期刊大全 杂志订阅 SCI期刊 投稿指导 期刊服务 文秘服务 出版社 登录/注册 购物车(0)

首页 > 精品范文 > 股票投资的主要分析方法

股票投资的主要分析方法精品(七篇)

时间:2023-08-04 16:48:15

序论:写作是一种深度的自我表达。它要求我们深入探索自己的思想和情感,挖掘那些隐藏在内心深处的真相,好投稿为您带来了七篇股票投资的主要分析方法范文,愿它们成为您写作过程中的灵感催化剂,助力您的创作。

股票投资的主要分析方法

篇(1)

(一)股票投资的系统风险

1. 利率风险。利率是经济运行过程中的一个重要经济杠杆,它会经常发生变动,从而给股票市场带来明显的影响。一般来说,银行利率上升,股票价格下跌,反之亦然。

2. 汇率风险。汇率与股票投资风险的关系主要体现在两方面:一是本国货币升值有利于以进口原材料为主从事生产经营的企业,不利于产品主要面向出口的企业,因此,投资者看好前者,看淡后者,从而引发股票价格的涨落。

3. 购买力风险,又称通货膨胀风险。通货膨胀对股票价格有两种截然不同的影响,在通胀之初,固定资产账面价值因通货膨胀而水涨船高,物价上涨不但使企业存货能高价售出,而且可以使企业从以往低价购入的原材料上获利,名义资产增值与名义盈利增加,自然会使公司、企业股票的市场价格上涨。同时,预感到通胀可能加剧的人们,为保值也会抢购股票,刺激股价短暂上扬。

4. 市场风险。是股票持有者所面临的所有风险中最难对付的一种,它给持股人带来的后果有时是灾难性的。在股票市场上,行情瞬息万变,并且很难预测行情变化的方向和幅度。收入正在节节上升的公司,其股票价格却下降了,这种情况我们经常可以看到;还有一些公司,经营状况不错,收入也很稳定,它们的股票却在很短的时间内上下剧烈波动。出现这类反常现象的原因,主要是投资者对股票的一般看法或对某些种类或某一组股票的看法发生变化所致。

5. 宏观经济风险。主要是由于宏观经济因素的变化、经济政策变化、经济的周期性波动以及国际经济因素的变化给股票投资者可能带来的意外收益或损失。

(二)股票投资的非系统风险

1. 经营风险。企业原材料价格上升,竞争对手降价销售都可归为外部经营环境风险。由于企业经营管理能力差、技术水平落后和竞争能力下降等原因导致企业盈利能力的下降,进而影响股价的风险,可归纳为内部经营风险。

2. 筹资风险。由于筹资结构不当,或者由于负债比例过高,而使公司出现严重财务危机,致使公司股票价格有较大幅度的下跌,使投资蒙受损失的风险。

3. 流动性风险。如美国的通用汽车公司、埃克森石油公司股票,每天成交成千上万手,表现出极大的流动性,这类股票,投资者可轻而易举地卖出,在价格上不引起任何波动。而另一些股票在投资者急着要将它们变现时,很难脱手,除非忍痛贱卖,在价格上做出很大牺牲。当投资者打算在一个没有什么买主的市场上将一种股票变现时,就会掉进流动性陷阱。

4. 操作性风险。操作风险纯粹是由于投资者在投资过程中操作不当所造成的风险。因为在同一证券市场上,对于同一种股票,不同投资者的操作结果有时截然不同,有的盈利而有的亏损,这与操作风险直接有关。操作风险主要来自于不同投资者的不同市场判断、不同投资决策和不同心理素质等多重原因。不断研究投资市场和培育良好心理素质是降低此风险的关键。

二、股票投资风险的管理

股票投资风险管理的全过程,大体可分为三个阶段:第一阶段,股票投资风险的识别,即在实际的投资活动中根据种种社会经济、政治现象和市场情况,去发现风险;第二阶段,股票投资风险的评估,即运用各种方法,测定一定时期内风险事件发生的概率以及造成的损失程度;第三阶段,股票投资风险的控制,即采取各种方法防范风险,减少或抵补风险造成的损失。

(一)股票投资风险的识别

1. 股票投资系统性风险的识别。股票投资中的系统性风险是由基本经济因素和政治因素的不确定性引起的,因而对系统性风险的识别就是对一个国家一定时期内宏观的经济状况和政治气候作出判断。具体来说,可以从国民经济增长率、国内投资动向、信贷资金供给、利率与通货膨胀率、政府财政收支这几个方面的变化中进行分析

2. 股票投资非系统性风险的识别。股票投资非系统风险的识别主要包括:(1)企业因素分析与风险识别。企业因素的变动会给投资者构成股票投资风险,因而,投资者可从各种途径去详细了解企业的真实状况。一般来说,最简单的办法就是通过企业的各种文件去了解。(2)市场因素分析与风险识别。基本因素、企业因素的变动与股票投资风险之间的因果关系,可以通过各种宏观经济数据、报道、文件资料等反映出来,而市场因素变化与投资风险之间的关系就比较复杂了。但是,人们在实践中发现,这种关系可以从大量的统计数据变动的轨迹中得到验证,也就是说,借助技术分析方法,可以识别股票投资中的市场风险。

(二)股票投资风险的评估

1. 股票投资风险的评估方法。股票投资风险评估的方法有多种多样,主要取决于评估的意图、评估对象和评估的条件。投资者可根据自己的情况作出选择,也可以综合运用多种方式来进行。目前比较常用的评估方法主要有以下几种:专家调查法、经济计量评估法和财务指标评估法。

2. 股票投资风险的评级。在实际投资活动中,投资者要对股票的投资风险进行准确评估是一种十分困难的事,因此,通常的做法是借助专职证券信誉评级机构对市场上发行和转让的有价证券风险评估的成果,评价自己感兴趣的那些证券的风险程度。股票的评级是一个比较复杂的问题,目前全世界比较有代表性的是美国标准-普尔公司的股票评级方法和台湾《经济日报》的评级方法。

(三)股票投资风险的控制

1. 股票投资风险控制计划,与投资计划通常是合并在一起的。投资计划是实现风险控制目标的必要条件。现有的投资计划具体形式虽然很多,但大体上可以归为三类:(1)趋势投资计划。这是一种长期的投资计划,适用于长期投资者。这种投资计划认为投资者在一种市场趋势形成时,应保持自己的投资地位,待主要趋势逆转的讯号出现时,再改变投资地位,市场主要趋势不断变动,投资者可以顺势而动,以取得长期投资收益。(2)公式投资计划。这是一种按照定式投资的计划。它遵循减少风险、分散风险和转移风险等风险控制原则,利用不同种类股票的短期市场价格波动控制风险,获取收益。(3)保本或停损投资计划,是投资者在股市前途莫测、股价动荡不定时,为了避免或减轻投资本金损失,遵循留置风险的原则所采取的一类投资计划。主要有两种具体形式:一是保本投资计划;另一是摊平投资计划。

篇(2)

股票投资是指一种买卖或持有一定数量的股票,借以获得利益的行为。它是目前的市场经济体系中个人或机构投资的主要形式。

现资理论的核心是投资组合理论,其主要代表是马科维茨在1952年所建立的马科维茨模型,这也是现资组合理论的开端。马科维茨利用投资组合开创了投资研究的新领域,从而使投资者能在一定风险水平下取得最大的预期收益率,抑或在收益率一定的情况下将投资风险降到最低。随后,他的学生夏普提出单指数模型对其进行简化,并使之得到更为广泛的应用。他二人也因对投资理论的卓越贡献,同获1990年诺贝尔经济学奖。在此之后出现的其他投资组合模型与理论,大都是基于马科维茨与夏普的理论而建立的。这些理论的共同之处是,均采用投资收益率的期望值E及其标准差e来衡量证券投资的收益与风险,因此被称之为“二参数接近”理论(又称“均值、方差接近”理论)。

下面主要以该理论为基础,分析它在股票投资中的应用。

二、马科维茨模型在股票投资组合中的应用

股票投资组合的二参数接近分析的原理是:任何股票投资都涉及收益与风险两个基本要素,其基本目标是在一定风险水平下取得最大可能的预期收益率。股票投资中的风险有两类:即系统性风险与非系统性风险。系统性风险属于不可分散的风险,它是由全局性事件引起的股票投资收益率变动的可能性,如利率风险、政治风险、市场风险等。它影响所有的股票,但对各种股票影响的程度并不相同。非系统性风险是

在股票投资中是可以分散的,它受到非全局性事件的影响,如经营风险、违约风险等,它只引起单只股票收益率的变动。分散此类风险的基本策略是“不要把所有的鸡蛋都放在一个篮子里”,而应通过股票多样化投资来消除各种非系统性风险。所谓股票投资组合理论,就是把一定的资金分散投资于多种股票,使单只股票按一定的比例构成证券集合,从而实现既定风险水平下的预期收益率最大化。在二参数接近理论在股票投资的应用中,以股票投资收益率的期望值为价值标准,并以标准差或方差作为投资风险的量度。这样,股票投资组合问题就可以描述为:已知单只股票j在任一状态i下的收益率rji(等于股利加利得与投资之比)及其概率分布hi,进而可以用统计方法确定其期望收益率E(rj)、方差e2(j)及协方差c(rj,rk).设投资组合中任一股票的组合权数为xj(购买股票j的金额与购买股票总金额之比),满足

m1j=1xj=1

(xj≥0或xj

其中,m为投资组合中的股票种数;xj≥0表示买入股票j,xj表示卖空股票j。

设股票投资组合在任意状态下的收益率以rp,i表示,

rp,i=m1j=1xjrji(1)

则根据统计原理,该股票收益率的期望值及方差为

E(rp)=m1j=1xjE(rj)(2)

e2(rp)=n1i=1hi[rp,i-E(rp)]2(3)

此即二参数接近理论在股票投资组合中的应用,亦即马科维茨模型所讨论的情形。现在所要解决的问题是股票投资组合的优化问题,这一问题的实质是在给定风险水平下,寻求产生最大期望收益率的股票投资组合。或是在给定期望收益率下,寻求风险水平最低的股票投资组合。

三、改进的马科维茨模型――单指数模型

在以给定期望收益率E的方差e2最小为目标,且不允许卖空(xj

mine2p=m1j=1m1k=1ejdjkekxjxk

s.t.Ep=m1j=1xjEj

m1j=1xj=1,xj≥0,j=1,2,3,…,m(4)

上式中,ejdjkek就是股票j、k收益率的协方差。若用矩阵形式表示,则上式可表述为:

min f(x)=xTcx

S.t. AX=b,X≥0

其中,X=[x1,x2,…,xm]T

c=c11,c12,…,c1m

c21,c22,…,c2m

cm1,cm2,…,cmn

A=E1,E3,…,Em

1,1,……,1,b=Ep

1(5)

篇(3)

摘要:股票投资确实是一种高风险的经济活动,不掌握一定的技术方法是绝对不行的。本文对我国证券市场股票买卖方法进行实验研究,根据对海立公司(600619)历史价格资料进行数据分析,总结规律,提出方法,经过实证检验,证实这是一种盈利模式的炒股好方法。此方法也可推广到各种价格波动型的投资对象的投资活动中。

关键词 :金融市场;股票买卖;总结规律;买卖定价公式

一、引言

随着经济的发展和人们收入的不断提高,怎样投资理财也成为很多个人或家庭非常重视的问题,以求得资产的保值增值。买卖股票是否能盈利或有没有风险,主要在于定价是否合理。如何把握住时机对股票进行合理地运作,已成为广大股票投资者所十分重视的技术问题。本文将以中国A 股“海立股份(代码600619)”的实证研究为例,说明怎样给股票的买卖制定出合理的买卖价格,才能确保盈利。

二、研究过程

(一)研究方法的选择

传统股票分析研究方法,一种是基本分析方法,注重的是股票价值分析,通过对上市公司基本面的分析,对股票的价值得出一个基本的判断。另一种是技术分析法,技术分析法主要是通过对股票交易价格变化的走势分析,运用一些定量分析方法或直观的图形来研究股票价格的变化规律以得出对未来走势的基本判断,进而做出买卖上的决策。本研究课题采用的是技术分析法,研究的课题命名为股票高低点分批买卖法。

(二)选材和搜索研究数据

本研究的思路是通过对某只股票大量历史价格资料的分析计算,找到一只股票价格的变动规律,然后按照变动规律制定出股票买卖的定价模型。此项研究选择了“海立股份(600619)”这只股票2010 年的价格资料作为研究样本,以2011 年的价格资料作为模拟炒股的数据,以检验方法的是否可行。

(三)分析股票价格变动规律

在股市中,股票的市场价格每日(或其它各种周期)都是在波动着的。每天中都有开盘价、收盘价、最高价、最低价。只要把反映价格波动幅度的平均值计算出来,股票价格的变动规律也就基本反映出来了。为了分析价格变动规律,做以下几方面的计算:

1.计算出某只股票的每日最低价和上个交易日的最高价格之比值,然后计算该一系列比值的算术平均数和标准差。

2.计算出某只股票的每日最高价和上个交易日的最低价之比值,然后计算出该这一系列比值的算术平均数和标准差。

3.计算股票价格买卖系数

(1)用一系列的平均最低比值减去两个或三个标准差,得买入定价系数;

(2)用一系列的平均最高比值加上两个或三个标准差,得卖出定价系数。

上述最低平均比值及标准差,最高比值及标准差,都可用统计方法求得。

(四)确定股票的买卖价格

每日股票买价= 股票上日的最高价格×买入价格定价系数

每日股票卖价= 股票上日的最低价格×卖出价格定价系数

这样的定价顺应了股票价格波动的规律,使得低买高卖。保障了买卖点制定的科学性。

(五)风险与盈利兼顾的提示

1.参考趋势决策。若股票价格处在上升趋势中,如果赢利不大,应该减少卖出操作,等到积累到更大的赢利额度再适时卖出;若股票价格处在下降趋势中,即使盈利不大,也应该及时卖出,以避免股票价格急剧下降造成价值的损失。

2.买入股票要分批进行。分批进行的好处在于买卖点能包容更大的价格变动区间,这样才能分散一部分风险和兼顾更大赢利。例如,按定价公式计算的买点实际到了,但后来价格又继续下降,显得股票被套,出现了较大的亏损,但如果分批买入就会使总平均单位成本下降,不至于全军覆没。在成本较低的前提下,股价一回升,就可较早盈利或盈利较多。又如,当股价到达计算的卖价了,但后来股票价格继续升高,如果在计算的卖点上全部卖出,以后更高价格下的更多盈利就没有得到,但如果分批卖出就可以把更高价位上的利润也能得赚到一部分,从而总体上取得较多的盈利。

本方法是一种按股票价格变动规律进行买卖的低买高卖的盈利模式,只有经过较长时间的历史资料验证,才能证明这种方法的有效性如何。下面就是对该股票长达一年(2011年全年)的历史资料进行验证的过程。

三、实证检验与评价

以“海立股份(600619)”为例子,经过对其2010 年全年每日价格数据的统计研究,得出每日最高价与上日最低价之比的平均比值(叫平均最低比值)是0.961,标准差为0.029;得出每日最高价与上日最高价之比的平均比值(叫平均最高比值)是1.043,标准差为0.033。为了确保风险小和可盈利,设计用按平均最低比值减2 个标准差作为买价系数,把平均最高比值加1 个标准差作为卖价系数。于是,可得出第一组买卖的定价模型为:

每日买价=上日最高价×0.902

每日卖价=上日最低价×1.076

每日实际到达这个计算的买价就可以买入股票。每日实际到达这个计算的卖价就可以卖出股票。假设每次只买卖一股,为了能分批买卖,专门用于买卖股票的初始投资额按股票价款的二倍注资,则股票买卖定价及盈亏情况如下:

这样做的买卖的结果是:在一年当中按公式计算的可进行的可买卖次数为:可买入17次,可卖出32次。假如每次都是一买一卖,那么也只能卖17 次,最后那次买的股票,由于到年底也没到按公式所计算的卖价,为了结算,所以就按收盘价卖出。这17 次买卖中,买卖的盈利次数有13次,亏损4次,累计盈利额为5.84元。若以每次买卖实现盈利为成功,则买卖的成功率、股票投资报酬率分别为:

买卖成功率=买卖盈利次数/买卖次数=13/17=76.47%

股票年投资报酬率=累积盈利额/股票投资额=5.82/25=23.28%

取得这样的年投资报酬率是比较高的,这样的年收益率高出银行利率(按约5%)的四倍以上,比社会平均投资报酬率(约10%左右)高出一倍以上。若和当代股票投资大师巴菲特相比也是不相上下的。可见,作为一般的股票投资者应该是很满意的。

四、结论

篇(4)

关键词:股票价格;价格预测;灰色系统;股票投资

中图分类号:F830.9 文献标识码:A 文章编号:1674-7712 (2013) 08-0000-01

一、股票投资价值使用灰色系统模型的原因

股票市场价格走势一般是很难判断和预测的。股票价格面对市场信息会做出如何反应,即使是经验丰富的分析师也无法做到。这是由于,我们缺少知晓影响市场传导系统的结构和传导模型的信息,无法精准掌握公司状况、金融政策、国际市场、利率政策以及投资者心理承受能力等因素变化,以及这些对市场价格的影响方法,只能似懂非懂进行预测价格走势,这样得到的效果肯定不会特别理想。因此,面对这样的情况,大批的金融学家和分析家开始着手研究,如何找到最好的方法来预测股票市场的价格走势。而在他们的共同研究下,确实也找到了无数令人惊奇的预测方法。并且这些预测方法在金融学家的推动下得到了很大的发展,可是却也遭遇了很大的难题,因为科学体系的不成熟无法对股票价格变动趋势进行合理的解释。例如我们必须掌握深厚的专业知识和巨大的数据系统,才能轻松的使用这些预测方法,而且这些所需要掌握的数据都是要很长时间的以来的,才能得到“大树定力”的效果,所以很难被普通投资者使用。同时市场股票价格走势与股票内在价值步伐不一致,因此投资者都希望能另寻一种既能简单使用,又能适应市场环境的预测方法。于是灰色系统理论被引用到股票投资价值中。

二、股票投资价值灰色系统模型

灰色系统理论始于20世纪80年代初。“灰色系统”一词是被在1981年邓聚龙教授的上海学术报告中首次使用。随后他又发表了一系列关于灰色系统的论文,为灰色系统的理论打下良好的基础,同时也引起更多学者对它的兴趣,参与到它的研究中。可实际,灰色系统是由英国科学家的“黑箱”概念的基础上演进而来的,它融合了自动控制和运筹学。灰色系统是一种包含已知信息和未知信息的系统,主要用于信息不完全的系统,利用已知的信息来探索和预测未知信息,从而知晓整个系统。灰色系统理论和模糊数学、概率论方法一样都是来探索不确定性系统,具备使用“少数据”寻找现实规律的良好能力,解决了数据不充分或是系统周期太短的问题。如今灰色系统理论被应用于各个领域,譬如经济管理、生态系统、工程控制等领域。同时在股票投资领域也得到了应用,下面探讨下灰色系统如何在股票价格走势上得到利用。

研究股票的“内在价值”是我们认识股票价格的重要方法,可是它的研究需要专门的知识支持,而且受人们是否合理与准备的判断未来现金流所影响。股票的价格又是很多信息综合反应的结果,不同的股票,有不同的价格反应信息机制灵敏性,并且随着时间的推移,想要找到造成这种差异的原因,以及这种差异产生的轨迹和强度是什么,我们都无法把握,更别说把握股票的“内在价值”。股票的价格反应了所有与之相关的信息传导机制和灵敏度。可是虽然我们不知道它的传导方式和灵敏强度,但是我们能采用相应的方法通过价格的历史变化信息来判断价格未来趋势,从而获得股票价格的反应机制信息。于是为了测试和反应它的传导机制和灵敏度,我们建立了灰色系统理论。

灰色系统理论利用搜集和整理系统原始数据,来寻找其发展规律。灰色系统表明,所有灰色序列都能展现本有的规律,在使用一种生成弱化其随机性后,也就是说,利用灰色数据序列来架构系统的反应模型,然后就能利用这个模型来预测系统可能发生的变化。灰色系统模型利用微分方程来反应系统的客观规律。

有了灰色系统理论,想要掌握市场价格走势和方向,我们并不需了解是什么信息影响了或是如何影响了股票价格,例如公司的基本面变化、宏观的经济因素变动、市场参与人数增减与否等等会对价格产生影响的综合因素,我们只要加入能改变原有的价格趋势的新信息,这些信息是用来驱动市场价格变化的,可这些新信息的影响也不是立马能实现的,它的实现需要一个不断消化的过程,这就是通常我们所说的记忆功能,它是股票市场价格变化的驱动力,但是有也有一定“惯性”,灰色系统在股票投资上的利用,正是要解决如何利用这种驱动力来预测未来价格的走势。

三、灰色系统模型在股票投资价值上的应用

(一)时间转折预测

我们用某一股票的日收盘为例,把某个时间的某个点当起点,当局部低点和高点间波动200点以上时,就认为是一次市场指数转折,把从低点到高点的变化当做一个阶段,因此,我们选用局部最低点与最高点,在选用毗邻的指数相差在200以上的点,算出它们距离起点的月份,用来进行量化分析指数的走势。通过灰色微方方程可列出指数转折点的时间方程,而且通过方程式对指数未来转折情况进行预测。

(二)新陈代谢模型、事后检验

事后检测通过模型来比较预测值和市场实际值而得到的。而从实际应用中发现,只通过每一个数据系列来进行长期的预测走势和时间点是远远不够的,因为新信息的作用没有完全发挥出来,而历史信息只能在一定程度上影响,价格在信息的记忆和预见能力又有限,于是,随着市场的发展,信息对系统的影响会不断地减弱,所得到的误差也会越来越大,所以我们需要采用新陈代谢GM模型,通过不断用新数据替换老数据来最有效的展现新信息对于市场价格走势的影响。

四、结束语

由此看出,我们能利用灰色系统模型来预测股票指数变化情况,从而能更好地、更有效地作出投资决策,最大程度上地降低投资上的风险。可是灰色投资价格模型也有局限性,它只能用于短期的预测,时间越长预测的误差越大,因此,在实际运用中,我们要给模型不断的添加新的信息,摒弃那些预测作用越来越小的老数据,以减小预测误差。

参考文献:

[1]李祚泳.灰色系统理论和应用的最新进展[J].大自然探索,1992(01).

[2]李国平,王址道.基于灰色系统理论的股市大盘组合预测方法[J].商场现代化,2005(04).

[3]徐维维,高风.灰色算法在股票价格预测中的应用[J].计算机仿真,2007(11).

[4]邓聚龙.灰色系统理论教程[M].华中理工大学出版社,1990.

篇(5)

关键词:投资收益率 投资价值 影响因素

深市创业板推出的目的,就是为中小企业提供获得资金的便利,所以对上市公司的审核标准会有所降低,这导致上市公司的质量层次不一,对投资者来说有很大不利。但2009年10月30日开板以来的“三高”现象,显示创业板背后蕴含着很高的泡沫风险。高度的投机性不仅会使投资者遭受到一定的损失,而且会使证券市场的资源流向出现异动,同时股票得不到正确的定价,更严重的是会给投资者的心理造成错误的引导,最终还会影响到国家经济的健康发展和社会的稳定与繁荣。为此,我们应该对创业板股票的投资价值进行正确的评估,以为广大投资者提供正确的决策方向,同时也为创业板市场是否按正常轨迹运行提供新的评价基础。

一、深市创业板股票长期投资价值分析指标

在对股票投资价值进行分析时,通常有两种方式:一种是依据对某上市公司的一系列财务比率数据来进行分析,如流动比率、产权比率、总资产周转率、资产净利率等指标分析股票投资价值的大小,但这种方式并未反映出股票价格波动给投资者带来的影响,也没有体现出公司分发股利等行为,同时若是将这些指标单独使用,往往会出现判断误差。另一种是用股票内在价值模型来进行分析。这种方式的缺陷是,只考虑了股利一个因素,而且无论是零增长模型还是不变增长模型,都是理论上的股利界定,而且持股期限是无限的,也不涉及股价变动,严重脱离现实。

笔者认为,投资者投资股票的目的是为了获得持有期间的增值部分,为了方便比较,我们用投资收益率这一指标来对其进行判断,计算出的投资收益率是一段时间内的平均收益率。在计算过程中考虑到了股价变动、股利派发、增发股、时间价值等因素。

二、股票长期投资价值评估模型的构建

(一)股票长期投资价值模型建立的前提条件

首先,在即将建立的模型中,持有期是可衡量的。因为本文中的长期是指三年及三年以上,所以股票的起始时间段规定为2009年10月23日到2010年4月30日,终止时间规定为2013年5月1日。

其次,对于某一支股票的投资价值,其起始价格是指首发购买价,终止价格为2013年5月1日的收盘价格。且投资者在持有期间可以完全行使购买配发股份,获得送增股以及现金分红的权利;同时假设股利收到的时间均为当期期末。

再次,在模型建立和运用的过程中,无论所使用的信息是否为真实的,都假定所能采纳的信息是非常可信的。因为投资者在进行投资时所能获得的信息一般都是可以作为依据的;此外,模型中所使用的仅仅是单位股票的收益率,因而交易费用的影响微乎其微,因此在计算过程中这一部分成本可忽略不计。

最后,在计算过程中所用到的比率都是年平均比率。原因有三:一是符合长期这一时间要求;二是避免了在成本计算过程中出现偏差;三是避免了在进行比较时标准不一致的情形出现。

(二)股票长期投资价值模型的建立

一般投资收益率可以用股票收益和投资支出作比得出,表达公式如下所示:

(三)评估模型的应用

为了能够对深市创业板股票长期投资价值有更直观的感受,本文选取了2009年10月23日到2010年4月30日时间段内,在深市创业板公开上市发行的前78只股票作为样本来进行计算。买入价格为首次公开发行的价格,卖出价格为2013年5月1日的收盘价格。根据本文创建的模型和搜集到的实际数据得出结果,将其绘制成折线图图1,其中X轴上标示的1-78分别代表股票序号。

根据结果,在这78只股票中,有39只股票的投资收益率是小于零的,占所选样本股票的50%。其余均为正,其中投资收益率超过100%的只有1只,超过35%的有12只,所占比重为15.38%,26只股票的投资收益率在0至35%之间,比例为33.33%。

由上面的结果可知,虽然深市创业板股票的长期投资价值不是很乐观,但是客观来讲,也并不像我们通常所想,进股市就会被套牢,一部分股票还是存在投资价值的。所以广大投资者在进行投资时,应在对深市创业板股票进行全面分析的情况下理性投资,这样不仅可以避免自身受损,也会有助于上市公司本身的发展。

三、影响深市创业板股票长期投资价值因素分析

(一)宏观经济因素分析

对于任何证券市场而言,宏观经济环境是其正常运行不可或缺的。从总体来看,如果宏观经济处于繁荣状态,股市行情一般会呈乐观走向,反之,股市将处于低迷状态。

1.当前国际经济形势。自2008年经济出现下滑以来,世界经济一直处于非乐观状态。即使进入2013年,世界经济仍很难实现以往的正常增长,目前国际经济形势对提高我国深市创业板股票投资价值具有一定的挑战性,即不利于深市创业板股票投资价值的提高。由于受自身债务负担和各种政策的影响,主要发达国家的经济发展仍受到很大的限制,以后的经济状态仍不乐观。新型经济体受国内紧缩的宏观经济政策以及外部经济下滑的影响,其增长也出现了减速,拉动经济增长将会是一个难题。在财政政策受到约束的情况下,美国等国家将会继续实行宽松的货币政策,这极有可能加剧整个世界经济的动荡,到时会有大量的热钱异动,股市价格的大幅波动将不可避免。综合上面的因素,可以想到处于这样的大环境中,多米诺骨牌效应是不可忽略的,世界股市的低迷,必然会连累我国的证券市场,进一步而言对深市创业板股票投资价值的提高是非常不利的。

2.国内宏观经济运行。国内宏观经济运行不甚乐观,不利于深市创业板股票投资价值的提高。作为国际经济环境中的一员,不受全球经济的影响是不可能的,不可否认我国的经济运行仍然面对很大压力,主因是内外需求都处于降低的状态。国内投资的增速减缓也使得内需增速缓慢,对国内总体经济有所影响,其影响在2012年最明显(具体情况见上页图2)。

由图2可明显看出,从2008以来,我国国内生产总值总基数在不断增加,但是在增长率方面却是不容乐观的。总体经济的下滑,会给大众一个经济形势不好的心理暗示,这会影响广大散户投资者的投资信心。而且由奥尔定律可知:国内生产总值下降2%,一国的失业率将上升1%。失业率的上升,虽然会使得一批失业者进入证券市场,但是无论失业者作何选择,都会面临可支配收入减少的困境,所以仍会有资金的抽出。这对于提高创业板股票的投资价值是没有好处的。

3.国内宏观经济政策。一般而言,宏观政策包括两个方面:财政政策和货币政策。财政政策的作用主要是通过税收来体现,货币政策则是借助于调整法定存款准备金率来实现政策目的。由2012年年报得知,创业板股票在2011年年底的涨势回升,这背后的原因不乏政策的支持。

宽松的财政政策和货币政策,有助于提高深市创业板股票的投资价值。首先可以明确一点,国家政策不仅会影响股市中的资金,而且也会影响投资者投资信心。2012年我国为了防止经济出现严重的衰退现象,继续增加财政赤字,减少税收规模,并且在2013年8月份,央行已经两次降低存款准备金率。这一系列的政策对于散户投资者来说手中的可支配收入增加,对于企业来说,债务负担减少,可以进行企业规模的扩大,增加业务经营。不仅如此,政策导向传出的信息是目前国家的经济发展需要不断繁荣,人们会得到支持投资的心理暗示,将会把资金投资市场之中。

资金进入深市创业板市场,必然伴随着股票交易,这对于活跃市场、提高对市场的关注度都有好处,被关注就会伴随着更多的投入,无论是对在深市创业板上市的企业还是对已经流通股票,对其价值的提高毋庸置疑;企业负担的降低,可以促使深市创业板中的公司有更多的资金用于企业经营,如此一来有助于增加企业的价值,随之深市创业板股票投资价值也会提高。

此外,一系列制度的改革无疑也将影响深市创业板股票的投资价值。2012年,证监会对新股发行制度、退市制度等进行了一系列的改革,旨在改变资源配置流向不合理的局面。这些改革措施的出台,虽然不能将股市中的弊端快速铲除,但是会使股市的运行越来越规范,同时对创业板市场具有一定的冲击,会引起股市的波动,这种不稳定因素对深市创业板股票投资价值的影响也是不能忽视的。

(二)微观因素分析

微观因素分析主要是对上市公司本身的分析,包括两部分:公司基本素质分析和公司财务分析。

公司的基本素质包括公司的治理结构、经营管理能力、科技创新能力、产品竞争力等方面,对于这些方面我们可以从公司的官方网站查到,或者从大众对公司的评价中做出判断。但是基本素质的分析大多是定性分析,难以找出评判标准。为了更有说服力,使分析更加直观,我们以300058(蓝色光标)和300061(康耐特)两只股票为例,用财务数据来进行分析。

表1表示的是两只股票的发行价格、收盘价格以及分红融资状况。由上述数据分别得出这两只股票的年平均投资收益率为106.57%和-38.83%,相差悬殊。从表中可以得出主要原因在于分红融资状况不同。虽然康耐特的发行价并不高,但是其后期的收盘价过低,这并不完全是由转增股稀释引起的,说明该公司可能初期发行存在泡沫,而后期经营并未能将其消除并弥补,由此可见其经营状况存在一定的问题。而蓝色光标从表面上进行分析即可以得出其具有一定的的成长潜力,由其分红融资情况也可以得出盈利水平很可观,值得进行投资。

以上只是针对两只股票的分红融资情况进行了分析,下面我们可以再看一下两家上市公司的财务状况(截止日期为2012年4月27日,见表2)。

由表2可知,蓝色光标公司的盈利水平很可观,每股的投资收益与同类相比也很不错。而康耐特的净利润却为负,每股收益也在零收益以下。从这些数据可以看出这两家公司在业务经营状况上有很大差异,前者的业务经营状况良好,其发展前景也很不错;后者的现状不是很乐观,其在经营方面存在一定的问题,但不可否认该公司在未来仍有可观的效益。

之所以把财务指标也作为影响深市创业板股票投资价值的一个因素,是因为投资者在进行投资时首先要了解的就是财务指标,这是最基本层次的了解,基础打好了,才有可能做出投资的决策。通过财务指标对深市创业板的股票进行分析,应具体情况具体分析。不同的公司有不同的运行背景和状况,不能笼统地简单阅读一系列指标后就进行判断,在进行指标判断时还要考虑判断的背景。

综上,对影响深市创业板股票的长期投资价值的因素进行分析时,单一因素的分析只是分析的一部分,不能只看部分影响因素,应进行全面分析,唯有如此才能对深市创业板股票长期投资价值有一个正确的认识。无论是广大散户还是机构投资者,只有在对企业进行充分、全面了解的基础上,才能做出理智的投资决策,从而获得收益。J

参考文献:

1.BerleA.A.G.C.Means.The Modern Corporateand Private Property[J].New York:Macillan,1932,250-300.

2.Eugene F.Fanla.The Behavior of Stock Market Prices[J].Business,1965,34-105.

3.Collins and Maydew and Weiss.Changes in the Value-Relavance of Earnings and Book Values Over the Past Forty Years[J].Economics,1997,(38):39-67.

4.刘一鸣.金融行为理论在社会学视域中的解析[J].赤峰学院学报,2012,(11):47-49.

5.王海龙.股票投资价值的模糊综合评价方法研究[J].中国集体经济,2010,(6): 93-94.

6.刘益平.灰色聚类方法在创业板股票投资价值评价中的应用[J].经济师,2010,(8):86-87.

7.李国义,郜秋博.股票投资价值评估模型创新研究[J].科学研究,2011,(20):55-57.

篇(6)

关键词:投资结构;直接投资;外汇储备;中美

中图分类号:F830.59;F832.6 文献标识码:A 文章编号:1001—8204(2012)02—0092—04

一、中国对美国投资的结构特征

根据美国财政部和商务部经济分析局的统计数据,中国自1978年开始对美国投资,当年投资价值为5百万美元股票。中国自2002年开始统计对美国的直接投资数据,当年的投资余额为3.85亿美元。到2009年中国对美国的投资总额已经达14640亿美元,占外国对美投资总额的12.2%,成为仅次于日本(15335亿美元)的世界第二大对美投资国。此时,中国对美国的投资结构呈现出以下特征:

1.直接投资增长缓慢,证券投资增长迅速

中国在美直接投资始于1981年设立的中国银行纽约分行。此后,投资开始缓慢增长。1994年福耀玻璃实业集团股份有限公司投资800万美元在南卡罗来纳州建立工厂,1999年万向集团在伊利诺依州建立美国万向公司,2000年海尔集团的美国子公司海尔美国在南卡罗来纳州投资4000万美元建立生产基地,2004年联想集团收购IBM公司的Pc事业部。2008年时中国对美直接投资超过12亿美元,到2009年减至近8亿美元。而中国对美证券投资在1989年为2亿美元,1994年增加到182亿美元,2000年达到922亿美元后增长更为迅猛,不到10年时间里超过日本(2009年为12693亿美元)成为世界上对美证券投资额最大的国家,占世界对美证券投资总额的15,2%。到2009年中国已经是世界第六大对外直接投资输出国,但对美巨额投资中直接投资的比例只占0.1%。该比例与新兴经济体的水平比较接近,但极大低于日本、西欧以及世界整体水平。

2.证券投资中股票投资增长缓慢,债务证券增长迅速

1984年中国对美债务证券投资仅为1百万美元,1989年达到2亿美元,1994年达到180亿美元,2000年达到908亿美元,到2009年时达到13863亿美元,占世界对美债务证券投资的18.8%。而同期中国对美国的股票投资增长相对缓慢。中国于2000年实施QDII制度,对美投资中股票持有上升,2006年股票投资38亿,2007年增到285亿,2008年达到995亿美元,2009年时对美股票投资市值为777亿美元(占世界对美股票投资的3.4%)。虽然股票投资绝对数增长较大,但在中国对美证券投资的比例最多只占到9.3%。1994年以来,中国对美证券投资近92%以上是债务证券投资,股票投资的比例非常小。该比例与新兴经济体的水平比较接近,但极大低于日本、西欧以及世界整体的水平。

3.债务证券投资中关国国债的比重持续下降,机构债的比重上升迅猛

1994年以来,中国对美债务证券投资中美国国债的比例持续下降,由96%降低到2008年6月末的48%,随着次贷危机的爆发,美国国债持有比例又迅速提高,持有额达到9156亿美元,成为美国国债的最大外国投资者,与世界整体和其他经济体的形态基本一致。美国国债持有比例自2002年低于日本,到2009年时与新兴经济体和日本的持有比例基本相同。同期中国持有“两房”债券为主的美国机构债迅猛增加。1994年的持有额仅为5亿美元,2004年即达到1277亿美元,成为美国机构债最大的外国持有者。在中国对美债务证券投资中的比重由1994年不足3%提高到2002年的40%。2008年前新兴经济体对美债务证券投资中美国机构债的比例一直高于中国,有的年份甚至高出10个百分点。2007年6月到2008年6月即次贷危机初露端倪的一年里,各经济体对美国国债和机构债投资出现变化。新兴经济体整体增持美国国债1572亿美元,但是仅增持美国机构债78亿美元;西欧国家增持美国国债161亿美元,而仅增持美国机构债10亿美元;日本增持美国国债54亿美元,同时增持机构债400亿美元。同年,中国增持美国国债近578亿美元,机构债增持1564亿美元,使机构债在中国对美债务证券投资中几乎占到一半,即使之后逐步减持,到2009年6月末,中国持有美国机构债4543亿美元,与其他经济体相比仍然是最高的。此外,中国对美的债务证券投资中,收益率比较高的公司债的投资比例相对于其他经济体是最低的。

二、美国对华投资的结构特征

美国于1979年开始在我国进行直接投资,到1982年时,美国对华直接投资额为4900万美元。美国财政部从1994年开始有对华证券投资的记录,当年余额为20.85亿美元。到2009年,美国对华直接投资与证券投资存量分别达到494亿美元和1023亿美元,对华投资总额达到1517亿美元,占美国全部对外投资的1.6%。美国对中国的投资结构呈现以下特征:

1.证券投资在波动中增加

自上世纪90年代国际直接投资进入新一轮发展以来,美国也加大了对海外投资的步伐。在此期间,美国对华直接投资增速远超过美国对外投资的增长幅度。美国对华直接投资大致经历了两个,一是上世纪90年代中后期,由制造业投资快速增长所带动;二是在2002年中国加入世界贸易组织之后的几年,由服务业尤其是金融业投资快速增长所带动。2008年美国对华直接投资的投资规模较上年大幅度增长达到594亿美元,占中国利用外国直接投资总额比重的14.5%。上世纪90年代中期以前,由于中国金融对外开放的程度有限,美国对华投资几乎完全是直接投资。之后,随着我国金融开放度的逐步扩大,美国对华的证券投资逐步增加,自2005年开始增长幅度较大,证券投资在对华投资总量中的比重逐步上升,与世界整体和其他经济体的形态更加接近。

2.美国对华证券投资中股票投资逐步成为主导

美国投资者对中国的证券投资主要分为国外证券市场投资与国内证券市场投资两大类。美国投资者对境外中国证券的投资主要涉及在中国境外上市的中国公司发行的股票与中国政府、金融机构或公司企业在国际债券市场发行的债务证券。美国投资者对中国大陆境内的证券投资是指美国投资者购买中国公司与政府在中国境内发行的股票和债券,主要有三种形式:一是投资于境内上市外资股,即B股;二是合格境外投资者(Qualified Foreign Institutional Investors,以下简称QFII)购买的A股;三是合格境外机构投资者投资于在证券交易所挂牌交易的国债、企业债券和可转让债券、金融债务。随着中国股票市场B股市场的发展和实行证券投资的QFII制度,以及中国公司境外上市的增加,美国对华股票投资增长迅猛,其市值从1994年的9亿美元迅速增加到2009年的1016亿美元,在对华证券投资中的比重也由43%升至99%,高于世界整体及其他经济体的水平。

三、中美相互投资结构形成原因分析

1.中国对美投资结构形成原因分析

首先,英国经济学家Cantwell et a1.(1990)的技术创新产业升级理论显示,发展中国家对外直接投资的地理分布是随着时间的推移而逐渐变化,一般遵循以下发展顺序:周边国家一其他发展中国家一发达国家。中国近些年的对外直接投资地理分布也基本符合这一顺序。其次,国际投资选择的信息摩擦理论显示,直接投资的信息密度与信息摩擦度既定情况下,投资方向由投资主体的性质所决定。Itay and Razin(2005)在信息经济学框架下建立模型解释信息不对称下国际投资的选择问题,提出在国际投资选择中存在着管理效率与流动性之间的替代关系。研究显示,由于涉及所有权与管理责任的转移,需要与东道国频繁的互动并对运行其中的东道国市场有透彻了解,直接投资的信息密度最大,而一旦获得资产,直接所有权又使资产的流动性降低;由于资产再出售时的“柠檬”问题,直接投资的沉没成本或清算成本很高,也由此对信息摩擦更为敏感。在均衡状态下,具有较高预期流动性需要的投资者受低价格冲击的可能性大于管理效率的冲击,会选择成为组合投资者,而具有较低预期流动性需要的投资者则选择成为直接投资者。因此,对外直接投资的主体经常是预期流动性需要低的大型金融资源丰厚的跨国公司,而组合投资者总体上是对流动性冲击比较脆弱的投资者。中国已经成为世界主要的对外直接投资输出国之一,但对美投资中直接投资的比例非常低。从中国企业方面看,主要原因是缺乏自主创新的技术竞争优势、存在企业体制障碍、企业管理系统和方法落后、当地化运作水平低等;从美国方面看,市场准入限制与商业行为政治化倾向也构成中国企业进入美国的障碍。中国对美国的投资主要是外汇储备投资,其安全性与流动性要求高,在流动性与管理效率或收益性的选择中,需要以流动性或安全性优先,难以进行直接投资。日本、新兴经济体的外汇储备量也非常大,也是以官方机构对美投资为主导,因而其证券投资的比例也都相当高。

由于中国对美的投资主要是官方的外汇储备投资,因而其证券投资构成也同样受流动性冲击预期的影响,要选择流动性强但收益相对较低的证券,也就是选择信息密集度进而信息摩擦比较小的证券。Porteset a1.(2001)的研究发现,标准化程度更高的金融产品如美国国债的信息密集度较低,信息摩擦的影响比股票或公司债券小,美国机构债也具有类似特征。尤其是近些年来,美国股票市场与公司债券市场的发行主体发生了重大变化。在股票市场中,美国本土非金融公司的股票净发行常年为负值,外国公司股票发行大量增加,1994—2009年外国公司在美国发行股票的市值由6268亿美元、占市值的近10%增长到39774亿美元,占市值的20%;在公司债券市场中,同期美国非金融性公司发行债券的余额占比由49%降低到36%,资产支持证券发行商ABS发行的各种资产支持证券余额由19%提高到27%,2007年最高达到34%,外国公司发行也占相当的比例。发行主体结构的变化使美国股票和公司债券的信息密度进一步提高,因此世界上规模最大的美国国债和规模庞大且发行主体相对单一的美国机构债,往往是对流动性冲击和信息密集度敏感的外国投资者的主要选择,世界各国官方机构对美证券投资的结构也证实了这一点。各国官方机构对美的证券投资中,比重最大的是美国国债,其次是以两房债券为主导的美国机构债,而公司股票与公司债券的比重都非常低,与中国对美证券投资的结构非常相似。而西欧国家的外汇储备低得多,对美投资的主体主要是私营机构,因而其对美证券投资结构明显与外汇储备规模庞大的经济体差别很大。

2.美国对中国投资结构形成原因分析

篇(7)

一、美国对权益性证券投资的会计处理

美国会计准则规定公司在进行证券投资时按照下列程序进行决策,以确定投资所使用的核算方法(假定甲公司购入乙公司的股票):第一,甲公司购入乙公司证券是否为了对其实施重大影响?如果是,则采用权益法核算;如果否,则考虑此证券是否有容易确定的公允价值吗?第二,如果没有确定的公允价值,则采用成本法核算;如果有确定的公允价值,则考虑购入的证券是否可以划分为可供销售的证券和交易性证券?第三,如果能够划分,则采用公允价值法;如果不能划分,则需要对证券重新分类后采用公允价值核算。以举例的形式阐述上述投资决策中所使用的核算方法:

例:甲公司2002年1月5日以现金50万元购入乙公司10万股普通股,每股5元,占乙公司总股份的20%.乙公司2002年初的净资产200万元,乙公司2002年净收益40万元,2002年12月31日支付现金股利60万元(每股1.2元)。2002年——2003年累计净收益150万元。

1、公允价值法

(1)若甲公司将购入乙公司股票划分为交易性证券,则使用公允价值法。一般说来,证券划分为交易性证券的前提是有容易确定的公允价值,因而假定2002年12月31日、2003年12月31日乙公司股票市价分别是每股8元、6元。2004年1月20日出售此证券,收到现金60万元。则账务处理如下:

①2002年1月5日,取得投资时,借记:普通股票投资—乙公司500000,贷记:现金500000.

②2002年12月31日,收到股利时,借记:现金120000,贷记:股利收入120000.

③2002年12月31日,记录公允价值变化,公允价值的变化额为100000×(8-5)=300000元。账务处理为:借记:普通股票投资—乙公司300000,贷记:未实现的持有利得300000.

④2002年12月31日记录公允价值变化,公允价值的变化额为100000×(8-6)=200000元。借记:未实现的持有损失200000,贷记:普通股票投资—乙公司200000.

每期末未实现的持有利得或损失账户是虚账户,其余额反映在损益表中。

⑤2004年1月20日出售证券时:借记:现金600000,贷记:普通股票投资—乙公司500000,贷记:证券销售已实现利得100000.

(2)若甲公司将购入乙公司股票划分为可供销售的证券,则甲公司使用公允价值法

取得投资时会计分录同①2002年12月31日,取得股利时会计分录同②。

⑥2002年12月31日记录公允价值变化,借记:普通股票投资—乙公司300000,贷记:未实现的持有利得/损失300000.

⑦2003年12月31日记录公允价值变化,借记:未实现的持有损失/损失200000,贷记:普通股票投资—乙公司200000.

每期末未实现的持有利得/损失,在资产负债表股东权益的累计其他综合收益中反映。

⑧2003年1月20日出售证券时,借记:现金600000,借记:未实现持有利得/损失100000,贷记:普通股票投资—乙公司借记:普通股票投资—乙公司300000,贷记:未实现的持有利得/损失300000.

⑦2003年12月31日记录公允价值变化,借记:未实现的持有损失/损失200000,贷记:普通股票投资—乙公司200000.

每期末未实现的持有利得/损失,在资产负债表股东权益的累计其他综合收益中反映。

⑧2003年1月20日出售证券时,借记:现金600000,借记:未实现持有利得/损失100000,贷记:普通股票投资—乙公司500000,贷记:证券销售已实现利得200000.

(3)若美国公司购买证券后未进行分类,SFASNO.115规定每期末需对投资证券重新分类。若交易行证券转为可供销售的证券,则损益表中已确认的未实现持有利得/损失不再调整,只是变更年度证券的公允价值变化时变换账户名称。

⑨记录变更当年公允价值变化时,借记:未实现的持有损失/损失200000,贷记:普通股票投资—乙公司200000.

⑩若可供销售证券划为交易性证券,则在变更年度应将已记录在其他综合收益中的未实现持有利得/损失通过下列分录转记到损益表中,并记录公允价值变化。借记:未实现的持有损失/损失300000,贷记:重新划分权益性证券已实现利得300000.

2、若美国公司运用成本法,则对投资的核算如下:

2002年1月5日,取得投资时会计分录同①

2002年12月31日,取得股利时,因为2001年度乙公司的净收益400000元小于支付得股利600000元,所以甲公司应确认的股利收入为400000×20%=80000元,借记:现金120000,贷记:股利收入80000,贷记:普通股票投资—乙公司40000.

2003年乙公司未分配股利,甲公司不做帐务处理。

3、若美国公司选用权益法,则进行如下的投资核算:

2002年1月5日取得投资时会计分录同①

2002年12月31日实现投资收益,借记:普通股票投资—乙公司80000,贷记:投资收益80000.

2002年12月31日取得股利时,借记:现金20000,贷记:普通股票投资—乙公司120000.

期末,由于取得投资的成本高于在乙公司净资产中所占份额,应将此差额(50万-200万×20%=10万)分配给资产及商誉。假定8万分配给未记录商誉,摊销期限20年;2万元分配给低估的固定资产,摊销期限5年,会计分录为:借记:投资收益8000,贷记:普通股票投资—乙公司8000.

2003年12月31日应确认投资收益为(1500000-400000)×20%=220000,账务处理为

借记:普通股票投资—乙公司220000,贷记:投资收益220000.

二、中国上市公司对权益性证券投资的会计处理

我国上市公司对购入的权益性证券,按照下列投资决策选择投资核算方法:第一,投资权益性证券是否作为剩余资金存放形式,不以控制被投资单位为目的?如果是,则按短期投资核算,取得时按成本计价,期末按成本与市价孰低法计价;如果否,则考虑投资是否是为了对被投资单位实施控制、共同控制或有重大影响?第二,如果是为了实施控制、共同控制或重大影响,则采用权益法;如果不是为了实施控制、共同控制或重大影响,则采用成本法核算。

1、购入的证券作为短期投资时,初始价值按成本计价,每期末对短期投资按成本与市价孰低法计价。

①2002年1月5日取得投资时,借记:短期投资500000,贷记:现金500000.

②2001年12月31日收到股利时,借记:现金120000,贷记:短期投资120000.2002年12月31日成本(每股5元)低于市价(每股8元),不计提短期投资跌价准备。

2003年12月31日成本(每股5元)低于市价(每股6元),不计提短期投资跌价准备。

③2004年处置此投资时借记:现金600000,贷记:短期投资380000,贷记:投资收益220000.

2、若选用成本法,则进行下列核算:

2002年1月5日取得投资时,借:长期股权投资—乙公司500000,贷记:现金500000.

2002年12月31日,因为2002年度乙公司的净收益400000元小于支付得股利600000元,所以甲公司应确认的投资收益为400000×20%=80000元,收到的股利小于确认的投资收益的差额(120000-80000=40000)冲减甲公司的初始投资成本。账务处理为:借记:现金120000,贷记:投资收益80000,贷记:长期股权投资—乙公司40000.

3、若选用权益法,则长期股权投资的会计处理如下:

①2002年1月5日取得投资时借记:长期股权投资—乙公司(投资成本)500000,贷记:现金500000.

②2002年1月5日记录股权投资差额时,借记:长期股权投资—乙公司(股权投资差额)100000,贷记:长期股权投资—乙公司(投资成本)100000.

③2002年12月31日确认实现的投资收益,借记:长期股权投资—乙公司(损益调整)80000贷记:投资收益80000.

④2002年12月31日,股权投资差额按10年摊销,每年摊销100000/10=10000元,借记:投资收益—股权投资差额摊销10000,贷记:长期股权投资—乙公司(股权投资差额)10000.

⑤2003年12月31日应确认投资收益为(1500000-400000)×20%=220000,账务处理为:借记:长期股权投资—乙公司220000,贷记:投资收益220000.

三、中美对权益性证券会计处理的异同

从以上实例分析中可得出:除了所使用的账户名称不同外,美国和中国运用成本法和权益法对于现金方式取得的投资的会计处理相同,并且成本法和权益法之间相互转换的会计处理也相同。下面比较两国对权益性证券投资的差异:

1、美国和中国对权益性投资的分类不同。我国将普通股投资分为短期投资和长期股权投资。短期投资取得时按成本计价,期末采用成本与市价孰低法。若对被投资单位存在控制、共同控制或有重大影响,长期股权投资采用权益法核算;若不存在对被投资单位控制、共同控制和重大影响,长期股权投资采用成本法核算。美国未进行长短期投资分类,而将权益证券分为交易性证券和可供销售的证券。若对被投资单位存在重大影响,采用权益法;若不存在重大影响且购入证券的公允价值很难确定,采用成本法;若不存在重大影响且公允价值容易确定,采用公允价值法。

2、权益性投资在会计报表上的列示不同。我国将短期投资列示于资产负债表的流动资产中,短期投资跌价损失列入利润表中;长期股权投资在长期投资中列示。美国将交易性证券列入资产负债表的流动资产,未实现的持有利得或损失在损益表中列示;若可供销售的证券期望在一年或超过一年的一个营业期内变现,则将其列入流动资产,否则列入非流动资产,可供销售证券未实现的持有利得/损失在资产负债表的股东权益中列示。

3、长期投资与短期投资之间相互转换的会计处理不同。对长期股权投资变更为短期投资或短期投资变更为长期股权投资,我国会计制度没有规定。而美国SFASNO.115要求在每期末对投资进行重新分类,可供销售的证券可变更为交易性证券或相反,并规定了相应会计处理。

4、股权投资差额的摊销不同。在使用权益法核算长期股权投资时,我国对低估被投资单位资产或未计的商以及高估被投资单位资产所产生的股权投资差额,采用统一的摊销期限摊销于每期的投资收益账户。而美国将股权投资差额分配于资产和商誉或都分配商誉中。

5、非现金方式取得权益性投资,其初始成本确定不同。我国对以非现金资产抵债或以应收账款换入长期股权投资以及以非货币易换入长期股权投资,长期股权投资的投资成本是以账面价值作为计价基础。而美国对非现金补偿方式取得投资,投资成本的计量基础是公允价值。

四、结论