财务分析体系精品(七篇)

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篇(1)

一、基于现金流的财务分析指标体系构建原则

由于财务指标体系在企业财务管理活动中所占的重要作用，在构建基于现金流的财务分析指标体系时我们应当注意以下几个原则:

(一)科学合理

在进行指标体系构建以及财务分析的过程中，出发点应该是遵循企业发展和财务管理规律，以完善财务分析指标为目的，这就要求我们在构建新的指标体系时注意单个指标和整个指标体系的科学合理性;同时，对于现金流指标分析要准确科学，使得对于该指标的分析能够真实揭示企业的财务管理和经济运行活动，从而科学合理地反映出现金流的运行规律，从而使基于现金流的各项财务指标能够真实科学地反映企业财务状况。

(二)全面完善

我们制定该指标体系的目的就是要使整个财务分析体系更加全面，对原指标体系中所忽视的部分进行改进补充，从而完善企业财务分析指标体系，以便在进行财务分析时充分考虑现金流对于各项指标和整体运营活动产生的影响，进而加以控制管理。在设定指标体系时不仅要考虑最为常见的经营现金流量，还要充分考虑投资、筹资活动中现金流的影响。在进行指标调整设置的过程中就不仅仅涉及财务分析体系中的营运指标还包括偿债能力指标和盈利能力指标的完善。

(三)务实灵活

在设定以及运用指标的过程中，注意主要指标分析结果应该是以实际生产经营活动为基础，不能偏离实际而过于追求理想指标，以免忽视了财务分析指标体系的真实作用:根据企业各项财务指标揭示企业生产经营过程中产生的各项问题，并针对问题原因进行改进，进而促进企业财务管理活动更加有效，企业自身生产经营、投资筹资各项活动更加科学合理。在进行指标设定时关注与企业实际情况关系紧密的各项指标，同时在构建现金流进入财务分析体系时不能忽视其本身所具有的灵活性，由于现金流本身更新速度比较快，在实际生产经营过程中需要对其进行更加灵活机动的控制，在指标体系的构建中，需要在关注指标的务实性的基础上适当增强其灵活性，将其可能出现的问题考虑在指标设定过程中，对财务分析结果可能出现的偏离有一个合理的解释。

二、基于现金流的财务分析指标体系的构建

从现金流指标的运用分析中我们可以初步得出它所影响的相关指标范围，包括营运能力、偿债能力、盈利能力和发展能力，在进行指标补充设定时我们基本就在以上四个指标范围内进行。现以图表形式先列示出我们将要在此基础上进行补充和构建的原指标体系:

(一)偿债能力指标

在原有指标的基础上结合现金流指标，我们在偿债能力指标中加入两个新的指标:

1．现金流动负债率现金流动负债率=经营活动产生的现金净流量÷流动负债这是一个子母率指标，分子为经营活动产生的现金净流量，即NCF，分母是流动负债。该指标标明经营活动产生的净现金流占流动负债的比例，换句话说流动负债中有多少可以用经营活动的NCF来偿还，体现了企业基于经营现金流的偿债能力。

2．现金利息比率现金利息比率=经营现金净流量÷利息支出同样使用子母率形式，体现经营现金净流量对于利息的保障倍数，相比较利息保障倍数指标当中分子为息税前利润而言，该指标更能够体现经营现金流对于企业偿债能力的保障程度。

(二)营运能力指标

营运能力主要体现企业各项资产的运营周转情况，反映企业对经济资源的使用效率。同时企业的营运能力直接影响其偿债、盈利能力。在综合分析原有指标的基础上，结合现金流在企业营运过程中所占的重要作用，我们在该指标体系中引入应收账款回收率这一指标:应收账款回收率=(销售商品收到的现金+收到增值税销项税)÷应收账款平均余额该指标体现的是企业在经营过程中销售实际收到的现金，以及相对应的增值税的销项税额相对于应收账款平均余额的比例，揭示企业销售过程中赊销的比例和实际收到的现金流的比例。从而为企业更好地衡量销售效果以及及时正确掌握企业赊销比例提供更加直观的分析指标。

(三)盈利能力指标

以现金流量信息为基础，在构建企业盈利能力评价指标体系中加入主营业务现金利润率指标:主营收入现金收益率=经营活动产生的现金净流量÷主营业务收入该指标反映企业每获得一元主营业务收入所能获取的现金净流量。使用经营活动净现金流作为分子主要是为了强调主营业务收入当中净现金流所占比率，以现金净流量的比例为财务管理工作提供更加直接的分析指标。与同期净利润相比，排除了非现金因素的影响。

(四)发展能力指标

相对于以上三项财务评价指标，企业现金流对发展能力影响相对较弱，但是现金流仍然是企业财务状况的直接反应，因为现金流的充足与否以及是否稳定也直接关系到企业的健康长远发展，所以在构建发展能力指标体系时我们考虑加入一项指标，用以衡量企业获取现金收益的能力对未来发展的重大影响，称之为三年经营现金流入平均增长率。

三、对基于现金流的财务分析指标体系的评价

篇(2)

随着价值管理模式的盛行，传统的财务分析指标体系的弊端越来越凸显，因此，为了适应新形势下企业财务分析的需求，本文提出构建一个基于企业价值的财务分析指标体系，并简要阐述了该体系的构建思路。

【关键词】

企业价值；财务分析

1 财务分析指标体系重构的必要性

二十世纪八十年代以来，一种新的管理模式受到了越来越多的公司的关注，那就是价值管理模式。可口可乐、西门子、瑞士信贷、淡马锡控股公司等都是价值管理的实践者和受益者。

对于价值管理的内涵，众多国内外学者都提出了各自的看法。汤姆.科普兰认为价值管理就是“以价值评估为基础，以价值增长为目的的一种综合管理模式”。汤谷良认为价值管理就是“追逐价值最大化内生要求而建立的以价值评估为基础，以规划价值目标和管理决策为手段，整合各种价值驱动因素和管理技术，梳理管理和业务过程的新型管理框架”。马克认为“企业价值管理是一种管理模式，一整套指导原则，是一种以促进组织形成注重内外部业绩和价值创造激励的战略性业绩计量行动”。

综合各学者的观点可以看出，价值管理的核心在于创造价值，目的在于增加企业价值，实现企业价值最大化。同时企业财务管理目标经历了从利润最大化到企业价值最大化的演变，企业价值最大化已成为更多企业的选择。财务分析作为一种重要的企业管理手段，应当为实现企业的经营目标而服务，但是传统的的财务分析指标都是建立在权责发生制基础之上，以利润为核心指标的分析体系。以利润指标为核心指标作为衡量企业经营好坏的标准在一定程度上具有参考价值，但是，随着时代的变迁和企业经营内外环境的变化，传统的财务分析指标在反映企业真实经营绩效、揭示企业存在的问题等方面的局限性也越加明显。首先，传统的财务分析指标人为操纵的空间较大。其次，传统的财务分析指标没有关注企业价值的信息。最后，传统的财务分析指标较多关注的是企业的短期绩效，容易诱发短期行为，不利于企业的长久发展。相比之下，如果企业的财务分析工作更多的关注企业价值的信息，这些问题都可以迎刃而解。因为企业的价值不是通过财务报表的一些数据的简单加减就可以得出的，它更能反映企业的真实绩效水平，同时企业价值是一个长期的概念，它不仅关注企业当前创造价值的能力，更加关注未来获取收益的能力。因此，构建一个基于企业价值的财务分析指标体系是很有必要的。基于企业价值的财务分析指标体系能够帮助企业寻找到企业价值的驱动因素，揭示企业在价值创造过程中存在的问题，从而指导企业改善日常经营管理，实现企业价值最大化的目标。

2 基于企业价值的财务分析指标体系的构建思路

2.1 明确企业价值的内涵

这是构建指标体系的前提，只有明确了“是什么”，才能开展后续的工作，同时也是为后续工作提供理论支撑。

基于不同的研究目的和分析视角，众多国内外学者、专家形成了不同的企业价值观。比如，基于价值派模型的企业价值观，基于经济增加值和市场增加值的企业价值观，基于托宾Q值的企业价值观和基于折现现金流量的企业价值观等。本文认为基于折现现金流量的企业价值观更符合我们所要构建的指标体系的要求。首先，基于折现现金流量的企业价值观能反映更多的企业信息。其次，基于折现现金流量的企业价值观奉行“现金为王”的准则，强调企业价值的概念是基于与适度风险相匹配的已经获得和将要获得的自由现金流量，更加稳健。

2.2 寻找企业价值的驱动因素

从基于折现现金流量的企业价值观可以看出企业价值的大小主要取决于两大因素：自由现金流量和折现率。

自由现金流量=息税前利润*（1-所得税率）+折旧和摊销-资本性支出-营运资本净增加额

=税后净营业利润-净投资

折现率主要反映的是企业价值实现的风险水平。而折现率的大小主要取决于企业的融资能力和融资政策，具体来说，就是企业的不同资本的构成比例和资本成本。

2.3 指标体系构建应遵循一定的原则

指标体系的构建应遵循的原则主要有：重要性原则，可比性原则，成本效益原则。

重要性原则指的是指标的选取应主次分明，关注那些关键指标，不一定要广而全，指标的数量要在能反映基本问题的基础上尽量精简。

可比性原则主要指的是指标的内涵，计算口径应横向可比和纵向可比。横向可比指的是不同企业间同一指标的内涵，计算口径一致；纵向可比指的是指标的内涵，计算口径在同一企业的不同历史时期具有一致性。

成本效益原则指的是假如一些非关键指标的获取需要耗费较大的代价，那么应该舍弃该项指标或者选择近似的替代指标。

2.4 指标体系构建的补充说明

构建一个基于企业价值的财务分析指标体系是符合理论和现实需求的，在具体指标体系的构建过程当中，应将能反应企业价值的信息融合到体系之中，但是并不意味着对传统财务分析指标的全盘否定，而是应该将传统指标与企业价值指标相结合，以期更全面，更真实的反映企业的经营状况。

【参考文献】

篇(3)

【关键词】 杜邦分析体系 上市公司 中国中铁 财务分析

一、传统杜邦分析体系的局限性

1、缺乏现金流量分析

传统杜邦分析体系以净资产收益率为体系核心，围绕利润指标进行分析，但缺乏现金流量分析。现代企业处于开放的市场经济中，企业现金流量在经营管理中十分重要，企业的长期生存和发展很大程度上依赖于充足的现金流量。因此企业的财务分析应当将现金流量这一重要指标纳入其中。

2、经济技术指标反应不足

当前经济环境下，大型企业尤其是上市公司公开披露的财务信息复杂性和完整程度都远远高于市场发展初期。能够正确反映企业的财务状况且有助于正确把握企业未来发展情况的财务指标包括以下几个：每股收益、每股净资产和净资产收益率等，而传统的杜邦分析难以反映出上市公司各财务指标之间的相互关系，不利于形成全面反映企业状况和发展趋势的财务信息。

3、偏重短期财务成果

传统杜邦分析体系以利润指标为核心，因而计算中以权责发生制为基础，分析偏重于短期财务成果，很可能导致管理层决策时的短视行为，使管理层有可能放弃对企业可持续发展有利的项目及投资等，而更愿意投资短期内能够带来盈利的项目。但长期来看，这样将阻碍企业的价值创造和发展。

二、上市公司杜邦财务分析体系的改进方法

1、杜邦分析体系改进原则

对上市公司而言，杜邦分析体系的缺陷体现得更为明显。因此按照财务管理与分析理论，应针对上市公司的特点，在原有指标体系基础上对主要因素进行合理调整和描述，结合上市公司的特点对杜邦分析体系进行改进。改进杜邦分析体系的最终目的在于将上市公司的核心指标纳入分析体系，以构建更加全面的分析体系，提高杜邦分析对公司财务反映程度，因此全面性是改进杜邦分析体系中最重要的原则。另外，选取的评价指标不仅要符合公司财务分析的目的，还需要与公司披露的财务数据紧密结合，一方面保证指标有相应的数据支持，另一方面也能够令改进体系的可操作性得到保证。其后，选取指标构建分析体系时，各个评价指标之间应具有可比性，保证企业在不同发展时期的分析结果纵向可比，发挥财务分析对于企业经营管理的现实意义。

2、改进后的上市公司杜邦分析体系

根据上市公司的特点，将衡量上市公司盈利能力最重要的财务指标——每股收益作为分析核心，结合财务分析原理，并结合每股经营现金流量这一指标，构建改进后的上市杜邦分析体系。

改进的分析体系核心公式为：净资产收益率=净经营资产净利率+（净经营资产净利率-税后利息率）?净财务杠杆），综合税后经营资产净利率、税后利息率、净财务杠杆三个指标，分析企业财务状况。通过核心指标调整和逐层分解，上市公司披露的主要财务信息都纳入该体系之中，更加符合上市公司的特点，在一定程度上弥补了现有杜邦体系对上市公司综合财务分析方面的不足。

三、中国中铁公司财务分析

基于上文所述改进的杜邦分析体系，结合中国中铁股份有限公司2007年至2011年所公布的财务数据，对中铁公司的财务状况以及企业财务未来进行分析。根据公司主要财务指标，计算包括每股收益核心指标，结合每股经营现金流量，以列表形式反映中铁公司近年来财务状况及表现（如表1）。

1、基本分析

每股收益为改进杜邦分析体系的核心指标，在分析中占有最重要作用。根据每股净资产×净资产收益率计算每股收益，从数据上可看出，中国中铁的每股收益自2007年来呈现波动上升趋势。对每股收益的两项分解指标进行考察，公司每股净资产水平在2007至2009年连续三年变化不大，说明中铁公司基本完成了资本的保值，但资本增值不明显。影响每股收益水平的更重要因素在于净资产收益率表现。2009年之前中铁公司净资产收益率偏低，且出现大幅下降，而2009年业绩大幅增长，原因在于2008年公司受国际外汇市场汇率大幅波动影响，产生了较大汇兑损失；2009年公司各项业务正常开展，同时由于受益于国家基建投资规模的加大，相对与2008年较小的业绩基数，年度业绩大幅上涨。

税后利息率是企业能承担的最高筹资成本，中铁公司经营资产的回报率在2008年后一直稳定在相对较低水平，但净经营资产利润率都高于税后利息率，这证明公司利用外部借款增加了股东财富。但同时也说明中铁的股东投资回报率较低，扩大经营降低成本仍然是企业未来发展所需关注的重点。儿2007至2011年间，净财务杠杆大幅上升，尽管随着净财务杠杆的大幅提升，企业净资产收益率维持了上涨的趋势，在使用净财务杠杆提高净资产收益率的同时，降低了企业加权平均资本成本，但2011年净财务杠杆达73.32%，必须注意发生财务危机的可能。

2、现金流量分析

每股经营现金净流量变动的主要影响因素包括经营活动净现金流量、净利润及资本结构。每股经营现金净流量反映了企业获取现金流量的能力和企业分派股利的最大能力。现金流量指标更加直观地反映了企业获利和偿债能力。中铁公司股本在所分析年份保持稳定，除2008年受金融危机影响利润大幅下降外，净利润经历了大幅上涨后维持在相对稳定的水平。净利润的增加，减轻了利润因素对每股经营现金净流量的反向影响，也使每股收益逐年增长。但每股经营现金净流量呈现下降趋势，2011年该指标甚至为负数，其主要原因应当集中在现金流量上。结合企业现金流量表，容易发现2011年和2010年经营活动产生的现金流量净额都为负数。账面上看，现金流较少的一个原因是由于公司在08年之后近三年处于超速发展中，但是要明确企业获利能力及成长能力变化，仍需要通过结构及趋势分析对现金流量表进行更详细解读。

四、中铁公司的财务问题及对策建议

1、问题分析

（1）经营获利能力尚需提高，财务风险压力较大。自金融危机之后，中铁公司的净经营投资利润率受经济大环境影响处于相对较低的状态，而如上文中所分析，中铁公司的每股收益呈现出波动趋势，这一指标综合反映了企业经营获利能力。在净资产保持较稳定上升的前提下，企业在该指标上的表现尚有较大提升空间。而另一方面，企业净财务杠杆大幅度上升，企业净负债绝对数额极大，相较而言，偿债能力降低，在经营中面临着较强的财务风险。在利用净财务杠杆提高净资产收益率的同时，必须注意综合考虑资本成本以及财务风险，避免出现财务危机。

（2）资产使用效率相对较低。从现金流量方面切入进行分析，在金融危机之后，中铁公司整体上属于超速发展，但是与此同时，每股经营现金流量出现下降趋势，甚至达到指标为负值。结合公司偿还能力分析，发现中铁公司经营活动中资产周转速度相对较低，资产使用效率偏低。要想促进和保持公司的长期发展，必须加强经营管理、提高资产利用效率。

2、对策建议

结合中铁公司披露的财务信息，总体来看，尽管企业存在某些财务问题，但反映盈利能力的每股收益、净资产收益率、及各项反映周转状况的资产周转率指标在波动中都呈现全面的转好趋势，而偿债指标保持着良好态势，中铁公司的发展状况良好，为促进公司可持续的快速增长，应针对已有问题采取改进措施。

在维持市场信心的同时，要提高公司的净资产收益率，一方面积极扩大销售，另一方面应严格控制成本费用，尤其应关注生产成本和期间费用的节约，有效扩大公司利润空间，提高净利润；促进资产使用效率提高是确保企业长期发展所必须的。对于中铁这样的大型上市公司而言，可从多方面加强监督和管理，提高资金使用效率。积极加强应收账款的管理，合理提高固定资产使用水平，减少闲置资产的资金占用，合理确定资本结构、资产结构，促进提高上市公司的业绩。

五、结语

传统的杜邦分析体系对于上市公司而言具有现实缺陷，选取能够衡量上市公司盈利能力的指标“每股收益”，作为核心指标构建改进的杜邦财务分析体系，采用更加符合上市公司特点的改进杜邦分析体系对中国中铁公司近年来的财务状况和趋势进行分析后发现，近年来中铁公司整体上处于良好的发展态势之中，但仍存在某些财务问题。一方面应积极控制企业成本、提高利润空间，另一方面应提高资产利用效率，才能确保企业长期的发展。

【参考文献】

[1] 王桢、李明伟：改进杜邦分析体系下的上市公司财务分析[J].财会通讯，2009（6）.

篇(4)

2013年1月1日起正式实施的《高等学校财务制度》中明确规定了“高等学校的财务分析是财务管理工作的重要组成部分。高等学校应当按照主管部门的规定，根据学校财务管理的需要，科学设置财务分析指标，开展财务分析工作”。另外，《高等学校财务制度》也列明了高校财务分析指标体系的构成，共分为四类十项财务指标。随着高校财务分析指标体系的建立，为科学评价高校各项事业的发展情况提供了依据，为高校总结某一时期的财务状况提供了数据支持。因此，在新形势下根据《高等学校财务制度》的要求，做好高校财务指标的分析工作具有十分重要的意义。

二、高校财务分析指标体系存在的问题

（一）缺乏完整的财务分析指标体系结构 根据《高等学校财务制度》“根据学校财务管理的需要，科学设置财务分析指标，开展财务分析工作”的要求，高校财务分析应当全面反映高校各项事业的发展情况及通过相关财务数据的分析发现高校在管理方面存在的问题。但目前高校财务分析指标体系尚不完整，《高等学校财务制度》中的高校财务分析指标体系由财务分析一级指标与财务分析二级指标组成。具体来说，财务分析一级指标由预算管理指标、财务风险管理指标、支出结构指标和财务发展能力指标等组成。而一级指标下分设了十项财务分析二级指标，分别是：预算执行率、财政专项拨款执行率、资产负债率、流动比率、人员支出比率、公用支出比率、人均基本支出、总资产增长率、净资产增长率、固定资产净值率等。上述财务指标过于简单、概括，并不能具体、完整与全面概括高校事业发展及财务状况。此外，已有的财务分析二级指标也并不完整，例如缺乏成本管理费用等二级指标。因此，由于高校财务分析指标体系的不完整，容易导致高校财务分析工作的片面性，难以找到影响高校各项事业顺利发展的根本原因。

（二）缺乏综合的财务分析方法 由《高等学校财务制度》中明确指出高校要“建立健全学校财务制度，加强经济核算，实施绩效评价，提高资金使用效益”。而高校财务分析指标体系是高校实施绩效评价重要依据及评价手段，但目前高校的财务分析指标只能单独反映高校某一方面的财务状况，不能全面、综合地评价高校的总体财务状况及事业发展情况，因此必须运用综合的财务分析方法，将高校预算执行情况、偿债能力、内部管理和发展能力等方面纳入一个有机的整体之中，全面对高校财务状况及事业发展情况进行分析，才能做好高校财务分析及有关绩效评价工作。只有将综合的财务评价方法应用到高校财务分析中，才能全面地揭示和解决高校发展中的各种问题，发挥高校财务分析的作用。因此，由于缺乏综合的财务分析方法，致使高校财务分析结果只能单独揭示高校具体的运行情况，不能综合反映高校的整体发展情况，影响了高校财务分析工作的效果。

（三）缺乏科学、合理的高校财务分析评价标准 《高等学校财务制度》中仅列明了高校财务分析二级指标的含义及计算公式，并无制定科学、合理的评价标准。具体来说，在对高校进行财务指标的计算时，计算结果没有参考依据，高校财务分析指标结果没有标准进行参考、缺乏衡量的标准，无法对高校某段时期的发展情况、财务状况等进行科学合理的评价，导致高校的财务分析不能真正发挥作用。在当前形势下，只有制定出科学、合理的评价标准，高校财务分析指标体系才能发挥其财务评价的作用，分析结果才能真实反映高校的实际发展情况，高校的财务分析工作才能顺利开展。因此，科学、合理的评价标准是高校财务分析的制度保障。

三、高校财务分析指标体系完善对策

（一）增设相应的高校财务分析三级指标 《高等学校财务制度》中已有的财务分析指标并不完整，过于简单，不能完全达到高校财务分析的要求。因此为了全面反映高校某一时期事业发展情况和财务状况，应在已有的高校财务分析指标体系中增加反映高校有关收入、支出、成本费用管理和资产管理等方面的财务分析三级指标。具体来说，在增设相关的财务分析三级指标时，应注意到：一方面要明确高校财务分析指标的设置要求，即建立完整的高校综合财务指标体系应满足如指标要素齐全适当、主辅指标功能匹配及满足多方信息需要等基本要求；另一方面，还要明确增设高校分析指标的具体名称和内容。笔者认为，根据《高等学校财务制度》中有关“资产”、“负债”、“净资产”及“收入”、“成本费用”的含义及有关内容，增设相应的高校财务分析指标三级指标（表1），可更加全面、系统地反映高校某一时期的财务状况及发展情况。

（二）选择适合的综合财务分析方法 综合财务分析方法一般有杜邦财务分析体系和沃尔比重评分法。杜邦财务分析体系是利用财务指标之间的内在关系，来分析评价被评价单位的综合经营管理能力及经济效益高低。而沃尔比重评分法则是在对比率分析法的基础上，通过一定的方式确定标准值跟权重，并判断被评价单位的相应指标是否正常。由于杜邦财务分析体系只适用于企业性单位，不适用于非企业性单位。而沃尔比重评分法是比率分析方法的延生，只要确定好适当的标准值跟权重，则可适用于高校的财务分析工作。具体来说，将沃尔比重评分法具体应用到高校财务分析指标体系中应包括的基本步骤有：确定及分配各财务指标权重；确定标准评分比率；计算出各项财务指标的标准值；对各项财务指标计分并汇总综合分数；对高校财务分析结果进行评价。下面分别进行说明：

首先，确定高校财务分析指标体系中财务指标的具体权重及各项目的标准比率。由于《高等学校财务制度》中没有明确高校财务分析评价方法，因此，在确定高校各财务指标的具体权重方面，一方面可以由地方政府或主管高校的行政部门按《高校学校财务制度》有关绩效评价的要求，并结合当地高校的发展情况，通过制定如《XX省关于高校财务分析评价的实施管理办法》等手段，统一明确高校财务的一级指标和二级指标甚至三级指标的权重及各财务指标的标准比率；另一方面，高校也可根据自身管理及发展的需要，确定本高校财务指标的权重及各财务指标的标准比率。例如在确定高校财务分析指标系统权重方面，高校可参考有关公益性事业单位绩效评价的权重确定方法，结合自身发展情况，确定本校的预算管理指标、财务风险管理指标、支出结构指标和财务发展能力等指标的具体权重比例；而在确定高校财务分析指标体系标准比率方面，高校可按《高校学校财务制度》算术平均的方式，计算出近年来高校财务指标标准比率，并通过相关部门研究与讨论，最终确定本高校的财务指标标准比率。在实际操作中，各高校可根据单项指标的权重系数对高校总体财务状况的影响程度调整相应的权重，使得各项财务指标的权重更加合理、有效。

其次，为避免个别财务指标异常对评价结果造成不合理的影响，在对每个单项指标进行评分时，应分别规定相应指标的上限和下限。高校进行财务评价时候得分不得低于下限或高于上限。例如，若某一高校财务分析指标体系标准得分为100分，上限按照正常评分值的1.5倍计算，下限按照正常值的0.5倍计算。则该高校正常得分区间为50～150分。实际操作中，上限区间和下限区间的制定方式可参照高校财务分析指标体系中财务指标的具体权重及各财务指标的标准比率制定方式，由相关主管部门或由高校根据自身情况自主制定。

最后，制定科学、合理的高校财务分析评价标准。高校财务分析评价标准的制定必须清晰和具有可操作性，在实际操作中可根据高校财务评价得分进行具体划分。以前述为例，可在高校正常得分区间50～150内规定4个评价标准：其中可划定130～150为优秀；100～129为良好；80～99为合格；50～79为不合格。通过计算，得出高校财务评价总得分，将其代入相关得分区间即可得到高校财务评价结果。

（三）注意克服高校财务分析指标体系的局限性 主要体现在：一方面，由于高校财务分析体系中使用的财务数据都是已发生的财务数据，对于预测未来高校财务状况发展及事业发展情况存在先天的缺陷；另一方面，由于高校财务分析指标体系中缺乏非财务指标，容易导致对高校进行相关的评价不够全面。为了克服高校财务分析指标体系的局限性，应注意做好以下方面的措施：首先，在利用财务指标进行分析时，必须坚持全面、发展地看问题，必要时可考虑市场价值或重置价值。同时还要全面考虑货币时问价值、通货膨胀及物价变动的风险，并考虑对高校连续多年的财务资料加以研究，注重现在与未来、计划与实际等方面的关系，选择合理的对比依据。其次，应坚持财务指标与非财务指标相结合的综合评价方式。高校应结合自身发展的需要，设计出相关非财务指标，如高校各种教学、科研及学生获奖数量等非财务指标，进一步丰富高校财务分析指标体系的内容，坚持财务指标与非财务指标相结合的综合评价方式，为全面揭示和评价高校各项事业的发展情况提供全面、立体的财务与非财务数据。最后，应加强检查与监督，通过建立高校财务制度分析检查与反馈机制，为全面做好高校财务分析评价工作提供制度保障。

综上所述，随着《高等学校财务制度》的全面实施，对高校财务管理尤其是高校财务分析及相关的绩效评价工作提出了更高的要求。高校应在上级政府及主管部门指导下，需要结合自身实际需要，增设相应的财务与非财务分析指标，通过丰富和完善高校财务分析指标体系，选择适合的综合财务分析方法。并通过制定科学、合理的财务分析评价标准，为评价高校各项事业发展情况提供全面的数据支持。通过不断完善和丰富高校财务分析指标体系，努力克服高校财务分析指标体系的局限性，必能为加快高校各项事业发展提供更大的能量，为高校的飞速发展提供更多的支持。

篇(5)

黑龙江财经学院黑龙江哈尔滨150025

摘要:财务分析指标体系能够帮助企业管理当局做出正确的投资决策、制定合理的资金筹措方案和资金营运规划，为企业有效控制成本和制定合理的营销战略提供依据。本文以我国企业财务分析指标体系的现状为出发点，分析其存在的不足，根据实际情况给出相应的解决措施。

关键词 :财务分析；指标体系

1 我国企业财务分析指标体系的现状

尽管在20 世纪初财务分析技术出现了许多重大突破，但是财务分析成为一门独立的学科还是始于50 年代，现代财务分析为企业有效控制成本和制定合理的营销战略提供依据。

1.1 财务分析的内涵著名经济学家马克思曾在解读经济分析原理时涉及过财务分析，与此同时并奠定了其理论基础。很显然，我们在研究分析财务指标的变动时，必须要考虑财务分析可能会对其产生的积极或者是消极的影响。在财务管理这个大理论中，财务分析也是必不可少、影响深远的一环，为组织的监督管理提供全方面的信息，融合在组织整个财务管理链中。

1.2 财务分析指标体系的内容淤偿债能力指标，顾名思义，偿债能力就是企业偿还债务的能力，企业能否用其资金偿还背负的到期债务，是企业能否生存和发展的关键。于营运能力指标，营运能力指的是企业经营运行的能力，企业利用自身拥有的各项内部人力和物力资源等通过有效的配置来影响组织目标实现的能力。盂盈利能力指标，盈利能力通俗来讲就是企业获取利润的能力，企业在其能力范围内通过各项业务的开展和商业活动的进行使其原有的资产得以增值的能力。榆发展能力指标，发展能力指的是企业的发展潜力，是对企业持续经营发展状况以及发展潜能的一种预测，也称增长能力。

1.3 财务分析指标体系的设置原则和要求淤财务分析的原则最初起源于对其实践经验的提炼与概括，它是进行财务分析的指导规范。分析的主体为了实现财务分析的目的、保证分析的质量，应该遵循以下原则：a 目的明确原则；b 实事求是原则；c 成本效益原则；d 定性分析与定量分析相结合原则；e 全面综合分析原则；f 可理解性原则。于财务分析的总目标是要分析与评价企业的财务能力，为了财务分析总目标的实现，必须保证财务信息的质量，财务分析应该满足以下要求：a 区分不同分析主体的目的要求。b 收集整理符合财务分析要求的信息资料。c 采用灵活多样的分析形式。

2 我国企业财务分析指标体系存在的问题

2.1 财务报表数据信息的失真，对财务分析结果使用者造成误导企业进行财务分析的数据来源于企业的财务报表，财务报表数据是否真实完整，对企业财务分析指标的准确性产生直接影响，由于诚信的缺失和利益驱使，信息失真的现象在企业中凸显，尤其反映在财务统计中。因此，根据财务报表分析得出的结果往往不够全面。

2.2 企业无形资产的分析指标缺失企业在进行财务分析时，主要考虑了其拥有的存货和固定资产这类的实物资产，而忽视了可以说更为关键的、企业必不可少的无形资产。无形资产才是企业在经济社会得以持续发展和增长的源泉，是企业的生命力所在。在我国，财务分析的指标中并没有能够反映无形资产价值的部分，这是相当大的一个缺陷，使得财务分析的结果在实际应用过程中效果不佳。

2.3 企业生产经营未能得以完全体现经济社会剧烈变化，使得竞争在加剧，企业在这样的外部环境中所要承受的压力和风险的程度加深。而目前企业财务分析指标体系还停留在过去的水平，与现在的市场环境和企业发展状况很难相协调，具有很大的局限性，不能全方位地反映企业的运营活动。科技水平的提高、产业的战略转型、企业内部管理策略、文化等等信息，都未能全面地、准确地记录在企业现在的财务报表中。

2.4 未能衡量企业发展的可持续性在衡量企业的长期的发展潜力时，先行的财务指标体系仅仅关注的只有利润。很显然，这样的方式忽视了企业作为社会法人所应该承担的义务和责任，企业除了考虑自身的经济利益以外，还要重视其生产经营活动与整个社会和谐和绿色自然的协调性和可持续性。如果企业在进行财务分析时忽视可持续发展的调查，很容易会使企业盲目追求经济利益的最大化，造成环境污染、资源浪费等恶劣后果。

3 完善我国现行财务分析指标体系的建议

3.1 引入多方面的信息获得渠道分析主体除了从企业对外提供的财务报告和内部使用的成本费用报表中获取信息外，还要从多种渠道收集其他信息。淤审计报告，它是财务分析主体判断公司会计信息真实程度的重要依据。于政策信息，全面揭示和评价经济政策变化及法律制度的调整对企业财务状况、经营成果和现金流量的影响。盂市场信息，关注资本市场资金供求量的变化、利率的变动以及对企业投资、融资的影响，以便从资本市场环境的变化中及早发现引起企业财务风险变化的动因及其变化趋势。

3.2 引入以现金流量为基础的财务分析指标目前我国现行的财务分析指标体系的核心指标是会计利润和投资收益率，而企业能否长期稳定的发展和增长则要看企业现金资产的周转率以及丰裕程度。权责发生制虽然被广泛应用，但也有其致命的弊端，那就是可能会存在人为造假数据的可能，所以，为了使财务分析的结果更为准确，现金流量这一关键性指标的引入非常可行。

3.3 引入非财务分析指标纵观世界各国专家学者的指标理论及其实践经验，我们发现，相对于财务信息来看，非财务信息对企业的发展潜力更为关注，通常与影响企业长远发展的各项利害因素相关，也就是说，这些因素会直接影响到企业的战略制定和执行，具有预测的作用。为了使我国财务分析的结果更加能够适应企业的发展，相关的管理人员应该增加非财务分析指标。

3.4 引入可持续发展的分析指标可持续发展指标的增设，能够促使企业朝着环保、绿色的方向发展，增强企业的生命力，使企业在社会效益和经济利益中寻求平衡，增强企业的社会责任感。对企业可持续发展能力的评价包括:淤资源利用情况。企业能否有效利用生产能力。于环境保护工作的开展。以绿色环保为发展的基本原则，并修复污染过的环境。盂公益设施的建设。本着可持续发展的基本理念，企业在公益活动上应该尽自己的一份力量，投资希望小学、山区公益等等。

参考文献

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关键词：集团公司 财务分析体系 特征

一、引言

财务分析是一门新兴的交叉学科，它吸收了现代经济学与企业管理的理论与方法，是财务学与经济学的有机结合，是现代企业科学管理的一项重要内容和工具。它是为企业的投资人、债权人、经营人级其他关心企业的组织或个人了解企业过去、评价企业现状、预测企业未来，并做出正确决策、提供准确信息或依据。尽管不同企业的经营状况、经营规模、经营特点不同，作为运用价值形式迸行的财务分析，归纳起来其分析的内容不外乎偿债能力分析、营运能力分析、获利能力分析、发展能力分析。

二、集团公司的特征

集团公司由集团总部和成员企业组成，集团总部是最高决策机构，核心职能是资本投资和资产配置；成员企业为经济实体，核心职能是业务运营。集团公司的实质就是在更大的范围内，对各种生产要素进行优化配置和有效利用，以实现集团整体利益最大化，由此决定了其决策者最关心资本的收益性、安全性和流动性，因此财务分析报告应当关注集团公司的战略目标达成、企业价值创造与风险、行业发展、资源配置等方面的情况，为其在价值创造、资本流动和战略变革等方面的决策提供有用的信息。

三、集团公司财务分析总体需求分析

近些年来，随着我国涌现出众多的通过资产兼并重组、行业联合等形式而建立起来的大型企业集团。而如果管理和发展好这些企业集团，如何从财务上为集团发展把好关，成为当前我们重要的研究课题。我觉得为能更好地实现上述目标，对于集团公司而言，构建完备的财务分析体系是其必然选择，这主要基于以下四方面的原因。1、构建完备的集团公司财务分析体系，可以更加清楚明了地判断出集团公司的财务实力。通过对资产负债表和利润表有关资料进行分析，计算相关指标，可以了解集团公司的资产结构和负债水平是否合理，从而判断集团公司的偿债能力、营运能力及获利能力等财务实力，揭示集团公司在财务状况方面可能存在的问题。在融资时，各大银行无不是主要据此来判断企业实力的。2、构建完备的集团公司财务分析体系，可以在评价和考核集团公司的经营业绩的同时，也能揭示财务活动存在的问题。通过指标的计算、分析和比较，能够评价和考核集团公司的盈利能力和资产周转状况，揭示其经营管理的各个方面和各个环节问题，找出差距，得出分析结论。3、构建完备的集团公司财务分析体系，可以进一步挖掘集团公司的潜力，寻求提高企业经营管理水平和经济效益的途径。进行财务分析的目的不仅仅是发现问题，更重要的是分析问题和解决问题。通过财务分析，应保持和进一步发挥生产经营管理中成功的经验，对存在的问题应提出解决的策略和措施，以达到扬长避短、提高经营管理水平和经济效益的目的。4、构建完备的集团公司财务分析体系，可以评价出集团公司的发展趋势。通过各种财务分析，可以规划集团公司的发展趋势，预测其生产经营的前景及偿债能力，从而为企业领导层进行生产经营决策、投资者进行投资决策和债权人进行信贷决策提供重要的依据，避免因决策错误给其带来重大的损失。

四、集团公司财务分析体系的建立

（一）设计财务分析体系架构

财务分析报告的架构大体如下：报告目录―重要提示―报告摘要―具体分析―存在的重点问题及相应的改进建议。其中“重要提示”主要阐述必须关注和重视的问题；“报告摘要”是对本期报告内容以简洁、精练的语言进行高度浓缩。“存在的重点问题及相应的改进建议”主要是对本期报告“具体分析”部分中揭示出的重点问题进行汇总阐述，集中分析。

“具体分析”部分，是财务分析体系中最核心的内容。例如：本集团公司下设十六个子公司，涉及主题公园、酒店、温泉等文化旅游产业、商业地产、文化创意产业等公司。财务分析思路是：总体指标分析―集团总部情况分析―各子公司情况分析；在每一部分里，按本期分析―本年累计分析―前两年同期分析―同行业分析展开；再往下按盈利能力分析―销售情况分析―成本控制情况分析展开。如此层层分解，环环相扣，各部分间及每部分内部都存在着紧密的勾稽关系。

（二）服务于企业战略目标

构建财务分析体系时要注意，它是服务于其战略目标的，应当是使得财务分析的目标与企业的总体目标保持高度一致。战略目标的制定离不开财务分析体系的支持和论证。在我国的许多企业中，财务目标的看法是不统一的，要想使得二者达到统一，首先要明确财务分析目标，这是基础。而企业的目标与企业所有者的目标是一致的――就是使得资本保值和增值，因此说企业战略目标与财务目标都应当以保证资本最大化为目标。财务分析要结合经营数据在产品定位、业务拓展、重大经营措施以及资金保障等方面进行分析，从战略的高度剖析企业的经营行为，在分析中尽可能地立足现状，预测未来，使得财务分析报告具有“导航器”作用。

（三）夯实经济活动分析

每一个财务数据背后都演绎着一个故事，财务分析人员必须深入了解业务，了解经济业务发生的来龙去脉，核查经济业务过程的合规性，判断财务数据产生的合理性，通过业务行业与财务数据的相关性分析，领会财务数据背后的业务背景，切实揭示运行过程中存在的问题和矛盾，对产生的原因进行分析，寻求可操作性的、切实可行的建议或解决方案，使财务分析报告真正为业务部门提供有用的决策信息。

（四）践行财务精细化管理

对于企业财务实行精细化管理反映了社会分工的一种趋势，也是企业财务管理方面在发展过程中的一种趋势和必然要求。对于精细化管理是立足于日常的财务管理方面的，它要求把财务分析工作要细化到财务管理相关工作中的每一个环节，贯穿于财务管理工作的始终，以及企业的生产、经营的方方面面。随着财务管理活动不断走向精细化，集团公司要积极应用现代信息技术，采用统一的系统平台，制定统一的编码，编制统一的报表，及时、准确、完整地提供各项供决策的信息。

（五）深化人力资本分析

随着知识经济时代的到来，企业间的竞争越发的表现为人力资本的竞争，高素质人才对企业的重要性不言自喻。因此，企业要加强对人力资本的结构性分析：首先，量化指标分析：1、研发人员在全体员工中所占的比重，通过对研发人员数量的分析，能分析出企业对新产品开发与创新的重视程度，彰显企业的长期发展能力；2、企业人力资本所占的投资比重。人力资本投资包括吸引人才的专项经费、员工的岗前培训费、岗位进修费等；3、人力资本投入产出比的分析，通过对该指标的分析，能明确人力资本为企业创造价值的能力和效率，衡量投入与产出。其次，非量化指标分析。主要包括员工教育背景、员工综合素质、员工满意度、学习机会等。

五、结束语

集团企业的财务分析体系不仅是对于各项财务指标的建立，而且还可以指出集团企业在经营管理过程中发现的问题。集团企业的财务分析体系对于集团企业的各项管理具有一个指明灯的作用，也是集团企业进行科学决策的重要依据。总之，集团企业的财务分析体系是整个集团企业的经营管理决策的一个重要的工具，对整个集团企业健康、快速的发展起到至关重要的作用。

参考文献：

[1]容少华，赵珊花，程丽娟.企业可持续发展的财务分析――以格力电器为例[J].会计之友（中旬刊），2010，（08）

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1、构建基于企业价值的财务分析指标体系的必要性和可行性分析

企业管理目标就是要实现企业价值的最大化。传统的财务分析指标体系已经不能适应企业价值评价的要求，缺少对企业价值有效的关注。传统的财务分析指标体系人为操作的空间大，虚假报表、盈余管理现象经常存在，其分析结果不能很好的体现出企业价值，也就无法为企业决策者提供有效的参考。企业价值管理因素有很多，许多问题都需要构建一个科学合理的以企业价值为支撑的财务分析指标体系。基于企业价值的指标体系需要在借鉴传统财务分析指标体系的基础上，进行补充和完善。在新的财务指标体系中，基础是企业价值，将资产负债表、现金流量表以及企业利润表等这些企业经营数据进行创新，构建新的指标体系，从而能够更觉科学、真实、全面、客观的分析企业的价值水平，反映出企业经营存在的问题，从而针对问题，提高企业的创造价值的能力，实现企业的可持续发展。

2、构建基于企业价值的财务分析指标体系的原则

2.1重要性原则

构建指标体系必须对企业价值的相关因素进行排序综合，进行科学取舍，对于关键性的因素，要重点分析。所以，建立指标体系要认真分析企业价值驱动因素，尤其要针对每个企业行业和环境以及自身管理等个性因素，在结合共性因素的基础上，从各个因素对企业价值影响程度上进行划分，选取重要性、关键性的指标，再采取相应的管控措施。

2.2可比性原则

基于企业价值的财务分析指标的选择、内容和计算方式要具有可比性。不同的企业和同一个企业的指标，在指标计算上都要保持一致，这样指标才会有可比性，指标的价值才能得到体现，并为企业管理提供有效依据。还可以对比出不同企业之间或者同一企业的不同时期经营管理情况，为企业今后发展提供参考。

2.3实用性原则

指标所需要的数据能够获取便利，同时，指标的计算要科学、简便。基于企业价值的财务分析指标只有做到实用性，才能被有效的推广和使用。

2.4成本效益原则

获取和计算指标投入的成本要和其带来的效益进行权衡，对于投入远远大于成本效益的指标，如果该指标不属于关键性指标，就应该放弃，选择成本效益相对较高的指标。

3、基于企业价值的财务分析指标体系的构建

3.1企业价值创造基本保障指标

①自由现金流量指标。在企业偿债指标中加入自由现金流量指标可以解决企业偿债能力高估的风险。传统的财务分析指标在针对企业的偿债能力上比较保守。通过分析企业的资产负债率，对于债权人来说意义不大，企业的总资产往往都是在企业破产清算上进行评估的，这不能充分说明企业的日常状况。单纯的采用企业资产负债率不能充分的反映企业的投资情况，而采用自由现金流量指标，可以从企业的再投资需求和企业所持有的可自由支配的现金出发，对企业的偿债能力进行分析，更具有说服力。

②应收账款自由现金周转率。设定应收账款自由现金周转率，能够对企业应收账款的变现速度和管理效率进行有效分析，当周转率高时，说明企业短缺偿债能力强，现金回收速度快，能够避免坏账。但是如果该比率过高，也会限制企业销售规模的扩大，不利于盈利空间的提升。所以，应收账款自由现金周转率应该控制在合理范围内。

③存货自由现金周转率。这个指标能够说明企业存货的变现情况。这个比率高则说明企业销售能力强，过高则可能是企业的存货水平低的原因，存在缺货的风险。这个比率过低的话，说明企业的销售情况不理想，存在库存积压的风险。

④流动资产自由现金周转率。这个指标能够反映单位流动资产在企业实际运营活动中获取自由现金流量的能力，从而反映出企业的运营水平。

3.2企业价值可持续增长促进指标

①营业收入。这个指标能够直接反映出企业的自由现金流量。当营业收入增加时，一定程度上会促进自由现金流量的增加。当企业的营业收入中多是应收账款，自由现金流量不一定增加。

②营业收入成本费用率。这个指标能够说明企业自身对成本的管控水平。在营业收入不变的情况下，营业收入成本费用率越低，说明企业控制成本的能力越强。

③净投资增长率。主要衡量企业的再投资强度，净投资增长率能反映出企业在未来增强自由现金流量的重要参考依据。

3.3企业价值实现风险度量指标

①加权资本成本。这是由企业股权资本和债权资本的比重和各自资本成本来决定的，反映了企业的融资策略和融资能力。

②负债股权比率是指负债总额与股东权益总额的比。

③债权资本成本主要指企业中长期贷款的利息率，同时要考虑债权资本的税盾效应。

4、基于企业价值的财务分析指标体系的应用