企业基本面分析精品(七篇)

序论：写作是一种深度的自我表达。它要求我们深入探索自己的思想和情感，挖掘那些隐藏在内心深处的真相，好投稿为您带来了七篇企业基本面分析范文，愿它们成为您写作过程中的灵感催化剂，助力您的创作。

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【关键词】 财务报表； 指标； 主成分分析； 盈余持续性

一、引言

盈余持续性的研究是会计领域资本市场研究的一个热门话题，它是衡量盈余质量的重要特征，更是投资者进行投资决策的重要参考依据。关于盈余持续性的概念目前还没有统一的定论，一些学者从盈余的时间序列角度定义盈余持续性，认为盈余持续性是当期盈余成为盈余时间序列永久性部分的程度。还有学者从盈余自相关或当期盈余对未来盈余预测能力的角度来界定盈余持续性，认为它反应了本期盈余与未来盈余间的关系。盈余持续性的研究方法随着时间和对概念的理解的不同也不尽相同，可主要概括为三种方式。第一种是使用时间序列模型，从时间序列中估算盈余持续性。这种方法主要在20世纪70—80年代盛行，以过去的盈余（包括季度盈余和年度）为研究基础，利用统计学的理论确定合适的模型并估计相应序列的参数。比较受关注的模型有随机游走模型、自我回归模型、移动平均模型等。这一方法的影响较大，学术成果颇丰，但会计学者们逐渐意识到利用过去的盈余序列来预测未来盈余，利用的信息量太少，直接影响了研究的准确性。第二种是利用线性一阶自回归模型，该法主要考察盈余及其组成部分的持续性，通过回归系数判断盈余持续性的强弱。该方法由Sloan（1996）的研究推动，并成为目前国际主流的方法。他将盈余划分为现金流量和应计盈余，利用此方法发现盈余中的现金流量成分比应计成分具有更高的持续性，这一方法的拓展研究有很多，如Xie（2001），Dechow（2008）均是在此基础上继续分解盈余继而研究分解部分的持续性。这种方法使用的未来盈余是下一年限的盈余，包含的信息含量有限，短期内有限，长期效果有待鉴定。且对于企业间的盈余持续性的比较作用较弱，投资者很难直观的比较多个企业的未来发展能力。第三种是基本面分析方法。与前两种方法相比，它将大量的财务信息综合起来，利用这些综合信息推断企业的盈余持续性。该方法可以弥补前两种方法的不足，能够直观的比较企业间盈利能力。但近年来通过基本面分析盈余持续性的文献并不多见。

本文从企业公布的财务报表基本面（企业公布的财务报告的会计信息）入手，选取影响盈余持续性的财务指标，利用这些财务指标综合反映企业盈余的持续性能力。共分为五个部分，第一部分介绍了盈余持续性内涵及研究方法的比较分析；第二部分阐述了已有研究的贡献；第三部分选取并论证影响盈余持续性的财务变量；第四部分利用主成分分析进行企业盈余持续性的综合评价并验证其有效性；第五部分为文章结语。

二、文献回顾

会计盈余持续性的研究起步于Ball and Brown（1968），他们首次实证了会计信息的有用性，建立了一个线性回归模型和市场反应模型，发现盈余公告后一个月内超额股票回报与当年盈余相对上年盈余变化之间存在显著的正相关性。而运用基本面分析盈余持续性的研究开始与19世纪80年代末期，Ou and Penman（1989）通过统计分析从财务报表科目中选择了68个财务指标作为预测变量，通过综合这些科目预测未来盈余。而后Lev and Thiagarajan（1993）在阅读大量的证券分析师报告和媒体报道后，确定出12个基本面变量，即存货、应收账款、资本支出或研发支出、毛利润、销售和行政管理费用、坏账准备、实际税金、订单、劳动力、后进先出法计算盈余以及审计意见。将这些基本面信息与盈余持续性、反应系数的关系作了梳理研究。并比较了基本面表征持续性能力与时间序列表征持续性能力，发现由基本面质量评分反应的基本面信号比时间序列持续性指标更能反映投资者对盈余持续性的评价。Abarbanell and Bushee（1997）基于Lev and Thiagarajan（1993）的研究，选取九种基本面信号变量，发现存货、毛利率、有效税率、盈余质量及劳动力和一年后的盈余显著相关。还有部分学者使用少量的基本面信息考察其与盈余持续性的关系，如Schmidt（2006）利用单个基本面信息，研究了盈余的组成部分税收变动对未来盈余的持续性和预测能力的关系。

我国对于盈余持续性的研究起步较晚，赵宇龙和王志台（1999）是第一次系统地研究盈余持续性的。他们利用主营业务利润率做永久性盈余表征变量，发现中国证券市场存在明显的“功能锁定”现象，投资者对具有相同会计盈余但盈余持续性不同的公司股票不能区别定价。而后的研究多效仿sloan（1996），集中于盈余分解的持续性研究，方法采用的是一元线性回归法。而利用财务指标基本面分析盈余持续性研究文献并不多见。张兰萍（2006）、胡文献（2010）理论分析了影响或度量盈余持续性的财务指标。钱爱民（2009）选取以利润表为基础选取财务指标，通过因子分析构建了盈余结构质量评价体系，验证其对盈余持续性有较好的预测作用。陈金龙等（2011）从企业的历史盈余表现、现实盈余能力以及未来盈余潜力方面选取财务指标构建出综合指标体系度量企业的盈余持续性水平，采用的是制造业的上市公司验证有效性。通过我国已有研究可以发现，利用基本面文献多见于理论分析，或使用盈利企业的数据或利用单一行业的样本，因此利用基本面分析盈余持续性的研究空间很大，本文从利润表，资产负债表和现金流量表入手，选取影响盈余持续性的财务指标，利用2008—2010年A股上市公司的盈余数据进行验证，综合分析企业的盈余持续性水平。

三、财务指标变量的选取

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【关键词】股票市场；基本面；技术面；估价

一、前言

中国股票市场经过20年的发展已经有了自己的规律，随着规模的不断壮大，监管力度不断提高，为我国经济发展做出了卓越的贡献。股票市场的股民往往最关注股票的价格，而股票的定价规律与市场波动规律是所有人关注的重点。

二、基本面与技术面联合估价模型的分析

1.投资者有限理性和市场非完全效率

投资者大多理性有限，对股票的增减趋势没有完全的认知能力或全面认识，在进行股票选择的过程中通常带有侥幸心理和对自身运气的依赖，导致由市场信息所带动的购买行为。在证券市场中不是每一个投资者都能够理性对待股票，进行合理的分析之后再进行购买。很多股民是处于一种盲目跟风购买股票的情况下进行购买，盲目听从专家的建议进行投资，这样资产增资的随机性较大，投资者承担的风险较大，无法确切的保证股民的财产安全。致使股民在一种侥幸心理的带动下无法科学的进行股票的购买与出售，导致资金的损失。

2.基础模型的选择

在净剩余理论的基础上，将股票价值和收益用线性回归曲线公式进行计算，对股票的浮动进行有效的预计运算，对股票走势进行分析之后才可进行购买，这样能最大限度的保证自身财产的安全，及时出售股票进行财产保值，避免由于侥幸心理的作祟导致的更大损失。自股票买卖方式创立以来，人们不停的寻找有效的计算股票预期走势的方法。随着数学理论的研究加深，用数学的方法进行股票计算已经成为了很多人使用的股票计算方法，在经过计算之后进行股票的购买能够更好地保证资金的安全稳定，减少由于股价下跌造成的损失风险。

三、基本面与技术面联合估价模型的构建

由以上分析可知，现今的股票市场既要运用基本面的合理规则根据公司的情况进行分析，又要运用技术面进行科学的计算，从估价的方面来看，两者都应有所侧重，将两者相结合才能准确的评估股市的浮动情况，对股价的波动有一定的了解，才能使股民更好地进行股票投资。两者互补，能够将股票的走向和趋势进行预估，将股票进行一个合理的走势评价，为投资者带来资金上的收获，有效的避免了损失的产生。

四、非流通股因素影响

1.非流通股的因素

中国实行股权分置政策对股票浮动有着巨大的影响。股权分置是指国有产业和股份制产业在进行上市的时候为了保持公有制股份制度的进行，将原有国有股份转为不可流通的非流通性股份，剩余股份为流通股份进行商业流通，在进行股份买卖的过程中任何人不可以任何形式将非流通股售出，一旦发现将受到严厉的惩罚。在这种规则制度下国有企业有效的保证了自身持有股份的最大化和股权的集中化，避免了由于股份分散造成的混乱局面，进一步加大了我国国有企业的集权力度，保证了企业的正常持续发展，从而使购买国有企业股份的股民得到利益最大化，将损失减至最小，维持股票市场秩序。

2.非流通股因素研究

在国内，许多专家对非流通股这一部分进行了充分的研究。最初的研究始于非流通股在上市公司中占有比例^高，对股票市场影响较大，专家就这一问题特点展开了研究。事实证明，非流通股和流通股的比例与股票价格有着直接关系，非流通股的多少直接影响股票的整体价格，非流通股越多，该公司股票价格越高，反之则下降，这一现象表明了股份集中对股票的影响，也从侧面带给了专家学者一个提示，那就是在进行股票分析的过程中不能只关注公司发展形式和公司的进程如何，更多的要注意公司对股份的集中程度如何，从而保证对股票市场的分析清楚有力，为股民带来更多的经济增长，让股票市场更加充满活力，所以股民在进行股票趋势研究时在技术面的角度考虑时要将控股公司对非流通股的预留进行评估，以便更准确的对股票市场走势进行预测[4]。

五、结论

当今社会实行的股权分置制度是对企业的有效支持，通过股权分置进行集资，从而进行更多有利于公司发展的活动，将公司的利益最大化，从而带动股民经济的增长，将股份分为非流通股和流通股以确保企业的股权集中和对股份的控制力度，产生对企业发展有利的局面，股民利用基本面和技术面两方面对股票及企业进行评估，从而研究股票的发展趋势和公司的发展趋势，通过股票赚取差价以获得收益，提高股民收益比例，增加股市经济收支比例，从而带动社会的发展和进步。

参考文献：

[1]何铮. 中国股票市场的基本面与技术面联合估价研究[D].湖南大学，2013.

[2]鹿馨方. 证券研究员荐股的投资价值实证研究[D].西南财经大学，2012.

[3]朱文雁. 全流通下我国上市公司股票价格估价模型研究[D].西南财经大学，2011.

[4]康海荣. 我国证券投资基金的风格分析和绩效评价研究[D].首都经济贸易大学，2004.

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股改后预期风险

G股的主要风险有以下几点：

全流通减持的风险

对于一些估值水平偏高、基本面不佳的G 公司，禁售期满后原非流通股东减持可能很大，将对股价造成较大冲击，而市场新增资金接盘可能较小，其估值水平面临大幅下降。

再融资的风险

很多积极股改的公司目的都是为了再融资。再融资对股价有短期的冲击，但对于优质G公司，再融资有望逐步产生良好效益。

新老划断后新股发行的冲击

新老划断后新股发行将实行全流通发行，发行市盈率将会有所下降，这将拉低现有G公司的估值水平，尤其是中小企业板将面临快速扩容，对现有估值较高的中小板公司冲击较大；而新发行公司中将有较多优质公司，也将分流投资现有蓝筹G 股的资金，对G股整体构成压力。

股改过程中的市场特征及投资策略

G 股作为目前市场上的一个独特群体,只是具有阶段性的意义,从长远看所有的公司都将成为G 股公司。但是由于改革进程造成的阶段性G 股板块的存在，形成了不同的市场特征，同时也产生了一定的投资机会。

不同股本股票特性

股改完成后,所有的股票流通盘子都将扩大。根据目前市场机构规模的不同,不同股本的股票活跃性是不一样的。相对来讲,小股本的股票活跃一些,大股本的股票呆滞一些,超级大盘股只在特定的时候活跃。这样,投资者可根据自己的投资目的(分红或者套利)和对风险的承受能力来选取不同股本的股票。

个股股改周期特点

股市的板块活跃具有循环周期。一般情况下,股改方案公布后重新开盘的前两三天,投资者应根据该股股改方案的好坏与停牌期间的大盘涨跌情况来判断开盘后两天的活跃性与涨跌。这两三天的个股表现强弱将决定该股是否有股改保驾资金,对于有保驾资金护航的股票,可以在准股改期间,根据技术分析进行短线套利,

在股票蜕变成G股的初期则要警惕保驾资金的退出风险。

股改与个股基本面

虽然股改不能改变个股的总体基本面,但是能够改变绩优股的市盈率。那些具有优质基本面,又经历过G股初期技术调整的强势绩优股应有较大的潜力,特别是有股东重仓增持的股票,应成为我们投资者关注的对象。

大股东的股改承诺

股改方案的重点有两项,第一项是送股对价,第二项是后续承诺。目前，G股存在以下几种比较有价值的承诺，能够左右后期投资者的收益:1、大股东股票收购价；2、权证执行权价；3、追加送股的承诺；4、大股东的增持价；5、基本面改变的状况承诺。

非流通股上市周期

原非流通股票开始流通后,许多股票将因为非流通股本结构的不同而出现新的波动特征。最主要的方式有:1、大股东单一的股票将演变成新庄股；2、股东结构比较复杂的股票则可能面临一定抛压；3、大股东持股比例较低的股票,有些为了防止失去控制权而出现大股东增持,另外一些也可能出现大股东位置的争夺；4、基本面恶化的上市公司则可能出现大股东出逃的现象。

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􀁺08年11月至今，超跌反弹、流动性和正常利好是推动市场持续反弹的重要动力，市场的焦点，也主要围绕主题投资展开。一季度市场整体的运行特征符合我们此前的判断，行情主要特征表现为在良好的政策预期下的资金推动行情，在国家宣布四万亿投资计划之后紧接着推出的十大行业振兴计划以及财政、信贷政策的大力支持，市场走出了一轮政策推动下的超跌反弹行情，而主题投资成为市场焦点。

A股市场相对吸引力下降

􀁺中国经济快速下行过程的第一阶段已经基本结束，目前正处于建立弱势供求平衡的阶段，经济复苏还取决于需求的持续增长。2009年经济增长的亮点，来自于政府投资和信贷扩张，这是是相关企业业绩增长的源泉。但是，总体来看，未来的复苏之路困难重重。短期之内，难以见到明显效果。我们预计，到二季度末，工业企业利润同比增长率将有所回升，但仍将为负增长，增长幅度大约为-20%左右。

􀁺随着上市公司盈利能力下降与A股市场的持续反弹，A股市场相对吸引力逐步下降。与此同时，市场的上升将增加大小非减持与新股发行的压力，使得股票供给持续增加，制约市场进一步反弹空间。对资金的流入与流出分析表明3月份市场追高的意愿大大弱于1-2月份，显示了市场追高谨慎的心态。相比1-2月份，3月份市场行情的回升更多的是股票持有者的惜售心理导致，而资金推动的力量有所减弱。而且在一季度政策密集出台之后二季度将处于一个政策效果观察期，政策效应将会逐步递减。

主题投资将面临考验

􀁺进入二季度，我们认为在一季度受到热捧的主题投资将面临考验，原因是：一方面，A股市场过去4个多月平均上升了62.52%，市场“超跌反弹”的基础和空间已经被透支。未来的振荡市中，基本面对股价的影响和作用力有望加强。另一方面，政策利好、信贷高增长等支撑主题投资持续活跃的好消息，大部分已经在前期持续反弹的股价上得到反映，使得二季度政策面继续给市场带来“意外惊喜”的可能性和刺激力度，都将大大降低。

回归基本面

􀁺政策面超预期的可能性以及其对股价的刺激效应降低，同样使得不少投资者开始尝试寻找来自基本面的因素，去化解不断上升的估值压力。在此背景下，市场的“兴奋点”，将很有可能从前期的主题投资回归到对基本面的关注。而二季度诸如政府投资的实质性进程，以及部分行业景气度可能发生的实质性变化，也为投资者带来了更好的策略选择，使得投资者在二季度有望看到基本面因素变化所可能给市场带来的改变。

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一、价值投资的内涵和理论发展

(一)价值投资的内涵

价值投资,其核心思想是:以对影响证券投资的经济因素、行业发展前景、上市公司的经营业绩、财务状况等要素的分析为基础,利用某种方法测出股票的“内在价值”,然后与该股票的市场价值比较,让投资人做出是否投资该股票的投资策略。价值投资认为上市公司的内在价值与股票价格会有所背离,股票价格围绕内在价值这个稳定点上下波动,且股票价格长期看来有向内在价值回归的趋势;其内在价值决定于经营管理等基本面因素,股票价格则决定于股市资金的供需情况,在不同的决定因素下,内在价值高于股票价格的价差被称为“安全边际”,即当股票价格低于或者高于内在价值即股票被低估或者高估时,就出现了投资机会。

(二)价值投资的理论发展

最早对价值投资理论进行研究的学者是马克思,他认为,股票价格会随他们索取的收益大小和可靠程度而变化,同时股票价格由预期收入决定,因此又具有投机的性质。在马克思研究的基础上一些西方学者作了进一步的研究。美国着名的投资家本杰明.格雷厄姆,1934年出版的《证券分析》一书,被尊为基本分析方法的“圣经”,他认为,长期而言,股票的价格取决于企业的发展和企业所创造的利润,并与其保持一致,而短期价格却会受到各种因素影响而波动,尽管金融资产价格波动很大,但其基础价值稳定且可测量。1961年,莫迪格利尼和米勒提出了股利分配政策与公司价值无关的MM理论。该理论认为在严格假设条件下,股利政策不会对企业的价值和股票价格产生任何影响,一个公司的股票价格完全是由其投资决策所决定的获利能力决定的。在这一基础上,人们经过大量的研究和论证,最终确立了决定股价的一个基本的变量——自由现金流,并由此提出自由现金流贴现模型。

二、价值投资策略在中国证劵市场的适用性探讨

(一)价值投资策略在中国证劵市场的适用性

根据价值投资理论,股票的价格围绕其价值上下波动,其内在价值又决定于经营管理等基本面因素,因此从理论上而言,股票价格与每股净资产,扣除非正常损益后每股净收益,每股经营现金流等变量有一定的相关性。但中国证劵市场的实际来看,却并非如此,股票价格严重偏离内在价值,我们用相关的估值理论对企业进行恰当的估值往往不符事实。

从这一轮的股市来看,很多基本面良好,潜在价值不错的股票却都大大的被低估了,价格一路走低,最典型的就数银行股。按6月20日的收盘价,以今年一季报测算,14家上市银行2010年动态市盈率平均为9.71倍,其中,小于10倍的有9家,最小的是交通银行,仅7.48倍;而大于11倍的仅有3家:宁波银行14.17倍,中信银行12.56倍,招商银行11.74倍。若以市净率计算,全部小于3倍,平均2.03倍,其中在2-3倍之间的有6家,在1-2倍之间的有8家。从估值角度来看,确实很低了。以当前9倍、10倍PE水平来看,即便是在港股市场上,也处于底部区域了,因为在港股历史上,大盘估值基本上是在10-20倍PE之间波动。与此相反,创业板中许多基本面不怎么样的企业却一路走高。因此,在笔者看来,价值投资策略在中国证劵市场的适用性还是有一定的局限性的。

(二)原因分析

强周期行业不利价值投资

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从整体上说，“拥抱互联网+”与钱景自身业务的发展逻辑是一致的。我们一直在拥抱互联网，不断地进行互联网化。

钱景财富共有3项业务。一是钱景的财富管理业务。2014年钱景共服务了3000多名高端客户，为他们配置了256款各类金融资产，全部金融资产的规模共计36亿元。

二是钱景家财猫平台。这项业务主要做的是家庭理财的小型超市，为投资者提供安全性较高的投资理财品种。目前，这个平台为客户提供了3类产品的选择。第一类是“信利盈”，以往所服务的高净值客户的信托投资一般都需要产生流动性安排，我们所做的是帮助客户进行扭转。实际上，投资信利盈就是变相投资了信托产品。第二类是“股利盈”，即股票投资，主要是帮助有投资需求的人找到适合的投资品种。第三类是“私人订制业务”，当有客户产生了具体的投资需求时，我们会帮助客户进行一对一的交易撮合。目前家财猫业务还在研发当中，未来要做的是进一步提升用户体验。

三是钱景私人理财，这是钱景财富的一项重点工作。2013年12月1日，钱景私人理财团队正式成立，并开始不断进行一些探索；2014年8月8日产品正式上线；同年的9月26日推出了虚拟交易。数据显示，从2014年8月8日上线以来，钱景私人理财App权益类资产的投资回报在75%。目前钱景私人理财的注册用户在持续地快速增长，如今用户已经超过67万人，今年年底的目标是达到600万人。

就目前的情况来看，钱景私人理财App还存在很多不足，我们也在进行不断研发和改进。但这个App本身对绝大多数有刚性需求的投资者而言是一个很实用的产品。因此，对于钱景来说，我们有充分的信心把这个产品做得更完美，未来吸引更多用户去认识和使用。

崔同魁，千合资本基金经理

对于现在的牛市，其实不用多谈，每位投资者都能够认识到，如今面临着一个大级别的行情。大家更为关注现阶段的形势和未来的发展，我希望用一些数据和个人的心得与大家进行交流。首先，本轮A股牛市是如何炼成的？对于目前的行情，有人认为已经到顶，也有人认为泡沫很大，还有人认为前途一片光明。

中国历史上第一次牛市出现在1996年1月19日～1997年5月12日，共316个交易日，涨幅在125%。这次牛市的核心驱动因素有两点：政策面和流动性。从估值来看，此前中国股市已经经历了3年的熊市，估值是非常明显的优势。第二轮牛市发生在1999～2000年，基本也是由政策面和流动性结合推动而形成的。从本质上来说，中国在经历这两轮牛市时，经济基本面或当时的新兴行业尚未形成很好的发展，因此这两轮牛市的结束都非常快。

2006～2007年的牛市是中国历史上最大的一轮牛市，它是流动性、基本面加上政策面共同叠加的过程。可以看到，这轮牛市从2005年6月6日的最低点998点，一直上涨到2007年10月16日的6124点。但不得不说的是，所有的牛市都有终结，包括2006～2007年的这一次。这轮牛市最后的终结者是流动性。因通胀持续上行导致流动性收紧，加之政策面的持续压制及全球经济危机的影响，使企业基本面出现了问题。

2009～2010年是复苏式的牛市。当时的经济已经到了非常低的位置，由于流动性的刺激，那一轮牛市中出现了著名的由4万亿元带来经济快速反弹的效应。

对于当前这轮牛市的发展，要从整个市场资产配置的变革及背后的逻辑入手进行分析。目前主要有两类因素在形成影响，分别是基本面和资金面。首先看基本面，主要有3个影响因素：人口、“互联网+”核心生产力的提升，以及政策的改革。其次看资金面，目前中国面临两个历史性的机遇：人民币国际化和居民整体资产的变化。因此，从以上的这些影响因素可以看出，短期内本轮牛市不会立刻结束。

此外，需要特别指出，当前中国的互联网企业并不会破灭，主要缘于以下几点因素。第一，在上一轮牛市中，互联网是作为一个新兴行业。而在本轮牛市中，互联网实际上成了一种工具，是在对各个行业进行改造。可以预见的是，未来市场中会出现一些盈利呈现爆发性增长的公司，并最终起到支撑市值大幅上升的作用。第二，中国传统行业存在巨大改造空间。基础设施的逐步完善，相关门槛的逐渐降低，必定会催生大量创新型企业。第三，如今资本市场同样处于这样的一种环境中，整个市场会给互联网企业一个较高的市盈率。市场中的很多互联网企业会陆续通过资本市场实现融资，无论是收购海外公司还是依靠自身的发展，总之这种现象会此起彼伏地出现。总体来看，互联网企业的发展还会持续较长的一段时间，在如今的泡沫中，只能且行且珍惜。

韩玮，恒丰泰石资本管理

股份有限公司总经理

我对目前中国市场的判断，总结起来就9个字：大牛市、大波动、大机会。这个判断已经持续了一段时间，大概是从今年年初开始。我一直提到，基本不变的才叫作基本面，如果每天都在不停变动那一定不是基本面，投资者如果跟着这种变化很容易迷失方向。

为什么说如今A股市场面临重大的投资机会？第一，即使经济增长速度降低，股市仍然可能上涨。股市是一个复杂的系统，并非由单一因素决定。2007年10月大盘开始出现持续下跌，但我国GDP总值由25万亿元增长到了56万亿元，股市下跌了67%，但GDP总值却增加了1倍之多。这意味着，在中短期内，股市和经济不同步的走势是一种正常现象。

第二，本轮股市的上涨是符合政策导向的。如今，政府的很多政策对股市都是呵护的态度，这与以往的情况存在很大不同。但最近一段时间以来，这种态度发生了一些改变，就是政府方面开始提示风险，提醒投资者要量力而行，特别是对一些没有基本面支持的，所谓的消息股、题材股。对此，投资者要警惕风险，不能盲目追高。

第三，巨额储蓄蕴藏着强大的基金供应期。2007年，我国的储蓄规模只有16万亿～17万亿元，而如今已经达到了50万亿元，可以看出，这其中所蕴含的潜力是非常大的。一旦出现所谓的存款搬家的情况，市场的上涨潜力将十分强大。

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【关键词】股票市场；基本面分析；技术分析

股票投资是投资理财的重要手段。股票具有很强的政策性、规范性和技术性，是一项高收益、高风险的投资活动。股票投资也成了当下老百姓常见的资产配置方式之一。股票投资方面的技术、经验也成了老百姓最感兴趣、最为关注的学习对象之一。本人根据自己这几年股票投资操盘经历，从中总结归纳出一些有益的经验技巧，资大家借鉴参考，希望对投资者的投资活动的成功有所助益！

首先，做交易决策时要关注盘面交易细节。

如眼下，大盘处于熊市，从2015年6月5000多点，一直跌到现在2800点左右，跌幅接近50%.今年5月6日，本人从权威媒体上看到国家盐业改革方案出台，觉得利好盐业股，当天上午开盘就立即买入云南盐化1000股，该股当时高开近6个点（与该股昨日收盘价相比高6%的价格开盘交易），本人是追高买入。此股买入后就随大盘一路下跌！截至当日收盘，本人已高位套牢，并亏损近4%.反思此次投资交易全过程，其实有许多教训和技巧值得总结。首先，开盘三线就预示此股今日会收跌，开盘三线是指上午9点30分开盘后股票半个小时内的价格走势，是一个交易日里的关键时段，这半个小时可分为三个10分钟，股价在这三个10分钟里的走势大致决定了全天的走势。此股当天开盘三线是一上二下：即9点40分，9点50分，10点三个移动点与原始起点（9点30分）相比，9点40分的股价移动点比原始起点高，而九点50分和10点两个移动点比原始起点低，这表明当天行情买卖双方比较均衡，但空方比多方有力，大盘是震荡拉高出货的趋势。而且当时9点30时开盘交易清单中有两个上万手的抛单（主动性大卖单），头天晚上也有大股东解禁股抛售的消息传出！所以说，交易决策时，要关注盘面细节，魔鬼往往藏在细节里。

其次，大盘处于弱势中不要去操作概念股，技术分析应结合“利好出尽就是利空”等其他股票投资规律，从整体上进行交易决策的制定。

5月6日，本人还买入过广电网络，该股5月5日K线图明显利多：多方炮组合，而且近日一连收出几颗十字星K线，预示变盘在即。5月5日晚间权威媒介消息称中国广电获中国电信第四张营业牌照，明显利好该股。其实4月21日国务院就已发文推进广播电视户户通及中国广电可能获中国电信营业第四块牌照的消息。我当日以高开盘价买入此股，上午涨停，但下午此股受大盘跳水大跌影响，下午打开涨停板，其后一路走低，截至下午收盘，收盘价离购入价跌近3个百分点，至此又被套牢。其实，这个利好政策可谓是“鸡肋”政策，利好极为有限，双休日自己已从新浪网上看到了对此政策的评论。只是自己没在意，以为技术指标看，此股利多！当日压垮股市的稻草居然是证券交易所禁止壳资源炒作的消息，这明显是一则偏中性的消息。可见弱势当中，投资者往往从消极面去解读一些偏中性的政策消息。弱势不要去炒作概念股（一般的行业利好消息）。所以，炒股投资操作应万分谨慎小心，综合考虑各方面的情况，同时应有如履薄冰、战战兢兢、敬畏市场的心态。

第三，要重视股票基本面和市盈率等各方面信息及指标的综合研究分析。

基本面分析中，对公司企业经营层面的分析是必须要做的工作。要认真阅读企业的年度、季度的财务报表，分析把握企业的经营状况、盈利能力及未来的成长能力。一般而言，企业盈利能力强、经营状况稳定、业绩持续稳定增长且股价较低的股票是很好的投资对象。通常可以借助市盈率这个指标去判断股票的投资价值大小。市盈率，一般指股票价格与每股收益（年度收益）的比率，一般认为20倍左右，高于20倍，有价值泡沫；低于20倍，股票价值被低估。一般同行业的股票才可以应用这个指标去比较各自的投资价值大小。不同行业的股票市盈率的比较则无意义。当然，对于这一指标的应用不能绝对化，有些正处于行业成长周期的股票，高市盈率正是其盈利高增长，市场行业高景气度的表现，这样的高市盈率的股票反而更具有投资价值。所应，一般应同时结合净利润增长比率来考察市盈率，透过观察市盈率与增长比率，可发现一些被低估或高估的股票，该比率一般低于1的公司相对吸引力更强。如前不久，自己投资买入的碧水源，是高送转和年报递增概念股。其2015年年报主营收入同增51%，利润13.62亿，同比增长44.74%，分配方案是每10股转增25股，所属行业为环保；而同样，金河生物年报业绩增36%，推10股转增15估计，其2016年3月一季度净利增110%―150%，所属行业为生物质能。而随后，两股股价表现不一样：截止4月15日收盘，金河生物涨停，而碧水源则收跌0.9%。同样年报增长、高送转概念，为什么市场表现不一样呢？原因分析如下：首先，金河生物流通盘50亿左右，而碧水源流通市值高达270亿，在大盘持续缩量调整情况下，入市资金意愿不足，大盘存量资金博弈条件下，小盘股比大盘股容易被资金炒作。其次，从技术上看，金河生物各均线系统斜率比碧水源更为发散、更大，同时底部呈圆弧底且温和放量、量价齐升，懂技术的人都知道，这些都是看涨的技术信号！第三，换手率金河生物为8.4%，而碧水源只有1.55%。一般而言，换手率越大，表明股票交投更为活跃，股价拉升更容易；最后，金河生物市盈率只有74.1倍，在生物质能行业，这个倍数并不是太高。而碧水源则为155倍，与环保行业的股票相比则明显偏高！从市盈率这个指标来看，后者股价估价明显过高。这次投资给人的教训是，选股不能主观臆断，选股应综合个股利好消息、市盈率等各方面信息，顺势而为。

总之，股要交易决策应基于基本面、技术分析、大盘走势及盘面细节各方面情况的综合整体分析。在市场没有达到弱势有效，基本面和技术分析都有效。技术分析注重短期分析，常用来预测旧趋势结束和新趋势开始；而基本面分析主要用于判断当前股价是否合理，并描绘出它长远的发展空间；而根据细节问题则可确定正确的交易时间、空间。