风险投资学论文精品(七篇)

序论：写作是一种深度的自我表达。它要求我们深入探索自己的思想和情感，挖掘那些隐藏在内心深处的真相，好投稿为您带来了七篇风险投资学论文范文，愿它们成为您写作过程中的灵感催化剂，助力您的创作。

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摘 要 在一些风险投资项目的评估中，常见的传统评估方法的不足日益显露，实物期权的评估方法被越来越多的投资者和学者认可。本文在二叉树和三叉树定价模型的基础上，构造了二叉树和三叉树相结合的期权定价模型，并通过一个具体案例来说明该模型的应用。

关键词 实物期权 二叉树 三叉树 项目评估

1 引言

对于风险投资项目来说，传统的项目评估方法（如NPV法）在其明显适用性方面感觉大打折扣。净现值法在传统的投资项目价值的评估中，起着非常重要的作用，但是对一些不确定性高的投资项目，其在应用中越来越暴露出它的不足。因为净现值法只考虑投资项目未来的现金流，忽略了其他因素，特别是有些项目所含期权的价值没有被体现。与此同时，实物期权法在评估不确定性高的项目中，能够比较合理的估算出风险项目的价值，为投资决策作出科学客观的参考。

本文只对实物期权定价模型方面作出一些探索，同时提出一种新的实物期权定价模型――二叉树和三叉树相结合的期权定价模型，作为纯二叉树或纯三叉树定价模型的补充，在某种情况下可能更符合市场变化的情况，最后结合一个具体的案例来展示该定价模型的应用。

2 实物期权的二叉树和三叉树定价模型

2.1二叉树定价模型

Cox 、Ross和Rubinstein 在1979 年提出二叉树模型，二叉树模型的定价基础为风险中性定价法。假设当前的股票价格为 ，该股票所对应的看涨期权价格为 ，假设期权执行价格为 ，并且假设股票在下一期即未来的一段时刻 内，只有上升和下降两种可能的价格出现：股票价格上升的概率为 ，价格从当前的 变化到新的价格 ，相对应的期权价格为 ；或股票价格以概率（ ）从当前的价格 变化到 ，那么股票的期权价格就变为 。在股票期权的有效期内，期权的价值可以同步的根据股票的价格来进行计算。二叉树模型中股票价格变化的路径图如图1所示

期权的价值在其有效期内，可以通过其对应得股票价格来进行计算，同时可以利用股票和期权合约的合理组合来构造出一个无风险投资的组合。为了让此证券投资组合为无风险组合，用借款成本为无风险利率购买一份股票头寸和 份期权合约的空头头寸来组合证券投资，这就需要持有精确的期权合约份数 ，以使在期权到期日，上述两个证券组合的价值相等，无论该股票价格是上升还是下降，即有 整理可得

2.3 二叉树和三叉树相结合的期权定价模型

4 模型的应用

某公司在2012年初有一风险投资项目，且己经具备一定的理论技术储备，计划在当年新建一个车间上马该生产线进行调试、测试和试生产产品，考虑到一些不确定因素，该项目可在2012年的一年内等不确定因素明朗之后，再进行投资，这样公司对该项目的推迟时间有1年，也就是说公司可以选择在一年内等一些不确定因素明朗之后再进行投资，由于产品的更新换代，预计最初的生产线将于2016年淘汰。预计该项目营运期间的现金流量表如表4-1所示。

通过计算期初的推迟期权价值 万元，附含期权价值的项目净现值为 ，说明在公司认可的收益率下，投资项目是可行的。由于管理的柔性实物期权的存在提高了项目的内在价值，使公司对一些项目的投资更具有战略性。

五 结论

投资项目评估是当今经济社会中的一个热点，科学合理的进行项目评估非常重要。在对一些不确定性高的投资项目评估从而进行投资决策时，传统的净现值（NPV）法忽略了管理的柔性，没有考虑项目中所含的期权价值，但有些项目是企业的战略性投资，其拥有本项目可预期现金流以外的价值，如果用净现值法可能该项目被认为不可行，从而有可能使企业失去战略布局，而实物期权法可以比较好的对管理柔性的价值进行估算，能客观地反映项目的真实价值，为企业进行科学的投资决策提供参考。在今后的研究中，将继续研究风险投资项目决策过程，进一步的改进模型，构建更为符合实际的投资评价模型，提高模型的精确度.

参考文献：

[1]罗孝玲.期权投资学（第2版）.北京：经济科学出版社.2010：87-100.

[2]胡学鹏.基于实物期权的风险投资项目决策研究.南京航空航天大学硕士论文.2005-02-01.

篇(2)

我校采用的是本校李北伟教授主编的《投资经济学》(清华大学出版社)，在兼收并蓄国外同类著作精华的同时，紧密结合我国投资的实际情况，将具有前瞻性和指导性的观点和理论以及做法加以整理和吸收。同时，还从教学特点出发，每一章节都列出了相应的学习要点、典型案例、小结和复习思考题，方便教师与学生的使用，达到了良好的教学与学习效果。

2存在的问题及成因分析

投资经济及管理专业为吉林大学管理学院工商管理类的二级学科，其研究生专业技术经济及管理为国家首批批准的两家博士学位高校授权点之一，是国家重点培育学科、省重点学科。投资经济学课程是投资经济及管理专业的核心专业课之一，于本科教学的第三学年开课。以往的投资经济学课程由一位教师承担教学任务，为了给教材改革提供可靠性的实际依据，近两年来该课程由5位以上教师共同承担授课任务，每位教师承担一个或两个相关章节的内容教学。教材原有章节如下:投资概述、投资与宏观经济、投资环境的建设与评价、融资的渠道与模式、政府投资、建设项目投资、房地产投资、企业扩张并购与重组、个人理财、国际投资、风险管理与投资战略、投资价值与效益评价，共十二个章节。

2．1问题提出

教科书是专业知识的基本载体，是一个课程的核心教学材料，是教师授课内容的依据。教材理论知识的严谨性、逻辑性、案例的生动性、是否实现理论与实践相结合，直接影响到教师教学质量以及学生学以致用的效果。因此，得到学生们的反馈可以为完善教材编撰提供重要信息，以便及时对教材在内容、形式等方面存在的问题进行纠正和修改。投资经济学这门课程的教材总体态势较好，但是在教材逻辑、内容新颖、部分内容的授课方式上还存在一定的问题。一门课由多个教师教学可以使学生了解不同教师的见解和讲授风格，却无法使学生完全吸收理解每位教师授课的内容，此外教师授课时间不足也导致了教学任务无法完成。除此之外，教材内容的冗余、枯燥等问题也不容忽视。我国的经济体制自1978年以来经历了四个阶段，即1978－1987年的自上而下的供给主导型变迁阶段、1988－1991年的中间扩散型变迁阶段、1992－2002年的市场需求诱导型初步形成阶段和2003年至今的市场需求诱导型深化改革阶段。我国从以中央政府为国有资本投资主体向企业成为投资主体的投资体制变迁，最终目标是要建立市场引导、企业自主、银行独立、融资方式灵活、中介规范、宏观调控有效的新型投资体制。因而，在此市场经济体制逐步实现的前提下，应针对投资体制的变化，对教材内容进行相应的调整。

2．2投资经济学课程调研及结果

鉴于目前投资经济及管理专业对教材改革的需求，对2008级、2009级两个学年的已学过此课程的学生开展问卷调查，了解学生对投资经济学课程的授课情况、课程内容设置以及教材内容的意见及建议。以第一手数据资料为基础，为投资经济学教材改革提出有针对性的优化建议。

2．2．1基本情况

在设计问卷的过程中，我们从教材内容及教学方式为主要调查方面，要求学生从几个选项中根据实际情况进行选择。本问卷共有17道问题，其中有两道主观题。共发放纸质问卷60份，回收问卷53份，有效问卷为53份。其中，调查的学生为2008级和2009级两届投资经济及管理专业本科学生。

2．2．2调研结果分析

(1)教学内容与培养目标不符。

《投资经济学》针对经济管理类专业学生的培养目标应为:要求学生系统掌握投资学的基本理论知识，了解与投资经济学相关的管理学、经济学等学科的基础知识;基本掌握处理实业投资、金融投资、风险投资等方面的基础知识;能够将投资学的基本理论和方法运用于实践之中，具有较强的投资组织与决策能力;熟悉国家有关投资的方针、政策和法规，了解国内外投资经济学的理论前沿和发展动态。问卷调查结果显示，56．6%的学生认为课程内容不符合学科要求;47．2%的学生认为教材没有充分注重学科的交叉;只有1．9%的学生认为及时地引入了最新成果;还有32．1%的学生认为教学与实际业务联系不够密切;只有39．65%的学生认为课程能有效地培养学生的创新精神;还有26．4%的学生认为教学内容不能满足培养需求;37．7%的学生对课程学习对未来择业是否有用存在怀疑。从目前已经出版的《投资经济学》的内容来看，大多数的版本包含投资经济学概述、投资与经济发展、投资环境、投资的宏观调控等章节，而大多数教材将重点放在虚拟投资上，忽略了实体投资的重要性。同时，在教材的章节之间缺少逻辑关系，阻碍了学生们对投资经济学整体脉络的把握。除此之外，大多数教材重理论而轻实践，不仅无法使学生学以致用，还阻碍了学生创新精神的发展。以上几点都脱离了投资经济学原本的教学目标。

(2)教学形式单一。

传统的教学形式多是填鸭式的教学，学生在学习中处于被动的地位，无法发挥其主观能动性。在进行试验之后，以5位教师组成的教师团队对投资经济学课程进行教学，以案例教学的形式进行。此次的问卷调查显示，在进行改革后81．1%的学生认为案例教学的效果好;92．5%的学生认可改革后的课程教学形式;86．8%的学生认为改革后的教学形式可以满足教学需求;84．9%的学生认为改革后教师授课效果很好。但是依旧存在30．2%的学生认为教师的讲授方法、教学内容对教学效果的影响不够;还有大多数学生希望以开卷和论文的形式作为考核方式。

3教学内容和教学形式调整的对策建议

结合对投资经济及管理专业学生进行的问卷调查分析，本文提出对策如下:

3．1对教学内容和课程体系进行改革

(1)整合课程设置，避免脱节和重复。

《投资经济学》原有教材内容逻辑关系不密切，依照各种分类依据进行的分类使得一些内容在不同章节都有涉猎，存在脱节和重复的现象。在进行改革时，应注重各部分教学内容的逻辑关系以及连贯性，避免脱节和重复。

(2)强化理论教学与实践教学的关系，理论联系实际。

投资经济学作为一门理论性和实践性都较强的学科，其学科内容的跨度、深度都较大，在对学生进行教学的过程中应强化理论教学与实践教学的关系。

(3)注重综合素质教育。

在教授学生们知识的同时，也注重其思想道德素质、综合能力发展等方面的培养。

3．2对教材内容进行改革

教师应该拓宽教材现有内容，及时将最新学科发展动态和科研成果融入到教材中，或者在教材建设过程中将其他的导读导教教科书与大量的指导性阅读书籍有机结合。针对调查中突出体现的教材内容与培养目标不符这一问题，在进行教材建设的过程中，要考虑培养目标的重要性，注重学科的交叉。同时，还要考虑到学生未来就业或深造时可能用到的实际业务，将教学与实际业务相联系。

3．3采用现代化的教学方法和手段

(1)课堂教学从传统灌输性教学向探索性教学转变。

探索性教学是一种由教师指引学生分组共同协作，不断提出问题，并分析、解决问题的新型课堂教学方式。这种课堂教学方式有助于学生对知识的高效吸收，为教师与学生之间的有效沟通提供了可能。

(2)实验教学从验证性实验向综合性实验转变。

教育部颁发的《普通高等学校本科教学工作水平评估方案(试行)》把综合性实验解释为“实验内容涉及本课程的综合知识或与本课程相关课程知识的实验”。综合性实验可以弥补传统验证性实验的不足，提升学生对问题的综合分析以及解决的能力。

(3)考核方式从应答性考试向创作性考试转变。

篇(3)

远道而来的王东在北京某四星级酒店听完最后两天的课程后对记者表示，他并不十分看重主办方颁发的结业证书，更看重课程品质和学员间的人脉资源。王东是山东济南一家科技公司的副总，几个月前他参加了这个名为MINI-MBA的培训班。

自MBA教育开办16年来，中国已经累计有超过8万人获得了MBA学位。MBA教育均由清一色的各类学院派主导，这导致一方面经管人才需求日益旺盛而供不应求，另一方面纯粹学院派的培养模式使得MBA质量参差不齐，许多MBA毕业生实际管理水平普遍不高。

诺贝尔经济学奖得主、欧元之父蒙代尔不久前呼吁，“中国应该采取更广泛的形式培养MBA人才。”

作为经管类培训的重要组成部分，社会化的MBA教育培训已经显现出一定的市场潜力。与学院派相比，这种方式更加注重实战性，同时费用低廉，周期短、上课灵活等特点受到中小企业管理者的青睐。王东参加的课程为期11天，费用不到一万元，而且上课时间均在周末。

该课程主办方是成立短短几个月的盛景网联科技有限公司（下称盛景网联），其CEO彭志强在接受《经济》采访时表示，国外有大量私立市场化商学院，而国内以公办为主的商学院市场化运营能力与动力普遍不足，这是中国社会化培训机构的巨大机会与发展空间。盛景网联的前身为清华紫光股份有限公司内部的管理培训部，由清华科技园、紫光股份以及三名天使投资人共同投资。彭本人之前是紫光股份的副总裁。

彭志强说，那些成长型企业的高管更需要这种经济型MBA培训。“我们就像酒店业中的‘如家’。”

“哑铃市场”的机会

最新的一项分析报告指出，截至2007年底中国教育市场的潜在份额已高达两万多亿元，其中培训市场的潜在规模达到了3000亿元。而且各类校外培训、教育技术行业等市场都在以20％左右的速度快速增长。

2005年，IT教育市场销售额为41亿元，英语培训约为150亿元，经管类培训市场规模超过150亿元。来自中欧商学院的信息称，2006年仅中国高层经理培训的市场价值达到40亿美元。

广阔的市场吸引了巨额资金纷纷涌入中国教育培训产业。仅2007年9～10月份，该领域的私募融资额就达到上亿美元。例如麦格理银行等投资安博教育5400万美元，启明创投和SIG联合投资巨人教育集团2000万美元，凯雷投资新世界教育集团2000万美元，赛富基金投资华育国际2000万美元以及鼎晖投资学大教育1000万美元等。

对经管培训市场而言，中国2600万余家注册企业让其前景格外光明。随着北京2008年奥运会、上海2010年世博会的陆续举办，中国经济将迎来第二轮快速发展。经济的持续发展使得企业对高层次管理人才需求更加旺盛。

麦肯锡公司去年的研究报告认为，中国奇缺专业管理人才，预计在未来10年，中国需要75000名在全球环境下的领导者，以配合中国企业在全球施展宏图。该报告说，中国的这类人才去年只有3000-5000人。

不过，在经管培训领域，目前市场整体上呈一种“哑铃状”。一端是以中欧、长江、北大、清华等各类商学院为主的学院派，另一端则是以销售年卡等为主的社会化培训机构，比如深圳的聚成培训（下称聚成）和上海影响力教育集团（下称影响力）等。

彭志强认为，对众多成长型企业而言，学院派MBA固然好，但昂贵的学习成本却令其难以消化，而社会化培训机构提供的课程，对他们而言则显得单薄。“学院派是五星级酒店，而数量众多的内训式培训机构像零散的社会旅馆，而成长型企业中高层管理者需要一种适合他们的‘经济型’培训。”

正是看中了中端市场的空白，在获得风险投资后，彭志强开始进入经管培训领域。“既能提升企业的管理水平，培训机构也能得到丰厚回报，这显然是一个打着灯笼都找不到的行业。”

成立不到半年的盛景网联，已将其教学点扩展到北京、上海、深圳、江西南昌、河北石家庄等6个城市。彭志强表示，2008年年将扩展至20个以上的城市，到2010年，将实现在全国50个城市开课，将覆盖所有一线城市以及部分重点二、三线城市。

彭志强计划未来3年，累计投入1亿元，用于网点的扩张、服务流程的改进、课程体系的优化和品牌拓展等方面。

前年成功登陆美国纳斯达克的新东方坚持自营，在上市之前经历13年的发展历程，而IT培训机构北大青鸟依靠加盟6年完成上市。彭志强的目标是，凭借“自营+加盟+收购”扩张模式，争取三年内完成此过程，最终成为首家上市的经管类培训企业。

“中”极考验

与IT、语言等技能类培训市场不同――前者有北大青鸟，后者有新东方，而且均已上市，经管培训市场还没有一家取得如此成功的社会化培训机构。这对彭志强来说既是机遇，更是挑战。

在调研了千家成长型企业高管，数十位一流商学院教授与企业家之后，通过培训专家析论证，盛景网联最终确定了课程体系与授课方法。从名字上看出，盛景网联目前两个主打产品MINI-MBA和MINI-EMBA是浓缩了的MBA。据彭志强介绍，中间剔除了英语、经济学等使用频度较小的课程，增加了实战模拟、客户管理等新兴管理课程，课程涵盖企业战略、运营、执行等各个环节，每门课程之间相辅相成。

显然，把经管课程打造成统一标准化的产品，并以此为核心进行推广复制，借此实现规模化，在经管培训领域还没有先例。一位业内人士认为，这种标准化的课程并不见得都适合每家企业的实际情况。

在低端经管培训市场中，深圳的聚成和上海的影响力经过多年的发展已占据较大份额，其凭借学习卡年销售收入达数亿元。

彭志强称，聚成和影响力并不是他的直接竞争对手，“市场中还没有出现跟我们一样的培训机构。”

不过，业界人士称，进入新领域虽然可以甩开其他竞争对手，但要迅速找到真正属于自己的“蓝海”并非易事。

与语言类和IT类培训相比，经管培训的效果评价很难量化。比如前者可以通过考证通过率或者成绩来量化评价。而经管培训相对应试培训，在效果评价上的机制完全不同，企业经营的发展、经理人能力的提升不能靠考试，也不能靠证书。

实战、实用、实效是经管培训效果的核心体现。据彭志强介绍，他们已经跟一些学员企业达成协作，通过双方共同监督，从严格执行学习制度上提高培训效果。比如对方人力资源部门与盛景网联共同管理保证每位学员能够按时上课，将上课内容与学员日常的工作绩效相挂钩，学员毕业时提交的毕业论文将录入学员在企业中的档案等。

一位接触过彭的人士对《经济》表示，MBA培训课仅仅是他的第一步，本身赚钱多少并不是其最终目的，培训之后的针对学员企业提供一些列贴身服务才是其核心所在。

对此，彭志强表示，以企业培训产品为主导，信息化服务和商圈服务是其延展，“现在后两个是以增值服务出现的，将来会逐步成为业务增长点。”