、系统全面性。在进行财务预警监测时，由于导致企业出现财务危机的因素有很多，所以选取的指标。应将其内外的各个影响及各类风险的因素全部考虑在内，选取财务指标要能够全面的反映企业的财务状况，对公司财务能够进行全面监测。做到监测指标的全面性。

3、可操作性。由于上市公司的规模较小、生产的产品比较单一，财务指标的实际可操作性的大小。所以在选取财务指标时要应尽可能的简单实用，能够真实的反映上市公司的财务状况。当公司出现财务危机或公司经营状况恶化之前，能发出预警信号，使公司能够有效规避风险。

4、要有现金流信息。一个企业的能否生存，现金是关键，现金流是企业未来的可持续发展的命脉。如果企业出现财务危机，现金流缺乏，就不能保证企业正常的经营需要，所以财务指标体系中要有现金流信息。

5、成本效益权衡原则。在预警指标设计中，成本和效益需要考虑，预警过程中所花费的成本要小于或等于预警系统产生的效益。因此在指标的设计上，对于一些获取成本较大的指标可以用相近的低成本指标替代。

6、绩效评价指标体系。在财务危机预警中加入绩效评价指标体系，从企业经营业绩的角度，可以更加直观的反应财务危机的状况。

四、财务危机预警指标体系的建立

财务危机预警指标体系的建立，指标的选取是关键，指标的选取必须能够有效的判断企业财务危机企业。本文从反映企业的盈利能力、偿债能力、成长能力和现金流量状况4个方面选取财务指标，如表1所示。运用财务比率进行分析。

因子分析模型可以作为一种指标处理的方法。在研究实际问题时，对收集过多的相关财务数据信息，因子分析法首先通过构建因子分析模型，然后通过对企业的相关数据信息计算综合得分来判断企业财务危机状况，评价企业的综合效益。

四、加强企业财务危机预警对策

1、树立危机意识

企业财务危机与企业内部管理和外部经营环境密切相关联，企业面临的风险危机具有复杂性和多元性，因此，为了防范企业财务危机的发生，企业员工要有风险危机意识，认识企业财务危机的规律性，平时对企业日常经常过程中的危机预警控制多关注，人人树立危机意识，对于防范企业财务危机有重要意义。

2、建立多部门协调的财务危机预警系统

风险存在企业的经营活动整个过程中，企业财务危机的防范，需要企业的各个组织部门共同参与，建立多部门协调的财务危机预警系统，对出现的企业财务危机征兆及原因的进行分析判断，随时对风险有效的识别和防范，防止企业出现财务危机。建立多部门协调的财务危机预警系统主要从征兆分析、成因分析、治理对策三个方面，如图1所示。

图1 多部门协调的财务危机预警组织机制

3、构建适当的财务预警指标体系

要对企业财务风险进行有效的预警，企业财务预警指标体系选取很关键。应结合企业的具体情况，考虑企业的经营特点和行业特征，考虑所选对财务危机非常敏感的相关的数据信息来判断企业的财务危机。在指标体系建立中，要全面、客观，企业的业绩也是一项重要指标，能判断企业的市场竞争能力，构建有效的财务危机预警指标体系，应当审慎分析企业各项数据信息，避免选择无效的指标。

4、定性分析和定量分析相结合

财务指标的选取对企业财务状况判断很关键，但财务指标的选取又不能全面的反映出企业全部的财务状况，因此，为了实现有效地财务危机预警，就需要对影响企业可持续发展能力和未来财务状况的非财务指标和定性因素，进行全面的预警分析。对企业的财务危机做出较为正确的预测，做到定性分析和定量分析相结合，预测企业是否会发生财务危机。

5、加强财务信息网络建设

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关键词：财务分析；财务管理；方法；作用

中图分类号：F275 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2013）07-0-01

一、财务分析内容

财务分析是以企业财务会计报表等核算资料作为依据，采用专门的会计技术和方法，对企业的风险和营运状况进行分析的财务活动。主要包括以下部分：

财务状况分析。企业的财务状况是用资金进行反映的生产经营成果。从资本结构、资产使用效率和资金使用效率等方面进行分析。主要分析指标：企业应收款周转率、存货周转率、流动资产周转率等。

偿债能力分析。企业的偿债能力是指借款人偿还债务的能力，分为长期偿债能力和短期偿债能力。主要分析指标：资产负债率、产权比率、权益乘数、利息保障倍数、现金比率、速动比率等。

获利能力分析。企业的获利能力是指企业从营业收入中能获取利润多少的能力。它是企业资金运动和持续发展的直接目的与动力源泉。主要分析指标：主营业务利润率、净资产收益率等。

现金流量分析。现金流量分析是通过现金流量比率分析法对企业偿债能力、获利能力以及财务需求能力进行财务评价。主要分析指标：销售现金比率、现金再投资比率和每股营业现金净流量等。

上市公司市场价值分析。上市公司市场价值分析是根据上市公司财务报告提供的资料，运用专门的方法，对上市公司市场价值进行评价与分析。它决定了公司股票内在价值的主要因素。主要分析指标每股收益率、市盈率、每股盈余、股利保障倍数等。

发展能力分析。企业的发展能力，是企业通过自身生产经营活动，不断扩大和积累而形成的发展潜能，以价值衡量企业发展的思路。发展能力分析常用的指标有利润增长率、销售增长率、现金增长率、净资产增长率和股利增长率等。

二、财务分析的作用

（1）财务分析是评价企业经营业绩及财务状况的重要依据。通过对企业财务状况分析，能得到企业现金流量、资金运作能力、收益能力、偿还债务能力等方面财务信息，有利于公司管理层客观评价经营者的经营业绩和财务状况，财务分析比较能把经营程中影响经营效益和财务状况的微、宏观因素和主、客观因素区分开来，客观评价经营者的业绩。根据财务状况的分析结果，能充分发挥财务管理的职能作用，监督企业贯彻执行国家会计政策、税收政策、法规及税金、利润的完成情况。伴随国企改革的步伐，国家对企业的管理逐步向宏观调控转变，那么有效的财务分析数据，对我国在现代企业制度和经济政策的制订方面及确保国民经济持续稳定发展有重要作用。

（2）有助于企业内部管理人员了解经营情况及方向、挖掘潜力、改善经营方法。为了加强经营管理，提高企业经济效益，企业的经营管理层通过对成本效益情况的分析，及时发现对经营效益起到影响的因素，采取措施，改善经营管理模式，促进企业经济效益不断提高。

（3）财务分析是为债权人及投资者实施决策提供了有力依据。现代企业投资主体逐渐多元化，企业融资主体已不仅只限于银行，各方面潜在的债权人和投资者只有通过企业的财务分析，财务报表来了解企业的经营现状，通过分析考察企业的财务状况，进行必要的分析之后才会做好投资决策。因此，财务分析已成为现供市场经济条件下各类债权人和投资者投资决策的重要手段。

三、企业运行环境变化快，需求、目标导向及分析方法的多元化，以及多部门多层次人员参与等因素，导致有些企业财务分析存在问题

（1）对财务分析的认识不够。现代企业财务人员由于财务人员素质和对企业财务管理的认识不同，导致在管理中不清楚财会工作为谁服务和怎样服务。这些企业的财务部门不“习惯”与业务单位进行对接，习惯以总部为据点运营，将本部门定位为居高临下的总部职能部门，不愿意为业务部门提供个性化的财务需求。反映在财务分析上则表现为：不清楚财务分析的“客户”，不清楚应为谁提供财务分析产品，应该提供哪些产品，财务分析一种模式走天下。有些企业只对过去已完成、不变化、有结果的活动进行财务分析和检查，而不能够基于过去，结合当前，着眼未来进行分析和沟通。

（2）财务分析人员所依赖的资料具有局限性。企业财务报表是严格按照企业会计制度和企业会计准则的要求，对会计信息进行提炼加工而成，反映的是货币化的信息。现代企业财务人员在评价会计资料，由于统思维模式和专业限制，不能深入厂房、车间，不能全面了解生产工序，单纯依靠货币化的信息来评价企业具有很大的局限性。所以，企业财务分析人员在进行财务分析时，应当结合本企业的具体状况，对有关报表的数据进行相应的调整，并结合一些非货币化的信息对企业具体的经营状况进行分析。

（3）找不准对标。找不到外部标杆的结果是习惯于自我比较，习惯于与本企业的计划比，与过去同期比，是计划和过去存在问题还是当前存在问题，不得而知。且有些财务人员在对标分析时，只是在模式上关键效仿，不能准确客观分析，究查其因。没有正确的比较就没有正确的结论，就不能找准正确的方向。

（4）注重会计核算，轻视财务分析。为适应经济发展，与国际会计准则接轨，我国企业会计准则和企业会计制度修编频繁。为了适应发展变化，大部分企业的财会人员没能处理好企业会计核算反映调整与财会工作服务经营管理两者之间的关系，把大量时间和精力花费在学习新准则、新制度以及调整核算体系和会计信息系统上，缺少时间进行财务分析，从而也难以通过财务分析为企业决策者提供有效的财务信息产品。

随着市场经济体制的逐步完善，企业的财务制度管理也不断制度化、规范化。做好企业财务分析，解决财务问题可以为企业提供有价值的决策信息，使企业在竞争中立于不败之地。

参考文献：

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关键字：施工财务；财务分析

财务分析是以企业财务报告等会计资料为基础，对企业的财务状况和经营成果进行分析和评价的一种重要方法。财务分析也是对企业的财务状况、经营成果和现金流量进行综合评价的一种经济管理活动，施工企业承担国家基础设施建设、拉动国家经济增长的重要责任，其建立科学的财务分析方法体系显得尤为重要。本文首先对财务分析进行了说明，并针对施工企业的财务分析方法进行了阐述，最后介绍了财务分析过程中应该要注意的问题，可以为施工企业提高财务分析能力提供方法指导。

1 财务分析概述

1.1 财务分析目的

财务分析是以企业财务报告等会计资料为基础，对企业的则务状况和经营成果进行分析和评价的一种方法。随着我国会计制度、投资体制、税收制度的深入改革及现代企业制度的逐步建立；《公司法》、《股份有限公司会计制度》等法律、法规的颁布与完善，对现代企业进行财务分析显得越来越必要，越来越迫切。因此，重新认识传统的经济活动分析，在参鉴国外经验的基础之上，建立现代意义上的企业财务分析学科颇为必要。

1.2 财务分析方法分类

定量分析法。所谓定量分析方法是借助于数学模型，从数量上测算、比较和确定企业各项财务指标变动的数额，以及各财务指标变动的影响原因和各因素影响大小的一种分析方法。定量分析是投资分析师使用数学模块对公司可量化数据进行的分析，通过分析对公司经营给予评价并做出投资判断。定量分析的对象主要为财务报表，如资金平衡表、损益表、留存收益表等。其功能在于揭示和描述社会现象的相互作用和发展趋势。在财务分析的循环过程中，需要选择的定量分析方法主要有：比较分析法、比率分析法、因素分析法、损益平衡分析法、线性规划分析法、存货（资金）控制分析法、回归分析法、指数分析法、净现值分析法、现金流量分析法等等。

定性分析法。所谓定性分析方法是指对企业各项财务指标变动的合法性、合理性、可行性、有效性进行科学的论证和说明。主要依靠预测人员的丰富实践经验以及主观的判断和分析能力，推断出事物的性质和发展趋势的分析方法，属于预测分析的一种基本方法。常用的定性分析法有经验判断法，会议分析法，专家分析法和类比分析法。

定性分析与定量分析应该是统一的，相互补充的；定性分析是定量分析的基本前提，没有定性的定量是一种盲目的、毫无价值的定量；定量分析使之定性更加科学、准确，它可以促使定性分析得出广泛而深入的结论。

1.3 财务分析方法建立要求

建立财务分析方法体系的要求主要有两点：

具有科学性。经营的重心在于管理，管理的关键在于决策。企业能否完成其经营目标，关键在于其经营决策是否正确。而决策的正确与否，在很大程度上依赖于企业财务分析人员是否提供了真实、可靠、有用的财务分析信息。如果财务分析人员采用的分析方法不科学，提供的财务分析信息就不可能准确、真实、有用，甚至是错误的。在这种错误的、不正确的信息导向下，决策者不可能制订出正确的、有效的经营决策。因而，经营者也就不可能完成其经营目标。

具有实用性。在建立财务分析方法体系时，应根据企业内外财务分析人员的知识水平、管理水平以及财务分析信息使用者的实际需要，选择那些既科学又实用的分析方法。

2 企业财务分析内容

预算执行情况分析体系。预算执行情况分析，应包含盈亏目标执行情况分析，现金流量执行情况分析，资产保值增值情况分析，资本性支出完成情况分析，费用控制情况分析等方面的内容。在方法上一般采用比较分析法或比率分析法。

企业盈利能力分析。盈利能力的大小，可以反映一个企业生命力的强弱。盈利能力较强，有助于加速资金运转速度，削弱企业财务系统中的不利因素。因此，企业盈利能力的大小从根本上决定了企业财务状况的优劣。

企业扩张经营是现代企业管理的永恒课题，分析时，既要看企业经营、利润、各种资产、资本的增长幅度和趋势，更要对企业的经营前景进行预测分析，找出企业发展的着眼点和着力点，并就企业发展的前景进行预测和论证，充分揭示企业扩展经营中的不利因素及预计影响程度，引导企业正确把握经营方向。

2.1 杜邦财务分析

1910年，美国杜邦公司为考核集团下属企业的业绩，制定了以权益报酬率为核心的财务比率考核体系。其特点是将若干个用以评价企业经营效率和财务状况的比率按内在联系有机结合，形成一个完整的指标体系，最终通过权益净利率来综合反映。杜邦分析法有助于企业管理层更加清晰地看到权益资本收益率的决定因素，以及销售净利润率与总资产周转率、债务比率之间的相互关联关系，给管理层提供了一张明晰的考察公司资产管理效率和是否最大化股东投资回报的路线图。

2.2 施工企业费用报表分析

财务报表是公司财务状况、经营业绩和发展趋势的综合反映。财务报表分析是对企业历史资料的动态分析，是在研究过去的基础上预测未来，通过一定的分析方法使报表提供的信息达到决策有用性的一种手段。但财务报表提供的的信息又是概括性的、高度浓缩的，要想通过报表了解企业的真实情况，还必须对报表进行进一步的细致的分析。

3 财务分析应关注的方面

为了进行科学的财务分析，应该特别关注以下几个方面：（1）注重历史分析与行业分析。财务分析的核心不是指标的计算，而是对指标值所进行的价值判断，这种判断的依据是企业的历史状况和企业所处行业的状况。一个企业的财务状况，只有在历史比较和行业比较的过程中，才能对其做出科学的分析。（2）整体分析与专项分析相结合，在单项指标分析的基础上，将各指标体系形成一套完整体系，各分析体系各有侧重，需要相互配合使用，要针对管理中存在的簿弱环节加强专题分析。（3）注重各种财务分析方法的结合使用，各种分析方法都是相互联系、相互补充的，应把各种方法结合起来使用，构成完善的财务分析方法体系，更好地解决财务分析问题。

4 结语

总之，现代化的企业需要运用现代化的经营管理理论，而现代企业财务分析作为一种科学、高效的现代化管理手段，必将在现代企业经营管理工作中发挥重要的作用，为现代企业在日趋复杂和激烈的竞争环境中生存和发展保驾护航。

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【关键词】企业 财务预警模型 种类

一、企业财务预警模型的种类

财务预警系统是以企业财务数据为基础，以财务指标为中心，通过对财务指标的综合分析及预测，及时反映企业经营情况和财务状况变化，对企业各环节发生或将可能发生的经营风险发出预警信号，为公司管理当局提供决策支持的监控系统。企业财务预警系统的模型有以下几种。

1、单变量模型

单变量模型是指运用单一变数，用个别财务比率或现金流量指标来预测财务危机的方法。出现财务困境的公司其财务比率与正常公司有显著的不同，从而可以反映企业财务状况，揭示企业财务危机。单变量模型中的财务指标主要包括：现金盈利值、现金增加值、债务保障比率、资产收益率、资产负债率、资产安全率和资产变现率。这些财务指标的计算公式及意义如下：

现金盈利值=经营活动现金净流量+分得股利和利润收现+债券利息收现+处置长期资产收现-利息及筹资费用付现。该指标反映企业现金净收益。

现金增加值=现金盈利值-分配股利付现。该指标反映企业支付了各项现金分配后的留存现金收益。

债务保障率=现金流量/债务总额。该指标反映公司现有的现金支付债务能力。

资产收益率=净收益/资产总额。该指标反映股东权益的收益水平。

资产负债率=负债总额/资产总额。该指标反映总资产中有多大比例是通过借债来的。

资产安全率=资产变现率-资产负债率。该指标反映资产变现后偿还负债还有多少剩余。

资产变现率=资产变现金额/资产账面价值。该指标反映资产可变现的比率。

对单个财务指标进行分析得出的结论可能会受到一些客观因素的影响，如通货膨胀等的影响。单变量模型分析较为简单，但不能综合说明公司整体财务状况，运用这种方法可能出现对于同一公司的不同预测指标得出不同结论的情况。因此，运用单变量模型时指标的选择非常重要。

2、多变量模型

多变量模型就是运用多个财务指标或现金流量指标来综合反映企业的财务状况，并在此基础上建立预警模型，进行财务预测。多变量模型主要包括：线性判别模型、主成分预测模型、简单线性概率模型、logit模型和probit模型。

（1）线性判别模型。多元线性判别模型是运用多元统计分析方法中的判别分析建立起来的。该模型根据一定的样本资料建立判别函数、确定判定区域，以对企业财务状况进行预测。这种模型典型的有1968年美国学者Altman提出的“Z―计分法”。该模型是基于会计数据和市场价值的信用风险模型，用以计量企业破产的可能性。其判别函数为：

Z＝0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.999X5

其中：X1=运营资本/资产总额；X2=留存收益/资产总额；X3=息税前收益/总资产总额；X4=权益的市场价值/负债的价值总额；X5=销售额/资产总额。

奥特曼提出的判断标准是：如果Z值大于2.675，则企业发生破产的可能性较小；如果Z值小于1.81，则企业存在很大的破产危险；如果Z值处于1.81到2.675之间，企业的财务状况是极不稳定的，称为“灰色地带”。

（2）主成分预测模型。该方法是由Hotelling于1933年首先提出的。其主要思想是：通过对财务指标内部结构分析，找出影响企业财务状况的几个综合指标，综合指标不仅反映了主要信息且彼此完全不相关，通过提炼财务指标形成主成分，并利用主成分进行预测分析。实质是单变量模型的综合运用。

（3）简单线性概率模型。该模型是利用多元线性回归方法建立起来的，其形式是：

y＝c＋β1X1＋β2X2＋…＋βkXk

其中：c、β1、β2、…、βk为系数；X1、X2、…、Xk为k个预测变量，即财务指标；y为企业财务失败的概率。

该模型以0.5为危机分界点，y值越大，企业发生财务失败的可能性越大；y值越接近于0，说明企业财务越安全。

（4）logit模型和probit模型。也叫对数比率模型和概率单位模型，都属于概率模型，是在克服简单线性概率模型的基础上分别用logit和probit概率函数建立起来的。logit模型的形式为：

1n［p÷（1-p）］＝α0＋β1X1＋β2X2＋…＋βkXk

其中：p取值为0、1；p为概率；x1，x2，…，Xk为k个预测变量，即财务指标；α0、β1、β2、…、βk为系数。

probit概率模型的预测效果一般与logit模型预测的效果相差不大。

多变量模型均同时选取多个财务指标或现金流量指标，通过一定的方法进行综合分析，模型的构建涉及多种方法和理论，操作比较复杂。多变量模型综合考虑了公司财务环境，包括引起公司财务危机状况的多个方面，预测范围比较全面，因此比单变量模型能更好地起到财务预警的作用。

3、动态模型

动态财务预警模型主要是把人工智能中的归纳式学习方法应用于财务危机预测。动态财务预警模型主要包括神经网络预测模型和案例推理法。

（1）神经网络预测模型。当向模型中输入一些资料后，网络会以目前的权重计算出相对应的预测值以及误差，而再将误差值回馈到网络中调整权重，经过不断地重复调整，从而使预测值渐渐地逼近真实值。当应用此网络到新的案例时，只要输入新案例的相关数值，神经网络就可以根据当时的权重得出输出值即预测值。神经网络分析是一种并行分布模式处理系统，具有高度的计算能力、自学能力和容错能力。该模型由一个输入层、若干个中间层和一个输出层构成。

（2）案例推理法。这是近年才被尝试应用于财务危机预测的一种动态非统计模型方法。案例推理法是一种依循经验来推理的方法，就是以过去发生的案例为主要经验依据来判断未来可能发生的问题。当输入一个新的问题到案例推理法系统，该系统会从现有的案例库中搜寻相似的案例，以判断新案例的类型。案例推理法的关键步骤就是根据相似性演算法测算出案例之间距离，再转变为案例之间的相似度，由相似度选取最相近的案例，据此进行推理判断。

动态模型的分布是自由的，当变量和协方差结构不相等时，神经网络能够提供准确的分类。但是它在实际运用中还存在一些问题，如模型的拓扑定义、网络架构的决定、学习参数以及转换公式的选择等比较复杂和难以确定，其工作的随机性较强，非常耗费人力与时间，而且其决策过程不易理解，以致对它的接受和应用都较困难。另外，这种模型要求拥有大量的学习训练样本以供分析，如果样本数量积累得不足，没有足够的代表性和广泛的覆盖面，则会影响系统的分析和预测的结果。

神经网络分析方法在风险识别和预测中的应用并没有实质性地优于线性判别模型，而传统的统计模型发展得比较成熟，计算也相对简单，应用也较为广泛。目前在财务预警模型方面仍然以传统的统计方法为主，动态模型尚不够成熟，对它的应用仍处于探索阶段。

二、使用财务预警模型的注意事项

一是确保录入的信息真实有效。财务预警系统必须以大量的信息为基础，这些信息本身要真实和有效，否则将产生“垃圾进、垃圾出”的情况，达不到财务预警的作用。

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本文选取我国军工类上市企业作为研究对象，在对军工上市企业进行特性及财务风险分析的基础上结合文献研究，提出了军工企业财务风险预警指标体系，并进一步运用统计分析方法建立了上市军工企业财务风险预警模型。

一、上市军工企业财务风险预警指标体系建立

为了能使构建的财务风险预警模型能更符合上市军工企业的实际，在指标选取上尽可能地考虑上市军工企业的特征，并融入了部分非财务指标作为最终的财务风险预警指标体系。

在财务指标方面，根据财务管理的有关理论，为了尽可能全面地反映研究对象的财务状况，首先确定了偿债能力、盈利能力、营运能力、成长能力、现金流量能力五大类指标。另外由于军工企业具有明显的特殊性，因此在财务比率指标的选取上也应体现行业特点，对不能明显反映军工企业经营状况的财务指标进行了剔除。经过对各类财务指标进行选择和细分，最终确定了26个指标建立起财务风险预警的财务指标体系。见表1。

在非财务指标确定的过程中，从股权构成方面、军品业务方面、关联交易三个方面考虑，在文献研究的基础上提出了以下假设：

假设l：国有股比例与企业的财务状况呈负相关关系；

假设2：法人股比例与企业的财务状况呈正相关关系；

假设3：军品收入比例与企业的财务状况呈正相关关系；

假设4：关联交易额比例与公司财务状况呈负相关关系；

假设5：上市公司担保率与公司财务状况呈负相关关系。

上市军工企业财务风险预警指标体系的各财务指标与非财务指标及其计算公式如表1所示。

二、上市军工企业财务风险等级评价指标筛选

采用前文所建立的财务指标体系，以我国军工上市企业的26项财务指标作为样本变量。根据主成分分析法的原理，利用统计分析软件SPSS11.5对原始指标进行筛选。

从分析结果中的总方差解释表中可以得出，第一主成份（Component）的特征值为8.478，它解释了31.4%的方差；“Cumulative%”表示累计的方差解释程度或累计方差贡献，26个变量解释了全部的方差，累计数为100%。

从主成份的特征值表中，根据特征值大于1及方差累计贡献率大于85%的原则，从26个变量中提取前6个主成份，这6个主成份析方差累计贡献率达到86.33%，也就是说这6个主成份可以解释大部份方差，利用所提取的主成份可以反映样本86.33%的变量信息，这样便使26个指标简化为6个主成份而不损失大部分信息。为了进一步理解公共因子的实际意义，本研究中使用了正交旋转中的方差最大法进行转换。

因子1主要由X12、X13、X14、X15、X16解释，基本上反映了我国上市军工企业盈利能力；

因子2主要由X1、X2、X3、X4、X3解释，基本上反映了该类企业的偿债能力；

因子3主要由X19、X21、X22解释，反映了企业的成长能力；

因子4主要由X7、X9、X10解释，反映了企业的资产管理能力；

因子5主要由X24、X25、X26解释，反映了企业的现金流量情况。为了方便建立模型，在此把选出来的6个主成分进行重新命名，分别为X1、X2、X3、X4、X5、X6。

三、上市军工企业非财务类指标验证与筛选

在前文的分析中，依据对前人的文献研究以及上市军工企业特征选出了三大类共5个非财务类指标，但是这些指标都是依据文献研究所提的假设，在具体的研究中还需要对各个指标进行相关性分析，以验证各指标与财务状况之间的关系是否显著。

首先选取研究变量。本研究中的变量包括了因变量和自变量两个变量，其中因变量企业财务状况由企业的经营绩效来表示，在量化分析中一般选取净资产收益率代表这一变量，用Y代表；自变量则由本研究所选取的5个非财务类指标组成，即国有股比例、法人股比例、军品收入比例、关联交易比、上市公司担保率，分别用N1、N2、N3、N4、N5表示。

根据SPSS11.5统计软件中的二元变量相关性分析，初步得到军工上市企业财务状况与其假设提出变量之间的关系。从各变量之间的相关系数可看出，国有股比例、军品销售额占主营业务收入的比率、上市公司担保率三个变量与净资产收益率都有着较高的相关度，而且支持上文的假设情况，可以作为入选的非财务指标。其他指标与因变量也有一定的相关度，但相关程度比较低，因此认为这些变量与反映企业经营绩效进而代表财务状况的净资产收益率之间没有显著相关关系。

因此，经过对53家军工上市企业数据进行的相关性分析，提取出国有股比例、军品销售额占主营业务收入的比率、上市公司担保率这三个指标作为建立上市军工企业财务风险预警模型的非财务变量。

四、基于判别分析法上市军工企业财务风险预警模型构建与验证

基于判别分析法，对上市军工企业财务风险预警模型进行如下构建与验证：

第一，对样本企业进行聚类分析。本文选取了聚类分析来对我国上市军工企业进行分类，尽量消除主观因素的影响，提高分类的科学性，考虑到实际情况中有些公司的财务状况处于中间状态，将我国上市军工公司分为三类即财务危机公司、非财务危机公司（不会发生财务危机公司）和中间状态公司（财务状况一般公司），以更好地反映整个行业的财务状况。

本次研究选取前文中用主成分分析方法提出的6个财务指标以及经过相关性分析的3个非财务指标总共9个因子做为变量，用SPSS软件中的聚类分析模块进行分析。考虑到现实中存在部分企业的财务状况居于中间位置的情况，本文认为把我国上市军工企业的财务风险类型分为三类（3 Clusters）更为合理。接下来选取聚类分析法中的完全连接法（Furthest neighbor）做为具体的聚类方法，在输出的结果中选择聚类归属表，直观地表示本次聚类分析的结果。如表2所示。

第二，上市军工企业财务风险预警模型构建。在模型构建之前，通过对我国上市军工企业财务风险预警的判别函数进行的有效性检验、协方差相等的Box检验以及函数的拟合优度检验，表明该判别函数是有效的。在这些检验分析的基础上结合结构矩阵，就可以得到非标准化判别函数，如下表给出了标准化和非标准化的典则（Canonical）判定函数系数值，据此可构造标准化和非标准化的典则判定函数，系数值如表3所示，用以计算每一条记录在领域图（Territorialmap）中的坐标值。

其中的标准化是指原始变量的标准化，使用典则函数需要先计算出坐标值，然后查领域图或者计算该点离各点心的距离，在设定判别规则时还要考虑如何确定阈值点，较为繁琐。而采用Bayes准则构造出的Fisher判别函数就可以用原始变量直接进行判别，简便又不失判别的准确性。

表4即是所得到的费歇（Fisher）线性判别函数的系数，从而就可以得出包含9个变量的判别分析的Fisher线性判别函数模型，由于本文是将样本分为三类，在判别分析中需对这三组进行两两对比分析，故判别模型函数为三个。

依据上表中的判别函数系数数据，这三个函数的表达式为：

Y1=0.477X1+0.106X2+0.457X3+0.433X4+0.916X5-0.743X6+ 0.811X7-0.647X8+0.792X9-1.417

Y2=-0.259X1+0.773X2-2.627X3-3.754X4-4.683X5+1.853X6-

6.130X7+2.376X8+0.593X9-11.057

Y3=-13.003X1-7.042X2-0.579X3+5.777X4-4.053X5+13.025

X6+6.309X7+0.925X8-8.734X9-57.362

其中，Y1，Y2，Y3分别表示无警类、轻警类、巨警类企业的函数判别值；X1、X2、X3、X4、X5、X6、X7、X8、X9分别代表我国上市军工企业盈利能力、偿债能力、成长能力、现金流量情况、资产管理能力（由X5、X6共同反映）、国有股比例、军品销售占主营业务收入的比例、上市公司担保率。

在判别模型建立以后，为了更直观地确定企业的财务风险类别，还需要确定模型的判别规则。本文建立的我国上市军工企业财务风险预警模型实质上是采用贝叶斯准则构造出的费歇判别函数，因此本文所采用的判别准则也是贝叶斯判别准则，具体是将每一家企业的9个因子值分别代入模型的三个判别函数中，计算每个企业的三个判别函数值，以这三个函数值最大的一个做为分类标准，即得分最高的一类就是该企业所属的类别。利用这样的判别准则就可以把每家企业的数据代入模型进行具体的判别分析了。

第三，上市军工企业财务风险预警判别模型的判别效果检验。对于建立的财务风险预警模型，模型本身是一方面，其实最关键的还是要看该模型的判别效果如何，准确度有多大。因此，就有必要对模型的判别效果进行分析检验。本文选取交互验证法对模型2008年的判别效果进行验证，并引入模型外部数据进行检验，即将2007年和2006年我国上市军工企业的财务指标代入模型中进行验证。从2008年、2007年、2006年的预测效果看来，如表5所示模型对3年的预测准确率逐渐呈下降趋势，离建立模型年度越近，预测的精度越高，这也符合一般模型离预测期限越近，预测效果越好的客观规律。

通过以上研究表明，该模型的预测效果是可观的，可以作为上市军工企业避免财务危机发生的有效措施。如果上市军工企业采用本文所构建的模型进行预警管理，就可在财务风险恶化的前一年或前两年对企业所存在的财务风险采取针对性的管理措施，从而有效地防范财务危机的发生。

参考文献：

［1］姜秀华、任强、孙锋：《上市公司财务危机预警模型研究》，《预测》2002年第3期。.

［2］张玲：《财务危机预警分析判别模型及其应用预测》，《数量经济技术经济研究》2000年第6期。

［3］李益骐、田高良：《上市公司财务预警实证研究》，《西北大学学报（哲学社会科学）》2009年第5期。

［4］陈晓龙：《市公司财务危机的预警模型》，《统计与决策》2009年第15期。

［5］宋贵奇：《构建军工科研事业单位财务预警体系探讨》，《中外企业家》2008年第9期。