个人融资方法精品(七篇)
时间：2023-08-23 16:26:36
序论：写作是一种深度的自我表达。它要求我们深入探索自己的思想和情感，挖掘那些隐藏在内心深处的真相，好投稿为您带来了七篇个人融资方法范文，愿它们成为您写作过程中的灵感催化剂，助力您的创作。
篇(1)
1、标题
计划的标题，有四种成分：计划单位的名称；计划时限；计划内容摘要；计划名称。一般有以下三种写法：
（1）四种成分完整的标题，如《××村二oo二年规划要点》。其中“××村”是计划单位；“二oo年”是计划时限；“规划”是计划内容摘要；“要点”是计划名称。
（2）省略计划时限的标题，如《广东省商业储运公司实行经营责任制计划》。
（3）公文式标题，如《山东省关于二oo二年农村工作的部署》。
计划单位名称，要用规范的称呼；计划时限要具体写明，一般时限不明显的，可以省略；计划内容要标明计划所针对的问题；计划名称要根据计划的实际，确切地使用名称。如所订计划还需要讨论定稿或经上级批准，就应该在标题的后面或下方用括号加注“草案”、“初稿”或“讨论稿”字样。如果是个人计划，则不必在标题中写上名字，而须在正文右下方的日期之上具名。
2、正文
除写清指导思想外，大体上应包含以下三方面的事项：
（1）目标。这是计划的灵魂。计划就是为了完成一定任务而制订的。目标是计划产生的导因，也是计划奋斗方向。因此，计划应根据需要与可能，规定出在一定时间内所完成的任务和应达到的要求。任务和要求应该具体明确，有的还要定出数量、质量和时间要求。
（2）措施。要明确何时实现目标和完成任务，就必须制定出相应的措施和办法，这是实现计划的保证。措施和方法主要指达到既定目标需要采取什么手段，动员哪些力量，创造什么条件，排除哪些困难等。总之，要根据客观条件，统筹安排，将“怎么做”写得明确具体，切实可行。
（3）步骤。这是指执行计划的工作程序和时间安排。每项任务，在完成过程中都有阶段性，而每个阶段又有许多环节，它们之间常常是互相交错的。因此，订计划必须胸有全局，妥善安排，哪些先干，哪些后干，应合理安排。而在实施当中，又有轻重缓急之分，哪是重点，哪是一般，也应该明确。在时间安排上，要有总的时限，又要有每个阶段的时间要求，以及人力、物力的安排。这样，使有关单位和人员知道在一定的时间内，一定的条件下，把工作做到什么程度，以便争取主动，有条不紊地协调进行。执行希望，需在正文的最后写出，为计划的结尾部分。但是，这部分的内容，要看实际情况决定要不要。
3、落款
在正文结束的后下方，制订计划的日期（如标题没有写作者名称，这里应一并注明）。此外，如果计划有表格或其他附件的，或需要抄报抄送某些单位的，应分别写明。
新一届的学生会已经组建完毕，外联部纳干纳新工作业已完成。此次新组建的干部队伍全部是大一大二学生。（名单和通讯方式另附）外联部的主要工作在于拉取赞助，解决学生会工作经费问题。对于一个团体来说，资金是各部活动的基础，在这个层面上说，外联部工作做得好坏与否，对整个学生的工作会产生重大影响。外联部与其他各部一样，是隶属于学生会的相互协调的部门，这就决定了外联部的工作离不开各个部门以及主席团的配合与支持，同时，外联部只有积极配合其他部门以及主席团的工作，才能使整个学生会的工作正常运转起来。在外联部新组之际，先拟订一下新一期的工作计划：
1、外联部的工作应该是长期性，持续性的。在平时就密切注意一些与同学们相关的厂商，发掘潜在的赞助商，发挥外联部内部杭州本地工作人员的地域优势。洞察潜在赞助商的合作意向，及时收集信息。开展在同学中的调查，了解同学们的利益所在和共同需要，并以两者的结合点为出发点与同学及赞助商进行双向沟通。
2、与盘石、四海通等电脑商联合定期举办电脑知识讲座，讲解电脑常见故障的解决方法以及电脑常识性的维护与保养等方面的知识。举办“以多取胜”——现场电脑消费调查与中介。联合商家，宣传团体购买的优势，寻找有意的电脑购买个人，联合统一咨询、配置和交易。记录潜在的电脑产品消费者，了解他们的购买意愿和个人购买倾向，发展潜在客户。并与浙大计算机爱好者协会合作，定期举行电脑show，通过这种形式为电脑商作宣传，开拓其销售领域以此来赢得电脑商的赞助与支持，达成互惠互利的合作关系并与其保持长期密切的联系。
3、与创意工作室、网络部合作，发挥协同的积极作用，达到1+1=3的效应。结合法学院自身特点，为有意向合作的厂商企业做出策划案，充分利用电脑网络资源，通过学生会自身网页，推出创意工作室的策划方案，将所有需要的合作信息以网络虚拟方式取得并加以组合，以独特优秀的创意吸引赞助商。
4、外联部可以牵头搞一些活动，如组织联系参观一些知名厂家、联系社会知名人士、律师、政府部门负责人做一些符合法学院特色的互动型讲座、请厂商倾谈成功经验，举办学生会阶段性成果展等，并拉动其他部门积极参与协作，并争取厂商的支持与赞助。
5、与文艺部合作，和一些品牌服装联系，在紫金港校区举办大型广场秀，间插联欢、游戏等形式进行互动性的宣传。
6、由外联部联系开办一些培训班如英语口语、调酒师培训班等，承接一些语言培训班如燕园博雅等在紫金港校区开课，并收取场地费。
7、大学生服务日以及法文化月。联系一些书籍、体育用品，文曲星等电子商品诸如此类的符合学生消费的商品经营商，通过租场地，挂横幅，打宣传等形式收取场地费，宣传费。等等。
以上为外联部的一些工作设想，在具体实施过程中，由于各种因素的影响，也许会有一些变更与调整。相信这界学生会主席团、各部门一定会给予外联部各方面的支持，共同把外联工作做好。一切让事实说话。
工作计划书（一）
一、公司介绍
1、公司简介
主要内容包括公司成立的时间、注册资本金、公司宗旨与战略、主要产品等，这方面的介绍是有必要的，它可以使人们了解你公司的历史和团队。
2、公司现状
在此将您公司的资本结构、净资产、总资产、年报或者其他有助于投资者认识你的公司的有关参考资料附上。如果是私营公司还应将前几年经过审计的财务报告以附件形式提供。如果经过审计请注明审计会计师事务所，如果未经审计也请注明。
3、股东实力
股东的背景也会对投资者产生重要的影响。如果股东中有大的企业，或者公司本身就属于大型集团，那么对融资会产生很多好处。如果大股东能提供某种担保则更好。
4、历史业绩
对于开发企业而言，以前做过什么项目，经营业绩如何，都是要特别说明的地方，如果一个企业的开发经验丰富，那么对于其执行能力就会得到承认。
5、资信程度
把银行提供的资信证明，工商、税务等部门评定的各种奖励，或者其他取得的荣誉，都可以写进去，而且要把相关资料作为附件列入。最好有证明的人员。
6、董事会决议
对于需要融资的项目，必须经过公司决策层的同意。这样才更加强了融资的可信程度，而不是戏言。
二、项目分析
1、项目的基本情况
位置、占地面积、建筑面积、物业类型、工程进度等，都是房地产开发的基本情况，需要在报告中指出。
2、项目来历
项目来历是指项目的来龙去脉，项目的上家是谁，怎么得到的项目，是否有遗留问题，是如何解决的等情况。
3、证件状况文件
项目是否有土地证、用地规划许可证、项目规划许可证、开工证和销售许可证等五证的情况。需要复印件。
4、资金投入
自有资金的数额、投入的比例、其他资金来源及所占比例、建筑商垫资情况、预计收到预售款等情况等，方便了解项目的资金状况。
5、市场定位
指项目的市场定位，包括项目的物业类型、档次、项目的目标客户群等
6、建造的过程和保证
项目的建筑安装过程，如何得到保障可以如期完工。而不会耽误工期，不会导致项目无法按期交付使用。
三、市场分析
1、地方宏观经济分析
房地产是一个区域性的市场，受到地方经济的影响比较大。而表征一个地区的经济发展的指标等数据和经济发展的定性说明等需在本部分体现。
2、房地产市场的分析
房地产市场的分析比较复杂，而且说明起来可繁可简。简单说需要定性分析本地区房地产市场的发展，平均价格，各种类型房地产的目标客户群等。复杂些说明则需要在时间数轴上表征价格的走势波动，但是，因为很多地区没有进行常规的价格跟踪，所以，严格数据的分析很难完成，但是可以通过典型项目的分析来代替。
3、竞争对手和可比较案例
分析现有的几个类似项目的规划、价格、销售进度、目标客户群等，同时，也需要罗列一些未来可能进入市场竞争的对手项目情况，以及未来的市场供应量等情况。
4、未来市场预测及影响因素
未来的市场预测很难预料，但是可以通过市场的周期的方法和重点因素分析法等分析方法做出预测。
四、管理团队
1、人员构成
公司主要团队的组成人员的名单，工作的经历和特点。如果一个团队有足够多经验丰富的人员，则会对投资的安全有很大的保障。
2、组织结构
企业内部的部门设置、内部的人员关系、公司文化等都可以进行说明。
3、管理规范性
管理制度，管理结构等的评价。可以由专门的管理顾问公司来评价和说明。
4、重大事项
对于企业产生重要影响的需要说明的事项。
五、 财务计划
一个好的财务计划，对于评估项目所需资金非常关键，如果财务计划准备的不好，会给投资者以企业管理者缺乏经验的印象，降低对企业的评价。本部分一般包括对投资计划的财务假设，以及对未来现金流量表、资产负债表、损益表的预测。资金的来源和运用等内容。
其中，对于企业自有资金比例和流动性要求较高。
六、融资方案的设计
1、融资方式
(1)股权融资方式(注：股权和债权方式是两种最主要的方式，但是，还有很多不是某一种方式所能解决的，而是几种方式在不同的时间段的组合。这部分是解决问题的关键，是否能够取得资金，关键在于是否能够通过融资方案解决各方的利益分配关系。)
方式：融资方式将以融资方(包括项目在内)的股权进行抵押借款
这种投资方式是指投资人将风险资本投资于拥有能产生较高收益项目的公司，协助融资人快速成长，在一定时间内通过管理者回购等方式撤出投资，取得高额投资回报的一种投资方式。
操作步骤：签订风险投资协议书
A、对融资方的债务债权进行核查确认
B、签订风险投资协议书：确定股权比例、确定退出时间、确定管理者回购方式、确定再融资资金数量及时间、确定管理上的监控方式、确定协助义务。
C、在有关管理部门办理登记手续
(2)债权融资方式
方式：投融资双方签定借贷合同进行融资，确定相应固定利率和收回贷款的期限。
(3)债转股的融资方式
投融资双方开始以借贷关系进行融资，投资方在借贷期间内或借贷期结束时，按相应的比例折算成相应的股份。
(4)房地产信托融资
(5)多种融资方式的组合
在不同的时间阶段用不同的融资方式。在项目的初级阶段主要以股权融资方式为主，因为对融资方来说这个阶段的资产负债情况不会有很大的压力;在中后期阶段可以运用股权、债权方式，这个阶段融资方对整个项目有了明确的预期，在债务的偿还上有明确的预期。
2、融资期限和价格
融资的期限，可承受的融资成本等，都需要解释清楚。
3、风险分析(任何投资都存在风险，所以应该说明项目存在的主要风险是什么，如何克服这些风险。)
对投资融资双方有可能的风险存在作出判断。
A、投资方的投资资金及收益风险在项目无法启动的情况下将一直独立承担投资资金成本，及追加资金成本。
B、投资方不能有效监控好管理者的经营从而产生新的债务而产生的连带风险。
C、破产风险
D、融资者对投资者的信用没有得到确定而产生无法回购的风险
E、融资者为掌控全局经营，在回购时利益出让增加风险。
F、融资者提前回购而付出的资金成本风险。
风险化解方案
A、资方对是否资金进入后可以完成计划要进行评估和测算。
B、投资方对融资方的项目进程进行监控，并按照进程需要分批进行投资款的专款专用。
C、投资方对融资方的相关项目所签订的合同进行核审后，评估其付款和还款能力。
D、资方审核融资方的还款计划可行性，一旦确定后将按还款计划回款。
4、退出机制(绝大多数的投资都不是为了自用，而是是为了获利，因此都涉及到退出机制问题，所以，需要在此说明投资者可能的退出时间和退出方式。)
A、股权方式融资的退出
项目进行中投资方退出;
项目完成投资方退出一种方式是融资方按时按预定的回报率加本金额度进行现金回购股份，第二种是融资方按投融资双方约定的价格及相应的物业面积的形式回购股份，第三种投资方享受整个项目的分红;
B、债权方式融资退出
项目进行中投资方退出，可以用违约今的形式控制;
项目完成投资方退出，按时还本付息;
5、抵押和保证
在涉及到投资安全的时候，投资者最关心的是如何保障投资的安全。而最有效的安全措施就是抵押，或者信誉卓着的公司的保证。
6、对房地产行业不熟悉的客户，需要提供操作的细节，即如何保证投资项目是可行的。
七、摘要
长篇的融资报告是提供给有融资意向的客户来认真读的，而对于在接触客户的初期阶段，仅需要提供报告摘要就可以了。报告摘要是对融资报告的高度浓缩，因此，言简意赅就非常重要。
工作计划书（二）
一、小组理念
人际交往是社会生活的重要内容之一，自我的发展、心理的调试、信息的沟通、各种不同层次需求的满足、人际关系的协调，都离不开人际交往。每个人都希望自己善于交往、都希望通过交往建立良好的关系，这些良好的关系可以使个人在温馨怡人的环境中愉快地学习、生活和工作。而在当代大学生中，人际交往却成了有些人的困惑和难题，通过观察和总结二，这部分人大致可分为以下几类：
（1）缺少知心朋友。他们通常多能正常交往，人际关系也不错，但感觉缺少能互吐衷肠、配合默契、同甘共苦的知心朋友，因此他们不免感到孤独和无奈。
（2）与个别人难以交往。他们与多数人交往良好，但和特定个人交往不良，可能是室友、同学或父母等，由于相处不好，常会影响其情绪，成为一块“心病”。
（3）与他人交往平淡。这类同学交往面比较宽，但都是浅层次的交往，没有影响力，彼此缺乏必要的沟通和了解，并没有产生友谊，这种人际关系难以满足要求，所以他们多会感到空虚、孤独和落寞。
（4）感到交往有困难。他们渴望交朋识友，但由于交往能力有限、方法欠妥以及本身个性缺陷和交往心理障碍等原因，致使交往不尽如人意，感到苦恼，希望改变。
（5）社交恐惧症。这类同学对人际交往过于敏感、害怕、极力回避与人接触，交往中有紧张、恐惧、面红耳赤、心跳加速等现象出现，常陷入焦虑、自卑的情绪，严重影响其正常生活和成长。
（6）抵制交往。前几类都有交往的意愿，而这类同学却缺乏交往的愿望和动机，他们故意自我封闭、孤芳自赏或存有怪癖。
大学生在具体交往中表现出以下特点：以人格平等为基础；交往对象、范围、内容、方式的开放性；较单纯的精神性；期望值与理想较高；交往中的主动性和合作意识较强。一部分同学由于很少融入一些实际活动中，导致不能形成合理的自我评价，也就对自己在所处环境中的地位与角色不能正确的认识。因此，在具体的交往活动中便出现了各种“交往不适症”或“交往综合症”。经历各种酸甜苦辣的心理感受，给他们留下一些阴霾；严重者心灵扭曲，精神紊乱，甚至自伤或他伤，给自己、他人、社会都造成不可估量的伤害。
我们设计的这个小组，就是让组员在小组活动中认识自我和他人，了解和学习人际交往的原则、理念和方法，体验人际交往的感受，与他人友好互动，从而解决自身在人际交往中存在的困难和问题，增强自信心和对集体的认同感和归宿感。
二、理论基础
根据马斯洛的需求层次论，如果个人生理和安全的需要都得到满足了，那么就会出现感情、友谊和归宿的需要，如渴望父母、朋友、同学等对其表现爱护和关怀、温暖、信任、友谊以及爱情等。他们还渴望自己有所归属，被人认同和承认，成为集体中的一员。交往动机是个人交往行为的内部动力，是引起交往活动的直接原因，而交往需要又是交往活动的基本动力，是动机产生的基础。同时，斯普兰格（E.Spranger，1924）将青年期形容为“第二次诞生”。在这一时期，人的社会生活领域不断扩大，人际关系不断复杂起来，也开始学会深化体验人际关系的内涵，并希望能熟练掌握与人交往的艺术。美国心理学家舒茨在《人际关系三维理论》一书中，提出了人际交往的三种基本心理需求倾向是包容、情歌和控制，并在人格特质观点的基础上阐明了这种人际交往的三维倾向，呈现出主动型人格特质的行为表现和被动型人格特质的行为表现。人际交往的心理基础包括认知、情感和言行。认知是人际交往的前提，人与人的交往首先通过感知、认知、理解才能建立一定得关系。情感是人际交往的调控因素，如满意、厌恶等。言行是人际交往沟通的手段，即通过言、情、姿、行等达到交往的目的。在小组活动中，组员在工作人员的引导下，注意理解和把握人际交往的相关理论，加深对自我的认识，改正自身人际交往中存在的缺点，学习并掌握一些人际交往的技巧，以提升认识，学会与人沟通，改善人际关系，表达、完善、超越自我。
三、小组设计
小组目标：提高组员的人际交往能力，建立和改善其人际关系。
小组目的：
1、引导组员认识人际交往的重要性，从而为寻求良好人际交往进行积极地自我探索和行为认知。
2、在活动过程中增强和改善组员间的沟通交流，积极运用各种交往技巧。
3、鼓励组员积极地进行良好的人际交往，在此过程中学习、反思、提高和成长。
服务对象：希望提高人际交往能力和改善人际关系的同学
小组性质：学习、发展性小组
活动次数：六次
小组人数：6-8人
活动时间：
活动地点:沧波园校区社会工作系实验室
招募方法：
1、与之前参加过我系其他同学开展的小组活动的同学联系，邀请其中有意继续参加小组活动的同学参加我们此次的小组活动
2、在学校内张贴招募海报
3、到学生班级和宿舍进行介绍并发放宣传单页
篇(2)
关 键 词:中小企业;融资方式;行业类型;发展阶段
中图分类号:F830.5 文献标识码:A 文章编号:1006-3544(2012)03-0039-02
企业融资主要包括内源融资、 权益性融资和债务性融资。内源融资是指企业依靠内部积累进行的融资,具有自主性、有限性、低成本、低风险等特点,可以增强企业的剩余控制权。 权益性融资指融资完成后增加了企业权益资本的融资,如股权出让、增资扩股、发行股票等,它具有融资期限长、融资成本高、融资风险低、资金使用自由度高、资金到位率低等特点。 债务性融资指融资完成后增加了企业负债的融资,如普通贷款、发行债券、民间借贷等,它具有融资期限短、融资成本高、融资风险大、资金使用自由度低、资金到位率高等特点。企业融资涉及到诸多问题,如融资的时机、融资的数量、融资的方式等,其中,融资方式的选择是重要一环。在融资实践中,选择合理的融资方式,对提高融资的成功率和企业的健康发展至关重要。
一、中小企业如何选择融资方式
中小企业有很多融资方式可供选择,而每种融资方式给企业带来的影响也是不同的。企业在选择融资方式时应充分考虑到企业所处的行业类型和不同的发展阶段对融资的需求。
(一)根据企业所处行业类型选择融资方式
1. 高新科技中小企业。(1) 高新科技中小企业的融资特点。高新科技中小企业主要包括在计算机、网络、通信、生物科技、新能源与高效节能技术、光电子与光机电一体化等16大类领域进行生产或提供服务的中小企业。高新科技中小企业一般具有以下特点:风险高、收益高、资金需求具有长期性、所需资金多、外部收益大。正是以上特点决定了高新科技中小企业融资的特殊性。由于风险大,它很难像其他中小企业以普通融资方式筹集到资金。如银行贷款,这类贷款注重安全性, 一般回避高风险,且需要资产抵押担保。所以,从理论上来讲, 普通贷款并不是高新科技中小企业适合的融资方式。而通过发行股票的权益性融资,一般要求企业有几年的盈利记录, 而大多数高新科技中小企业并不满足。 因而高新科技中小企业不适合传统型的融资方式。(2) 高新科技中小企业适合创新性的融资方式。从表面上看,高新科技中小企业的融资方式受到许多限制, 但实际情况并不然。尽管采用传统融资方式很难,但并非所有的融资方式都不可行,最重要的一点是,高新科技中小企业与传统意义上的中小企业相比有一个很关键的优势——“概念优势”。 所谓概念优势,是指高新科技中小企业所占有的“高新科技”这个概念顺应了社会发展,容易受到具有冒险精神的风险投资家、风险投资基金青睐,甚至高新科技领域巨大的盈利前景也会吸引一些其他投资者。而且由于“高新科技”对于一个国家经济的重要性, 国家也会对这类企业给予充分的政策、法律,甚至是直接的资金支持。所以这类中小企业适合风险投资、买壳上市、融资租赁等创新型的融资方式。
2.传统中小企业。(1)传统中小企业的融资特点。传统中小企业主要是指在农业、制造业、餐饮业、建筑业、医药业、商业和其他传统型非科技行业进行生产和提供服务的中小企业。与高新科技中小企业相比,传统中小企业具有如下特点:低风险、收益稳定、享受较少的政策优惠。基于以上特点,传统中小企业缺乏足够高的盈利前景, 很难获得风险投资,而且在资本市场上融资也较难。(2) 传统中小企业适合传统的融资方式。传统中小企业有其自身优势,由于其资产中有形资产占主体,市场成熟,产品需求稳定,风险相对较低,所以比较容易获得亲友的借款,以及利用银行贷款、商业信用等传统融资方式进行融资。
(二)根据企业的发展阶段选择融资方式
中小企业发展周期可分为四个阶段:种子阶段、创业阶段、成长阶段、成熟阶段。不同的发展阶段对资金的需求有不同的特点,所以筹集资金的方式也应不同。
1. 种子阶段——内源融资为主。在这一阶段,中小企业主要从事研究开发工作,活动比较单一,组织结构十分松散。由于仅有产品构想,未见正式产品,所以很难确定产品在商业上、技术上的可行性,企业前景的不确定性较高。就整个财务情况看,企业处于亏损期。此时企业尚无正式销售渠道,没有销售收入,只有支出。企业处于“种子阶段”的失败率很高,大部分“种子”都被淘汰掉了。该阶段,由于企业技术不成熟、产品无市场、生产无规模、经营无经验,因而风险很高,敢于投资的机构和个人非常少, 企业取得风险投资的可能性很小。又由于这时产品市场不明确,生产也未正式开始,企业可供抵押的资产少之又少, 想要取得普通贷款也并非易事。因此,处于种子期的中小企业应首选内部权益融资,主要是自有资金,其余是民间借贷,此外企业还可以寻求政府创业基金的帮助。
2. 创业阶段——权益融资为主,债务融资为辅。中小企业进入创业阶段就意味着已经掌握了新产品较为完善的生产工艺和生产方案,接下来就是将研究成果向商品化转变的阶段。 这一阶段的资金主要用于形成生产能力和开拓市场。由于要建设厂房、购买设备、后续研发、对企业未来发展做出战略性规划,这一系列活动的开展需要大量的资金(大约是种子期所需资金的10倍以上)。 处于创业阶段的中小企业,其内部已形成一定的资金积累,融资条件相对较好,这时,融资方式应以权益融资为主,债务融资为辅,重点是吸引投资机构或个人,如创业风险投资、中小企业投资公司投资、担保下的普通贷款等。
3. 成长阶段——银行信贷为主。闯过创业期后,中小企业在生产、销售方面基本上有了成功的把握,组织机构已经有了一定的规模,新产品的设计和制造方法已定型,也具备了批量生产的能力,企业的风险已大大降低。但企业在成长期仍要不断地进行技术创新,扩大生产能力,牢固树立企业品牌形象,确立在业界的主导地位。因此,企业在这一阶段也需要大量的资金投入。成长期的中小企业已有了较为稳定的顾客和供应商以及较好的信用记录,影响企业发展的各种不确定因素也大为减少,财务风险也大大降低,吸引商业银行的信贷资金和利用信用融资成为成长期中小企业融资方式的最佳选择。另外,在创业阶段投入资金的风险投资机构提供追加投资也是一个选择,但由于此时中小企业极具发展潜力,为了避免稀释股权,一般不宜采用股权融资。 4. 成熟阶段——资本市场大规模融资。进入成熟期的中小企业发展稳定、组织机构完善、管理经验丰富、产品销售量和利润持续增长,但行业整体的销售增长率和利润率会逐步下滑。企业获利的关键因素可能就是对大规模生产进行有效的成本控制,改革组织模式,增强或重建管理制度,开拓新的品牌,以适应市场创新的要求,所以企业仍需要大批资金投入。处于成熟期的中小企业应主要考虑在资本市场上进行股票、债券等形式的大规模融资,适度的债务融资可以降低企业综合资本成本,而有条件做强做大的中小企业应主要考虑实现企业上市。
综上所述,企业所处的不同发展阶段,具有不同的融资需求,而不同的融资方式所发挥的作用也不尽相同,中小企业应充分了解各阶段资金需求的特点和权衡各融资方式的利弊,选择最优的融资方式。
二、改善中小企业融资难的措施
1. 进一步完善和规范民间借贷。 银行贷款手续复杂,所需时间较长,不能及时满足中小企业的资金需求。大部分中小企业的资信程度不够,而且没有足够的资产作为抵押,因此很难进行担保融资。在这种情况下,民间借贷就成为中小企业一种有效的融资方式。因此,政府及相关部门应正视民间借贷在中小企业融资中发挥的作用,重视这一有效的融资方式,将其纳入法制的轨道。
2. 中小企业融资方式要创新。中小企业涉及的行业类型十分广泛,经营模式也千差万别,当前传统的融资方式已不能满足中小企业的融资需求, 应当寻求更多的融资方式。中小企业融资方式的创新是与扶持中小企业发展的政策目标相一致的。如:股权融资,发展潜力较大的企业应考虑在创业板市场上市;项目融资,应以独到的市场眼光,研究开发出与高新技术紧密结合的项目,来吸引风险投资和国家扶持基金;债务融资,如知识产权担保融资、应收账款融资、存货融资等。
3. 中小企业要提高融资能力。大多数中小企业的主要融资方式还是银行贷款,但是中小企业资信程度不高是银行惜贷的主要原因。企业只有不断提高自身经营能力,才能及时偿还贷款,取得银行的信任,建立良好的信用记录。而现在一些中小企业在需要资金时才找银行,平时也不和银行打交道,做交易时直接使用现金,与银行一直都没有业务往来。此外一些中小企业不能如实纳税,缺乏建立良好信用记录的意识。
4. 商业银行应加大对中小企业的信贷支持。商业银行在我国金融体系中的主导地位,决定了中小企业的发展离不开商业银行的支持,因此,商业银行要把支持中小企业作为信贷工作的重点,制定有针对性的贷款政策和办法,增加贷款种类和贷款抵押物种类。虽然国家相关部门出台了扶持中小企业贷款的诸多政策,但只有银行积极全面开展中小企业信贷业务,才是破解中小企业贷款难的根本之道。
综上所述,当企业需要资金解决中小企业生存发展问题时,融资是一条有效途径。而融资方式的选择是融资成功的关键之一。首先,中小企业只有根据企业所处的行业类型和自身的发展阶段选择适合的融资方式,才能成功融资,帮助企业正常有序经营和发展壮大。其次,中小企业应该通过创新自身的融资方式和提高自身的信用能力, 增强信用意识,改善融资方式。最后,商业银行和社会要支持中小企业融资,以使中小企业健康发展。
参考文献:
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[6]谢小娜. 论我国中小企业融资问题[J]. 现代商贸工业,2009(12):155-156.
篇(3)
关键词：新准则；长期股权投资；成本法；权益法
按照2014年3月财政部新颁布的《企业会计准则第2号——长期股权投资》的相关条款，长期股权投资概念指的是对被投资方的生产经营能施以控制或者有力影响的投资方的权益性投资。与之相对应容易产生概念误解的是可供出售的金融资产，可供出售的金融资产和长期股权投资核算的共同点是权益性的投资，其不同点是可供出售的金融资产的核算对象要求投资方对被投资方的生产经营活动没有重大的影响。
一、长期股权投资的初始计量
投资方由于追加对被投资方的投资，导致对被投资方的控制力度发生变化，其相应的会计核算方法也随之发生变动，总的来说有三种类型：第一种是由于这种增持被投资方股份的行为导致投资方对被投资单位拥有了控制权，这时候长期股权投资的核算方法应该是由权益法转成成本；第二类是投资方对被投资方的控制力度从不能施加重大影响变动到了能够施加重大影响，这时候应该把以前计入可供出售的金融资产的部分股权重分类为按权益法核算的长期股权投资；第三类是是投资方对被投资方的控制力度从不能施加重大影响变动到了能够控制被投资方，这时候应该把以前计入可供出售的金融资产的部分股权重分类为按成本法核算的长期股权投资。
（一）可供出售金融资产转重分类为长期股权投资的会计核算
因为投资方对被投资单位追加投资，使原来投资单位对被投资单位不具有重大影响的状态发生改变，具有重大影响（这种重大影响指的是投资方对被投资单位的日常生产经营活动能够施加影响但是又达不到控股的地步，下文同）。这时候需要把可供出售的金融资产重分类为长期股权投资，长期股权的初始投资成本为原来可供出售的金融资产的公允价值加上新增加的投资成本。原可供出售的金融资产的账面价值和公允价值之间的差额部分，应该以公允价值变动损益科目调整，并计入当期损益。例1：很大公司于2015年3月28取得了拉法发展公司4%的股权，支付对价100万元，但是不能对拉法公司施加重大影响。2015年4月28日，很大公司继续增持拉法发展公司，取得了另外16%的股权，支付对价350万元，对拉法发展公司能够施加重大影响。很大公司原来持有的拉法发展4%的股份当日的公允价值为120万元。具体的账务处理中，应该借记长期股权投资的借方发生额470万元，贷记可供出售的金融资产贷方发生额120万元，贷记银行存款350万元。
（二）权益法转为成本法的长期股权投资的初始计量
1.个别财务报表中。由于投资方追加投资的力度较大，以至于原来对企业只是能够施加重大影响的状态转变为能够对被投资方施加控制，这时候要求被长期股权投资的核算方法从权益法转换成为成本法，具体的核算过程要求长期股权投资的初始投资成本等于原来长期股权投资的账面价值加上新增加的成本。例2：很大集团于2015年7月9日通过大宗交易的方式取得了取得拉法发展20%的股权，总共支付价款货币资金10000万元，该部分股权能对拉法发展的日常生产经营活动具有重要的影响。资产负债表日拉法发展所有者权益为460000万元。此外，很大集团根据拉法发展2015年实现的净利润，确认属于其他综合收益的部分为1900000元。2016年3月3日，很大集团又通过大宗交易的方式继续增持了拉法发展40%的股权，总共支付货币资金27000万元。资产负债表日拉法发展为790000000元。在很大集团取得拉法发展20%的股权到继续取得40%股权的期间内，拉法发展未分配的利润为100000000元，拉法发展其他综合收益部分的净增加额10000000元。资产负债表日，拉法发展股权的公允价值为70000000（很大集团持有对的20%份额的公允价值为1400万元）。企业个别财务报表的处理步骤如下：长期股权投资应该借计借方发生额为47000元，同时贷记货币资金银行存款35000元，作为长期股权投资的成本入账。长期股权投资初始成本总额为632000万元。2.合并财务报表中。对于持股数增加之前投资方持有的投资方的股权，应该在持股数增加的当日，以公允价值重新计量，公允价值和其账面价值之间的差额部分直接计入当期投资收益。原来以权益法核算时确认了的其他综合收益的部分，应当转入持股数增加当日的当期损益。企业合并财务报表中应该分为两个过程进行计量：第一过程是按照出售的方式处置原来持有的被投资单位的股权，以公允价值计量，差额计入当期损益；第二过程是按照购买的方式购入子公司的股权，以成本法核算。例3：在上面例2数据的基础上，调整编制企业的合并财务报表。首先，采用权益法核算的时候，长期股权投资的公允价值会比长期股权投资的账面价值增加800000万元，长期股权投资多出来的部分应该计入其他综合收益。具体的账务处理的步骤如下：借计长期股权投资的借方发生为800000万元，贷记其他综合收益-投资收益为800000万元。
（三）可供出售金融资产转为成本法核算的长期股权投资
1.个别会计报表中。因为投资方追加投资，投资方对被投资单位的控制权从能够实施重大影响跨越到能够对被投资单位施加控制。只是要求把原来计入可供出售的金融资产的部分重分类为长期股权投资，相应的核算方法从以公允价值核算变更到以成本法核算，对于计入公允价值变动损益的部分应该转入当期损益。2.合并财务报表中。对投资方以前持有的被投资单位的那部分股权，在持股数增加的单日，应该按照其公允价值重新核算，公允价值和账面价值之间的差额计入当期损益。
二、长期股权投资的后续计量
投资方由于处置被投资方的股权，导致对被投资方的控制力度发生变化，其相应的会计核算方法也随之发生变动，总的来说有三种类型：第一种是由于这种减持被投资方股份的行为导致投资方对被投资单位失去了控制权，这时候长期股权投资的核算方法应该是由成本法转成权益法；第二类是投资方对被投资方的控制力度从能够施加重大影响减弱到了不能继续施加重大影响，这时候按权益法核算的长期股权投资应该重分类为可供出售的金融资产，以公允价值计量；第三类是投资资方对被投资方的控制程度从能够控制直接减弱到了不能施加重大影响，这时候按成本法核算的长期股权投资应该重分类可供出售的金融资产，将其账面价值作为可供出售金融资产初始成本。
（一）长期股权投资由成本法转为权益法的会计核算
1.个别财务报表中。在编制个别财务报表时，因为投资方不再拥有对被投资单位的控制权，但是投资方拥有的剩余股权仍然能够对被投资方施加重大影响，这时候对剩余部分股权应当采用权益法进行核算。2.合并财务报表中。在编制企业合并财务报表的时候，应该分成两个过程来看，第一个过程是企业出售了子公司；第二个过程是企业购入了已经出售的原子公司的部分股权，视为重新购入部分的股权，应该在购入的当日按照其公允价值入账，出售过程中取得的对价和剩余部分股权公允价值之和减去原来按成本法核算的长期股权投资的账面价值，应该计入其他综合收益，并且调整当期损益。
（二）权益法核算的长期股权投资转为可供出售金融资产
由于投资方坚持被投资方股权的比例较大，使投资方不能继续对被投资方施加重大影响，这时候长期股权投资的剩余部分应当重分类为可供出售的金融资产，并以公允价值计量。处置原来长期股权投资时候，原来计入其他综合收益的部分，应当视为全部出售原来长期股权投资，然后重新购入新的可供出售的金融资产。
（三）成本法核算的长期股权投资转为可供出售金融资产
1.个别财务报表中。由于投资方减持对被投资方的股权，使得投资方对被投资方的控制程度从能够实施控制直接变动到不具有重大影响，剩余部分的股权应该重分类为可供出售的金融资产，按当日的公允价值入账。在企业个别财务报表中，剩余部分股权的账面价值和公允价值之间的差额，应当调整当期损益。例4：后海人寿是一家投资管理公司，其名下持有北方玻璃60%的股权，该股权是通过二级市场大宗交易取得，总共支付对价150000000元。2015年3月8日至2015年11月20日，北方玻璃确认的净资产增加额为32000000元，净资产增加额当中，属于净利润的部分为25000000元，属于公允价值变动损益（可供出售的金融资产）的部分为17000000元。后海人寿坚持北方玻璃股权，失去了对北方玻璃的完全控制权，原来计入长期股权投资部分的剩余股份应该按照可供出售的金融资产进行后续的计量。后海人寿出售北方玻璃的利得应该计入投资收益，投资收益的发生额为14000000元（具体的处理过程为150000000-（170000000×80%）=14000000）。账务处理模块中，应该借计银行存款的发生额为14000000元，同时贷记长期股权投资7800000元，贷记投资收益14000000元，剩余部分的股权充分类为可供出售的金融资产，并按照可供出售的金融资产的后续计量的方式进行后续的计量。2.企业合并财务报表处理分析。在编制企业合并财务报表的时候，同样的应该分成两个部分来进行核算，第一个过程为投资方出售子公司；第二个过程是投资方重新购入被投资方的股权。出售子公司股权所取得的对价与重新购入被投资方股权之间的差额，应该计入当期的投资收益，同时应该冲减商誉。原来成本法核算时候确认为其他综合收益的部分，应该在资产负债表日结转到投资收益。例5：在上一个例子中已有的数据资料的基础上，调整编制企业的合并财务报表，具体的处理方式如下所示：首先后海人寿出售所持有的北方玻璃的股权所取得的差额应该计入投资收益，投资收益的借方发生额28730000元。具体的计算过程为：（120000000+21000000）-（164000000-1300000）×70%-4000000+3000000×70%=28730000。会计处理的步骤为借计可供出售的金融资产的借方发生额为287300000元，同时贷记长期股权投资19010000元，同时贷记投资收益的贷方发生额为9720000元。
三、结语
总的来看，新修订的会计准则使得长期股权投资的核算范围变小了，在具体的账务处理环节也发生了较大的改变。投资方对被投资方的股权投资不再局限于长期股权投资，而是根据投资方对被投资方的控制程度引入了可供出售金融资产科目。这样做的结果使得相应的会计科目的含义更加准确，同时也使得相关的账务处理模块变的更加复杂，更容易混淆出错。个人认为，尽管账务处理的部分变得更加复杂了，但是经过修订的新规则与企业资产核算的实质更加接近，在会计信息要求的准确度和可理解性方面有了明显的提升。
参考文献：
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[2]李丽华.长期股权投资准则应用的相关问题探析[J].现代商业，2016（30）.
篇(4)
关键词：农村公路；融资效率评价；融资方式；综合效率
中图分类号：U412文献标识码：A文章编号：1009-2374（2009）02-0138-03
理论上分析，农村公路建设对融资方式的选择受融资成本等一系列因素的影响。但在融资实践中，农村公路建设需要一个综合的能直观评价优劣的综合指标作为实际融资选择的依据。融资效率是一个能包涵一系列单因子影响的综合指标，本文尝试利用模糊集中意见决策方法对国家投资、地方财政支持、国债资金投放、银行贷款筹资等融资方式的效率进行评价，并将民间融资纳入金融体制效率分析框架进行评析。
一、农村公路融资方式选择影响因子分析
农村公路融资方式包括权益性融资与债务性融资，在我国正规金融体制下，权益性融资具体包括国家投资、地方财政支持，债务性融资包括银行信贷、债券融资等。农村公路融资方式选择受一系列因子影响。
1．融资期限。权益性融资一般无固定偿还日期，它们构成持续终身的投资，能满足农村公路建设长期资金需求，投资者主体一般是国家有关部门或财政税收。债务性融资通常有期限限制，其中农村公路建设银行信贷融资期限一般低于一年，债券融资期限则较长。
2．融资成本。不同的融资方式融资成本差别比较悬殊。使用国家投资表面上看并不发生费用的实际支付，但由于国家存在其他投资选择，一般投资数目是有限。因而需要有当地政府的支持，包括地方政府财政支持和地方政府政策支持。由于农村公路是一种准公共产品，一般带有公益性，投资回报率低，从而限制了商业银行提供贷款的机会，但国内政策性银行的贷款还是可以实施。
3．融资风险。融资风险是在筹资活动中，由于各种不确定性因素的影响，使资本预算偏离优化资本结构目标而遭受损失的可能性。融资风险按其形成的原因，一般可以分为经营风险和财务风险两大类。经营风险（Bussiness Risk）是由生产经营活动的未来经营收益或息税前收益（EBIT）的不确定性。财务风险是指在负债经营的情况下，企业的支付能力不足以偿付债务的本金和利息，面临债权人索偿的压力，这种由于负债经营而可能对普通股股东收益产生的影响，称之为财务风险。农村公路在利用BOT和贷款筹资时，就存在筹资风险问题。特别是利用国外贷款进行县乡公路建设时，不但面临着支付利息和本金的风险，还面临着汇率变动所带来的风险。债务性融资风险一般高于权益性融资风险。
4．资金使用的自由度。农村公路建设资金主要来源于中央和地方财政资金，也就是纳税人的钱，各部门要站在讲政治的高度，树立大局观念，统一思想、提高认识，相互协调、通力合作，切实履行各自职责，认真贯彻执行国家有关农村公路建设和资金管理方面的政策法规，采取切实可行的措施管好用好农村公路建设资金，使投入的资金取得应有的社会效益。农村公路建设对以不同方式融入的资金的自由支配程度是不同的，这就是资金使用的自由度。在自由度上资金的使用上看，上述的几种融资方式大体相当。与权益性融资相比，债务融资还要受到还款期限的限制。
5．资金到位率。由于农村公路建设实行的是“三自”政策，国家只给予一定的补助，所以农村公路的建设资金需要是靠当地政府自行筹资建设。但是由县农村公路主要是地处边远山区，本来经济就很落后，特别是中西部地区，根本就没有多少钱来修建县乡公路，所以使得农村公路建设的资金到位率很低。在所有的融资方式相比较中，国家投资和地方财政拨款是到位率最高的。银行信贷资金中，长期分期投入的信贷资金到位率一般不高。
6．融资主体的自由度。由于农村公路的准公共产品属性使人们认为农村公路应该由国家投资，但是根据《公路法》规定，农村公路建设发展原则为“三自”方针，即“自建、自养、自管”。这一政策与建国以来农村水利、电力等基础设施建设一样，都是建立在向城市倾斜的分配格局基础上的。在这一背景下，就出现了城里人走路，不需掏自己腰包，而农民走路却得留下买路钱的现象。“三自”政策强烈依赖地域的特点，造成了农村公路建设上的“马太效应”：经济发达地区用于农村公路建设的资金充足，道路建设速度快，反过来促进经济更加繁荣；地处偏远的落后地区没有资金修路，结果是没钱修路，道路条件不好，经济更加落后。所以我国现行农村公路建设的投资主体主要是地方政府，这就造成了我国农村公路建设融资主体的自由度主要体现在国家和地方政府的财政投资，而银行贷款等其他方式显得不是那么可取。
农村公路建设不同融资方式单因素效果比较了民间资本的一种融资方式可用表1大致描述：
表1 各种融资方式选择因子排序
二、农村公路融资效率的的模糊综合评价
在农村公路建设资金融资过程中，对融资效率的需要制定科学评价缺乏足够的认识，相应的对这方面的研究也比较薄弱。基于这一问题，对其融资效率的评价，在农村公路建设资金筹措方式抉择上具有重要的实用意义和经济意义。显然，各种融资方式各有优缺点，这使得农村公路的建设方对各种融资方式很难取舍，当然本身农村公路建设资金融资就相对困难。
农村公路对融资方式的选择应该是基于对各种影响因子权衡基础上的综合比较，融资效率是这样一个综合指标。效益及效率的评价都是不确定的，具有模糊性，客观上不能通过精确的数学方法对此进行评价。在上述分析的初步判断基础上，我们用模糊数学中Borda数作为衡量融资效率的综合指标，虽然计算出的是具体数字，但仍然只能定性说明效率的高低。
设论域U={u1，u2，u3，u4}，其中u代表以上分析的中小企业四种融资方式，u1代表国家投资，u2代表地方政府的支持，u3代表银行贷款，u4代表国债资金的投入。根据表1的分析结果，可以对这四种融资方式在不同范畴的融资效率进行单因素效果排序，结果如表2：
表2融资效果排序
根据表2，可分别计算出u的Borda数。B1(u1)=3，B2(u1)=3，B3(u1)=3，B4(u1)=3，B5(u1)=3，B6(u1)=3，所以B(u1)=18；类似地，B(u2)=8，B(u3)=6，B(u4)=4。由计算结果，有B(u1)>B(u2)
>B(u3)>B(u4)。按Borda数集中后的综合效率排序为:u1，u2，u3，u4，即先是国家投资、地方财政支持、银行贷款筹资、最后是国债资金投放。
三、民间资本的筹集
囿于正规融资渠道的限制，特别是民间借贷是中小企业，农村公路建设资金筹集的重要补充。在我国，民间投资是指由集体经济单位、民营经济单位和个人作为投资主体的三大类投资的总和，有别于政府为主导的投资和以国有企业为投资主体的投资。改革开放以来，我国经济运行情况充分说明，民间投资对改革开放中的中国经济和社会发展发挥着举足轻重的作用。首先，民间投资是改革开放以来拉动经济增长的主要力量。作为总需求中投资的一个重要组成部分，民间投资增加扩大了内需，直接带动经济增长，也扩大社会生产能力，统计数据显示：1978～2000年新增GDP中民间资金的贡献率达到了66.6%，远远高于其他各部分投资贡献的总和，可以说是我国经济增长的支柱；同时即便是国家投资，也需要民间投资跟进配套，发挥乘数效益。其次，民间投资的蓬勃发展能加速我国以市场为导向的经济改革。但是目前，由于社会总需求不足，导致民间资本的投资，风险和收益比例不合理由于我国对外资的国民待遇和国企的“皇亲国戚”待遇，造成了对民间投资的“挤出效应”，实质上形成了对民间资本的歧视，挫伤了民间投资的积极性，由于管理不规范和高税费的征收使民营企业的正常权益得不到有效保护，因此造成了民间投资启而不动，结构不合理的结果。
从农村公路民间融资的事实和比例，根据上述效率的思路，很容易导出民间融资高效率的结论。实际上，如果将农村公路建设资金所有的融资方式置于同一平台上，仅从融资结果来看，是可以反推民间融资这种非正规融资方式的高效率的。融资主体的自由度、资金使用的自由度、资金到位率都仅次于国家财政投资。将民间筹资纳入上述效率分析框架，结果见表3。
在论域U中加入民间借贷，用u5表示，对这五种融资方式在不同范畴的融资效率进行单因素效果排序，分析结果如表3：
表3融资效果排序
根据表3，可分别计算出u的Borda数。B(u1)=24；类似地，B(u2)=10，B(u3)=8，B(u4)=6，B（u5）=12。由计算结果，有B(u1)>B（u5）>B(u2)>B(u3)>B(u4)。按Borda数的综合效率排序为:u1，u5，u2，u3，u4。即民间借贷对农村公路筹集建设资金而言是很重要的一种方式。
四、结语
在所有的融资方式中，自我积累的融资效率最高，民间资本其次。但是，农村公路从其经济属性看，属于政府应该向社会提供的公共产品，其社会效益特征明显而经济效益相对匮乏。根据世界银行的研究结论，农村公路的商品性指数为1，商品性在所有公路中最低，近乎于纯公共物品。因此，经济效益的缺乏导致了资本市场在农村公路建设资金筹措中的作用不太可能得到充分的体现。故加快农村公路的融资效率在农村公路筹集资金过程中起着重要的作用。
参考文献
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篇(5)
关键词：地下水；修复与保护；融资
中图分类号：F83文献标识码：A
水资源是地球上一切生物赖以生存以及人类生产、生活必不可少的物质资源，我国地下水占全国水资源总量的1/3，它是水资源的重要组成部分，是我国许多城市的主要供水水源。但是，由于目前我国部分地区过量开采地下水，已导致区域性地面沉降，并引起了一系列环境问题。另外，我国工农业生产活动排放的污染物破坏了地下水水质，对人类健康造成危害。为了防止地下水超采及地下水污染所引起的生态环境问题，我国从目前开始就应该注意并加强地下水的保护与修复工作，减少已经污染和超采所带来的危害，并致力于将地下水恢复到适合环境保护与人类生活的状态，而这个过程需要大量的资金，必须运用多种方式进行筹集。
一、确定地下水修复与保护融资来源
（一）界定融资来源的原则
1、地下水资源具有外部性。在开采我国地下水的过程中，大部分生产、生活活动从中受益，但是却没有付出成本。随着人类生产、生活活动的增加，这种随意开采地下水所带来的经济利益却逐渐演变成了对环境的破坏，这严重威胁了人类的健康与可持续发展。
2、地下水资源是一种准公共物品。这使得人们在消费中存在一种“搭便车”的动机，每个人都想不付出或少付出成本享受公共产品，私人也不愿意提供这种产品，从而市场机制在公共产品面前显得无能为力。地下水的“准公共物品性”是指地下水给人类带来的利益绝大部分是能够让整个社会受益的，无法十分准确、精确地确定每个人如何分割或者受益的程度。但是它也有一小部分是可以确定受益主体的，如居民生活用水所使用的地下水，这种用水量可以通过水表利用一定的公式计算出来，准确并合理地由居民从水费中出资保护。因此，在筹集我国地下水保护与修复资金时，应按照地下水的“外部性”、“准公共物品性”与“谁使用，谁付费”、“谁污染，谁保护”的原则，将融资来源确定为政府、企业和居民三大来源。
（二）不同融资来源的作用。政府是个多目标的综合主体，除了对区域性公共物品的外部性进行调整外，还要实现某些特殊目标，包括纠正非区域性公共物品的外溢，如代际、群际、年际问题等。这种外溢严重的社会问题，它们常跨越时空，单靠个人力量很难解决，需要政府安排专项转移支付加以解决。地下水不仅影响到当代不同地区的气候与生态环境，而且还将影响到后代人的可持续发展。这些主要问题与影响只有政府能够高瞻远瞩、统一进行规划，使当代人之间、当代人与后代人之间和谐发展。
企业与居民是地下水的使用者，他们利用水资源进行生产、生活等活动，对水资源的过度使用及污染要由自己来承担，因此将他们界定为不同于国家的融资主体。企业的日用水量很大，并且有的企业产生的污染也比较严重。居民与企业的用水量有所不同，居民的日常生活用水量不多，但是由于居民人数众多，这样两者之积数额也较大，因此应当将企业与居民分开融资。企业对地下水的修复与保护资金来源于企业日常的生产经营中，而居民来源于个人的收入中。
二、确定地下水修复与保护融资方式
从我国目前实行的环境保护融资方式来看，大多带有较强计划色彩和指令控制色彩。因此，政府对于环境保护融资仍然起着决定作用。对于一些带有流域性和区域性的全国环境污染和生态建设重点项目融资，政府的政策支持和资金支持是非常必要的。
（一）国家财政转移支付。作为补偿资金来源的国家预算，主要是指中央财政预算和省级财政预算（地方政府财政转移支付）。在编制年度预算时，将一部分补偿资金安排在中央预算支出中，单独作为一个预算科目。这种方式的好处是它更有利于体现广大群众的意愿，因为作为单独的科目，在人大和政协有关会议讨论通过中，可以充分吸收人民群众的意见。另外，这种资金来源稳定。
（二）国家国债。国债是以国家信用为基础，向社会有偿筹集资金。这种方式的优点在于其超越了税收的局限性，当国家财政依靠税收财源难以满足财政支出需要时，国债资金就成为弥补财政收入不足的重要手段，因而通过国债可以比较稳定地为地下水修复与保护筹集部分资金。但其也存在缺陷，因为国债作为一种融资手段，它的增长能力取决于融资条件和社会资金的应债潜力。另外，这种办法的运用有较高成本，即到期后需要还本付息。
（三）地方财政转移支付。“环境保护目标责任制”作为一项环境管理制度已经实施多年，环境污染防治及环境质量改善已经成为政府任期内的重要职责，因此地方政府对于环境保护的投融资往往具有一定的主动性和积极性，能够拿出一部分财政收入用于环境保护。各级政府的职责与财政能力是不同的，资金的再分配机制十分普遍，并且是融资的重要来源。当地方政府承受巨大税收负担时，中央政府转移支付就成为重要补充手段。
（四）发行市政债券。与其他融资方式相比，直接由城市政府发行市政债券，更能集中体现地方政府的作用，并将城市政府的职责与资信直接相结合。市政债券有利于集中城市环境基础设施建设的融资需求，降低融资成本。这是因为市政债券的发行主体是城市政府或城市政府担保的项目法人，发行人或担保人的资信决定了市政债券的低风险，加之税收优惠，因此对投资者支付的利率相对较低。
（五）银行贷款。银行贷款融资主要包括国内银行贷款和国际贷款。国内银行贷款包括政策性银行和商业银行贷款，国际优惠贷款是指双边机构和多边机构提供的优惠贷款。政策性银行贷款利息较低、期限较长，并能够体现出国家的统一规划与优惠政策，十分适合重要项目的融资，而商业银行贷款利息高，商业银行更多考虑自己的利润与风险，这同时会增加地下水修复与保护的融资成本与风险。双边机构贷款一般具有双边经济援质、期限长、利率低、附加费用少等优点，多边机构贷款主要是指世界银行、亚洲开发银行等金融机构的贷款。
（六）建立地下水保护基金。基金主要来自于社会上各类团体、机构的投资。设计地下水保护基金，专门用于我国地下水的修护与保护项目，该基金由专门的基金公司进行管理，由托管机构进行托管，并在一定的额度内投资以利于增值保值。这有利于保持地下水融资金额的稳定，并在以上融资方式基础上起到补充与拓宽融资渠道的作用。
（七）地下水资源费。水资源费是我国普遍征收的一道费用，用于水利设施建立、污水处理等活动。目前，却未征收地下水资源费，在已存在的水价基础上，向社会征收地下水资源修复与保护费，不仅可以让企业与人民意识到我国地下水存在的危机状况，而且有利于人民提高减少水资源浪费的意识，同时为地下水的修复与保护工作获得筹资来源，让该环保事业能够切实可行，全民参与到地下水的修复与保护工作中。
三、用AHP方法分析各种融资方式
面对复杂的决策问题，AHP模型处理的方法是：先对问题所涉及的因素进行分类，然后构造一个各因素之间相互联结的层次结构模型。因素分类为目标层、措施层、方案层，按目标到措施自上而下地将各类因素之间的直接影响关系排列于不同层次，并构成一个层次结构图，最后得出每一方案合理的分配比例。
（一）确定融资方案（图1）
第一步，建立A-C判断矩阵。按层次结构模型，设为目标层A、措施层C（有3个因素）、方案层P（有7个因素），A-C判断矩阵为对于目标A，制约因子层选C1、C2、C3共3个因子进行分析。两两比较的判断矩阵如表1。（表1）
第二步，求解各因素特征向量（相对权重）。采用几何平均法近似计算判断矩阵每行所有元素的几何平均值，并进行归一化后，各因素特征向量（相对权重）结果如下：
特征向量■=（0.777，0.161，0.062）■，特征值?姿=3.197。
当?姿=n，CI=0时，判断矩阵为完全一致，CI越大，判断矩阵的完全一致性越差。一般只要CI小于等于0.1，认为判断矩阵的一致性可以接受，否则重新进行两两比较判断。
A-C判断矩阵的CI=0.098，判断矩阵的一致性可以接受。
第三步，建立C-P判断矩阵。对于制约因子层所选C1、C2、C3共6个指标因子分别进行判断矩阵的标度及求解。措施方案层P1、P2、P3、P4、P5、P6适用于准则层C1，建立C1-P判断矩阵如表2。（表2）
措施方案层P6、P7适用于准则层C2，C2-P矩阵如表3。（表3）
求解C1-P矩阵，得：
特征向量■■■=（0.431，0.247，0.187，0.031，
0.073，0.031）■，特征值?姿=6.448。
CI=0.090，判断矩阵的一致性可以接受。
求解C2-P矩阵，得：
■■■=（0.125，0.875）■，特征值?姿=2。
CI=0，判断矩阵的一致性可以接受。
（二）分析配置结果。根据政府、企业和居民三大融资来源分析，政府是最为主要的融资来源，地下水修复与保护融资77.7%来源于政府，企业承担16.1%，居民承担6.2%，这种融资结构比较符合现实情况。这是因为地下水具有很强的外部性，是一种准公共物品，它所带来的大部分利益与损失要由政府来承担。在政府处融资时，国家财政转移支付占43.1%，国家国债占24.7%，地方政府财政转移支付占18.7%，发行市政债券占3.1%，银行贷款占7.3%，建立地下水保护基金占3.1%，这种政府融资方法比较适合于我国的现阶段国情。而企业融资分为两方面，建立地下水保护基金占12.5%，地下水资源费占87.5%，企业为保护与修复地下水资源的主要资金来源是交纳地下水资源费，这也体现了“谁使用，谁付费”的公平性原则。另外，居民为修复与保护地下水所做的贡献全部来源于交纳水费，这也是由于居民收入水平有限，并且最适合于从居民处获得修复与保护资金的有效方法。（表4、表5）
总之，地下水修复与保护工作已经迫在眉睫，而通过层次分析法确定该项工作的理论融资方式约为国家财政转移支付33.4%，国家国债19.2%，地方政府财政转移支付14.5%，发行市政债券2.4%，银行贷款5.7%，建立地下水保护基金4.4%，地下水资源费20.4%。当然，该比例为理论测算比例，而在实际修复与保护工作中，有很多因素需要纳入考虑范围之内，包括修复与保护工程的建设、中央政府与地方政府的年度财政收入与预算、企业的年度利润总额、居民的年度收入总额、市场利率等等，这都会影响到融资比例的确定。
另外，随着资本市场的逐步完善，我国项目融资方式也越来越多样化，BOT融资、PPP融资等融资方式越来越多地应用到现实生活中。而本文之所以没有涉及到上述融资方式，主要是因为在我国对地下水修复保护属于初步探索阶段，在此之前并未有专家与学者对此进行过研究，本文从较为传统的政府、企业和居民三方面来源入手，来进行理论分析与研究，相信当该项目保护与修复进入实际操作时，市场化的融资方式会逐步被采用。
（作者单位：中国地质大学（北京）人文经管学院）
参考文献：
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对于煤炭企业而言，各煤炭企业应该抓住国家宏观经济政策和经济的快速稳定增长的历史机遇，结合国家明确提出煤炭大基地大集团建设的要求，尽快进行资源扩张，通过企业收购兼并、资产重组等方式，快速扩张，保持企业竞争优势，实现企业战略目标。而企业资源扩张和扩大企业经济规模必然产生巨大的资金需求，仅仅靠企业内部积累或者短期借款是远远不能满足企业高速发展的资金需求。本文就将如何选择融资方式，怎样把握融资规模以及各种融资方式的利用时机、条件、成本和风险等问题进行探讨，并提出一些个人见解。
一、影响融资的主要因素
影响企业融资的主要因素有：战略资金需求、融资条件、融资额度、融资进度、融资成本等。
1 企业战略资金需求
融资时首先应当考虑对企业战略发展的影响，资金的筹集主要目的应当是满足企业的主要战略需求和战略需求的重点项目。企业应当首先考虑满足战略发展所需资金，同时尽可能压缩非战略资金需求。
2 融资条件
企业在债务融资时，资金的提供者会对公司现有的资产负债率、偿债能力、投资方向以及融资的比例有一定的要求；在股权融资时，企业应当满足投资人对盈利能力及增长空间、公司的股权比例、公司的决策权力的分配等要求。因此，企业在选择融资渠道时，应当对资金的提供方可能理出的相关条件进行充分评估，尽量避免由于出资人的条件过高对企业整体利益带来的不利影响。
3 融资额度、融资进度
在融资时融资方式会收到融资条件的制约。使其在获得获取资金的多少方面受到一定的限制。因此在融资时，应当对各种融资方式所能获得的资金量进行合理的评估，综合利用各种融资方式，尽可能获得更多的资金。
融资进度，是按照项目的资金投资时间和额度的需求，对所筹措资金的时间和额度做出的相应控制。企业应当在项目时间和额度的需求内，尽快落实资金到位。
(四)融资成本
融资成本是企业支付给资金所有者的报酬。由于企业融资是一种市场交易行为有交易就会有交易费用，企业为了能够获得资金使用权，就必须支付相关的费用。
二、企业融资需要注意的要点
1 要制定符合企业实际情况的可持续发展战略
企业的发展战略决定了企业融资的方式，企业融资应该为企业的发展战略服务。企业首先要清楚“为什么要融资”这个问题，才能真正解决好“如何融资”、“如何选择融资项目”、“如何选择融资时机”及“选择什么时候退出”等问题，才能真正将企业的融资与企业发展战略有机集合起来。因此，制定一个符合企业实际情况，既有前瞻性又有可操作性的企业发展战略，是企业进行融资、谋求可持续发展成败的关键。
2 要选择符合本企业实际的融资规模
由于企业融资需要付出成本，因此企业在筹集资金时，首先要确定企业的融资规模。筹资过多，或者可能造成资金闲置浪费，增加融资成本：或者可能导致企业负责过多，使其无法承受，偿还困难，增加经营风险。而如果企业筹资不足，则又会影响企业投融资计划及其他业务的正常开展。因此，企业在进行融资决策之初，要根据企业对资金的需要、企业自身的实际条件以及融资的难易程度和成本情况，量力而行来确定企业合理的融资规模。
在实际操作中，企业确定筹资规模一般可使用经验法和财务分析法。
经验法是指企业在确定融资规模时，首先要根据企业内部融资与外部融资的不同性质，优先考虑企业自有资金，然后再考虑外部融资。二者之间的差额即为应从外部融资的数额。此外，企业融资数额多少，通常要考虑企业自身规模的大小、实力强弱，以及企业处于哪一个发展阶段，再结合不同融资方式的特点，来选择适合本企业发展的融资方式。
财务分析法是指通过对企业财务报表的分析，判断企业的财务状况与经营管理状况，从而确定合理的筹资规模。由于这种方法比较复杂，需要有较高的分析技能，因而一般在筹资决策过程中存在许多不确定性因素的情况下运用。使用该种方法确定筹资规模，一般要求企业公开财务报表，以便资金供应者能根据报表确定提供给企业的资金额，而企业本身也必须通过报表分析确定可以筹集到多少自有资金。
3 要选择最佳的融资机会
所谓融资机会，是指由有利于企业融资的一系列因素所构成的有利的融资环境和时机。企业选择融资机会的过程，就是企业寻求与企业内部条件相适应的外部环境的过程，这就有必要对企业融资所涉及到的各种可能影响因素做综合具体分析。一般来说，要充分考虑以下几个方面：
第一，由于企业融资机会是在某一特定时间所出现的一种客观环境，虽然企业本身也会对融资活动产生重要影响，但与企业外部环境相比较，企业本身对整个融资环境的影响是有限的。在大多数情况下，企业实际上只能适应外部融资环境而无法左右外部环境，这就要求企业必须充分发挥主动性，积极地寻求并及时把握住各种有利时机，确保融资获得成功。
第二，由于外部融资环境复杂多变，企业融资决策要有超前预见性，为此，企业要能够及时掌握国内和国外利率、汇率等金融市场的各种信息，了解国内外宏观经济形势、国家货币及财政政策以及国内外政治环境等各种外部环境因素，合理分析和预测能够影响企业融资的各种有利和不利条件，以及可能的各种变化趋势，以便寻求最佳融资时机，果断决策。
第三，企业在分析融资机会时，必须要考虑具体的融资方式所具有的特点，并结合本企业自身的实际情况，适时制定出合理的融资决策。比如，企业可能在某一特定的环境下，不适合发行股票融资，却可能适合银行贷款融资：企业可能在某一地区不适合发行债券融资，但可能在另一地区却相当适合。
4 要制定最佳融资期限决策
从风险性偏好角度来看，在融资期限决策时，可以有中庸型、激进型和稳健型三种类型。
中庸型融资的原则是，企业对波动性资产采用短期融资的方式筹资，对永久性资产则采用长期融资的方式筹资。这种融资决策的优点是，企业既可以避免因资金来源期限太短引起的还债风险，也可以减少由于过多的借入长期资金而支付的高额利息。
激进型融资的原则是，企业用长期资金来满足部分永久性资产对资金的需求，余下的永久性资产和全部波动性资产，都靠短期资金来融通。激进型融资的缺点是具有较大的风险性，这个风险既有旧债到期难以偿还和可能借不到新债，还有利率上升、再融资成本要升高的风险。当然，高风险也可能获得高收益，如果企业的融资环境比较宽松，或者企业正赶上利率下调的好时机，则具有更多短期融资的企业会获得较多利率成本降低的收益。
稳健型融资的原则是，企业不但用长期资金融通永久性资产，还融通一部分甚至全部波动性资产。当企业处于经营淡季时，一部分长期资金用来满足波动性资产的需要：在经营旺季时，波动性资产的另一部分资金需求可以用短期资金来解决。
三、结合郑煤集团自身特点分析当前所面临的融资困难
一是融资方式单一。就郑煤集团2008年年报来看，负债的组成大部分为1至3年期的银行贷款，结构单一，缺乏多种融资方式的优化组合，不利于企业的长期发展和风险控制。
二是融资期限单一。当前郑煤集团负债重要为短期和中期单款，贷款笔数较多，手续复杂，使用时间短，且受国家金融政策影响较大，每笔到期都存在一定的还款压力，短贷长投问题始终困扰企业，不利于开展项目建设。
四、当前适合企业的融资渠道选择
要摆脱当前存在的融资困难，企业要采取各方面有效措施，积极拓宽融资渠道，解决融资难的问题
(一)债券融资
债券融资与股票融资一样，同属于直接融资，而信贷融资则属于间接融资。在直接融资中，需要资金的部门直接到市场上融资，借贷双方存在直接的对应关系。而在间接融资中。借贷活动必须通过银行等金融中介机构进行，由银行向社会吸收存款，再贷放给需要资金的部门。
相对于银行贷款和股票融资，企业发行融资债券有如下特点：
一是期限长。企业债券企业债券资金短则三五年，长则10年以上，较长的融资期限能有效缓解企业目前面临的短贷长投难题，是进行较长投资周期的大规模基本建设和技术改造项目的最合适资金来源。
二是债券发行成本较低。比较目前企业评级所对照的发债利率和银行贷款利率，发行企业债券可节约1％左右的融资成本。且发行债券后股权结构和管理结构并不会受到影响，还可以利用财务杠杆，用外部资金来扩大公司规模，增加股东利润。
三是发行债券限制条件较低。由于郑煤集团资产较大，行业前景良好，公司经营收入比较稳定，没有大的不确定性。财务困境成本相对较小，在等级评估，债券审批和发行上比较容易，是企业获取长期大量资金的最佳途径。
1 融资租赁
融资租赁业务是指出租人根据承租人对出卖人、租赁物的选择，向出卖人购买租赁物件，提供给承租人使用，向承租人收取租金的交易，它以出租人保留租赁物的所有权和收取租金为条件，使承租人在租赁合同期内对租赁物取得占有、使用和收益的权利。
融资租赁有很多优点：对外可以绕过贸易壁垒，引进先进的技术设备；不需要在短期内筹措巨额的外汇资金：可以享受发达国家的一些优惠政策等。对内也可以利用融资租赁方式进行融资，减少购买大型矿山设备、运输设备带来的短期资金压力，既有利于企业设备的更新换代，又有利于企业保持稳定充足的运营资金。
2 项目融资
这种融资方式在我国称作特许权投融资方式”，是指国家或地方政府部门通过特许权协议，授予签约方的外商投资企业(包括中外合资、中外合作、外商独资)承担公共性基础设施(基础产业)项目的投融资、建造、经营和维护；在协议规定的特许期限内，项目公司拥有投资建造设施的所有权(这个所有权不是完整意义上的所有权)，允许向设施使用者收取适当费用，由此回收项目投融资、经营和维护成本并获得合理的回报，特许期届满，项目公司将设施无偿地移交给签约方的政府部门。
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[关键词]中小企业融资融资机会融资规模融资期限融资方式融资结构
近几年来,国家为改善中小企业融资环境先后采取了许多措施,但从实践上看,这一问题仍然没有得到有效解决,成为制约中小企业发展的“瓶颈”。只有切实解决中小企业融资问题,才能把中小企业发展的潜在能量发挥出来,使其在经济发展和社会稳定中发挥更大的作用。本文试图从中小企业融资机会、融资规模、融资期限、融资方式、融资结构等方面进行探讨,以对中小企业融资决策实践起到一定的指导作用。
一、最佳融资机会选择
所谓融资机会,是指由有利于企业融资的一系列因素所构成的有利的融资环境和时机。企业选择融资机会的过程,就是企业寻求与企业内部条件相适应的外部环境的过程,这就有必要对企业融资所涉及到的各种可能影响因素做综合具体分析。一般来说,要充分考虑以下几个方面中小企业最佳融资机会,是指由有利于企业融资的一系列因素所构成的有利的融资环境和时机。企业选择融资机会的过程,就是企业寻求与企业内部条件相适应的外部环境的过程。因此,中小企业要对融资所涉及的各种可能影响因素做综合具体分析。
首先,中小企业融资机会是在某一特定时间所出现的一种客观环境,虽然企业本身会对融资活动产生影响,但与企业外部环境相比较,企业本身对整个融资环境的影响是有限的,在大多数情况下,企业实际上只能适应外部融资环境而无法左右外部环境,这就要求企业必须充分发挥主动性,积极寻求并及时把握各种有利时机,确保融资获得成功。
其次,外部融资环境复杂多变,中小企业进行融资决策时要有超前预见性。因此,中小企业要及时掌握国内和国外利率、汇率等金融市场的各种信息,了解国内外宏观经济形势、国家货币及财政政策以及国内外政治环境等各种外部环境因素,合理分析和预测能够影响企业融资的各种有利和不利条件,以及可能的各种变化趋势,以便寻求最佳融资时机,并果断做出决策。
二、融资规模决策
1.企业融资规模要量力而行
由于企业融资需要付出成本,因此企业在筹集资金时,首先要确定企业的融资规模。筹资过多,或者可能造成资金闲置浪费,增加融资成本;或者可能导致企业负责过多,使其无法承受,偿还困难,增加经营风险。而如果企业筹资不足,则又会影响企业投融资计划及其它业务的正常开展。因此,企业在进行融资决策之初,要根据企业对资金的需要、企业自身的实际条件以及融资的难易程度和成本情况,量力而行来确定企业合理的融资规模。
2.在实际操作中,企业确定筹资规模一般可使用经验法和财务分析法。
经验这是指企业在确定融资规模时,首先要根据企业内部融资与外部融资的不同性质,优先考虑企业自有资金,然后再考虑外部融资。二者之间的差额即为应从外部融资的数额。此外,企业融资数额多少,通常要考虑企业自身规模的大小、实力强弱,以及企业处于哪一个发展阶段,再结合不同融资方式的特点,来选择适合本企业发展的融资方式。比如,对于不同规模的企业要进行融资,一般来说,已获得较大发展、具有相当规模和实力的股份制企业,可考虑在市场发行股票融资;属于高科技行业的中小企业可考虑到创业板市场发行股票融资;一些不符合上市条件的企业则可考虑银行贷款融资。再如,对初创期的小企业,可选择银行融资;如果是高科技型的小企业,可考虑风险投资基金融资;如果企业已发展到相当规模时,可发行债券融资,也可考虑通过并购重组进行企业战略融资。
财务分析法是指通过对企业财务报表的分析,判断企业的财务状况与经营管理状况,从而确定合理的筹资规模。由于这种方法比较复杂,需要有较高的分析技能,因而一般在筹资决策过程中存在许多不确定性因素的情况下运用。使用该种方法确定筹资规模,一般要求企业公开财务报表,以便资金供应者能根据报表确定提供给企业的资金额,而企业本身也必须通过报表分析确定可以筹集到多少自有资金。
三、融资期限决策
企业融资按照期限来划分,可分为短期融资和长期融资。企业做融资期限决策,即在短期融资与长期融资两种方式之间进行权衡时,做何种选择,主要取决于融资的用途和融资人的风险性偏好。
从资金用途上来看,如果融资是用于企业流动资产,则根据流动资产具有周期快、易于变现、经营中所需补充数额较小及占用时间短等特点,宜于选择各种短期融资方式,如商业信用、短期贷款等;如果融资是用于长期投资或购置固定资产,则由于这类用途要求资金数额大、占用时间长,因而适宜选择各种长期融资方式,如长期贷款、企业内部积累、租赁融资、发行债券、股票等。
另外,中小企业进行融资期限决策时,还可根据自身对待风险的态度,在配比型、激进型和稳健型三种类型中进行选择。
采用配比型融资政策时,每项资产将与一种跟它的到期日大致相同的融资工具相对应。即临时性流动资产通过短期融资获得;永久性流动资产和所有的长期资产通过长期融资来获得。这种决策的优点是,企业既可以避免因资金来源期限太短引起的还债风险,也可减少因借入过多长期资金而支付高额利息。
采用激进型融资政策时,临时性流动资产和部分永久性流动资产通过短期融资解决,部分永久性流动资产和长期资产进行长期融资。这种融资策略使用的短期融资较配比型多,其缺点是具有较大的风险性,这些风险包括利率上升、再融资成本升高的风险以及旧债到期难以偿还和借不到新债的风险。当然,高风险伴随着高收益,如果企业融资环境比较宽松,或者正好赶上利率下调,则具有更多短期融资的企业会获得较多利率成本降低的收益。
采用稳健型融资政策时,一部分临时性流动资产和永久性流动资产以及长期资产进行长期融资。短期融资只融通部分临时性流动资产。这种方法下使用的长期融资较配比型多。其特点是风险小,但融资成本较高,因此,其收益也较低。
四、融资方式选择
任何企业的发展,都要经过创业、成长、成熟与衰退阶段,中小企业也不例外,在不同发展阶段,要根据企业该阶段特点选择不同的融资方式。
中小企业初创时期特点是资金需要量大,信息不透明,缺乏抵押品,外部融资相对较难。这时可选择的融资方式主要有:融资相对便利的借款和租赁融资。符合国家产业政策的企业应尽可能取得财政资金或政策性银行借款,并从信用担保机构取得贷款担保;租赁融资按需要可分别采取经营租赁和融资租赁两种方式。为满足临时或短期使用资产的需要可选择经营租赁方式;为满足长期资产的需要又缺少现金时,可采用租赁融资方式通过融物达到融资的目的。虽然租金成本较高,但筹资程序简单,速度较快。
中小企业经过成功的创业,进入成长阶段,其内部已形成一定的资金积累,融资条件相对较好,资金需要量也相对较大。这时,中小企业在注重内部积累的同时,应当设法从外部融资。其融资方式除了选择借款和租赁融资外,应逐渐转向直接融资方式,即通过发行债券和股票的方式来融资。由于目前国家对债券融资限制条件多、程序复杂,因而直接融资应首选股票方式融资。虽然这种方式融资程序复杂,制约因素较多,但融资金额大,风险低,能较好的满足中小企业发展时期的资金需求,提高其进一步举债的能力。尤其是高科技企业,一旦进入发展阶段,风险投资公司的创业基金就逐步推出,转向证券市场。就这一点而言,我国推出的二板市场将为全国范围内具有较大潜力的中小企业,尤其是高科技企业提供了有利的融资条件。
中小企业成熟期的特点是信息不对称较少,企业经营风险相对减少,盈利水平较高。融资渠道得到拓宽。在这一阶段,中小企业会逐步走向扩张,即通过收购、兼并等方式开展资本经营,扩充企业规模,增强企业实力。在这个阶段,中小企业除了上述融资方式外,还可采用下列三种方式融资:一是股权置换,即以自己的股票作为现金支付给目标公司股东来收购目标公司。其具体方式是由买方企业出资收购卖方企业全部或部分股权,卖方股东取得现金后认购买方企业的现金增资股;或是由买方企业出资认购卖方企业全部或部分资产,而卖方企业股东用以认购买方企业的增资股。这两种方式下,双方股东都不需要另筹现金便可实现股权置换。二是杠杆收购,即通过增加买方企业的财务杠杆去完成并购交易行为。它是买方企业通过举债来获得目标公司的产权,并从目标公司未来产生的现金流量中偿还债务的方式。
在这种方式下,买方企业用以收购的自有资金往往小于收购总资金,其大部分资金(一般70%—80%)系举债所得,贷款方可能是金融机构、社会个人甚至是目标公司股东,贷款以目标公司资产作担保,并由目标公司产生的现金流量作为偿还贷款的资金来源。三是买壳上市,指的是非上市公司通过购买上市公司的部分股权,达到控股水平之后,对上市公司的主营业务、资产结构、智力结构等方面进行整合,以实现间接上市的一种企业重组行为。
五、融资结构决策
中小企业融资时,必须要高度重视融资风险的控制,尽可能选择风险较小的融资方式。企业高额负债,必然要承受偿还的高风险。在企业融资过程中,选择不同的融资方式和融资条件,企业所承受的风险大不一样。比如,企业采用变动利率计息的方式贷款融资时,如果市场利率上升,则企业需要支付的利息额增大,这时企业需要承受市场利率风险。因此,企业融资时应认真分析市场利率的变化,如果目前市场利率较高,而预测市场利率将呈下降走势,这时企业贷款适宜按浮动利率计息;如果预测市场利率将呈上升趋势,则适宜按固定利率计息,这样既可减少融资风险,又可降低融资成本。对各种不同的融资方式,企业承担的还本付息风险从小到大的顺序一般为:股票融资、财政融资、商业融资、债券融资、银行融资。
企业为了减少融资风险,通常可以采取各种融资方式的合理组合,即制定一个相对更能规避风险的融资组合策略,同时还要注意不同融资方式之间的转换能力。比如,对于短期融资来说,其期限短、风险大,但其转换能力强;而对于长期融资来说,其风险较小,但与其它融资方式间的转换能力却较弱。
企业在筹措资金时,常常会面临财务上的提高收益与降低风险之间的两难选择。那么,通常该如何进行选择呢?财务杠杆和财务风险是企业在筹措资金时通常要考虑的两个重要问题,而且企业常常会在利用财务杠杆作用与避免财务风险之间处于一种两难处境;企业既要尽力加大债务资本在企业资本总额中的比重,以充分享受财务杠杆利益,又要避免由于债务资本在企业资本总额中所占比重过大而给企业带来相应的财务风险。在进行融资结构决策时,一般要遵循的原则是:只有当预期普通股利润增加的幅度将超过财务风险增加的幅度时,借债才是有利的。财务风险不仅会影响普通股的利润,还会影响到普通股的价格,一般来说,股票的财务风险越大、它在公开市场上的吸引力就越小,其市场价格就越低。
